ผลประกอบการครึ่งปีแรกประจำปีงบประมาณ 2026 ของ LEIFRAS: ธุรกิจเพื่อสังคมหนุนการเติบโตของรายได้ 8.9%

บริษัท LEIFRAS Co., Ltd. (Nasdaq: LFS) รายงานรายได้ 5,978.8 ล้านเยน สำหรับช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้น 8.9% เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 2.95 เยน จาก 2.16 เยน กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP พุ่งขึ้น 35.9% สู่ระดับ 92.3 ล้านเยน เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น โดยธุรกิจเพื่อสังคมเติบโตเร็วกว่ากลุ่มธุรกิจโรงเรียนสอนกีฬาที่มีขนาดใหญ่กว่า ส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงแม้ว่ากำไรจะสูงขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงกระแสเงินสดไหลออกของเงินทุนหมุนเวียนบางส่วน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้และกำไรจากการดำเนินงานแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับช่วงหกเดือนเดียวกันนับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2023 ตามมาตรฐาน U.S. GAAP กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 22.6% ซึ่งคิดเป็นมากกว่าสองเท่าของอัตราการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 29.5% จาก 26.3%

ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นประมาณ 21.9% ซึ่งจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ไว้ที่ประมาณ 30 basis points การเติบโตของกำไรสุทธิโดยรวมสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงาน เนื่องจากผลกระทบเชิงบวกจากรายได้และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ถูกหักล้างไปส่วนใหญ่จากการเปลี่ยนจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้ไปเป็นค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง เป็นมาตรวัด Non-GAAP ที่ไม่รวมต้นทุนเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการจำนวน 47.4 ล้านเยนในงวดปัจจุบัน

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจเพื่อสังคมสร้างการเติบโตได้เร็วกว่าและคิดเป็นประมาณ 57% ของรายได้ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีของบริษัท โดยรายได้ของกลุ่มนี้เพิ่มขึ้น 18.0% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการขยายตัวของโรงเรียนตามสัญญาซื้อขายบริการที่เพิ่มขึ้น 37.0% ในขณะที่รายได้จากโรงเรียนสอนกีฬาเติบโต 5.4% แม้ว่าจำนวนสมาชิกจะลดลงเล็กน้อยก็ตาม

ธุรกิจโรงเรียนสอนกีฬาสามารถขยายรายได้ได้โดยไม่ต้องพึ่งการเติบโตของจำนวนสมาชิก แม้ว่า LEIFRAS จะไม่ได้ระบุสัดส่วนการมีส่วนร่วมจากการตั้งราคา สัดส่วนของบริการ หรือปัจจัยอื่น ๆ อย่างชัดเจน สำหรับธุรกิจเพื่อสังคม จำนวนโรงเรียนตามสัญญาเพิ่มขึ้นเร็วกว่ากิจกรรมชมรมหรือรายได้มาก ทำให้ความเร็วในการแปลงสัญญาใหม่ไปสู่กิจกรรมการดำเนินงานเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องติดตาม

กิจกรรมการซื้อกิจการสร้างส่วนต่างระหว่างกำไรและกระแสเงินสดให้กว้างขึ้น

กิจกรรมการซื้อกิจการส่งผลกระทบต่อทั้งกำไรที่รายงานและการใช้เงินสด LEIFRAS ได้บวกกลับค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการทำธุรกรรม กฎหมาย การตรวจสอบสถานะ (due diligence) การรวมกิจการ และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการจำนวน 47.4 ล้านเยน ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงอยู่ที่ 139.7 ล้านเยน เทียบกับกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ที่ 92.3 ล้านเยน นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับปรุงการนำเสนอรายการ Non-GAAP โดยตัดค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ IPO และค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรออกจากการปรับปรุงสำหรับทุกงวดที่แสดง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 252.7 ล้านเยน แม้ว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น เงินสดไหลเข้า 212.0 ล้านเยนจากหนี้สินตามสัญญาและประโยชน์ 73.4 ล้านเยนจากลูกหนี้การค้า ถูกหักล้างไปส่วนหนึ่งโดยเงินสดไหลออก 114.3 ล้านเยนจากเจ้าหนี้การค้า และการลดลง 50.7 ล้านเยนของหนี้สินหมุนเวียนอื่น ๆ

