อะไรคือจุดจบของการเปลี่ยนแปลงทางประวัติศาสตร์ในกระบวนทัศน์ดอลลาร์โลก?

Investing.com — ระบบการเงินโลกกําลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์ที่ห่างไกลจากดอลลาร์สหรัฐ และผลกระทบอาจเปลี่ยนแปลงนิยามใหม่ของความยืดหยุ่นในนโยบายการคลังและนโยบายต่างประเทศของอเมริกา ตามที่ George Saravelos จาก Deutsche Bank กล่าว

แม้ว่าประธานาธิบดี Donald Trump จะเปลี่ยนท่าทีเกี่ยวกับการขู่เรื่องภาษี Saravelos โต้แย้งว่าความเสียหายต่อดอลลาร์สหรัฐได้เกิดขึ้นแล้ว

เขาชี้ให้เห็นถึงกระบวนการลดการพึ่งพาดอลลาร์ที่รวดเร็ว ซึ่งเห็นได้ชัดจากการขายทั้งในตลาดดอลลาร์และตลาดพันธบัตรสหรัฐในเวลาเดียวกัน

แก่นของทฤษฎีของ Saravelos คือการประเมินพื้นที่ทางการคลังของสหรัฐใหม่ เขากล่าวว่าความยั่งยืนของหนี้สาธารณะขึ้นอยู่กับความไม่สมดุลภายนอกมากกว่าอัตราส่วนหนี้ต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ โดยเฉพาะการพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศของประเทศ

เป็นเวลาหลายทศวรรษที่สหรัฐเป็นข้อยกเว้น สามารถจัดหาเงินทุนสําหรับการขาดดุลคู่ได้ เนื่องจากบทบาทของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสํารองของโลก

เมื่อสิ่งนี้กําลังเปลี่ยนแปลง ระดับคงที่ของการขาดดุลการคลังที่ยั่งยืนของสหรัฐกําลังลดลง Saravelos กล่าว

สิ่งนี้ลดความยืดหยุ่นของรัฐบาลสหรัฐในการดําเนินนโยบายการคลังแบบขยายตัวเพื่อสนับสนุนการเติบโต

แรงกดดันขยายไปไกลกว่าเศรษฐกิจ เมื่อสหรัฐพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศมากขึ้น ความรู้สึกของนักลงทุนระหว่างประเทศจึงมีความสําคัญมากขึ้น

มีวลีที่มักพูดซ้ําว่าประเทศที่มีการขาดดุลคู่ต้องพึ่งพา 'ความเมตตาของคนแปลกหน้า' ตอนนี้สิ่งนี้ใช้กับสหรัฐ Saravelos กล่าว โดยเตือนว่าวอชิงตันอาจต้องใช้นโยบายต่างประเทศที่ประนีประนอมมากขึ้นเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด

Saravelos ตอบโต้การเปรียบเทียบกับตลาดเกิดใหม่ ซึ่งความอ่อนแอของตลาดสกุลเงินและพันธบัตรพร้อมกันมักนําไปสู่วิกฤต

ความแตกต่างสําคัญ เขากล่าวว่า คือสหรัฐไม่มีหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศที่สําคัญ ซึ่งลดความเสี่ยงของพลวัตหนี้ที่เพิ่มขึ้น แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เขาแนะนําว่าความอ่อนแอของตลาดอาจดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศกลับเข้าสู่สินทรัพย์ของสหรัฐในที่สุด หากมูลค่าปรับตัวลงมากพอ

ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดของดอลลาร์ในขณะนี้คือจุดเริ่มต้นของมูลค่าที่สูง การจัดสรรสินทรัพย์ต่างประเทศที่สูง และแนวทางนโยบายต่างประเทศที่เผชิญหน้า เขากล่าว

Saravelos สังเกตว่าพื้นที่ทางการคลังที่เพิ่มขึ้นในสกุลเงินสํารองทางเลือก เช่น ยูโร อาจถูกชดเชยด้วยการแข็งค่าของสกุลเงินที่ไม่พึงประสงค์ ซึ่งอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางยุโรปเปลี่ยนแนวทางไปสู่นโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น

เขาสรุปว่าการเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินทุนโลกที่เกิดจากการลดการพึ่งพาดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะมีผลกระทบอย่างกว้างขวางและคาดเดาไม่ได้

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน