เงิน (XAGUSD) ปรับลง 2.40% ในวันที่ 1 ก.ย.: แนวโน้มอุปสงค์กำลังเปลี่ยนไปหรือไม่?

ตลาดแร่เงินสปอตเผชิญแรงกดดันขาลงอย่างเห็นได้ชัด ขณะที่นักลงทุนสถาบันปรับการคาดการณ์นโยบายการเงินใหม่ หลังจากผู้นำธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณสายเหยี่ยวในการประชุมสัมมนาที่แจ็กสัน โฮล ถ้อยแถลงที่เน้นย้ำว่าธนาคารกลางยังคงพร้อมที่จะกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่ลดลงเข้าสู่ระดับเป้าหมาย ได้ส่งผลให้เกิดการปรับราคาอย่างรุนแรงในตลาดสัญญาอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า การที่โอกาสการคุมเข้มนโยบายการเงินในระยะใกล้ตามที่ตลาดคาดการณ์ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นตลอดทุกช่วงอายุ ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนเงินทุนที่แท้จริง และเนื่องจากแร่เงินไม่ได้ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นจึงบั่นทอนมูลค่าการถือครองเปรียบเทียบโดยตรง ส่งผลให้เกิดการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนเป็นวงกว้างโดยลดการถือครองโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทน

นอกเหนือจากปัจจัยมหภาคเชิงสายเหยี่ยวแล้ว ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วยังเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อจากฝั่งต้นทุน (cost-push inflation) ทั่วโลก ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเส้นทางเดินเรือสำคัญในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งสร้างความกังวลต่อเนื่องว่าต้นทุนพลังงานที่ทรงตัวในระดับสูงอาจทำให้การคุมเข้มนโยบายการเงินยืดเยื้อออกไป การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐที่ตามมาจึงกลายเป็นปัจจัยลบโดยตรงต่อสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในสกุลเงินดอลลาร์ ลดกำลังซื้อระหว่างประเทศ และจำกัดเงินลงทุนส่วนเพิ่มที่จะไหลเข้าสู่สินทรัพย์โลหะมีค่า

ในมุมมองด้านโครงสร้างตลาด การย่อตัวลงสะท้อนถึงการขายทำกำไรและการชะลอตัวของโมเมนตัม หลังจากราคาปรับตัวขึ้นติดต่อกันหลายสัปดาห์จนดันราคาแร่เงินเข้าใกล้แนวต้านทางเทคนิคสำคัญด้านบน การที่ไม่สามารถยืนเหนือระดับทะลุผ่านโซนเทคนิคสำคัญได้ ส่งผลให้เกิดการเทขายเพื่อปรับกลยุทธ์ในกลุ่มกองทุนที่ลงทุนตามแนวโน้ม (trend-following funds) และทีมบริหารกลยุทธ์ระบบอัตโนมัติ การหลุดเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นสำคัญยังได้กระตุ้นคำสั่งตัดขาดทุน (stop-loss) ซึ่งเร่งโมเมนตัมขาลงในระหว่างช่วงการซื้อขาย

แม้จะมีการเทขายในระยะสั้นจากปัจจัยมหภาค แต่สมดุลเชิงโครงสร้างในภาพกว้างของแร่เงินยังคงได้รับการสนับสนุนจากสภาวะอุปทานทางกายภาพที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่อง ตลาดทั่วโลกยังคงตกอยู่ในภาวะอุปทานขาดแคลนเป็นปีที่ 6 ติดต่อกัน โดยได้รับแรงหนุนจากการบริโภคในภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งในกลุ่มเทคโนโลยีสีเขียว โดยเฉพาะเทคโนโลยีเซลล์แสงอาทิตย์ (solar photovoltaics) และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูง ด้านการตอบสนองด้านอุปทานจากเหมืองแร่ยังคงถูกจำกัดด้วยเกรดแร่ที่ลดลงและคอขวดด้านการดำเนินงานในภูมิภาคผู้ผลิตหลัก อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ปัจจัยสภาพคล่องทางการเงินระดับมหภาค การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย และความเคลื่อนไหวของสกุลเงิน ยังคงมีอิทธิพลเหนือปัจจัยพื้นฐานเรื่องการขาดแคลนทางกายภาพในการกำหนดราคาซื้อขายรายวัน

ในเชิงเทคนิค เงิน (XAGUSD) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -0.392 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณเป็นกลาง ขณะที่ค่า RSI ที่ 50.295 แสดงถึงสภาวะเป็นกลาง และค่า Williams %R ที่ 70.508 แสดงถึงสภาวะขาย โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

เหตุการณ์ล่าสุดและความเสี่ยง:

• คาดการณ์ท่าทีสายเหยี่ยวของธนาคารกลางสหรัฐฯ: สัญญาณนโยบายเชิงคุมเข้มล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ระบุถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นและหนุนดัชนีดอลลาร์สหรัฐให้แข็งค่าขึ้น ซึ่งเพิ่มต้นทุนการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนอย่างโลหะเงินขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมชะลอตัวและการใช้โลหะทางเลือกทดแทน: กิจกรรมภาคการผลิตที่ชะลอตัวลงในจีนและความคาดหวังการเติบโตที่ลดลงสำหรับการผลิตแผงโซลาร์เซลล์ภายในประเทศได้กดดันอุปสงค์โลหะเงินจริง ขณะที่ภาคอุตสาหกรรมหลักเร่งความพยายามในการใช้โลหะอื่นทดแทนที่มีราคาถูกกว่า เช่น ทองแดงและอลูมิเนียม
• การหลุดแนวรับทางเทคนิคและการคลายสถานะซื้อ: XAGUSD เผชิญแรงปฏิเสธราคาอย่างรุนแรงที่บริเวณแนวต้านสำคัญด้านบนใกล้ระดับ $71.00–$72.00 โดยปรับตัวหลุดต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 100 วัน และกระตุ้นคำสั่งตัดขาดทุน ซึ่งเร่งการล้างสถานะซื้อตามโมเมนตัมและเพิ่มแรงกดดันด้านขาลงระหว่างวัน
• ภาวะอุปทานตึงตัวจริงที่ผ่อนคลายลงและการเปลี่ยนแปลงของอัตราส่วนทองคำต่อโลหะเงิน: ภาวะอุปทานตึงตัวที่ผ่อนคลายลงทั่วศูนย์กลางตลาดสปอต ประกอบกับอุปสงค์การนำเข้าที่ชะลอตัวลงในศูนย์กลางการบริโภคหลักของเอเชีย ได้กระตุ้นให้นักเทรดสถาบันหมุนเวียนเงินทุนกลับเข้าสู่ทองคำ ซึ่งผลักดันให้อัตราส่วนทองคำต่อโลหะเงินปรับตัวสูงขึ้น และซ้ำเติมผลตอบแทนที่ย่ำแย่ลงเมื่อเทียบกับตลาดของโลหะเงิน

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน