ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ของ Worthington Steel: Kloeckner หนุนรายได้ ค่าใช้จ่ายในการทำดีลกดดัน EPS

วอร์ทิงตัน สตีล (Worthington Steel) (NYSE: WS) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 1 ตามปีงบการเงิน 2027 ที่ 2,726.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 212% จาก 872.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจาง (EPS) จากการดำเนินงานต่อเนื่องส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ พลิกกลับเป็นขาดทุน 0.14 ดอลลาร์ จากที่มีกำไร 0.73 ดอลลาร์ ไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2026 นี้ รวมผลประกอบการของเคล็กเนอร์ (Kloeckner) เป็นครั้งแรก ซึ่งเพิ่มยอดขาย 1,772.7 ล้านดอลลาร์ แต่ก็นำมาซึ่งต้นทุนการเข้าซื้อกิจการและผลกระทบจากบัญชีการรวมธุรกิจ กระแสเงินสดอิสระแย่ลงเป็นติดลบ 69.0 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 63.0 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของยอดขายที่รายงานมาจากงบการเงินรวมของเคล็กเนอร์เป็นหลัก หากไม่รวมผลกระทบจากการเข้าซื้อกิจการ ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 81.0 ล้านดอลลาร์ หรือ 9% สู่ระดับ 953.9 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการขายตรงและราคาขายที่สูงขึ้น

กำไรขยายตัวน้อยกว่ารายได้มาก กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 7.7 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการและการปรับปรุงรายการอื่น ๆ ส่งผลให้เกิดขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ขณะที่ EPS ปรับปรุงแล้วก็ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

EBITDA ปรับปรุงแล้ว รวมผลการดำเนินงานงบการเงินรวมทั้งหมด รวมถึงส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุม และมีการจัดประเภทรายการในงวดก่อนใหม่เพื่อให้สอดคล้องกับการนำเสนอนี้ ทั้งนี้ EPS เป็นส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่วอร์ทิงตัน สตีล ผลประกอบการครอบคลุมการดำเนินงานต่อเนื่อง และไม่รวมกลุ่มสินทรัพย์เพื่อการจำหน่ายของเคล็กเนอร์ที่จัดประเภทเป็นการดำเนินงานที่ยกเลิก เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่น

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการดำเนินงาน

เคล็กเนอร์ได้เปลี่ยนขนาดและโครงสร้างสัดส่วนธุรกิจของวอร์ทิงตัน สตีล โดยปริมาณการขายรวมเพิ่มขึ้นเป็น 1.94 ล้านตัน จาก 928,866 ตัน ขณะที่ปริมาณการขายของวอร์ทิงตัน สตีล เดิมอยู่ที่ 921,234 ตัน ลดลงประมาณ 1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สัดส่วนรวมเปลี่ยนเป็นขายตรง 77% และรับจ้างแปรรูป 23% จากเดิม 63% และ 37% ตามลำดับ

ในส่วนธุรกิจเดิม ปริมาณการขายตรงเพิ่มขึ้น 3% และราคาขายตรงเพิ่มขึ้น 6% ส่งผลให้ยอดขายตรงเพิ่มขึ้น 81.7 ล้านดอลลาร์ ด้านปริมาณการรับจ้างแปรรูปลดลง 8% ขณะที่ราคาการรับจ้างแปรรูปเพิ่มขึ้น 6% ส่งผลให้ยอดขายจากการรับจ้างแปรรูปลดลง 0.7 ล้านดอลลาร์ สัดส่วนธุรกิจเดิมจึงขยับไปสู่ธุรกิจขายตรงมากขึ้น โดยคิดเป็น 66% ของปริมาณการขาย ทั้งนี้เมื่อเทียบกับ 63% ในปีก่อนหน้า

วอร์ทิงตัน สตีล ถือหุ้นเคล็กเนอร์ประมาณ 62.11% หลังจากเสร็จสิ้นการเข้าซื้อหุ้นเสียงส่วนใหญ่และการทำคำเสนอซื้อเพื่อเพิกถอนหุ้นหลังจากนั้น บริษัททั้งสองได้เข้าทำสัญญาครอบงำกิจการและการโอนกำไรขาดทุน (Domination and Profit and Loss Transfer Agreement) หลังสิ้นสุดไตรมาส แต่ยังคงต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นและการจดทะเบียนในทะเบียนพาณิชย์ และไม่สามารถมีผลบังคับใช้ก่อนวันที่ 1 มกราคม 2027 จนกว่าจะถึงเวลานั้น เคล็กเนอร์จะยังคงดำเนินงานอย่างเป็นอิสระต่อไป

เคล็กเนอร์เพิ่มกำไรจากการดำเนินงาน แต่รายการเกี่ยวกับดีลทำให้กำไรสุทธิพลิกเป็นติดลบ

เคล็กเนอร์สร้างกำไรขั้นต้น 144.0 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มกำไรจากการดำเนินงานรวม 24.2 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นดังกล่าวรวมการปรับเพิ่มมูลค่ายุติธรรมของสินค้าคงเหลือประมาณ 43 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับบัญชีการรวมธุรกิจ หากไม่รวมเคล็กเนอร์ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 2.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานลดลง 16.5 ล้านดอลลาร์

