EBITDA ปรับปรุงแล้วไตรมาส 3 ของ Cleveland-Cliffs แตะระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี

เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์ส อิงก์ (NYSE: CLF) รายงานรายได้และกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDA) ประจำไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 3 ปี เนื่องจากราคาเหล็กที่สูงขึ้น ปริมาณการจัดส่งที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง ช่วยหนุนผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 นอกจากนี้ ผู้ผลิตเหล็กรายนี้ยังได้แสดงแนวทางสาธิตไปสู่การบรรลุ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจำนวน 4.5 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระจำนวน 2.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยอิงตามการคาดการณ์ราคาในปัจจุบันและการปรับสัญญาตามแผนบางส่วน

รายได้รวมอยู่ที่ 5.6 พันล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแตะระดับ 612 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 286 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง และ 143 ล้านดอลลาร์จากปีก่อนหน้า ส่วนกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 165 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับขาดทุนสุทธิ 134 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อน และ 234 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สามของปี 2025

การปรับตัวดีขึ้นของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าจำนวน 326 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการกำหนดราคาและประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่แข็งแกร่งขึ้น พร้อมกับปริมาณการจัดส่งที่สูงขึ้น เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์สระบุว่า ราคาขายเฉลี่ยของการผลิตเหล็กเพิ่มขึ้น 53 ดอลลาร์ต่อสุทธิตันจากไตรมาสที่สอง เป็น 1,177 ดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนต่อหน่วยลดลง 17 ดอลลาร์ต่อตัน

ปริมาณการจัดส่งและปริมาณสำหรับกลุ่มยานยนต์ปรับตัวเพิ่มขึ้น

ปริมาณการจัดส่งรวมอยู่ที่ 4.2 ล้านสุทธิตัน เพิ่มขึ้น 125,000 สุทธิตันจากไตรมาสที่สอง ปริมาณการขายภายนอกของการผลิตเหล็กอยู่ที่ 4.15 ล้านสุทธิตัน เมื่อเทียบกับ 4.03 ล้านสุทธิตันในไตรมาสก่อน และ 4.03 ล้านสุทธิตันในปีก่อนหน้า บริษัทบันทึกยอดจัดส่งรวมสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2025 และนับเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันที่มียอดจัดส่งเกิน 4 ล้านสุทธิตัน

ปริมาณการจัดส่งให้กลุ่มยานยนต์ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2023 โดยลูกค้ากลุ่มยานยนต์โดยตรงคิดเป็น 28% ของรายได้จากการผลิตเหล็ก ขณะที่ผู้จัดจำหน่ายและผู้แปรรูปคิดเป็น 34% ส่วนภาคโครงสร้างพื้นฐานและการผลิตคิดเป็น 28% และผู้ผลิตเหล็กรายอื่นคิดเป็น 10% ที่เหลือ

เหล็กร้อน (Hot-rolled steel) คิดเป็น 46% ของปริมาณการจัดส่ง ตามด้วยผลิตภัณฑ์เคลือบผิว 31% เหล็กเย็น (Cold-rolled steel) 15% และเหล็กสเตนเลส เหล็กไฟฟ้า และเหล็กแผ่น คิดเป็นสัดส่วนประเภทละ 4%

บริษัทระบุว่า ความสามารถในการแข่งขันที่ลดลงของเหล็กนำเข้า ได้ช่วยสนับสนุนความต้องการเหล็กที่ผลิตภายในประเทศ โดยศูนย์ข้อมูล (Data Center) และผลิตภัณฑ์ท่อที่เกี่ยวข้องกับพลังงานถือเป็นจุดแข็งที่โดดเด่น นอกจากนี้ เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์สยังชี้ว่า ต้นทุนเหล็กและค่าขนส่งทั่วโลกที่สูงขึ้น การหยุดชะงักทางลอจิสติกส์ และภาษีศุลกากร เป็นปัจจัยที่ทำให้เหล็กนำเข้ามีความน่าสนใจลดลง ในการนำเสนอระบุว่า การนำเข้าเหล็กแผ่นของสหรัฐฯ เฉลี่ยตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนกรกฎาคม 2026 อยู่ที่ 352,000 สุทธิตันต่อเดือน ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนของปี 2024 อยู่ 53%

ประมาณการกำไรและการลดหนี้สำหรับปี 2027

เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์ส ได้นำเสนอภาพสะพานเชื่อมเชิงสาธิตจาก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สาม ไปสู่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 การคำนวณเริ่มจากระดับไตรมาสที่สามที่คำนวณปรับเป็นรายปีที่ประมาณ 2.45 พันล้านดอลลาร์ และสมมติว่ามีผลบวก 350 ล้านดอลลาร์จากส่วนลดที่ลดลงและการเพิ่มส่วนต่างราคาในสัญญาที่ผูกกับดัชนี, 850 ล้านดอลลาร์จากการปรับปรุงสัญญาแบบราคาคงที่ และ 1.1 พันล้านดอลลาร์จากการคาดการณ์ราคาในปัจจุบัน ทั้งนี้ คาดว่าจะมีผลกระทบด้านต้นทุนประมาณ 250 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินเฟ้อและค่าใช้จ่ายด้านการบำรุงรักษา การซ่อมแซม และการดำเนินงาน เข้ามาหักล้างผลกำไรบางส่วน

