จีนกำลังลดการถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์หรือไม่?

Investing.com — การคาดการณ์เกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จีนจะขายสินทรัพย์ดอลลาร์ได้กลับมาอีกครั้งหลังจากความผันผวนล่าสุดในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ และอัตราแลกเปลี่ยน แต่เมื่อพิจารณาข้อมูลที่มีอยู่อย่างละเอียดพบว่ามีหลักฐานน้อยมากที่บ่งชี้ว่าปักกิ่งกําลังวางแผนเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่โดยลดการถือครองสินทรัพย์สหรัฐฯ

ตามข้อมูลจาก Capital Economics สถาบันของรัฐจีนยังคงถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศมากกว่าครึ่งหนึ่งในรูปของสินทรัพย์สหรัฐฯ แม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นก็ตาม

"สถาบันหลักของรัฐจีนถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์อย่างน้อย 3 พันล้านดอลลาร์" มาร์ค วิลเลียมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เอเชียของ Capital Economics กล่าว

เป็นเรื่อง "แทบจะแน่นอน" ว่าผู้จัดการเงินสํารองของจีนมีบทบาทในตลาดระหว่างความผันผวนล่าสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการเคลื่อนไหวของสกุลเงินที่รุนแรง วิลเลียมส์กล่าว

อย่างไรก็ตาม ไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าพวกเขาอยู่เบื้องหลังการขายในตลาดพันธบัตร "จีนอาจเป็นเพียงหนึ่งในผู้ขายจํานวนมาก" รายงานระบุ โดยเสริมว่าการแทรกแซงน่าจะมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวน-ดอลลาร์มากกว่าการขายสินทรัพย์เพื่อกดดันสหรัฐฯ

ตามความเห็นของวิลเลียมส์ การขายสินทรัพย์ดอลลาร์ทั้งหมดจะมีความเสี่ยงสูงสําหรับจีน การขายสินทรัพย์ดอลลาร์อย่างรวดเร็วอาจทําให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะส่งผลเสียต่อการส่งออกของจีนในช่วงเวลาที่ความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ กําลังสูงขึ้นอยู่แล้ว

นอกจากนี้ ตลาดในประเทศพัฒนาแล้วนอกสหรัฐฯ อาจต่อต้านการรับเงินทุนไหลเข้าจํานวนมากที่อาจทําให้สกุลเงินของพวกเขาแข็งค่าขึ้น "การทําเช่นนั้นในตอนนี้ ในขณะที่ภาคการส่งออกกําลังเผชิญกับการโจมตีจากภาษีของสหรัฐฯ จะเป็นการทําร้ายตัวเอง" นักเศรษฐศาสตร์เขียน

แม้ว่าปักกิ่งจะพยายามใช้การถือครองสินทรัพย์เป็นอาวุธ ผลกระทบต่อสหรัฐฯ อาจมีจํากัด ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถเข้ามาเป็นผู้ซื้อรายสุดท้ายเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด ในขณะที่นักลงทุนรายอื่นอาจเห็นโอกาสในความผันผวนนี้

มีหลักฐานว่าจีนกําลังค่อยๆ ลดการถือครองสินทรัพย์สหรัฐฯ ตามที่เห็นในข้อมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว อย่างไรก็ตาม ขนาดและอัตราของการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ยังคงอยู่ในระดับปานกลาง และกิจกรรมส่วนใหญ่ของจีนอาจถูกซ่อนอยู่ในบัญชีผู้ดูแลผลประโยชน์นอกสหรัฐฯ

"ข้อมูล TIC ไม่ได้บอกเราว่าผู้ถือสินทรัพย์ของจีนกําลังลดการถือครองดอลลาร์จริงๆ หรือเพียงแค่พยายามทําให้มันมองเห็นได้ยากขึ้น" บันทึกระบุ

แม้จะมีความตึงเครียดกับสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น การถือครองดอลลาร์โดยรวมของจีนยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่มีการคาดการณ์ว่าผู้จัดการเงินสํารองของจีนอาจกําลังเปลี่ยนสินทรัพย์ การใช้ผู้ดูแลผลประโยชน์นอกสหรัฐฯ ทําให้การติดตามกระแสเงินทุนซับซ้อนขึ้น แม้แต่ข้อมูล TIC ที่กําลังจะเผยแพร่ก็ไม่น่าจะให้ความชัดเจนเกี่ยวกับกิจกรรมล่าสุด

ตัวเลขที่มีอยู่บ่งชี้ว่าการถือครองดอลลาร์โดย PBOC, CIC และธนาคารพาณิชย์ไม่ได้ลดลงเร็วกว่าค่าเฉลี่ยทั่วโลก ซึ่งดูเหมือนจะขัดแย้งกับความกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงการอายัดสินทรัพย์ของรัสเซียในปี 2022 ซึ่งเน้นย้ําถึงความท้าทายในการปกป้องเงินสํารองจากการคว่ําบาตรของชาติตะวันตก

"อีกทางเลือกหนึ่งคือการเปลี่ยนสินทรัพย์ไปสู่ทางเลือกอื่น เช่น หนี้รัฐบาลในตลาดเกิดใหม่และสินทรัพย์ที่เป็นรูปธรรม แต่นี่จะมีความหมายเฉพาะกับส่วนของพอร์ตโฟลิโอที่เกินกว่าความต้องการเงินตราต่างประเทศตามการรับรู้ของจีน" วิลเลียมส์กล่าว

สินทรัพย์เหล่านั้นมีความเสี่ยงสูงและสภาพคล่องต่ํา และมักจะถูกขายในช่วงที่ตลาดมีความเครียด

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน