ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ของ Lovesac: การได้รับคืนภาษีศุลกากรช่วยหนุนกำไร GAAP

เลิฟแซค (Lovesac) (NASDAQ: LOVE) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ที่ระดับ 161.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายปี และมีกำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) อยู่ที่ 0.51 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุนต่อหุ้น 0.45 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า การกลับมากำไรตามมาตรฐาน GAAP มีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA และดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องจำนวน 21.0 ล้านดอลลาร์ หากไม่รวมรายการเงินคืนดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลง และ EBITDA ปรับปรุงแล้วยังคงติดลบ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้เป็นไปอย่างเล็กน้อย เนื่องจากโชว์รูมแห่งใหม่ช่วยชดเชยยอดขายสาขาเดิมแบบออมนิชาแนลที่ลดลง 1.9% และการปิดจุดขายในรูปแบบ Shop-in-Shop ของเลิฟแซคในห้างเบสท์ บาย (Best Buy) ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมแทบไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 99.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นตามรายงานไหลลงสู่กำไรจากการดำเนินงาน

ผลประกอบการดังกล่าวครอบคลุมระยะเวลา 13 สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 2 สิงหาคม 2026 ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) และแตกต่างจากตัววัดอื่น ๆ ที่รายงาน โดยไม่รวมผลประโยชน์จากการได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร

อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามรายงานปรับตัวดีขึ้นเป็น 6.9% จากติดลบ 5.5% ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและการตลาดลดลง 2.9% สู่ระดับ 22.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) แทบจะทรงตัวที่ 72.3 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีค่าชดเชยการเลิกจ้าง ค่าตอบแทนจูงใจที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายส่วนกลางอื่น ๆ

ผลการดำเนินงานแยกตามธุรกิจและช่องทางขาย

โชว์รูมสร้างยอดขายได้ 114.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4.6% และเป็นช่องทางเดียวที่มีการเติบโต ทั้งนี้ เลิฟแซคมีโชว์รูม ณ สิ้นไตรมาสจำนวน 284 แห่ง เปรียบเทียบกับ 270 แห่งในปีก่อนหน้า หลังจากเปิดเพิ่ม 5 แห่งและปิดตัวลง 2 แห่งในระหว่างไตรมาส

ยอดขายผ่านทางอินเทอร์เน็ตลดลง 5.3% สู่ระดับ 40.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายช่องทางอื่น ๆ ลดลง 23.2% สู่ระดับ 6.9 ล้านดอลลาร์ การลดลง 1.9% ของยอดขายสาขาเดิมแบบออมนิชาแนลแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของรายได้รวมพึ่งพาการขยายฐานโชว์รูมมากกว่ายอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นจากสาขาเดิมและการดำเนินงานออนไลน์ นอกจากนี้ การปิดจุดขาย Shop-in-Shop ในเบสท์ บาย ยังเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการอีกด้วย

การได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรหนุนกำไร GAAP พลิกเป็นบวก แม้ EBITDA ปรับปรุงแล้วจะลดลง

การได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA และดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องจำนวน 21.0 ล้านดอลลาร์ถือเป็นปัจจัยสำคัญในไตรมาสนี้ โดยเลิฟแซครับรู้เงินจำนวน 20.0 ล้านดอลลาร์เป็นการลดต้นทุนสินค้าที่ขาย รับรู้ 0.3 ล้านดอลลาร์เป็นการลดสินค้าคงคลัง และรับรู้ 0.7 ล้านดอลลาร์เป็นรายได้ดอกเบี้ย

การได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรมีส่วนเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น 1,240 basis points ซึ่งมากกว่าการเพิ่มขึ้นทั้งหมดตามรายงานที่ 1,200 basis points เล็กน้อย หากไม่รวมเงินคืนดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 56.0% ลดลง 40 basis points จากปีก่อนหน้า อัตรากำไรจากตัวผลิตภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้น 250 basis points ซึ่งหลัก ๆ มาจากการปรับขึ้นราคา ถูกหักลบจนหมดด้วยต้นทุนการขนส่งขาเข้า ภาษีศุลกากร การขนส่งขาออก และการจัดเก็บคลังสินค้าที่สูงขึ้นรวมกัน 290 basis points นอกจากนี้ การลดราคาเพื่อส่งเสริมการขายที่สูงขึ้นยังส่งผลจำกัดประโยชน์จากการปรับขึ้นราคาอีกด้วย

เงินคืนดังกล่าวหนุนกำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) อยู่ 0.86 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่า EPS ตามรายงานรวมของบริษัทที่ 0.51 ดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้ว ซึ่งตัดผลประโยชน์จากภาษีศุลกากรและรายการอื่นบางรายการออก พลิกเป็นขาดทุน 1.3 ล้านดอลลาร์ จากเดิมที่มีกำไร 0.8 ล้านดอลลาร์ ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่ากำไร GAAP ที่ปรับตัวดีขึ้นไม่ได้สะท้อนถึงการปรับตัวดีขึ้นของผลการดำเนินงานหลักในระดับเดียวกัน

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 23.9 ล้านดอลลาร์ แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสำหรับครึ่งแรกของปีงบการเงิน 2027 ยังคงติดลบอยู่ที่ 11.4 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับติดลบ 29.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยการเติบโตของสินค้าคงคลังใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไป 23.8 ล้านดอลลาร์ในครึ่งปีแรก

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 68.8 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 2 สิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 34.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แต่ลดลงจาก 101.9 ล้านดอลลาร์ ณ ต้นปีงบการเงิน การลดลงของเงินสดในครึ่งปีแรกยังสะท้อนถึงกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน 12.2 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 9.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นคืนจำนวน 7.2 ล้านดอลลาร์

สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 130.2 ล้านดอลลาร์ จาก 124.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยหลัก ๆ เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังตามแผนงานจำนวน 7.2 ล้านดอลลาร์ เลิฟแซคไม่มีภาระหนี้ค้างชำระในวงเงินสินเชื่อ และมีวงเงินสินเชื่อที่สามารถใช้ได้เหลืออยู่ 34.0 ล้านดอลลาร์

ประมาณการผลประกอบการ

เลิฟแซคได้อัปเดตแนวโน้มกำไรสุทธิและกำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) สำหรับทั้งปี โดยรวมเงินคืนภาษีศุลกากรและดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องจำนวนประมาณ 21.0 ล้านดอลลาร์ไว้ด้วย นอกจากนี้ แนวโน้มปัจจุบันยังได้สะท้อนถึงสถานการณ์ภาษีศุลกากรล่าสุด แต่ยังไม่ได้สมมติถึงการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมอื่น ๆ

แนวโน้มในไตรมาส 3 คาดว่าจะกลับมาขาดทุนทั้งตามมาตรฐาน GAAP และแบบปรับปรุงแล้ว ทำให้ช่วงเวลาของการรับรู้รายได้ การลงทุนทางการตลาด การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ และแรงกดดันด้านต้นทุนมีความสำคัญต่อกรอบประมาณการตลอดทั้งปี

มุมมองและความเห็นของผู้บริหาร

ชอว์น เดวิด เนลสัน (Shawn David Nelson) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า กลุ่มลูกค้าระดับบนของธุรกิจเลิฟแซคยังคงมีความแข็งแกร่ง เนื่องจากลูกค้าเลือกสินค้าขนาดใหญ่ขึ้นและเพิ่มฟีเจอร์ต่าง ๆ เช่น Reclining Seat, Lovesoft และ Storage ขณะเดียวกัน ผู้บริหารอธิบายถึงภาพรวมของหมวดสินค้านี้ว่ามีความผันผวน และระบุว่าบริษัทกำลังใช้แนวทางที่ระมัดระวังในช่วงที่เหลือของปี

นอกจากนี้ ผู้บริหารคาดว่าโครงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่จะทยอยเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีงบการเงิน 2027 และช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับสถานะของบริษัทในการก้าวเข้าสู่ปีงบการเงิน 2028 โดยยังไม่ได้มีการระบุตัวเลขผลประโยชน์ทางการเงินจากการเปิดตัวเหล่านั้น

รายการซื้อขายหุ้นของผู้บริหารและคนในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลการซื้อขายของคนในที่จัดหาให้แสดงรายงานการซื้อ 3 รายการในเดือนมิถุนายน 2026 ตามด้วยการขายของกรรมการ 1 รายการในเดือนกรกฎาคม ส่วนสรุปภาพรวมในรอบ 6 เดือนจัดประเภทการซื้อไว้ 291,701 หุ้นจาก 28 รายการ และการขาย 5,000 หุ้นใน 1 รายการ แม้ว่ารายงานยังรวมถึงรายการให้สิทธิหุ้นและการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์ที่ไม่ควรถือเป็นการซื้อในตลาดเสรีก็ตาม

รายการเหล่านี้จัดทำขึ้นตามที่ได้รับรายงาน และในตัวรายการเองไม่ได้เป็นเครื่องสะท้อนถึงมุมมองของคนในที่มีต่อแนวโน้มของบริษัท

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ความอ่อนแอของยอดขายสาขาเดิม: ยอดขายสาขาเดิมแบบออมนิชาแนลลดลง 1.9% ยอดขายทางอินเทอร์เน็ตลดลง 5.3% และการเติบโตรวมพึ่งพาการเปิดโชว์รูมเพิ่มเติม ความอ่อนแอที่เกิดขึ้นต่อเนื่องในสาขาเดิมอาจทำให้การประคับประคองการเติบโตของรายได้มีต้นทุนที่สูงขึ้น
• ความสามารถในการทำกำไรหากไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร: หากไม่รวมเงินคืนดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 40 basis points ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วพลิกเป็นขาดทุน ค่าใช้จ่ายในการขนส่ง คลังสินค้า ภาษีศุลกากร และการส่งเสริมการขายยังคงเป็นแรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไรหลัก
• คาดการณ์ผลขาดทุนในไตรมาส 3: ประมาณการระบุถึงผลขาดทุนสุทธิ 9 ล้านดอลลาร์ถึง 12 ล้านดอลลาร์ และผลขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้ว 7 ล้านดอลลาร์ถึง 10 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้ผลประกอบการทั้งปีขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานในช่วงหลังของปีงบการเงิน
• สินค้าคงคลังและการใช้เงินสด: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกยังคงติดลบ แม้ว่าเงินสดและวงเงินสินเชื่อที่มีอยู่จะช่วยเสริมสภาพคล่อง แต่การเติบโตของสินค้าคงคลังเพิ่มเติมอาจใช้เงินสดมากขึ้นหากอุปสงค์ไม่ปรับตัวดีขึ้น
• การดำเนินการเปิดตัวผลิตภัณฑ์: ผู้บริหารกำลังพึ่งพากำหนดการเปิดตัวสินค้าจำนวนมากในครึ่งปีหลัง แต่บริษัทยังไม่ได้ระบุตัวเลขคาดการณ์ยอดขายหรือผลกำไรที่จะได้รับจากการเปิดตัวดังกล่าว

บทสรุป

ผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ของเลิฟแซคปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก แต่การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นผลมาจากรายการคืนภาษีศุลกากรแบบครั้งเดียวเป็นหลัก มากกว่าการเติบโตของรายได้ในวงกว้างหรือความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้วที่แข็งแกร่งขึ้น ทั้งนี้ การขยายโชว์รูมช่วยพยุงยอดขายรวมให้เป็นบวกได้เล็กน้อย แม้ยอดขายสาขาเดิมและช่องทางออนไลน์จะอ่อนตัวลง โดยประเด็นถัดไปที่นักลงทุนจะให้ความสนใจคือ ผลิตภัณฑ์ใหม่และฐานสาขาที่ขยายเพิ่มขึ้นจะสามารถปรับปรุงอุปสงค์ตามธรรมชาติ (organic demand) ชดเชยต้นทุนโลจิสติกส์และการส่งเสริมการขาย รวมถึงสนับสนุนแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี หลังจากคาดว่าจะขาดทุนในไตรมาส 3 ได้หรือไม่