หลังจากหักค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย รายจ่ายฝ่ายทุน ตตลอดจนการจ่ายเงินบำเหน็จบำนาญและผลประโยชน์หลังการจ้างงานอื่น ๆ จำนวนประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์แล้ว ตัวเลขสาธิตนี้บ่งชี้ถึงกระแสเงินสดอิสระในปี 2027 ที่ประมาณ 2.7 พันล้านดอลลาร์ สมมติฐานราคาในปัจจุบันสะท้อนถึงเส้นโค้งราคาฟิวเจอร์สในปัจจุบันและยอดสั่งซื้อในแคนาดาของบริษัท เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์สระบุว่า ไม่สามารถกระทบยอดตัวเลขคาดการณ์ล่วงหน้าที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP ให้ตรงกับตัวเลขตามมาตรฐาน GAAP ที่เปรียบเทียบกันได้โดยตรงที่สุดได้โดยปราศจากความพยายามที่เกินสมควร เนื่องจากมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับรายการในอนาคตที่จะส่งผลกระทบต่อการเปรียบเทียบ

การลดหนี้ยังคงเป็นเป้าหมายสูงสุดในการจัดสรรเงินทุนของบริษัท เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์สตั้งใจที่จะนำกระแสเงินสด 100% ไปใช้ในการชำระคืนหนี้ และระบุว่าเห็นแนวทางที่ชัดเจนในการบรรลุเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินสุทธิย้อนหลัง 12 เดือนต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่ 2.5 เท่าภายในสิ้นไตรมาสที่สองของปี 2027 บริษัทวางแผนที่จะลดหนี้ต่อไปหลังจากบรรลุเป้าหมายดังกล่าว พร้อมกับรักษาสภาพคล่องให้อยู่เหนือระดับ 2 พันล้านดอลลาร์ โดยสภาพคล่อง ณ วันที่ 30 กันยายน อยู่ที่ 3.2 พันล้านดอลลาร์ และบริษัทไม่มีหุ้นกู้ที่ครบกำหนดไถ่ถอนในช่วงปี 2026 ถึง 2028

นอกจากนี้ บริษัทได้เข้าทำสัญญาขายหรือเสร็จสิ้นการขายสินทรัพย์หลักที่ไม่ก่อให้เกิด EBITDA ทั้งหมดแล้ว โดยรายการธุรกรรมดังกล่าวมีมูลค่ารวมประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินสดที่ได้รับแล้วประมาณ 130 ล้านดอลลาร์ เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์สคาดว่าจะนำเงินสดสุทธิทั้งหมดที่ได้รับจากการขายสินทรัพย์ไปใช้ชำระคืนหนี้

เดินหน้าลงทุนในโรงงานอย่างต่อเนื่อง

เคลฟแลนด์-คลิฟฟ์สคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนในปี 2026 ไว้ที่ 700 ล้านดอลลาร์ โดยโครงการหลัก 5 โครงการจนถึงปี 2030 รวมถึงการลงทุนที่ Middletown Works, Butler Works, Burns Harbor และ Lake Erie Works

โครงการปรับปรุง Middletown ที่มีการปรับขอบเขตใหม่ มีต้นทุนเงินทุนสุทธิอยู่ที่ 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับเงินทุนสนับสนุน 500 ล้านดอลลาร์จากกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ โครงการนี้ประกอบด้วยการอัปเกรดเตาถลุงเหล็ก (blast furnace) โครงสร้างพื้นฐานการจัดการวัตถุดิบ และระบบควบคุมกระบวนการผลิตด้วย AI โดยคาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2030 และคาดว่าจะช่วยรักษาตำแหน่งงานไว้ได้ 2,300 ตำแหน่ง

ที่ Butler Works บริษัทกำลังลงทุน 200 ล้านดอลลาร์เพื่อขยายกำลังการผลิตเหล็กไฟฟ้าชนิดแบบคัดทิศทางรวง (grain-oriented electrical steel) โดยได้รับการสนับสนุนเงินทุน 75 ล้านดอลลาร์จากกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ โครงการนี้คาดว่าจะช่วยปรับปรุงคุณภาพเหล็กและประสิทธิภาพการดำเนินงาน พร้อมทั้งขยายปริมาณการผลิตได้มากถึง 25% โดยมีกำหนดแล้วเสร็จในช่วงต้นปี 2028

แนวโน้มของเคลฟแลนด์-คลิฟฟ์สยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาเหล็ก เศษเหล็ก และแร่เหล็ก ตลอดจนลักษณะที่เป็นวัฏจักรของความต้องการเหล็กและการพึ่งพาอุตสาหกรรมยานยนต์ ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ กำลังการผลิตส่วนเกินทั่วโลก การนำเข้า การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและลอจิสติกส์ ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบที่สูงขึ้น การดำเนินโครงการ ภาระหนี้สิน ความสัมพันธ์ด้านแรงงาน กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม และการรับรู้ผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากการควบรวมกิจการและธุรกรรมสินทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้น