กำไรไตรมาส 4 ของ CMC เพิ่มขึ้นจากอัตรากำไรธุรกิจเหล็กและการเติบโตของธุรกิจคอนกรีตสำเร็จรูป

CMC (ชื่อย่อหุ้น: CMC) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ตามปีงบการเงินเพิ่มขึ้น โดยได้ปัจจัยหนุนจากมาร์จิ้นธุรกิจเหล็กในอเมริกาเหนือที่แข็งแกร่งขึ้น การรวมผลการดำเนินงานของธุรกิจคอนกรีตสำเร็จรูปที่เข้าซื้อกิจการ และประโยชน์จากโปรแกรม Transform, Advance and Grow (TAG) ซึ่งช่วยยกระดับความสามารถในการทำกำไร นอกจากนี้ บริษัทเปิดฉากปีงบการเงิน 2027 ด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิปรับปรุงการเข้าซื้อกิจการที่ต่ำกว่าระดับเป้าหมาย แม้ว่าจะคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 1 จะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากปัจจัยฤดูกาล

ยอดขายสุทธิในไตรมาส 4 ของปีงบการเงิน 2026 เพิ่มขึ้น 25.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สู่ระดับ 2.66 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้น 7.1% จากไตรมาสก่อนหน้า ด้านกำไรสุทธิพุ่งขึ้น 40.0% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 212.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรปรับปรุงตามมาตรวัด Non-GAAP เพิ่มขึ้น 50.7% สู่ระดับ 233.6 ล้านดอลลาร์

Core EBITDA ซึ่งเป็นมาตรวัด Non-GAAP เช่นกัน เพิ่มขึ้น 35.1% สู่ระดับ 393.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราส่วน Core EBITDA margin ขยายตัว 100 เบสิสพอยต์เมื่อเทียบรายปี และเพิ่มขึ้น 60 เบสิสพอยต์จากไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 14.8% ด้านปริมาณการจัดส่งเหล็กสำเร็จรูปแก่ลูกค้าภายนอกเพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 1.59 ล้านตัน

มาร์จิ้นธุรกิจเหล็กในอเมริกาเหนือแข็งแกร่งขึ้น

กลุ่มธุรกิจ North America Steel ทำกำไร Adjusted EBITDA ที่ 317 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32.6% เมื่อเทียบรายปี และเพิ่มขึ้น 25.2% จากไตรมาสที่สาม อัตราส่วน Adjusted EBITDA margin แตะที่ 16.4% ขยายตัว 160 เบสิสพอยต์จากปีก่อน ขณะที่ Adjusted EBITDA ต่อตันของเหล็กสำเร็จรูปที่จัดส่งเพิ่มขึ้น 25.9% สู่ระดับ 261 ดอลลาร์

ปริมาณการจัดส่งเหล็กสำเร็จรูปแก่ลูกค้าภายนอกเพิ่มขึ้น 5.3% สู่ระดับ 1.22 ล้านตัน CMC ระบุว่าปริมาณเหล็กเส้นการค้าเกรดคุณภาพ (merchant bar quality) และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ เพิ่มขึ้น 27.5% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ปริมาณผลิตภัณฑ์ปลายน้ำเติบโต 8.5% โดยบริษัทระบุว่าผลการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้เป็นผลมาจากการขยายตัวของมาร์จิ้น วินัยทางการค้า ประโยชน์จากโปรแกรม TAG และผลตอบแทนที่ดีขึ้นจากโรงงาน Arizona 2

CMC เปิดเผยว่างานทดสอบระบบและเริ่มต้นการเดินเครื่องที่โรงงาน West Virginia ยังคงเป็นไปตามแผนงาน โดยลำดับความสำคัญในระยะสั้นประกอบด้วย การเร่งกำลังการผลิต ความพร้อมของบุคลากร ความปลอดภัย และการทดสอบระบบอย่างเป็นระเบียบ ทั้งนี้ คาดว่าโรงงานดังกล่าวจะช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นให้แก่เครือข่ายการผลิตของบริษัท

การเข้าซื้อกิจการคอนกรีตสำเร็จรูปพลิกโฉมกลุ่ม Construction Solutions

ยอดขายของกลุ่มธุรกิจ Construction Solutions เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวสู่ระดับ 431 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการรวมผลการดำเนินงานของธุรกิจคอนกรีตสำเร็จรูปเป็นสำคัญ ขณะที่ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 100.9% สู่ระดับ 102 ล้านดอลลาร์ ส่วนอัตราส่วน Adjusted EBITDA margin เพิ่มขึ้น 80 เบสิสพอยต์เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 23.6% ทั้งนี้ อัตราส่วนดังกล่าวลดลง 110 เบสิสพอยต์จากไตรมาสที่สาม

ปริมาณการจำหน่ายและ Adjusted EBITDA ของธุรกิจคอนกรีตสำเร็จรูปต่ำกว่าคาดการณ์ของผู้บริหาร เนื่องจากการชะลอตัวของภาคที่อยู่อาศัยในบางพื้นที่ของตลาดตะวันออกเฉียงใต้ อย่างไรก็ตาม CMC ระบุว่าการควบรวมกิจการยังคงเป็นไปตามแผน การรวมงานตามภารกิจสำเร็จลุล่วงเกือบสมบูรณ์ และผลประโยชน์ร่วมจากการเข้าซื้อกิจการ (synergies) กำลังเกิดขึ้นจริงตามคาดหรือดีกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ บริษัทยังปรับเปลี่ยนธุรกิจคอนกรีตสำเร็จรูปมุ่งสู่ตลาดปลายทางกลุ่มอาคารพาณิชย์และโครงสร้างพื้นฐาน โดยยอดสั่งซื้อใหม่และงานในมือ (backlog) สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนทั้งในด้านปริมาณและราคา

กลุ่ม Construction Solutions คิดเป็น 21.8% ของ Core EBITDA ย้อนหลัง 12 เดือน สำหรับปีงบการเงิน 2026 กลุ่มธุรกิจนี้มีอัตราส่วน Adjusted EBITDA margin อยู่ที่ 22% เมื่อเทียบกับกลุ่ม North America Steel ซึ่งอยู่ที่ 16%

ความสามารถในการทำกำไรในยุโรปลดลง

ผลประกอบการของกลุ่มธุรกิจ Europe Steel ปรับตัวอ่อนแอลง แม้ว่าปริมาณการจัดส่งต่อปีค่อนข้างทรงตัว โดยปริมาณการจัดส่งเหล็กสำเร็จรูปแก่ลูกค้าภายนอกเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 377,000 ตัน แต่ลดลง 6.0% จากไตรมาสก่อนหน้า

Adjusted EBITDA ร่วงลง 60.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สู่ระดับ 16 ล้านดอลลาร์ และ Adjusted EBITDA ต่อตันลดลงสู่ระดับ 41 ดอลลาร์ จาก 105 ดอลลาร์ ขณะที่อัตราส่วน Adjusted EBITDA margin ของกลุ่มธุรกิจหดตัวลง 930 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 5.5% ทั้งนี้ แนวโน้มเบื้องต้นสำหรับปีงบการเงิน 2027 ของ CMC คาดหวังการฟื้นตัวของมาร์จิ้นในธุรกิจยุโรป แต่นำเสนอไม่ได้ระบุเป้าหมายตัวเลขไว้

ประโยชน์จากโปรแกรม TAG และลำดับความสำคัญในปีงบการเงิน 2027

CMC กล่าวว่าโปรแกรมความเป็นเลิศด้านการดำเนินงานและพาณิชย์ TAG มีผลงานสูงกว่าเป้าหมายของปีงบการเงิน 2026 โดยสร้างผลประโยชน์ในรูปแบบ gross run-rate ได้มากกว่า 250 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับฐานปีงบการเงิน 2024 ทั้งนี้ บริษัทตั้งเป้าเพิ่มผลประโยชน์ EBITDA ในรูปแบบ gross run-rate อีกประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2027 ซึ่งจะดันยอดรวมทะลุ 350 ล้านดอลลาร์ สำหรับแผนริเริ่มใหม่ประกอบด้วยการขยายการใช้วิเคราะห์ขั้นสูงและเครื่องมือที่ประยุกต์ใช้ AI การปรับปรุงผลิตภาพเพิ่มเติม การแบ่งเซกเมนต์ลูกค้า การคัดเลือกโครงการ และการกำหนดราคาตามคุณค่า

แนวโน้มเบื้องต้นปีงบการเงิน 2027 ของผู้บริหารอ้างถึงงานในมือ (backlog) ที่แข็งแกร่งและอุปสงค์จากกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน พลังงาน ดาต้าเซ็นเตอร์ และการย้ายฐานการผลิตกลับประเทศ (industrial reshoring) นอกเหนือจากนี้ บริษัทยังคาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะได้รับประโยชน์จากการก่อสร้างโรงงาน West Virginia ที่เสร็จสมบูรณ์ ผลตอบแทนจากเงินทุนเพื่อการเติบโตที่เพิ่งจัดสรร การเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่าย และลักษณะเฉพาะของธุรกิจที่เข้าซื้อมา

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิปรับปรุงการเข้าซื้อกิจการลดลงสู่ระดับ 1.9 เท่า จาก 2.1 เท่าในไตรมาสที่สาม ซึ่งลงมาอยู่ต่ำกว่าเป้าหมายของ CMC ที่น้อยกว่า 2.0 เท่า โดยการคำนวณตามมาตรวัด Non-GAAP นี้ได้ปรับมูลค่า EBITDA หลังการเข้าซื้อกิจการของธุรกิจคอนกรีตสำเร็จรูปเป็นรายปี และอาจไม่ได้สะท้อนผลประกอบการที่จะเกิดขึ้นจริงตลอดระยะเวลา 12 เดือนเต็ม CMC ระบุว่าลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุนประกอบด้วย โครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงและใช้เงินทุนต่ำ การเข้าซื้อกิจการอย่างพิถีพิถัน เงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการรักษาความแข็งแกร่งของงบการเงิน

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับความอ่อนแอของภาคที่อยู่อาศัย ความผันผวนของมาร์จิ้นโลหะและความต้องการในธุรกิจก่อสร้าง การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า แรงกดดันด้านสภาพคล่องของลูกค้า ตลอดจนการดำเนินการควบรวมกิจการและโครงการเติบโตต่าง ๆ นอกจากนี้ ความเสี่ยงจากการเริ่มต้นเดินเครื่องโรงงานแห่งใหม่ ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ กำลังการผลิตเหล็กภายในประเทศที่เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับมาตรการทางการค้าของยุโรป อาจส่งผลให้ผลประกอบการเบี่ยงเบนไปจากคาดการณ์ของผู้บริหาร