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 213.0 ล้านเยน จาก 47.2 ล้านเยน โดยมีสาเหตุหลักมาจากเงิน 182.0 ล้านเยนที่ใช้สำหรับการซื้อกิจการ (สุทธิจากเงินสดที่ได้รับมา) กิจกรรมจัดหาเงินให้เงินสด 28.0 ล้านเยน ซึ่งรวมถึงเงินรับจากการออกหุ้นกู้ 192.8 ล้านเยนที่ถูกหักล้างไปบางส่วนจากการชำระคืนเงินกู้ หุ้นกู้ และหนี้สินตามสัญญาเช่า ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 2,591.8 ล้านเยน ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 2,524.1 ล้านเยน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025

ประมาณการทางการเงิน

LEIFRAS คาดว่ารายได้และกำไรจากการดำเนินงานทั้งปีจะเติบโตในระดับสองหลัก แนวโน้มดังกล่าวได้รวมผลประกอบการของ Well Resources ตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคม 2026, Tokai Sports ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน และ SWIFT JAPAN ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม เข้ามาแล้ว แต่ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจะไม่มีการเข้าซื้อกิจการ กิจกรรมการปรับโครงสร้าง หรือการประนีประนอมยอมความทางกฎหมายเพิ่มเติม

บริษัทแปลงประมาณการโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ 1 ดอลลาร์สหรัฐ ต่อ 156.80 เยน ซึ่งวางแผนจะคงอัตรานี้ไว้ตลอดปีงบประมาณ 2026 เพื่อขจัดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนออกจากการนำเสนอประมาณการ ขณะที่ยอดเงินดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปีในอดีตถูกแปลงด้วยอัตรา 162.61 เยนต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นการนำเสนอในสกุลดอลลาร์ทั้งสองจึงไม่ได้ใช้อัตราแลกเปลี่ยนเดียวกัน

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• อัตรากำไรจากการดำเนินงานยังคงบางเบา: อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ปรับตัวดีขึ้นแต่ยังคงอยู่ที่ประมาณ 1.5% การเติบโตของ SG&A ที่ประมาณ 21.9% ได้ดูดซับการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นไปส่วนใหญ่
• จำนวนสมาชิกโรงเรียนสอนกีฬาลดลง: รายได้เติบโต 5.4% แต่จำนวนสมาชิกกลับลดลง 0.9% การเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่องโดยไม่มีการขยายตัวของสมาชิกอาจต้องพึ่งพาปัจจัยที่บริษัทยังไม่ได้ระบุตัวเลขประเมินไว้
• การดำเนินการเข้าซื้อกิจการมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น: การเข้าซื้อกิจการทำให้เกิดรายการบวกกลับกำไรปรับปรุง 47.4 ล้านเยน และเงินลงทุนในรูปแบบเงินสด 182.0 ล้านเยน ขณะที่ประมาณการเต็มปีได้รวมส่วนส่งเสริมจากสามธุรกิจเข้ามาด้วย
• ความสามารถในการเปลี่ยนเป็นเงินสดอ่อนตัวลง: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง 19.2% แม้ว่ากำไรสุทธิจะสูงขึ้น แสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนที่มีต่อสภาพคล่อง
• การขยายตัวของธุรกิจเพื่อสังคมไม่สม่ำเสมอกันในทุกตัวชี้วัด: โรงเรียนตามสัญญาเพิ่มขึ้น 37.0% เมื่อเทียบกับการเติบโตของรายได้ 18.0% และการเติบโตของกิจกรรมชมรม 6.2% การแปลงสัญญาใหม่ให้เป็นรายได้และกิจกรรมจะช่วยกำหนดการสร้างผลงานของกลุ่มธุรกิจนี้ในอนาคต

สรุป

LEIFRAS ทำรายได้ อัตรากำไรขั้นต้น และกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ในช่วงครึ่งปีแรกสูงขึ้น โดยธุรกิจเพื่อสังคมสร้างรายได้ส่วนเพิ่มมากกว่ากลุ่มโรงเรียนสอนกีฬา ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ รายได้จากโรงเรียนสอนกีฬาจะยังคงเติบโตต่อไปได้หรือไม่ในขณะที่จำนวนสัญญาลดลง บริษัทสามารถรวมกิจการที่เข้าซื้อได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด และกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นจะแปลงเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นหรือไม่ ขณะที่บริษัทพยายามดำเนินงานให้บรรลุตามประมาณการตลอดทั้งปี