ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Ardagh Metal Packaging: การเติบโตของรายได้แซงหน้า EBITDA

Ardagh Metal Packaging (NYSE: AMBP) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 1.694 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% จาก 1.428 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) เจือจางเพิ่มขึ้นเป็น 0.07 ดอลลาร์ จาก 0.04 ดอลลาร์ ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเพียง 2% สู่ระดับ 213 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรลดลงเหลือ 12.6% จาก 14.6% เนื่องจากผลกระทบของการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบดันรายได้ให้เติบโตเร็วกว่ากำไร ทั้งนี้ ภูมิภาคยุโรปมีการเติบโตของยอดจัดส่งและ EBITDA ขณะที่ต้นทุนที่สูงขึ้นและการฟื้นตัวของการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่อ่อนแอลงกดดันผลงานในภูมิภาคอเมริกา

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ส่วนใหญ่สะท้อนถึงการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังลูกค้า ตลอดจนปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย กำไรตามรายงานปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนมากกว่ากำไรปรับปรุงแล้ว ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนลดลงเหลือ 12 ล้านดอลลาร์ จาก 34 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EPS ปรับปรุงแล้วทรงตัวอยู่ที่ 0.08 ดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสค่อนข้างทรงตัว ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วสูงกว่ากรอบประมาณการของผู้บริหารที่ 200 ล้าน–210 ล้านดอลลาร์

EBITDA ปรับปรุงแล้วและ EPS ปรับปรุงแล้วเป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน IFRS จากตัวเลขตามรายงาน อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ประมาณ 11.6% ลดลงจาก 13.6%

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มภูมิภาค

ยอดจัดส่งกระป๋องเครื่องดื่มทั่วโลกเพิ่มขึ้น 2% โดยยอดจัดส่งในยุโรปเติบโต 6% ขณะที่ยอดจัดส่งในอเมริกาลดลง 1% ซึ่งรวมถึงการลดลง 1% ในอเมริกาเหนือ และ 5% ในบราซิล การลดลงในบราซิลสะท้อนถึงส่วนผสมลูกค้าและการปรับเปลี่ยนสัญญาใหม่ ส่วนอเมริกาเหนือปรับตัวดีขึ้นตามลำดับจากไตรมาส 2 และยังคงได้รับอานิสงส์จากความต้องการกระป๋องชนิดพิเศษ

ยุโรปเปลี่ยนการเติบโตของยอดจัดส่งและการฟื้นตัวของการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นเป็นการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ที่ 11% ขณะที่ในอเมริกา ปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวยไม่สามารถชดเชยต้นทุนการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่สูงขึ้น ตลอดจนการฟื้นตัวของการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำลงได้ทั้งหมด

การส่งผ่านต้นทุนดันรายได้เติบโตเร็วกว่า EBITDA

การเพิ่มขึ้นของรายได้ 19% ของ AMBP ส่งผลให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วเติบโตเพียง 2% เท่านั้น กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 2 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วหดตัวลง 2 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นผลมาจากต้นทุนที่สูงขึ้นซึ่งถูกส่งผ่านไปยังลูกค้า มากกว่าจะเป็นการเติบโตของกำไรพื้นฐานที่แท้จริง

การแบ่งตามกลุ่มภูมิภาคแสดงให้เห็นว่าความกดดันกระจุกตัวอยู่ที่ใด ยุโรปสามารถรักษาอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 13.1% เนื่องจากส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบได้ดีและการเติบโตของยอดจัดส่งช่วยชดเชยต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นและผลกระทบสินทรัพย์สัญญาตามมาตรฐาน IFRS 15 ขณะที่อัตรากำไรของภูมิภาคอเมริกาลดลงเหลือ 12.2% จาก 15.7% เนื่องจากผลการส่งผ่านต้นทุนที่ต่ำลงรวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่สูงขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วลดลงเหลือ 132 ล้านดอลลาร์ จาก 156 ล้านดอลลาร์ เงินทุนหมุนเวียนเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดไหลออก 15 ล้านดอลลาร์ จากเดิมที่มีกระแสเงินสดไหลเข้า 10 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายจ่ายลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาเพิ่มขึ้นเป็น 34 ล้านดอลลาร์ จาก 31 ล้านดอลลาร์ ส่วนกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วก่อนการลงทุนเพื่อการเติบโตลดลงเหลือ 115 ล้านดอลลาร์ จาก 123 ล้านดอลลาร์

หลังจากการใช้จ่ายเพื่อการลงทุนเพื่อการเติบโต กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 106 ล้านดอลลาร์ จาก 104 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรายจ่ายลงทุนเพื่อการเติบโตประจำไตรมาสลดลงเหลือ 9 ล้านดอลลาร์ จาก 19 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วง 9 เดือนแรก กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วหลังการลงทุนเพื่อการเติบโตยังคงติดลบที่ 108 ล้านดอลลาร์ เทียบกับติดลบ 122 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และเงินทุนหมุนเวียนดูดซับเงินไปถึง 347 ล้านดอลลาร์

