EPS ไตรมาส 2 ของ CarMax พุ่งขึ้น 81% จากยอดขายรถยนต์และรายได้ CAF ที่สูงขึ้น

คาร์แมกซ์ (CarMax) (NYSE: KMX) รายงานกำไรสุทธิไตรมาสที่ 2 ตามปีงบการเงินเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด เนื่องจากปริมาณการขายปลีกและขายส่งที่แข็งแกร่ง รายได้ที่สูงขึ้นจาก CarMax Auto Finance และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่เข้มงวดมากขึ้น ช่วยชดเชยแรงกดดันต่อกำไรขั้นต้นของยานพาหนะ ทั้งนี้ กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) เพิ่มขึ้น 81.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 1.16 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 73.3% สู่ระดับ 165.3 ล้านดอลลาร์

ยอดขายสุทธิและรายได้จากการดำเนินงานสำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ส.ค. 2026 แตะระดับ 7.88 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19.5% จากปีก่อนหน้า ส่วนกำไรขั้นต้นรวมเพิ่มขึ้น 11.4% สู่ระดับ 799.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตในอัตราที่ช้ากว่าการเติบโตของรายได้ เนื่องจากต้นทุนการขายรถยนต์ใช้แล้วและการขายส่งปรับตัวสูงขึ้น

ปริมาณการขายที่สูงขึ้นช่วยหนุนการเติบโตของรายได้

ยอดขายรถยนต์ใช้แล้วแบบขายปลีกเพิ่มขึ้น 13.8% รวมถึงยอดขายจากสาขาเดิม (comparable stores) ที่เพิ่มขึ้น 13.0% โดยคาร์แมกซ์ระบุว่าผลการดำเนินงานขายปลีกที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นผลมาจากราคาแข่งขันได้มากขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากประสิทธิภาพในการปรับสภาพรถยนต์ การบริหารจัดการกำไรขั้นต้นต่อคันแบบยืดหยุ่น และอัลกอริทึมการกำหนดราคาที่ได้รับการพัฒนาให้ดีขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังอ้างถึงการที่คณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหรัฐฯ (FTC) มุ่งเน้นเรื่องความโปร่งใสของราคา

ยอดขายส่งเพิ่มขึ้น 15.9% ส่งผลให้ยอดขายรวมเพิ่มขึ้น 14.7% รายได้จากรถยนต์ใช้แล้วเพิ่มขึ้น 19.7% สู่ระดับ 6.31 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากการขายส่งปรับตัวขึ้น 18.2% สู่ระดับ 1.36 พันล้านดอลลาร์

คาร์แมกซ์รับซื้อรถยนต์ประมาณ 310,000 คันในระหว่างไตรมาส เพิ่มขึ้น 5.9% จากปีก่อนหน้า โดยการรับซื้อจากผู้บริโภคแทบไม่เปลี่ยนแปลง เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ขณะที่รถยนต์ที่จัดหามาจากผู้จำหน่าย (dealer) เพิ่มขึ้น 53.7%

กำไรขั้นต้นอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 33.1% โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการเติบโตของแผนการคุ้มครองขยายเวลาและการดำเนินงานด้านบริการ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวช่วยดันกำไรขั้นต้นรวมให้สูงขึ้น แม้ว่าต้นทุนการขายรถยนต์ใช้แล้วจะเพิ่มขึ้น 20.8% และต้นทุนการขายส่งจะเพิ่มขึ้น 20.6% ก็ตาม

ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 4.6% สู่ระดับ 628.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของยอดขายอย่างมาก โดยค่าใช้จ่าย SG&A ต่อคันรวมลดลง 8.8% หรือ 157 ดอลลาร์ สู่ระดับ 1,621 ดอลลาร์ ทั้งนี้ คาร์แมกซ์เปิดเผยว่าบริษัทยังคงอยู่ในทิศทางที่จะบรรลุการประหยัดค่าใช้จ่าย SG&A แบบคำนวณเป็นรายปี (annualized exit-rate) จำนวน 200 ล้านดอลลาร์ภายในปีงบการเงิน 2027

รายได้สินเชื่อยานยนต์เพิ่มขึ้น เหตุคาร์แมกซ์ขยายสินเชื่อกลุ่ม Tier 2

รายได้ของ CarMax Auto Finance เพิ่มขึ้น 32.1% สู่ระดับ 135.6 ล้านดอลลาร์ โดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยรวมของหน่วยธุรกิจนี้คงที่อยู่ที่ 6.6% ขณะที่การตั้งสำรองเผื่อหนี้สูญลดลง 20.3% สู่ระดับ 113.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดำเนินงานด้านความสูญเสียทางสินเชื่อเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

CAF ให้สินเชื่อแก่รถยนต์ของคาร์แมกซ์คิดเป็นสัดส่วน 40.9% ในระหว่างไตรมาส ซึ่งลดลง 170 basis points จากปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม สัดส่วนการให้สินเชื่อกลุ่ม Tier 2 เพิ่มขึ้นเป็น 22% จาก 10% ส่งผลให้ CAF เป็นผู้ให้สินเชื่อ Tier 2 รายใหญ่ที่สุดของบริษัท การขยายตัวนี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของคาร์แมกซ์ในการพัฒนาโมเดลการพิจารณาสินเชื่อและการจัดหาเงินทุนครอบคลุมทุกระดับความเสี่ยง (full-credit-spectrum) และผลักดันสัดส่วนการเข้าถึงสินเชื่อรวมของ CAF ไปสู่เป้าหมายแรกที่ 50% เมื่อเทียบกับ 42% ในปีงบการเงินจนถึงปัจจุบัน

