ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Cloudflare: รายได้เพิ่มขึ้น 39% ขณะที่อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว

Cloudflare (NYSE: NET) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 782.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 39% จาก 562.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP (GAAP diluted EPS) ขาดทุน 0.10 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.00 ดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดแบบ Non-GAAP (Non-GAAP diluted EPS) เพิ่มขึ้นแตะ 0.38 ดอลลาร์ จาก 0.27 ดอลลาร์ ทั้งนี้ การเติบโตของรายได้และความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วเร่งตัวขึ้น แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง ค่าใช้จ่ายผลตอบแทนที่เป็นหุ้นที่สูงขึ้น ตลอดจนค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวกว้างขึ้น ด้านกระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวเพิ่มขึ้น แม้ว่ากระแสเงินสดอิสระจะเติบโตไม่ทันการเติบโตของรายได้ก็ตาม

ผลประกอบการหลัก

ฝ่ายบริหารระบุว่า การเติบโตของรายได้ในไตรมาสดังกล่าวถือเป็นอัตราที่เร็วที่สุดของ Cloudflare ในรอบเกือบ 4 ปี โดยกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP เติบโตเร็วกว่ารายได้ แต่ผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP กลับกว้างขึ้น เนื่องจากมาตรวัดความสามารถในการทำกำไรทั้งสองตัวเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและตัวชี้วัดอุปสงค์

ภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่ในปัจจุบันเติบโต 37% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งใกล้เคียงกับการเติบโตของรายได้ของบริษัทที่ 39% ทั้งนี้ รายงานผลประกอบการไม่ได้ระบุรายได้แยกตามผลิตภัณฑ์ ภูมิศาสตร์ หรือกลุ่มลูกค้า จึงไม่สามารถระบุได้ว่ากลุ่มธุรกิจใดเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก

ฝ่ายบริหารระบุว่า อุปสงค์โดยรวมเป็นผลมาจากแพลตฟอร์มการพัฒนาของ Cloudflare สำหรับแอปพลิเคชัน AI และความต้องการที่เพิ่มขึ้นขององค์กรต่าง ๆ ในการป้องกันภัยคุกคามทางดิจิทัล โดยปัจจัยเหล่านี้ช่วยหนุนรายได้รายไตรมาสเมื่อคำนวณเป็นรายปีให้สูงกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงจากอัตราการดำเนินงานในไตรมาส 3

การหดตัวของอัตรากำไรขั้นต้นส่งผลให้ช่องว่างระหว่างกำไรตามมาตรฐาน GAAP กับกำไรที่ปรับปรุงแล้วกว้างขึ้น

อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ 71.2% จาก 74.0% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP ลดลงสู่ 72.4% จาก 75.3% ด้านต้นทุนรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 54% ซึ่งเร็วกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ 39% แม้ว่ารายงานผลประกอบการจะไม่ได้ระบุเหตุผลเฉพาะเจาะจงสำหรับการเติบโตของต้นทุนดังกล่าวก็ตาม

ในส่วนที่ต่ำกว่ากำไรขั้นต้น การประหยัดต่อขนาดจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วมีทิศทางดีขึ้น โดยค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาด การวิจัยและพัฒนา รวมถึงค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารแบบ Non-GAAP รวมกันเพิ่มขึ้นประมาณ 27% ซึ่งช้ากว่าการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ขยายตัวได้ 2.2 จุดเปอร์เซ็นต์ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงก็ตาม

ผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายหลายรายการที่ไม่รวมอยู่ในตัวเลขที่ปรับปรุงแล้ว โดยค่าใช้จ่ายผลตอบแทนที่เป็นหุ้นและภาษีเงินเดือนของนายจ้างที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นสู่ 174.1 ล้านดอลลาร์ จาก 119.7 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Cloudflare ยังบันทึกค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ จำนวน 11.0 ล้านดอลลาร์ รวมถึงการสำรองค่าเผื่อทางกฎหมายและค่าใช้จ่ายในการประนีประนอมยอมความจำนวน 10.7 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส รายการเหล่านี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วจึงเพิ่มขึ้น ในขณะที่ผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวกว้างขึ้น

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 29% สู่ 215.4 ล้านดอลลาร์ แต่กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นเพียง 9% สู่ 82.1 ล้านดอลลาร์ เมื่อรายได้เติบโตเร็วกว่า อัตรากำไรกระแสเงินสดอิสระจึงลดลงสู่ 10% จาก 13% ซึ่งบ่งชี้ถึงความสามารถในการแปลงยอดขายเป็นเงินสดที่ลดลงเมื่อเทียบกับยอดขาย แม้ว่ายอดการสร้างเงินสดในรูปตัวเงินสัมบูรณ์จะสูงขึ้นก็ตาม

Cloudflare สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์เผื่อขายมูลค่า 5.13 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าตามบัญชีสุทธิของหุ้นกู้แปลงสภาพไม่ด้อยสิทธิอยู่ที่ 4.44 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับประมาณ 3.27 พันล้านดอลลาร์ในส่วนของหุ้นกู้แปลงสภาพหมุนเวียนและไม่หมุนเวียน ณ สิ้นปี 2025

การคาดการณ์ผลประกอบการ

Cloudflare คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบรายไตรมาสในไตรมาส 4 และมีความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วสูงขึ้น โดยที่จุดกึ่งกลางของช่วงคาดการณ์ รายได้ในไตรมาส 4 จะเติบโตประมาณ 8.1% จากไตรมาส 3 ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP จะอยู่ที่ประมาณ 18.5% เมื่อเทียบกับ 17.5% ในไตรมาสที่รายงาน

แนวโน้มกำไรต่อหุ้นในไตรมาส 4 คำนวณบนสมมติฐานจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักประมาณ 379 ล้านหุ้น ขณะที่แนวโน้มทั้งปีคำนวณบนสมมติฐานประมาณ 376 ล้านหุ้น

ธุรกรรมของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลบุคคลภายในที่ระบุแสดงให้เห็นว่ามีการซื้อหุ้นจำนวน 1,302,316 หุ้น และขายหุ้นจำนวน 1,387,845 หุ้นในช่วง 6 เดือนก่อนหน้า ส่งผลให้เป็นการขายสุทธิ 85,529 หุ้น โดยธุรกรรมด้านล่างนี้ได้รับการรายงานตามข้อเท็จจริง และไม่ได้ระบุถึงเหตุผลที่บุคคลภายในทำการซื้อขายดังกล่าว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• แรงกดดันด้านอัตรากำไรขั้นต้น: อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP และ Non-GAAP ลดลง 2.8 และ 2.9 จุดเปอร์เซ็นต์ตามลำดับ ซึ่งแรงกดดันที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องอาจทำให้การรักษาการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วทำได้ยากขึ้น
• ผลขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP ที่ยังคงยืดเยื้อ: ค่าใช้จ่ายผลตอบแทนที่เป็นหุ้นและภาษีเงินเดือนที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นประมาณ 45% ซึ่งส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวกว้างขึ้น แม้ว่าความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วจะดีขึ้นก็ตาม
• การแปลงกระแสเงินสดอิสระที่ลดลง: กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นในรูปของจำนวนเงินดอลลาร์ แต่ลดลงเหลือ 10% ของรายได้ จากเดิม 13% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการสร้างเงินสดเติบโตไม่ทันอัตราการเติบโตของรายได้
• การดำเนินงานในไตรมาส 4: จุดกึ่งกลางของการคาดการณ์บ่งชี้ถึงการเติบโตของรายได้ประมาณ 8% เมื่อเทียบรายไตรมาส และการเพิ่มขึ้นอีกครั้งของอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ซึ่งเป็นการยกระดับเป้าหมายการดำเนินงานสำหรับไตรมาสสุดท้ายของปีงบการเงิน

สรุปภาพรวม

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ของ Cloudflare มีการเติบโตของรายได้ที่ 39% ควบคู่ไปกับการเติบโตที่เร็วยิ่งกว่าของกำไรจากการดำเนินงานและกำไรต่อหุ้น (EPS) แบบ Non-GAAP ขณะที่ปัจจัยกดดันหลักคือการหดตัวของอัตรากำไรขั้นต้น ผลขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP ที่กว้างขึ้น และอัตรากำไรกระแสเงินสดอิสระที่ลดลง ซึ่งส่วนหนึ่งสะท้อนถึงช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างค่าใช้จ่ายที่รายงานตามมาตรฐานกับค่าใช้จ่ายที่ปรับปรุงแล้ว ด้านการคาดการณ์ในไตรมาส 4 ชี้ว่าการเติบโตเมื่อเทียบรายไตรมาสจะดำเนินต่อไป พร้อมการขยายตัวเพิ่มเติมของอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้ว ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น ทิศทางค่าใช้จ่ายตามมาตรฐาน GAAP และการแปลงกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดสำคัญที่สุดที่ต้องจับตา