JP Morgan ปรับลดอันดับ Dow, Lyondell เนื่องจากความเสี่ยงด้านการค้าและเศรษฐกิจ

Investing.com — JP Morgan ได้ปรับลดอันดับของ Dow Inc (NYSE:DOW) และ LyondellBasell จาก เพิ่มน้ําหนักการลงทุน เป็น การคงสัดส่วนการลงทุน ท่ามกลางความเสี่ยงด้านการค้าที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลง ซึ่งอาจกดดันอัตรากําไรและกระแสเงินสด

บริษัทนายหน้าชี้ให้เห็นว่าสหรัฐฯ ส่งออกโพลีเอทิลีน (PE) จํานวนมากไปยังจีนและยุโรป ทําให้ภาคส่วนนี้มีความเสี่ยงต่อการตอบโต้ด้านภาษี

สหรัฐฯ ส่งออกโพลีเอทิลีน 2.6 ล้านตันไปยังจีนในปี 2024 และส่งออกในปริมาณใกล้เคียงกันไปยังยุโรป ซึ่งสร้างความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้น

JP Morgan มองว่า Dow มีความเสี่ยงเป็นพิเศษ เนื่องจากมีข้อผูกมัดด้านเงินทุนขนาดใหญ่ในแคนาดาและโครงการผลิตไฮโดรเจนที่มีราคาแพงกับ Linde (NYSE:LIN)

บริษัทระบุว่าค่าใช้จ่ายด้านเงินทุน ต้นทุนการบํารุงรักษา และการจ่ายเงินปันผลของ Dow เกินกว่ากระแสเงินสดจากการดําเนินงาน ทําให้ต้องพึ่งพาการขายสินทรัพย์และรางวัลทางกฎหมายเพื่อชดเชยส่วนที่ขาด

อัตรากําไรของโพลีเอทิลีนในอเมริกาเหนือลดลงในไตรมาสแรกเนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ราคาอีเทนเพิ่มขึ้นเป็น 27.3 เซนต์ต่อแกลลอนจาก 21.9 เซนต์ในไตรมาสก่อนหน้า ทําให้อัตรากําไรของเอทิลีนแบบครบวงจรลดลง

แม้ว่าราคาส่งออกจะเพิ่มขึ้นบ้าง แต่ราคาโพลีเอทิลีนในประเทศยังคงที่ ซึ่ง JP Morgan เชื่อว่าเป็นผลมาจากแรงกดดันด้านความต้องการจากความไม่แน่นอนทางการค้า

"เราไม่เชื่อว่าผลตอบแทนจากเงินปันผลจะช่วยสนับสนุนราคาหุ้นหากสภาวะเศรษฐกิจยากลําบากขึ้น" นักวิเคราะห์ของ JP Morgan กล่าว

JP Morgan คาดว่า Dow และ Lyondell จะรักษาอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูง—8.9% และ 8.5% ตามลําดับ—แต่เตือนว่านักลงทุนอาจไม่เห็นว่าเป็นสิ่งที่ยั่งยืนหากสภาวะเศรษฐกิจแย่ลง

"เราไม่เชื่อว่าตลาดจะมีความเชื่อมั่นในความยั่งยืนของเงินปันผลเมื่อพิจารณาถึงความผันผวนในทางลบอย่างรุนแรงที่อาจเกิดขึ้นใน EBITDA รายไตรมาส"

EBITDA ของ Dow หรือ Lyondell สามารถลดลงอย่างรวดเร็วภายใต้สภาวะเศรษฐกิจถดถอย เช่นเดียวกับราคาหุ้นของพวกเขา

ธนาคารยังชี้ให้เห็นว่าราคาน้ํามันที่ลดลงอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ โดยประมาณการว่าทุกการเคลื่อนไหว $10 ต่อบาร์เรลของ Brent จะส่งผลต่อ EBITDA ประจําปีของ Dow 1 พันล้านดอลลาร์ และของ Lyondell 400 ล้านดอลลาร์

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน