USD/CHF (USDCHF) พุ่งขึ้น ในวันที่ 16 ก.ค.: สาเหตุสำคัญคืออะไร?

การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับฟรังก์สวิสมีสาเหตุหลักมาจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน (nominal interest rate differential) ระหว่างสองสกุลเงินที่กว้างขึ้น นอกจากนี้ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาดซึ่งเปิดเผยในช่วงเวลาการซื้อขายของฝั่งอเมริกาเหนือ ได้ช่วยตอกย้ำแนวคิดเรื่องการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานาน (higher-for-longer) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะพันธบัตรระยะสั้น เนื่องจากตลาดปรับลดน้ำหนักต่อโอกาสที่เฟดจะดำเนินนโยบายผ่อนคลายทางการเงินอย่างรุนแรงในช่วงที่เหลือของปีนี้

ขณะเดียวกัน เงินฟรังก์สวิสกำลังเผชิญแรงกดดันจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อนโยบายการเงินภายในประเทศ โดยตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดของสวิตเซอร์แลนด์มีแนวโน้มลดลงสู่ขอบล่างของกรอบเป้าหมายของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายมีช่องว่างมากขึ้นในการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ทำให้นักลงทุนสถาบันต่างตีความแถลงการณ์ล่าสุดของ SNB มากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าเป็นสัญญาณที่บ่งชี้ว่าธนาคารกลางพร้อมที่จะยอมรับ หรือกระทั่งสนับสนุนให้เงินฟรังก์อ่อนค่าลง เพื่อบรรเทาความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดและช่วยพยุงภาคการผลิตที่เน้นการส่งออก

นอกจากนี้ การเคลื่อนไหวดังกล่าวยังรุนแรงขึ้นจากบรรยากาศการลงทุนที่เปิดรับความเสี่ยง (risk-on) ในตลาดหุ้นทั่วโลก ซึ่งในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เงินฟรังก์สวิสมักเผชิญแรงขายเมื่อดัชนีความผันผวนปรับตัวลดลงและนักลงทุนมีความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น ประกอบกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มคลี่คลายและการเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปที่เริ่มมีเสถียรภาพ ได้ลดความจำเป็นในการถือครองเงินฟรังก์เพื่อป้องกันความเสี่ยง ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐสามารถใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนที่จูงใจมากกว่าได้อย่างเต็มที่

เมื่อพิจารณาในแง่ของกระแสเงินทุน ส่วนต่าง (spread) ที่กว้างขึ้นระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และพันธบัตรรัฐบาลสวิตเซอร์แลนด์อายุ 10 ปี กำลังดึงดูดเงินทุนของสถาบันที่แสวงหาผลตอบแทนสูงให้ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น หากไม่มีการพลิกกลับอย่างมีนัยสำคัญของแนวโน้มเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงในสหรัฐฯ หรือการพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันของความเสี่ยงเชิงระบบทั่วโลก ทิศทางขาขึ้นของคู่เงิน USDCHF ก็น่าจะได้รับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจากความแตกต่างเชิงปัจจัยพื้นฐานในแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางทั้งสองแห่ง รวมถึงความได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yield)

ในเชิงเทคนิค USD/CHF (USDCHF) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -0.001 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณเป็นกลาง ขณะที่ค่า RSI ที่ 56.805 แสดงถึงสภาวะเป็นกลาง และค่า Williams %R ที่ 43.543 แสดงถึงสภาวะซื้อ โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• การเปลี่ยนทิศทางนโยบายของเฟดเป็นแบบผ่อนคลาย:การปรับตัวลดลงของอัตราผลตอบแทนพันบัตรรัฐบาลสหรัฐ หลังจากข้อมูลยอดค้าปลีกที่อ่อนแอกว่าคาดและข้อมูลเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้บั่นทอนความได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้แรงกดดันขาลงต่อคู่เงิน USD/CHF เพิ่มขึ้น เนื่องจากตลาดได้ซึมซับการคาดการณ์เรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงขึ้น
• การไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย:ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาตึงเครียดอีกครั้งในตะวันออกกลางในช่วง 48 ชั่วโมงที่ผ่านมา ได้กระตุ้นให้ตลาดเปลี่ยนผ่านไปสู่ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) ซึ่งส่งผลดีต่อสถานะของฟรังก์สวิสในฐานะสกุลเงินปลอดภัยชั้นนำ และผลักดันให้เงินทุนไหลออกจากดอลลาร์สหรัฐ
• ความกังวลเรื่องการแทรกแซงตลาดของ SNB:ถ้อยแถลงเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (hawkish) ล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อนำเข้า ได้สร้างความกังวลว่าอาจมีการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรงเพื่อหนุนค่าเงินฟรังก์ให้แข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างความผันผวนอย่างมากและความเสี่ยงขาลงสำหรับสถานะซื้อ (long positions) ในคู่เงิน USD/CHF
• การปิดสถานะแครี่เทรด:การปรับฐานลงอย่างรุนแรงในตลาดหุ้นทั่วโลกในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ได้บีบให้เกิดการปิดสถานะแครี่เทรดอย่างรวดเร็ว โดยนักลงทุนได้เทขายสินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อชำระคืนสถานะที่กู้ยืมเงินในสกุลเงินฟรังก์สวิส ซึ่งเร่งให้คู่เงินดังกล่าวปรับตัวลดลงในระหว่างวันรวดเร็วยิ่งขึ้น

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน