USD/JPY (USDJPY) ปรับขึ้น 0.51% ในวันที่ 23 ก.ค.: เกิดอะไรขึ้น?

การแข็งค่าของ USDJPY มีสาเหตุหลักมาจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่กว้างขึ้นระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น เนื่องจากผู้ร่วมตลาดปรับเปลี่ยนการคาดการณ์เกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ทั้งนี้ แม้ว่าญี่ปุ่นจะเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ แต่การส่งสัญญาณล่าสุดจากบรรดาเจ้าหน้าที่ BoJ บ่งชี้ถึงแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงปริมาณและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งท่าทีที่ผ่อนคลาย (dovish) ดังกล่าวได้ส่งผลให้นักลงทุนสถาบันพากันเทขายเพื่อปิดสถานะซื้อ (long) เงินเยน หลังจากที่เคยเปิดสถานะดังกล่าวเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับนโยบายการเงินของญี่ปุ่นสู่ระดับปกติในเชิงรุกมากกว่านี้

ขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงหนุนใหม่อีกครั้งจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในตลาดแรงงานและภาคบริการ ซึ่งส่งผลให้ตลาดหันมาปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงสุด (terminal rate) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ไปในทิศทางที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) และเมื่อนักลงทุนเลื่อนความคาดหวังเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐในเร็ว ๆ นี้ออกไป ส่วนต่างที่กว้างขึ้นระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดและอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BoJ จึงยังคงเอื้อประโยชน์ต่อกลยุทธ์การทำแครี่เทรด (carry trade) ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากเงินเยนไปยังสินทรัพย์ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งปัจจัยนี้ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อค่าเงินเยน

การเคลื่อนไหวดังกล่าวยังถูกซ้ำเติมจากการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงทั่วโลก โดยการฟื้นตัวของตลาดหุ้นและราคาน้ำมันที่เริ่มทรงตัวได้ลดความต้องการถือครองเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย นอกจากนี้ ปัจจัยทางเทคนิคยังมีบทบาทสำคัญหลังจากที่ USDJPY ทะลุผ่านระดับแนวต้านทางจิตวิทยาที่สำคัญ ซึ่งไปกระตุ้นคำสั่งตัดขาดทุน (stop-loss) และแรงซื้อตามโมเมนตัม ทั้งนี้ แม้ว่าทางการญี่ปุ่นจะเคยแสดงความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของค่าเงินที่มากเกินไปก่อนหน้านี้ แต่การขาดการส่งสัญญาณเตือนด้วยวาจาอย่างทันท่วงที หรือมาตรการที่เป็นรูปธรรมในการเข้าแทรกแซงด้วยการซื้อเงินเยน ได้เปิดทางให้คู่เงินดังกล่าวสามารถรักษาทิศทางขาขึ้นต่อไปได้

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางต่าง ๆ ที่กำลังจะมาถึง โดยนักลงทุนกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะให้กรอบเวลาที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในการปรับลดการเข้าซื้อพันธบัตรหรือไม่ ซึ่งประเด็นนี้ถือเป็นความเสี่ยงหลักต่อการปรับตัวขึ้นของ USDJPY ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่เศรษฐกิจสหรัฐยังคงมีความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้าง และเฟดยังคงรักษาจุดยืนนโยบายการเงินที่เข้มงวด ทิศทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดสำหรับคู่เงินนี้จึงยังคงเป็นช่วงขาขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการไหลเวียนของเงินทุนเชิงโครงสร้างและการทำกำไรจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (interest-rate arbitrage)

ในเชิงเทคนิค USD/JPY (USDJPY) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ 0.141 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณซื้อ ขณะที่ค่า RSI ที่ 71.708 แสดงถึงสภาวะซื้อ และค่า Williams %R ที่ 0.337 แสดงถึงสภาวะซื้อมากเกินไป โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• ความเสี่ยงจากการแทรกแซงของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น:การส่งสัญญาณเตือนด้วยวาจาที่เข้มข้นขึ้นจากเจ้าหน้าที่ทางการญี่ปุ่นเกี่ยวกับความผันผวนของค่าเงินที่ "มากเกินไป" ได้เพิ่มความเสี่ยงที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) จะเข้าแทรกแซงตลาดโดยตรงในทันที ซึ่งสร้างความเสี่ยงขาลงที่รุนแรง (downside tail risk) อย่างมีนัยสำคัญต่อผู้ถือสถานะซื้อ (long) ในคู่เงิน USDJPY และมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะช็อกด้านสภาพคล่องอย่างรุนแรงและกะทันหัน
• การคาดการณ์เกี่ยวกับการดำเนินนโยบายคุมเข้มเชิงปริมาณของธนาคารกลางญี่ปุ่น:รายงานข่าวล่าสุดที่ระบุว่าผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังพิจารณาปรับลดวงเงินการซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) รายเดือนอย่างเป็นทางการในการประชุมนโยบายที่กำลังจะถึงนี้ ได้สร้างแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น ซึ่งเสี่ยงที่จะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นแคบลง และกระตุ้นให้เกิดการแห่ปิดสถานะแครี่เทรด (carry trade unwind)
• การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร:ตัวเลขเศรษฐกิจที่น่าผิดหวังล่าสุดในภาคการผลิตและตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ได้โหมกระพือความวิตกเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง (hard landing) หรือการกลับทิศทางนโยบายการเงินที่รวดเร็วขึ้นของเฟด (Fed pivot) ส่งผลให้เกิดความผันผวนในขณะที่เทรดเดอร์ปรับสถานะการลงทุนเพื่อรับมือกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง ซึ่งจะทำลายปัจจัยหนุนหลักของเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับเงินเยน
• กระแสเงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์:ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในเวทีภูมิรัฐศาสตร์โลกได้เพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) อย่างกะทันหัน และในฐานะที่เงินเยนเป็นสกุลเงินปลอดภัยแบบดั้งเดิม ความไร้เสถียรภาพทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นในทุก ๆ ครั้งมักจะกระตุ้นให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว และทำให้คู่เงิน USDJPY ทรุดตัวลงอย่างรุนแรงจนหลุดแนวรับสำคัญทางเทคนิค

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน