ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ของ Helen of Troy: อัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นหนุนกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว

เฮเลน ออฟ ทรอย (Nasdaq: HELE) รายงานยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน 2027 ที่ 440.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP ปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.19 ดอลลาร์ จากขาดทุน 13.44 ดอลลาร์ ในช่วงสามเดือนซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2026 ด้านกำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงเพิ่มขึ้น 33.9% สู่ระดับ 0.79 ดอลลาร์ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานแตะ 57.1 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากเงินคืนภาษีศุลกากรและการเติบโตของกลุ่มสินค้า Home & Outdoor ช่วยชดเชยความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในกลุ่มสินค้า Beauty & Wellness

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของกำไรตามมาตรฐาน GAAP เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ก่อนหักภาษีจำนวน 326.4 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ปรับปรุง อัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัว 240 basis points และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 11.2%

อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 800 basis points สู่ระดับ 52.2% เงินคืนภาษีศุลกากรสุทธิหลังจากหักต้นทุนภาษีที่สูงขึ้นมีส่วนช่วยเพิ่มประมาณ 560 basis points ขณะที่ค่าใช้จ่ายทางการค้าปลีกและการส่งเสริมการขายที่ลดลงก็มีส่วนช่วยเช่นกัน อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อ ค่าขนส่ง อัตราแลกเปลี่ยน ข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทาน และสินค้าคงเหลือล้าสมัยยังคงเป็นปัจจัยกดดัน

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มขึ้น 40.9% สู่ระดับ 37.9 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงยังช่วยสนับสนุนกำไร แม้ว่าค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ปรับปรุงที่สูงขึ้นและจำนวนหุ้นเจือจางที่เพิ่มขึ้นจะจำกัดการเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นปรับปรุงก็ตาม

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มสินค้า Home & Outdoor เป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตของยอดขายรวมทั้งหมด ในขณะที่กลุ่มสินค้า Beauty & Wellness ยังคงเผชิญแรงกดดัน ถึงกระนั้นทั้งสองกลุ่มธุรกิจต่างรายงานอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงที่สูงขึ้น โดยได้รับปัจจัยสนับสนุนบางส่วนจากเงินคืนภาษีศุลกากรและค่าใช้จ่ายทางการค้าและการส่งเสริมการขายที่ลดลง

กลุ่ม Home & Outdoor เติบโตขึ้นในทุกแบรนด์ โดยมีความต้องการกระเป๋าเทคนิค กระเป๋าเดินทาง และกระเป๋าไลฟ์สไตล์เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก เสริมด้วยการเติบโตในต่างประเทศ การขยายช่องทางจัดจำหน่ายและเพิ่มความหลากหลายของสินค้า การขายล้างสต็อก และผลิตภัณฑ์ใหม่ ผลกระทบจากอัตราส่วนการดำเนินงานที่เป็นบวก (operating leverage) ช่วยดันให้กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มขึ้น 39.2%

กลุ่ม Beauty & Wellness ถูกกดดันจากอุปสงค์ที่ชะลอตัวและความไวต่อราคาของผู้บริโภคในกลุ่มอุปกรณ์ทำผมและผลิตภัณฑ์ดูแลผมระดับพรีเมียม รวมถึงการสั่งซื้อสินค้าเติมของร้านค้าปลีกที่ลดลง การแข่งขัน และยอดขายเครื่องกรองน้ำที่อ่อนตัวลง ทั้งนี้ เครื่องทำความร้อน เทอร์โมมิเตอร์ ผลิตภัณฑ์ดูแลเล็บ และผลิตภัณฑ์ใหม่ช่วยชดเชยได้บางส่วน แม้รายได้จะลดลงและได้รับผลกระทบจากอัตราส่วนการดำเนินงานที่ไม่เอื้ออำนวย แต่กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มขึ้น 45.7% เนื่องจากได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรและค่าใช้จ่ายทางการค้าและการส่งเสริมการขายลดลง

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การปรับตัวดีขึ้นของกระแสเงินสดขยายวงกว้างเกินกว่าในไตรมาสนี้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสำหรับช่วงหกเดือนแรกของปีงบการเงิน 2027 อยู่ที่ 56.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 47.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดเสรีในช่วงหกเดือนเพิ่มขึ้นเป็น 38.3 ล้านดอลลาร์ จาก 23.0 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัววัดสะสมตั้งแต่ต้นปี (year-to-date) และแยกต่างหากจาก 57.1 ล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นเฉพาะในไตรมาสที่สอง

สินค้าคงเหลือลดลงสู่ระดับ 480.3 ล้านดอลลาร์ จาก 528.9 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวมทั้งระยะสั้นและระยะยาวลดลงสู่ระดับ 672.6 ล้านดอลลาร์ จาก 893.2 ล้านดอลลาร์ เงินสดทรงตัวเกือบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 22.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ระยะเวลาถัวเฉลี่ยในการเก็บหนี้ (accounts receivable turnover) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 67.6 วัน จาก 72.2 วัน

ยอดเงินกู้ยืมเฉลี่ยที่ลดลงและอัตราดอกเบี้ยจ่ายที่แท้จริงที่ลดลง ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประจำไตรมาสลดลงเหลือ 10.9 ล้านดอลลาร์ จาก 14.2 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้อยู่ที่ 9.2 ล้านดอลลาร์ จากกำไรก่อนหักภาษี 13.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงผลขาดทุนในเขตอำนาจรัฐบางแห่งที่ได้รับการยกเว้นจากการคำนวณอัตราภาษีที่แท้จริงประจำปีประมาณการ

เงินคืนภาษีศุลกากรช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น แต่การนำไปลงทุนต่อช่วยจำกัดผลประโยชน์สุทธิ

เฮเลน ออฟ ทรอย ได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรขั้นต้นก่อนหักภาษีจำนวน 26.9 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และได้นำเงินกลับไปลงทุนต่อประมาณ 23 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีผลประโยชน์สุทธิตั้งแต่ก่อนหักภาษีประมาณ 4 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นประมาณ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง

ความแตกต่างระหว่างการสนับสนุนอัตรากำไรขั้นต้นและผลประโยชน์จากกำไรขั้นสุดท้ายมีความสำคัญอย่างยิ่ง เงินคืนภาษีศุลกากรสุทธิหลังจากหักต้นทุนภาษีที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นได้ประมาณ 560 basis points แต่ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร การปรับเปลี่ยนบรรจุภัณฑ์ การตลาด ข้อมูลเชิงลึกของผู้บริโภค คอนเทนต์ และโครงการอื่น ๆ ทำให้อัตราส่วน SG&A เพิ่มขึ้นเป็น 46.4% ด้วยเหตุนี้ การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น 800 basis points จึงส่งผลให้เกิดการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงในระดับที่น้อยกว่า แต่ยังคงมีนัยสำคัญที่ 240 basis points

ประมาณการผลดำเนินงานสำหรับปีงบการเงิน 2027

เฮเลน ออฟ ทรอย ได้แคบช่วงประมาณการยอดขายรวมลง พร้อมกับปรับเพิ่มแนวโน้มกำไร กระแสเงินสด และอัตราส่วนหนี้สิน ช่วงประมาณการที่ปรับปรุงใหม่นี้ชี้ให้เห็นว่าสภาวะยอดขายยังคงซบเซา แต่คาดว่ากำไรและการสร้างกระแสเงินสดจะแข็งแกร่งขึ้น

แนวโน้มดังกล่าวรวมถึงเงินคืนภาษีศุลกากรที่คาดไว้ประมาณ 80.5 ล้านดอลลาร์ โดยมีแผนจะนำเงิน 83% ถึง 88% กลับไปลงทุนต่อ ฝ่ายบริหารคาดว่าเงินคืนภาษีนี้จะสร้างผลประโยชน์สุทธิก่อนหักภาษี 10 ล้าน ถึง 14 ล้านดอลลาร์ และสร้างผลประโยชน์ต่อกำไรต่อหุ้นหลังหักภาษีประมาณ 0.30 ถึง 0.45 ดอลลาร์

แนวทางรายจ่ายลงทุน (Capital expenditure) ปรับเพิ่มเป็น 39 ล้าน–43 ล้านดอลลาร์ จาก 30 ล้าน–34 ล้านดอลลาร์ โดยมุ่งเน้นการใช้จ่ายไปที่นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ การปรับปรุงเครือข่ายการจัดจำหน่ายให้มีประสิทธิภาพสูงสุด และการกระจายความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทาน ดังนั้นประมาณการกระแสเงินสดเสรีที่สูงขึ้นจึงเกิดขึ้นแม้ว่าจะมีการเพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรตามแผนที่วางไว้ก็ตาม

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อุปสงค์ของกลุ่ม Beauty & Wellness: การลดลงของยอดขาย 4.5% ในกลุ่มธุรกิจนี้สะท้อนถึงความไวต่อราคาของผู้บริโภค การแข่งขัน การสั่งซื้อสินค้าเติมของร้านค้าปลีกที่ลดลง และอุปสงค์ที่อ่อนแอในกลุ่มผลิตภัณฑ์ดูแลผมและระบบกรองน้ำ ทั้งนี้ แนวโน้มยอดขายทั้งปีเนื่องคงคาดว่าจะลดลง 0.8% ถึง 3.8%
• สมมติฐานเงินคืนภาษีศุลกากร: แนวโน้มกำไรที่ปรับเพิ่มขึ้นได้รวมทั้งการได้รับเงินและการนำเงินคืนภาษีศุลกากรกลับไปลงทุนต่อตามแผนที่วางไว้ การเปลี่ยนแปลงในเรื่องจำนวนเงินคืน ระยะเวลา อัตราภาษีศุลกากร หรือการนำเงินไปลงทุนต่อ อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร EPS และกระแสเงินสด
• ต้นทุนปัจจัยการผลิตและห่วงโซ่อุปทาน: เงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์ เชื้อเพลิง ค่าขนส่ง ความเคลื่อนไหวของเงินหยวนจีน และต้นทุนที่เกิดขึ้นเพื่อรักษาความพร้อมของสินค้ายังคงสร้างแรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไร ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และการหยุดชะงักของการขนส่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับต้นทุนเหล่านี้
• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น: ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร การปฏิบัติตามกฎระเบียบบรรจุภัณฑ์ การตลาด และการลงทุนในองค์กร ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A เพิ่มขึ้น ความอ่อนแอของยอดขายอย่างต่อเนื่องอาจทำให้เป็นการยากขึ้นที่จะชดเชยต้นทุนเหล่านี้ผ่านอัตราส่วนการดำเนินงาน
• คดีความเกี่ยวกับการขายกิจการ: เฮเลน ออฟ ทรอย เริ่มยกเว้นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับคดีความที่ผูกกับผลการขายกิจการผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลในปี 2021 ออกจากผลประกอบการที่ไม่ใช่ GAAP ระยะเวลาและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากข้อพิพาทยังคงมีความไม่แน่นอนและไม่ได้ถูกนับรวมไว้ในประมาณการสำหรับปีงบการเงิน 2027

สรุป

ผลประกอบการประจำไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ของเฮเลน ออฟ ทรอย แสดงให้เห็นถึงการเติบโตเล็กน้อยของยอดขายรวม พร้อมกับความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงและการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้น กลุ่มสินค้า Home & Outdoor ชดเชยอุปสงค์ที่อ่อนแอของกลุ่ม Beauty & Wellness ขณะที่เงินคืนภาษีศุลกากรช่วยสนับสนุนอัตรากำไรขั้นต้น แต่ส่วนใหญ่ถูกนำไปลงทุนต่อ โดยแนวโน้มกำไรและกระแสเงินสดที่ปรับเพิ่มขึ้นนับเป็นสัญญาณที่ดี อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามอุปสงค์สินค้าฟุ่มเฟือย เงินเฟ้อด้านต้นทุน การดำเนินการตามแผนการลงทุน และระดับที่ประโยชน์จากภาษีศุลกากรจะแปรเปลี่ยนเป็นการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงานอย่างยั่งยืน