นอกจากนี้ ธุรกิจสินเชื่อยังเสร็จสิ้นการขายผลประโยชน์ทางการเงินส่วนที่เหลือ (residual financial interest) ครั้งที่สอง ซึ่งผูกกับรายการหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันประเภท non-prime ชุด 2026-B โดยคาร์แมกซ์รับรู้กำไรจากการขายจำนวน 16.6 ล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการสินเชื่อเพิ่มเติมจำนวน 6.1 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งบริษัทระบุว่ารายการดังกล่าวช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการรองรับการเติบโต

ยุทธศาสตร์การเติบโตเน้นตั้งราคา เครื่องมือดิจิทัล และเพิ่มประสิทธิภาพ

กลยุทธ์ “Shift into GEAR” ของคาร์แมกซ์มุ่งเน้นการปรับปรุงข้อเสนอรถยนต์ การทำให้ประสบการณ์ของลูกค้าเป็นเรื่องง่ายขึ้น การเพิ่มอัตรากำไรของ CAF และแผนคุ้มครองขยายเวลา ตลอดจนการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น โดยข้อริเริ่มในปัจจุบันรวมถึงการลดต้นทุนการปรับสภาพรถยนต์ การพัฒนาโลจิสติกส์ การเชื่อมโยงศักยภาพทางดิจิทัลเข้ากับการดำเนินงานของสาขา และการใช้ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เพื่อสนับสนุนการปฏิสัมพันธ์กับลูกค้าและการตัดสินใจทางธุรกิจ

ในระหว่างไตรมาส คาร์แมกซ์ได้ขยายการใช้งานเทคโนโลยีเสียงที่ใช้ AI และออกแบบหน้ารายละเอียดรถยนต์ทางออนไลน์ใหม่ นอกจากนี้ ยังได้แต่งตั้ง เอลิซาเบธ เดอร์กินส์ (Elizabeth Dirgins) เป็นรองประธานบริหารและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายดิจิทัลและลูกค้า ซึ่งเป็นตำแหน่งที่แต่งตั้งขึ้นใหม่เพื่อดูแลประสบการณ์ลูกค้า การตลาด ผลิตภัณฑ์ และทีม Edmunds

เจฟฟ์ แคมป์เบลล์ (Jeff Campbell) ได้เข้าร่วมทีมผู้บริหารระดับสูงในตำแหน่งรองประธานอาวุโสฝ่ายกลยุทธ์ โดยเขาจะดูแลหน่วยงานส่วนกลางที่รวบรวมกลยุทธ์ วิทยาการข้อมูล AI และการกำหนดราคาเข้าไว้ด้วยกัน ทั้งนี้ คาร์แมกซ์วางแผนที่จะให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับโครงการริเริ่มเพื่อการเติบโตและเป้าหมายสำคัญในการบรรลุผลสำเร็จผ่านการอัปเดตกลยุทธ์เสมือนจริงในวันที่ 3 พ.ย.

บริษัทเปิดเผยว่ามีแผนจะกลับมาซื้อหุ้นคืนในระดับปานกลางในไตรมาสที่สาม โดยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (net leverage ratio) อยู่ที่ 1.9 เท่า ณ สิ้นช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งอยู่ในช่วงเป้าหมายที่ 1.5 ถึง 2.0 เท่า ขณะที่ลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุนของคาร์แมกซ์ยังคงเป็นการรักษาความยืดหยุ่นของงบการเงิน การลงทุนในธุรกิจหลัก การแสวงหาการควบรวมกิจการที่ช่วยเพิ่มมูลค่าและการลงทุนเชิงกลยุทธ์ ตลอดจนการคืนเงินทุนส่วนเกินให้แก่ผู้ถือหุ้น

สำหรับช่วง 6 เดือนแรกของปีงบการเงิน 2027 รายได้เพิ่มขึ้น 12.4% สู่ระดับ 1.589 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ EPS ปรับลดเพิ่มขึ้น 22.3% สู่ระดับ 2.47 ดอลลาร์ โดยยอดขายรถยนต์ใช้แล้วแบบขายปลีกเพิ่มขึ้น 6.5% ยอดขายส่งเพิ่มขึ้น 12.0% และกำไรขั้นต้นรวมเพิ่มขึ้น 2.6% สู่ระดับ 1.65 พันล้านดอลลาร์

คาร์แมกซ์ระบุถึงความไม่แน่นอนหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อแผนงานของบริษัท รวมถึงสภาวะเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย ภาษีศุลกากร ราคาขายรถยนต์ใช้แล้ว ปริมาณสินค้าคงคลัง การเข้าถึงสินเชื่อของผู้บริโภค และความสูญเสียจากสินเชื่อที่สูงกว่าคาด นอกจากนี้ บริษัทยังระบุถึงความเสี่ยงในการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์การเติบโต การลงทุนด้านเทคโนโลยี การเปลี่ยนผ่านผู้นำ การลดต้นทุน และการขยายกิจกรรมการให้สินเชื่อประเภท non-prime ของ CAF