ผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 ของ Ispire: รายได้ฟื้นตัว ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลง

Ispire Technology (NASDAQ: ISPR) รายงานรายได้ประจำไตรมาสที่ 4 ของปีงบการเงิน 2026 ที่ 26.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32.5% จาก 20.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไปของสหรัฐฯ (GAAP) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.24 ดอลลาร์ จาก 0.26 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของรายได้ไม่ได้ส่งผลให้กำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นตาม โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 6.3% หลังจากมีการด้อยค่าของสินค้าคงคลัง แม้ว่าผลขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วจะลดลงเหลือ 2.3 ล้านดอลลาร์ จาก 4.4 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการทางการเงินที่สำคัญ

รายได้เพิ่มขึ้น 6.6 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 43% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 1.7 ล้านดอลลาร์ จาก 2.5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากถูกกดดันจากการด้อยค่าของสินค้าคงคลังในไตรมาสนี้ ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 6.0 จุดเปอร์เซ็นต์

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดลดลง 11.1% แต่ค่าใช้จ่ายผลขาดทุนทางเครดิตยังคงอยู่ในระดับสูงและเพิ่มขึ้น 533,000 ดอลลาร์ ดังนั้น ผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP จึงแคบลงเพียง 971,000 ดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จะเติบโตและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโดยรวมจะลดลงก็ตาม

EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นตัววัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP ซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายหลายรายการที่รวมอยู่ในผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ของ Ispire

ผลขาดทุนทางเครดิตอธิบายส่วนต่างระหว่าง EBITDA ปรับปรุงแล้วและผลขาดทุน GAAP

ส่วนต่างระหว่างผลขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ 2.3 ล้านดอลลาร์ กับผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่ 13.8 ล้านดอลลาร์ของ Ispire ถือเป็นจุดสำคัญ การปรับกระทู้ยอดไตรมาส 4 ของบริษัทได้ยกเว้นค่าใช้จ่ายผลขาดทุนทางเครดิตจำนวน 9.18 ล้านดอลลาร์ การด้อยค่าของสินค้าคงคลังจ่ายล่วงหน้าจำนวน 540,000 ดอลลาร์ การด้อยค่าของสินค้าคงคลังจำนวน 432,000 ดอลลาร์ และค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นจำนวน 736,000 ดอลลาร์ รวมถึงรายการปรับปรุงอื่นๆ

ดังนั้น ตัวเลข EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ดูดีขึ้นไม่ได้หมายความว่าต้นทุนเหล่านี้หายไป ผลขาดทุนทางเครดิตเพิ่มขึ้นจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับสินค้าคงคลังก็ลดกำไรขั้นต้นลง ดังนั้น คุณภาพของลูกหนี้ การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง และความสามารถของบริษัทในการเปลี่ยนการเติบโตของรายได้ให้เป็นกำไรขั้นต้น จึงยังคงเป็นหัวใจสำคัญในการประเมินการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและภูมิภาค

Ispire ไม่ได้ให้ข้อมูลการแยกรายได้ตามผลิตภัณฑ์หรือตามภูมิภาคสำหรับรายไตรมาส สำหรับปีงบการเงินเต็ม รายได้ลดลง 24.7% เหลือ 96.0 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวในไตรมาส 4 ไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอในช่วงต้นปีได้

ยอดขายอุปกรณ์กัญชาบุหรี่ไฟฟ้าในสหรัฐฯ ประจำปีงบการเงิน 2026 ลดลง 17.4 ล้านดอลลาร์ เหลือ 15.1 ล้านดอลลาร์ ยอดขายผลิตภัณฑ์บุหรี่ไฟฟ้าในยุโรปลดลง 12.7 ล้านดอลลาร์ เหลือ 61.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายในเอเชียแปซิฟิกไม่รวมจีนลดลง 1.4 ล้านดอลลาร์ เหลือ 10.9 ล้านดอลลาร์ ธุรกิจกัญชาในสหรัฐฯ และบุหรี่ไฟฟ้าในยุโรปคิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของการหดตัวของรายได้ประจำปี

Ispire กำลังแสวงหาแหล่งรายได้เพิ่มเติมผ่านโรงงานผลิตในมาเลเซียที่เปิดดำเนินการเต็มรูปแบบ การเปิดตัวแพลตฟอร์ม Vapor ODM และการร่วมทุนผลิตถุงนิโคตินกับ Jincheng Pharma ส่วนโครงการเทคโนโลยีตรวจสอบอายุ IKE Tech และ G-Mesh ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเชิงพาณิชย์ และในแถลงการณ์ไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนรายได้จากโครงการเหล่านี้

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

สำหรับปีงบการเงิน 2026 เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นเป็น 569,000 ดอลลาร์ จาก 7.4 ล้านดอลลาร์ การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวสูงกว่าการลดลงของผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ประจำปีอย่างมาก เนื่องจากรายการปรับกระทู้ยอดกระแสเงินสดรวมถึงค่าใช้จ่ายผลขาดทุนทางเครดิต 20.7 ล้านดอลลาร์ ค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น 3.5 ล้านดอลลาร์ การด้อยค่าของสินค้าคงคลัง 2.8 ล้านดอลลาร์ และการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกของลูกหนี้การค้า 6.4 ล้านดอลลาร์

แม้ว่าการใช้เงินสดจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้น แต่เงินสดและเงินสดติดภาระค้ำประกันกลับลดลงประมาณ 5.0 ล้านดอลลาร์ในระหว่างปีงบการเงิน เหลือ 19.4 ล้านดอลลาร์ กิจกรรมลงทุนใช้เงินสดไป 3.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กิจกรรมจัดหาเงินใช้ไป 1.3 ล้านดอลลาร์ เงินสดที่ไม่รวมเงินสดติดภาระค้ำประกันอยู่ที่ 19.3 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้น 1.3 ล้านดอลลาร์จากสิ้นไตรมาสก่อนหน้า

สภาพคล่องยังคงตึงตัวค่อนข้างมาก เงินทุนหมุนเวียนอยู่ที่ 803,000 ดอลลาร์ ลดลง 86,000 ดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน นอกจากนี้ Ispire ยังรายงานหนี้สินค้างชำระแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 47.0 ล้านดอลลาร์ และส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ 29.2 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบการเงิน

มุมมองของผู้บริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าไตรมาสที่ 4 เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญหลังจากผ่านการปรับโครงสร้างและการลงทุนมานานกว่าหนึ่งปี ฝ่ายบริหารคาดว่าปีงบการเงิน 2027 จะเป็นปีแรกที่มีการผลิตบุหรี่ไฟฟ้าและถุงนิโคตินเต็มปีที่โรงงานของบริษัทเองในมาเลเซีย และวางแผนที่จะเดินหน้าพัฒนาโครงการ ODM, การตรวจสอบอายุ และ G-Mesh ต่อไป

อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังก่อนหน้านี้ของ Ispire ที่จะบรรลุกระแสเงินสดเป็นบวกในครึ่งหลังของปีปฏิทิน 2026 มีความแน่นอนน้อยลงในขณะนี้ ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงเกิดจากการลงทุนในโรงงานผลิตที่มาเลเซียในช่วงไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 และไม่ได้ระบุวันที่ปรับปรุงใหม่สำหรับการบรรลุกระแสเงินสดเป็นบวก

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น: อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4 ลดลงเหลือ 6.3% จาก 12.3% หลังจากมีการด้อยค่าของสินค้าคงคลัง การบันทึกค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องหรือสัดส่วนการขายผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวยอาจขัดขวางไม่ให้การเติบโตของรายได้ช่วยปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร
• ผลขาดทุนทางเครดิตและลูกหนี้: ค่าใช้จ่ายผลขาดทุนทางเครดิตแตะ 9.18 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 และ 20.7 ล้านดอลลาร์สำหรับปีงบการเงิน ทำให้ความสามารถในการเก็บเงินจากลูกค้าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP
• เงินทุนหมุนเวียนที่มีสำรองจำกัด: เงินทุนหมุนเวียนมีเพียง 803,000 ดอลลาร์ ขณะที่งบดุลมีส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ 29.2 ล้านดอลลาร์ และมีหนี้สินค้างชำระแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน 47.0 ล้านดอลลาร์
• ความไม่แน่นอนเรื่องกรอบเวลาของกระแสเงินสด: การลงทุนในมาเลเซียทำให้กรอบเวลาที่จะมีกระแสเงินสดเป็นบวกมีความแน่นอนน้อยลง แม้ว่าการใช้เงินสดจากการดำเนินงานประจำปีงบการเงินจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมากก็ตาม
• การดำเนินการเพื่อการเชิงพาณิชย์: โรงงานในมาเลเซีย แพลตฟอร์ม Vapor ODM การร่วมทุนถุงนิโคติน เทคโนโลยีตรวจสอบอายุ และ G-Mesh อาจช่วยขยายฐานรายได้ของ Ispire แต่ในแถลงการณ์ยังไม่ได้เปิดเผยรายได้ที่สำคัญจากโครงการเหล่านี้

สรุป

Ispire สิ้นสุดปีงบการเงิน 2026 ด้วยการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของรายได้รายไตรมาส ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง และผลขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ลดลง อย่างไรก็ดี การด้อยค่าของสินค้าคงคลังและผลขาดทุนทางเครดิตที่สูงยังคงกดดันอัตรากำไรขั้นต้นและความสามารถในการทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP ระยะถัดไปขึ้นอยู่กับการปรับอัตรากำไรเข้าสู่ระดับปกติ คุณภาพของลูกหนี้ การบริหารจัดการสภาพคล่องอย่างมีวินัย และโครงการผลิตและ ODM ในมาเลเซียจะเริ่มสร้างผลลัพธ์เชิงพาณิชย์อย่างเป็นรูปธรรมได้หรือไม่