ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Interactive Brokers: รายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 16% จากการเติบโตของยอดคงเหลือ

Interactive Brokers (Nasdaq: IBKR) รายงานรายได้สุทธิ GAAP ในไตรมาส 3/2026 อยู่ที่ 1.914 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 16% จาก 1.655 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) เจือจางเพิ่มขึ้นเป็น 0.69 ดอลลาร์ จาก 0.59 ดอลลาร์ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 19% สู่ระดับ 1.154 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากเงินกู้เพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ (margin loans) และยอดคงเหลือเครดิตของลูกค้าขยายตัว แม้ว่าส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะแคบลง และอัตรากำไรก่อนภาษี GAAP ขยับลงมาอยู่ที่ 78% จาก 79% บัญชีลูกค้าเติบโต 35% สู่ระดับ 5.58 ล้านบัญชี และคณะกรรมการบริษัทได้ปรับเพิ่มเงินปันผลประจำไตรมาสเป็น 0.15 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตยังคงใกล้เคียงกันทั้งตามเกณฑ์ GAAP และเกณฑ์ปรับปรุง รายได้สุทธิปรับปรุง ซึ่งไม่รวมผลกระทบจากกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงในสกุลเงินและการเปลี่ยนแปลงของการปรับมูลค่าเงินลงทุนตามราคาตลาด เพิ่มขึ้นประมาณ 16% สู่ระดับ 1.872 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ EPS เจือจางปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 0.67 ดอลลาร์ จาก 0.57 ดอลลาร์

กำไรก่อนภาษีเติบโตช้ากว่ารายได้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นประมาณ 22% สู่ระดับ 418 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรก่อนภาษีลดลง 1 จุดเปอร์เซ็นต์ แม้ว่ารายได้จะเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักก็ตาม

รายได้สุทธิ GAAP สูงกว่ารายได้สุทธิปรับปรุง 42 ล้านดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากตัวเลขปรับปรุงได้ตัดกำไรที่เกี่ยวข้องกับการกระจายความเสี่ยงในสกุลเงินและการเปลี่ยนแปลงของการปรับมูลค่าเงินลงทุนตามราคาตลาดออกไป การปรับปรุงดังกล่าวส่งผลให้ EPS เจือจางลดลง 0.02 ดอลลาร์

ปัจจัยขับเคลื่อนรายได้และกิจกรรมของลูกค้า

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุด โดยเพิ่มขึ้น 19% สู่ระดับ 1.154 พันล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากสินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยและยอดคงเหลือเครดิตของลูกค้าที่สูงขึ้น ณ สิ้นไตรมาส สินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้าเพิ่มขึ้น 36% สู่ระดับ 1.052 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดคงเหลือเครดิตของลูกค้าเพิ่มขึ้น 20% สู่ระดับ 1.862 แสนล้านดอลลาร์

ฐานลูกค้าขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยจำนวนบัญชีเพิ่มขึ้น 35% สู่ระดับ 5.58 ล้านบัญชี มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของลูกค้าเพิ่มขึ้น 27% สู่ระดับ 9.647 แสนล้านดอลลาร์ และจำนวนการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันแบบสร้างรายได้ (DARTs) รวมของลูกค้าเพิ่มขึ้น 18% สู่ระดับ 4.27 ล้านรายการ อย่างไรก็ตาม DARTs เฉลี่ยต่อบัญชีชำระราคาแบบปรับเป็นรายปีลดลง 14% สู่ระดับ 168 รายการ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของจำนวนบัญชีขยายตัวเร็วกว่ากิจกรรมต่อบัญชี

รายได้ค่าธรรมเนียมการซื้อขายเพิ่มขึ้น 12% สู่ระดับ 602 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น 13% แต่ปริมาณการซื้อขายหุ้นของลูกค้าลดลง 24% และปริมาณการซื้อขายออปชันลดลง 1% ค่าธรรมเนียมต่อคำสั่งซื้อขายที่ชำระราคาและจัดเก็บค่าธรรมเนียมได้ลดลง 4% สู่ระดับ 2.59 ดอลลาร์ ขณะที่ค่าธรรมเนียมกำกับดูแลที่สูงขึ้นซึ่งส่งผ่านไปยังลูกค้าก็มีส่วนช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมการซื้อขายด้วยเช่นกัน

ค่าธรรมเนียมและบริการอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 33% สู่ระดับ 88 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวรวมถึงค่าธรรมเนียมความเสี่ยงเพิ่มขึ้น 11 ล้านดอลลาร์ เงินชดเชยสำหรับการส่งคำสั่งซื้อขายตามข้อกำหนดของตลาดหลักทรัพย์ 3 ล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมข้อมูลตลาด 3 ล้านดอลลาร์ รายได้อื่นลดลง 18% สู่ระดับ 70 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากผลลดลง 50 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการลงทุน ชดเชยได้เพียงบางส่วนด้วยผลเพิ่มขึ้น 36 ล้านดอลลาร์จากกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงในสกุลเงิน

ความสามารถในการทำกำไรและงบการเงิน

ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 418 ล้านดอลลาร์ จาก 343 ล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมการส่งคำสั่ง การชำระราคา และการกระจายเพิ่มขึ้น 46% สู่ระดับ 134 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากอัตราค่าธรรมเนียมทำธุรกรรม SEC Section 31 ที่สูงขึ้น เพิ่มต้นทุนทางกฎหมายอีก 30 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าธรรมเนียมเหล่านี้ถูกส่งผ่านไปยังลูกค้า การเติบโตของรายได้ส่วนหนึ่งในไตรมาสนี้จึงมีองค์ประกอบของค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ค่าตอบแทนพนักงานเพิ่มขึ้นเป็น 167 ล้านดอลลาร์ จาก 156 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารและทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 78 ล้านดอลลาร์ จาก 62 ล้านดอลลาร์ การเติบโตของค่าใช้จ่ายที่เร็วกว่าบวกกับการส่งผ่านค่าธรรมเนียมกำกับดูแลมีส่วนทำให้อัตรากำไรก่อนภาษีลดลง

งบการเงินขยายตัวตามกิจกรรมของลูกค้า สินทรัพย์รวม ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 แตะระดับ 2.43235 แสนล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 2.03240 แสนล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 5.935 พันล้านดอลลาร์ จาก 4.963 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเพิ่มขึ้นเป็น 2.3251 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 2.0472 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาเดียวกัน

คณะกรรมการบริษัทได้ปรับเพิ่มเงินปันผลเป็นเงินสดประจำไตรมาสจาก 0.0875 ดอลลาร์ เป็น 0.15 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 71% โดยมีกำหนดจ่ายเงินปันผลในวันที่ 14 ธันวาคม 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันที่ 1 ธันวาคม 2026

การขยายตัวของยอดคงเหลือมีน้ำหนักมากกว่าผลตอบแทนดอกเบี้ยที่ลดลง

พลวัตสำคัญของรายได้ดอกเบี้ยประจำไตรมาสนี้คือความแตกต่างระหว่างยอดคงเหลือที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วกับส่วนต่างที่แคบลง ในตารางส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิของบริษัท สินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ดอกเบี้ยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นประมาณ 29% สู่ระดับ 2.37246 แสนล้านดอลลาร์ สินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นประมาณ 47% สู่ระดับ 1.04032 แสนล้านดอลลาร์ และยอดคงเหลือเครดิตของลูกค้าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นประมาณ 25% สู่ระดับ 1.76566 แสนล้านดอลลาร์

ขณะเดียวกัน ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงสู่ระดับ 1.99% จาก 2.16% ผลตอบแทนปรับเป็นรายปีจากสินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้าลดลงสู่ระดับ 4.25% จาก 4.60% ขณะที่ผลตอบแทนจากเงินสดและหลักทรัพย์ที่แยกไว้ต่างหากลดลงสู่ระดับ 3.40% จาก 3.81% อัตราดอกเบี้ยที่จ่ายสำหรับยอดคงเหลือเครดิตของลูกค้าก็ลดลงเช่นกัน อยู่ที่ 2.31% จาก 2.64% แต่ยังไม่เพียงพอที่จะป้องกันการบีบตัวของอัตรากำไรโดยรวม

ดังนั้น ฐานยอดคงเหลือที่ใหญ่ขึ้นจึงสร้างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิในรูปตัวเงินได้มากขึ้น แม้ว่าสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ดอกเบี้ยแต่ละดอลลาร์จะสร้างส่วนต่างที่ต่ำลงก็ตาม การเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่า ยอดคงเหลือของลูกค้ายังคงขยายตัวเร็วพอที่จะชดเชยแรงกดดันด้านผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มเติมหรือไม่

รายการเปลี่ยนแปลงการถือครองหลักทรัพย์ของผู้บริหารล่าสุด

บันทึกรวมการซื้อขายของผู้ภายในในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นการเข้าซื้อหุ้นจำนวน 803,718 หุ้น ผ่าน 7 รายการ และการขายหุ้นจำนวน 26,000 หุ้น ใน 1 รายการ ส่งผลให้เป็นการเข้าซื้อสุทธิ 777,718 หุ้น การถือครองหุ้นรวมของผู้ภายในรายงานอยู่ที่ 12.08 ล้านหุ้น เนื่องจากประวัติการทำธุรกรรมรวมถึงการให้รางวัลเป็นหุ้นก้อนใหญ่เคียงคู่ไปกับการซื้อโดยตรง ตัวเลขรวมดังกล่าวจึงไม่ควรถือว่าเป็นเพียงการซื้อในตลาดเสรีเท่านั้น

ธุรกรรม 10 รายการล่าสุดที่รายงานประกอบด้วยการซื้อโดยตรง 8 รายการโดยกรรมการ Lori A. Conkling, การให้รางวัลเป็นหุ้น 1 รายการแก่ผู้บริหารและกรรมการ Earl H. Nemser และการขาย 1 รายการโดยกรรมการ Lawrence E. Harris

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตาดู

• แรงกดดันต่อส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ: ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิติดลบลง 17 basis points เนื่องจากผลตอบแทนจากสินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์และสินทรัพย์ที่แยกไว้ต่างหากลดลง การเติบโตของยอดคงเหลือที่ช้าลงอาจทำให้การบีบตัวของผลตอบแทนเด่นชัดยิ่งขึ้นในรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ
• โครงสร้างการซื้อขายและการสร้างรายได้: DARTs เพิ่มขึ้น 18% แต่ปริมาณการซื้อขายหุ้นของลูกค้าลดลง 24% ปริมาณการซื้อขายออปชันลดลง 1% และค่าธรรมเนียมต่อคำสั่งซื้อขายลดลง 4% การเติบโตของกิจกรรมโดยรวมอาจไม่ได้แปรผันตามสัดส่วนไปเป็นการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียม
• การเติบโตของค่าใช้จ่ายและค่าธรรมเนียมกำกับดูแล: ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตเร็วกว่ารายได้ ขณะที่ค่าธรรมเนียมกำกับดูแลที่สูงขึ้นได้เพิ่มทั้งรายได้ค่าธรรมเนียมและต้นทุนการส่งคำสั่งซื้อขายที่รายงาน การเติบโตของต้นทุนอย่างต่อเนื่องอาจสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่ออัตรากำไรก่อนภาษี
• ความผันผวนของสกุลเงินและการลงทุน: รายได้อื่นลดลง 18% กลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงในสกุลเงินสร้างกำไร 40 ล้านดอลลาร์ในรายได้อื่น แต่ขาดทุน 44 ล้านดอลลาร์ในกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น ส่งผลให้กำไรเบ็ดเสร็จลดลง 4 ล้านดอลลาร์ และสร้างความแตกต่างระหว่างผลประกอบการตามเกณฑ์ GAAP เกณฑ์ปรับปรุง และเกณฑ์เบ็ดเสร็จ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ Interactive Brokers ขับเคลื่อนโดยฐานลูกค้าที่ใหญ่ขึ้น สินเชื่อเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์และยอดคงเหลือเครดิตที่ขยายตัว รวมถึงกิจกรรมการซื้อขายที่สูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้ช่วยหนุนรายได้สุทธิและ EPS แต่ผลตอบแทนดอกเบี้ยที่ลดลง กิจกรรมต่อบัญชีที่ลดลง และการเติบโตของค่าใช้จ่ายที่เร็วกว่าได้ส่งผลให้อัตรากำไรก่อนภาษีแคบลง ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ การเติบโตของยอดคงเหลือจะสามารถชดเชยแรงกดดันต่อส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ และกิจกรรมของลูกค้าจะสามารถสนับสนุนการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมโดยไม่เกิดแรงกดดันเพิ่มเติมต่อผลตอบแทนเชิงเศรษฐศาสตร์ต่อคำสั่งซื้อขายได้หรือไม่