การลดลงของกำไรจากการดำเนินงานในธุรกิจเดิมมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น 17.6 ล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมวิชาชีพเพิ่มขึ้น 18.6 ล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่เกิดจากการเข้าซื้อกิจการเคล็กเนอร์ ซึ่งหักล้างผลประโยชน์จากส่วนต่างราคาขายตรงที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการผลิตยังเพิ่มขึ้น 11.1 ล้านดอลลาร์ โดยหลักมาจากค่าจ้างและสวัสดิการที่สูงขึ้น

รายการปรับปรุงต่อหุ้นที่ใหญ่ที่สุดใต้บรรทัดกำไรจากการดำเนินงาน ได้แก่ ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการเคล็กเนอร์ 0.37 ดอลลาร์ ผลขาดทุนจากการลงทุนในหลักทรัพย์เคล็กเนอร์ 0.24 ดอลลาร์ และการปรับปรุงสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี 0.11 ดอลลาร์ รายการปรับปรุงดังกล่าวช่วยกระทบยอดผลขาดทุนที่รายงาน 0.14 ดอลลาร์ต่อหุ้น ให้เป็นกำไรปรับปรุงแล้ว 0.57 ดอลลาร์ต่อหุ้น แม้ว่าจะมีการปรับปรุงรายการเหล่านี้แล้ว EPS ก็ยังคงต่ำกว่าตัวเลข 0.77 ดอลลาร์ของปีก่อน

กระแสเงินสดและงบดุล

กิจกรรมดำเนินงานใช้เงินสดไป 6.0 ล้านดอลลาร์ เปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยจาก 6.3 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ในปีก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 63.0 ล้านดอลลาร์ จาก 29.4 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระที่ติดลบขยายตัวเป็น 69.0 ล้านดอลลาร์ จาก 35.7 ล้านดอลลาร์

วอร์ทิงตัน สตีล สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 248.2 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวม 2.1964 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิ 1.9482 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.16 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยกำหนดจ่ายในวันที่ 28 ธันวาคม 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันที่ 14 ธันวาคม 2026

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• กรอบเวลาการรวมธุรกิจและการควบคุมการดำเนินงาน: สัญญาที่มุ่งหวังจะสนับสนุนการควบคุมเคล็กเนอร์อย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้นนั้นยังคงต้องได้รับการอนุมัติและการจดทะเบียน ความล่าช้าอาจส่งผลกระทบต่อกรอบเวลาในการรวมธุรกิจและการสร้างมูลค่า
• ระดับหนี้สินและการสร้างเงินสด: หหนี้สินสุทธิ ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.9482 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระติดลบ 69.0 ล้านดอลลาร์ การแปลงเป็นเงินสดและค่าใช้จ่ายลงทุนในอนาคตจะมีความสำคัญต่อการประเมินความคืบหน้าของงบดุล
• แรงกดดันด้านต้นทุนของธุรกิจเดิม: ค่าธรรมเนียมวิชาชีพและค่าใช้จ่ายในการผลิตที่สูงขึ้นได้หักล้างการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยของกำไรขั้นต้นในธุรกิจเดิม EBITDA ปรับปรุงแล้วของธุรกิจเดิมลดลงเหลือ 75.1 ล้านดอลลาร์ จาก 78.8 ล้านดอลลาร์ แม้ยอดขายจะเติบโต 9% ก็ตาม
• บัญชีการรวมธุรกิจและต้นทุนการเข้าซื้อกิจการ: การปรับเพิ่มมูลค่ายุติธรรมของสินค้าคงเหลือ 43 ล้านดอลลาร์และรายการอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับดีล ได้ลดทอนความสามารถในการทำกำไรที่รายงาน และทำให้การเปรียบเทียบกับงวดก่อนหน้าในระยะสั้นมีความตรงไปตรงมาลดลง
• การดำเนินการจำหน่ายสินทรัพย์: ธุรกิจของเคล็กเนอร์ที่จัดประเภทเป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขายคาดว่าจะถูกขายออกไปภายในหนึ่งปีนับจากการเข้าซื้อกิจการ ทำให้กรอบเวลาและความเสร็จสมบูรณ์ของกระบวนการดังกล่าวเป็นอีกจุดหนึ่งที่ต้องเฝ้าระวัง

สรุป

ไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 ของวอร์ทิงตัน สตีล เป็นไตรมาสที่ขับเคลื่อนด้วยการเข้าซื้อกิจการเป็นหลัก โดยเคล็กเนอร์ช่วยเพิ่มรายได้ที่รายงานมากกว่าสามเท่าและเพิ่มกำไรจากการดำเนินงาน แต่บัญชีการรวมธุรกิจ ค่าใช้จ่ายในการทำรายการ และผลขาดทุนจากการลงทุนได้ฉุดให้ EPS ตามมาตรฐาน GAAP พลิกเป็นติดลบ ด้านธุรกิจเดิมได้รับประโยชน์จากปริมาณและราคาการขายตรงที่สูงขึ้น แม้ว่าต้นทุนที่สูงขึ้นและปริมาณการรับจ้างแปรรูปที่อ่อนตัวลงจะจำกัดความสามารถในการทำกำไรก็ตาม ตัวชี้วัดสำคัญถัดไปคือความคืบหน้าในการรวมธุรกิจ กำไรปรับปรุงแล้ว การสร้างเงินสด และความสามารถของบริษัทในการจัดการภาระหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