AMBP สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสดและเงินสดติดภาระผูกพัน 213 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 522 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 สภาพคล่องรวมอยู่ที่ 736 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิอยู่ที่ 4.104 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิปรับตัวดีขึ้นเป็น 5.1 เท่าของ EBITDA ปรับปรุงแล้ว จาก 5.2 เท่าในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน หากเปรียบเทียบบนฐานเดียวกันที่สะท้อนการรีไฟแนนซ์หุ้นบุริมสิทธิในไตรมาส 4/2025 อัตราส่วนหนี้สินในปีก่อนจะอยู่ที่ 5.6 เท่า นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสตามปกติที่ 0.10 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ

ประมาณการผลประกอบการ

AMBP ได้ปรับเพิ่มประมาณการ EBITDA ปรับปรุงแล้วเต็มปีขึ้นเป็น 785 ล้าน–795 ล้านดอลลาร์ โดยสมมติว่ายอดจัดส่งทั่วโลกจะเติบโตขึ้นเล็กน้อย ทั้งนี้ กรอบประมาณการไตรมาส 4 ยังคงต่ำกว่าผลประกอบการตามรายงานในปีก่อนหน้า และได้รวมปัจจัยเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และการเปรียบเทียบกับยอดจัดส่งในไตรมาส 4/2025 ที่เติบโต 4% เอาไว้แล้ว

มุมมองของผู้บริหาร

นายโอลิเวอร์ แกรแฮม ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า ความต้องการกระป๋องเครื่องดื่มยังคงแข็งแกร่งและยืดหยุ่นในตลาดของ AMBP โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มสินค้าหลักและการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่องของกระป๋องในกลุ่มบรรจุภัณฑ์ บริษัทฯ กำลังเร่งและขยายแผนการเติบโตในยุโรปที่เคยประกาศไว้ก่อนหน้านี้ โดยการเพิ่มสายการผลิตกระป๋อง 2 สายในโรงงานที่มีอยู่เดิมในสหราชอาณาจักรและสเปน ทั้งนี้ ไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับจำนวนเงินลงทุนหรือกำหนดการแล้วเสร็จ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันด้านอัตรากำไร: การเติบโตของรายได้ส่วนหนึ่งถูกขับเคลื่อนด้วยการส่งผ่านต้นทุน ในขณะที่กำไรขั้นต้นและ EBITDA ปรับปรุงแล้วเติบโตช้ากว่ามาก เงินเฟ้อด้านต้นทุนการดำเนินงานที่ต่อเนื่องหรือการฟื้นตัวของการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่ไม่เพียงพออาจกดดันอัตรากำไรเพิ่มเติม
• การดำเนินงานในภูมิภาคอเมริกา: ยอดจัดส่งลดลงในอเมริกาเหนือและบราซิล และอัตรากำไร EBITDA ของภูมิภาคอเมริกาลดลงอย่างมาก การปรับเปลี่ยนสัญญาใหม่ ส่วนผสมลูกค้า และค่าใช้จ่ายส่วนกลางยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ
• ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนและการลงทุน: เงินทุนหมุนเวียนดูดซับเงินไปถึง 347 ล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรก ขณะที่แผนขยายกำลังการผลิตในยุโรปที่เร่งตัวขึ้นอาจเพิ่มความต้องการด้านเงินทุน
• อัตราส่วนหนี้สิน: หนี้สินสุทธียังคงอยู่ที่ 4.104 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินอยู่ที่ 5.1 เท่าของ EBITDA ปรับปรุงแล้ว แม้ว่าจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายปี งบดุลยังรายงานส่วนของผู้ถือหุ้นรวมติดลบ 760 ล้านดอลลาร์
• ปัจจัยลบต่อกำไรระยะสั้น: ประมาณการไตรมาส 4 ได้รวมปัจจัยเรื่องเงินเฟ้อ สภาวะอัตราแลกเปลี่ยน และฐานเปรียบเทียบยอดจัดส่งที่สูงในปีก่อนหน้า โดยกรอบประมาณการทั้งหมดต่ำกว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วตามรายงานของไตรมาส 4/2025

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ AMBP รวมเอาการเติบโตของรายได้ที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งผ่านต้นทุนเข้ากับการขยายตัวเล็กน้อยของ EBITDA ปรับปรุงแล้วและอัตรากำไรที่ลดลง ภูมิภาคยุโรปเป็นแรงหนุนหลักในการดำเนินงาน ขณะที่ต้นทุนในอเมริกาและการฟื้นตัวของการส่งผ่านต้นทุนจำกัดความสามารถในการทำกำไร การปรับเพิ่มประมาณการเต็มปีถือเป็นสัญญาณเชิงบวก แต่การแปลงเป็นเงินสด การดำเนินแผนขยายกำลังการผลิตในยุโรป ผลงานด้านอัตรากำไรในอเมริกา และระดับหนี้สิน ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม