ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ H.B. Fuller: การกำหนดราคาหนุนอัตรากำไร Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นสู่ 19.9%

H.B. Fuller (NYSE: FUL) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ตามปีงบการเงิน 2026 ที่ 938.2 ล้านดอลลาร์ สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 29 สิงหาคม เพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP EPS) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.44 ดอลลาร์ จาก 1.22 ดอลลาร์ ทั้งนี้ การปรับขึ้นราคาช่วยชดเชยปริมาณการขายที่ลดลงในส่วนของรายได้ ขณะที่การดำเนินการด้านราคาและการประหยัดต้นทุนจากการปรับโครงสร้างช่วยหนุนอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วขึ้น 80 basis points สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 19.9%

ผลประกอบการหลัก

รายได้ออร์แกนิกเพิ่มขึ้น 4.4% เนื่องจากผลกระทบด้านราคาที่ช่วยหนุน 7.4% สามารถชดเชยปริมาณการขายที่ลดลงได้มากกว่า ทั้งนี้ การแปลงค่าเงินตราต่างประเทศและการเข้าซื้อกิจการช่วยเพิ่มการเติบโตของรายได้ที่รายงานอีก 0.7% และ 0.1% ตามลำดับ

กำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้ โดยอัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP ขยายตัว 120 basis points สู่ระดับ 33.2% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 33.5% ซึ่งเพิ่มขึ้น 120 basis points เช่นกัน ส่วนกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 83.4 ล้านดอลลาร์ หนุนให้กำไรต่อหุ้นเจือจางปรับปรุงแล้วเติบโต 21%

กำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว, กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และอัตรากำไรที่เกี่ยวข้อง เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP)

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

หน่วยธุรกิจทั่วโลกทั้งสามแห่งมีรายได้, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น โดยกลุ่มกาวสำหรับสุขอนามัย สุขภาพ และสินค้าอุปโภคบริโภค (Hygiene, Health and Consumable Adhesives) มีการเติบโตของรายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้วเร็วที่สุด ขณะที่กลุ่มกาวสำหรับงานวิศวกรรม (Engineering Adhesives) ยังคงเป็นกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูงที่สุด

ผลการดำเนินงานรายกลุ่มธุรกิจแสดงให้เห็นว่าการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรเกิดขึ้นเป็นวงกว้าง มากกว่าที่จะกระจุกตัวอยู่ในธุรกิจใดธุรกิจหนึ่ง โดยกลุ่มกาวสำหรับสุขอนามัย สุขภาพ และสินค้าอุปโภคบริโภค เพิ่มขึ้นมากที่สุดที่ 70 basis points ขณะที่อีกสองกลุ่มธุรกิจที่เหลือขยายตัวกลุ่มละ 50 basis points

การปรับขึ้นราคาชดเชยแรงกดดันด้านปริมาณและขยายอัตรากำไร

การเติบโตในไตรมาสนี้ยังคงนำโดยการปรับขึ้นราคา โดยการปรับราคาช่วยเพิ่มรายได้ 7.4% แต่การเติบโตออร์แกนิกอยู่ที่เพียง 4.4% เนื่องจากปริมาณการขายลดลง ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเนื่องจากแนวโน้มปีงบการเงิน 2026 ยังคงสมมติฐานว่าปริมาณการขายจะลดลงในช่วงต้นของระดับหลักเดียว ทำให้การปรับขึ้นราคายังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้หลัก

ตามรายงานของฝ่ายบริหาร การดำเนินการด้านราคายังช่วยชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นด้วย เมื่อรวมกับการประหยัดต้นทุนจากการปรับโครงสร้าง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 120 basis points และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 80 basis points ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) ปรับปรุงแล้วยังคงเพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 183 ล้านดอลลาร์ แม้จะลดลง 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากจังหวะเวลาของค่าใช้จ่าย

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) เพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 183 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขรอบ 9 เดือนมากกว่าผลการดำเนินงานรายไตรมาส เงินทุนหมุนเวียนสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 18.5% ของรายได้ปรับเป็นรายปี เพิ่มขึ้น 150 basis points เนื่องจากบริษัทได้ลงทุนในสินค้าคงคลังเชิงกลยุทธ์สำหรับโครงการ Quantum Leap และเพื่อปกป้องความต่อเนื่องของห่วงโซ่อุปทาน ท่ามกลางสถานการณ์หยุดชะงักในตะวันออกกลาง

หนี้สินสุทธิ ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.96 พันล้านดอลลาร์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อนหน้า สัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเป็น 3.0 เท่า จาก 3.3 เท่า แสดงให้เห็นว่ากำไรย้อนหลังที่สูงขึ้นช่วยลดอัตราส่วนหนี้สิน (leverage) แม้ว่ายอดหนี้สินสุทธิที่แท้จริงจะทรงตัวโดยรวมก็ตาม

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 40.9 ล้านดอลลาร์ จาก 33.6 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวแสดงถึงต้นทุนที่ต่อเนื่องซึ่งกดดันกำไรและการสร้างกระแสเงินสด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่บริษัทกำลังดำเนินการเพื่อปิดการเข้าซื้อกิจการ AMS

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

H.B. Fuller ได้อัปเดตแนวโน้มปีงบการเงิน 2026 หลังจากประเมินผลการดำเนินงานนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ทั้งนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้รับการยืนยันอีกครั้ง ขณะที่บริษัทได้ระบุช่วงคาดการณ์ใหม่สำหรับ EBITDA ปรับปรุงแล้ว, กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว และอัตราภาษีหลัก รายงานข่าวไม่ได้รวมช่วงตัวเลขก่อนหน้านี้สำหรับมาตรวัดที่อัปเดตดังกล่าว

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Celeste Mastin กล่าวว่าการดำเนินการด้านราคากำลังช่วยชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และการปรับโครงสร้างกำลังช่วยปรับปรุงการเติบโตของกำไรเมื่อเทียบกับรายได้ (operating leverage) ฝ่ายบริหารยังคงมุ่งเน้นไปที่การบรรลุอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วที่มากกว่า 20% โดยผลการดำเนินงานในไตรมาสที่สามที่ 19.9% ทำให้บริษัทเข้าใกล้เป้าหมายดังกล่าว H.B. Fuller ยังคาดว่าการเข้าซื้อกิจการ AMS จะเสร็จสมบูรณ์ก่อนสิ้นปีงบการเงิน 2026 ในขณะที่ยังคงดำเนินโครงการปฏิบัติการ Quantum Leap ต่อไป

รายการซื้อขายของคนในบริษัทเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลการซื้อขายของคนในบริษัทในช่วงหกเดือนที่ได้รับระบุว่า มีการได้มาซึ่งหุ้นจำนวน 18,389 หุ้นผ่านห้ารายการ และขายออกไป 9,561 หุ้นผ่านหนึ่งรายการ ส่งผลให้เป็นการได้มาสุทธิ 8,828 หุ้น ทั้งนี้ ยอดรวมการได้มาดังกล่าวยังรวมถึงการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์และการมอบหุ้นรางวัล ดังนั้น จึงไม่ควรถือว่าเป็นการซื้อในตลาดเสรีทั้งหมด

รายการเหล่านี้ได้รับการนำเสนอตามที่ได้รับรายงาน และในตัวรายการเองไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของผู้ภายในเกี่ยวกับแนวโน้มของบริษัทอย่างเป็นทางการ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• การพึ่งพาการปรับขึ้นราคา: ปริมาณการขายที่ลดลงได้ชดเชยบางส่วนของผลกระทบจากการปรับขึ้นราคา 7.4% และแนวโน้มตลอดทั้งปียังคงคาดการณ์ว่าปริมาณการขายจะลดลงในช่วงต้นของระดับหลักเดียว หากการปรับขึ้นราคาได้ผลน้อยลงจะลดความสามารถของบริษัทในการรักษาการเติบโตของรายได้
• แรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบ: ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับขึ้นราคากำลังช่วยชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นในขณะนี้ แต่การเปลี่ยนแปลงของความสัมพันธ์นี้อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วได้
• ความต้องการเงินทุนหมุนเวียน: การลงทุนในสินค้าคงคลังส่งผลให้เงินทุนหมุนเวียนในรูปเปอร์เซ็นต์ของรายได้ปรับเป็นรายปีเพิ่มขึ้น 150 basis points หากห่วงโซ่อุปทานยังคงหยุดชะงักอย่างต่อเนื่อง อาจต้องใช้สินค้าคงคลังเพิ่มเติมและจำกัดการแปลงเป็นกระแสเงินสด
• ภาระหนี้สินและการดำเนินการเข้าซื้อกิจการ: หนี้สินสุทธิยังคงอยู่ที่ประมาณ 1.96 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปี การปิดการเข้าซื้อกิจการ AMS ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น นำมาซึ่งข้อพิจารณาด้านการดำเนินการเข้าซื้อกิจการและการจัดหาเงินทุน ในขณะที่ H.B. Fuller กำลังพยายามลดสัดส่วนหนี้สิน

สรุป

ไตรมาสที่สามตามปีงบการเงินของ H.B. Fuller ถูกขับเคลื่อนด้วยการเติบโตของรายได้ที่นำโดยการปรับขึ้นราคา และการขยายตัวของอัตรากำไรที่กว้างขึ้นในหน่วยธุรกิจทั้งสามแห่ง การดำเนินการด้านราคาและการประหยัดต้นทุนจากการปรับโครงสร้างมีน้ำหนักมากกว่าแรงกดดันด้านปริมาณและต้นทุน ทำให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 19.9% ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันและสัดส่วนหนี้สินก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ อัตรากำไรจะสามารถขยับขึ้นเหนือ 20% ได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ ปริมาณการขายจะทรงตัวได้หรือไม่ และความต้องการสินค้าคงคลังรวมถึงการเข้าซื้อกิจการ AMS ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและหนี้สินอย่างไร