ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ DXL: เงินคืนภาษีศุลกากรช่วยหนุนกำไรแม้ยอดขายลดลง

DXL (NASDAQ: DXLG) รายงานยอดขายไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 111.6 ล้านดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 1 สิงหาคม ลดลง 3.4% จาก 115.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.04 ดอลลาร์ จาก 0.00 ดอลลาร์ กำไรสุทธิแตะที่ 2.0 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 0.3 ล้านดอลลาร์ แต่การปรับตัวดีขึ้นนี้พึ่งพาเงินคืนภาษีศุลกากรจำนวน 4.6 ล้านดอลลาร์อย่างมาก ซึ่งช่วยดันอัตรากำไรขั้นต้นและ EBITDA ปรับปรุงแล้วให้สูงขึ้นด้วย

ผลประกอบการหลัก

ยอดขายจากสาขาเดิม (comparable sales) ลดลง 3.5% เนื่องจากจำนวนผู้ใช้บริการที่ลดลงยังคงสร้างแรงกดดันต่อทั้งหน้าร้านและช่องทางดิจิทัล อย่างไรก็ตาม แนวโน้มรายเดือนปรับตัวดีขึ้นในระหว่างไตรมาส โดยยอดขายจากสาขาเดิมลดลง 5.7% ในเดือนพฤษภาคม 2.8% ในเดือนมิถุนายน และ 1.9% ในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากวันพ่อและการส่งเสริมการขายอื่น ๆ ช่วยชดเชยจำนวนผู้ใช้บริการที่ซบเซาได้บางส่วน

ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นตามรายงาน อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 270 basis points และค่าตอบแทนจูงใจที่ลดลงก็ช่วยหนุนผลกำไรเช่นกัน แม้ว่าค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับรายการธุรกรรมจะเพิ่มขึ้นและยอดขายยังคงต่ำกว่าระดับของปีก่อน

กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วและ EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) โดยกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วสมมติใช้อัตราภาษีระดับปกติที่ 26% และบวกกลับต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับรายการธุรกรรม ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วรวมเงินคืนภาษีศุลกากรของไตรมาสนี้ด้วย

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและช่องทางจำหน่าย

ยอดขายจากสาขาเดิมของหน้าร้านลดลง 4.3% เมื่อเทียบกับการลดลง 1.6% ในธุรกิจขายตรง (direct) จำนวนผู้ใช้บริการเป็นสาเหตุหลักของความซบเซา โดยเฉพาะในหน้าร้าน ขณะที่อัตราการแปลงเป็นยอดซื้อ (conversion) และยอดซื้อต่อรายการที่ปรับตัวดีขึ้นช่วยชดเชยได้บางส่วน

ยอดขายตรงอยู่ที่ 30.9 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 31.8 ล้านดอลลาร์ แต่เพิ่มขึ้นเป็น 27.8% ของยอดขายรวม จากเดิม 27.5% DXL ระบุว่าผลงานของช่องทางตรงที่ค่อนข้างดีกว่าเกิดจากการโฆษณาผ่านระบบค้นหา (paid search), สื่อสังคมออนไลน์แบบชำระเงิน (paid social) และการตลาดตามโปรแกรม ร่วมกับสินค้าลดราคาล้างสต็อกและการส่งเสริมการขายบนเว็บไซต์ของบริษัท

บริษัทยังคงขยายเครื่องมือที่ตั้งใจจะปรับปรุงอัตราการแปลงเป็นยอดซื้อและการรักษาลูกค้า FiTMAP เปิดให้บริการใน 188 สาขา และมีลูกค้าใช้งานแล้วมากกว่า 150,000 ราย DXL กล่าวว่าผู้ใช้แพลตฟอร์มลองไซส์เสื้อผ้าดังกล่าวมีอัตราการแปลงเป็นยอดซื้อ มูลค่าคำสั่งซื้อเฉลี่ย และความถี่ในการซื้อสูงขึ้น รวมถึงอัตราการคืนสินค้าต่ำลง แม้ว่าจะไม่ได้ระบุขนาดของการปรับตัวดีขึ้นเหล่านั้นก็ตาม

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นสะท้อนถึงการปรับตัวดีขึ้น 340 basis points ของอัตรากำไรจากสินค้า ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลกระทบเชิงลบจากค่าใช้จ่ายพื้นที่อาคาร (occupancy deleverage) จำนวน 70 basis points โดยเงินคืนภาษีศุลกากรมีส่วนช่วย 410 basis points ขณะที่ค่าขนส่งที่สูงขึ้นจากน้ำมันและส่วนลดล้างสต็อกเพิ่มเติมส่งผลในทางตรงกันข้าม

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A) ลดลง 1.8 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 45.7 ล้านดอลลาร์ และลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 41.0% ของยอดขาย จากเดิม 41.1% ค่าตอบแทนจูงใจที่ลดลง รวมถึงการกลับรายการค่าใช้จ่ายสำหรับสิทธิ์ผลประโยชน์ที่สิทธิสลายไป (forfeited awards) และค่าใช้จ่ายด้านสวัสดิการรักษาพยาบาลที่ดีขึ้นเป็นปัจจัยหนุนให้ตัวเลขดอลลาร์ลดลง ทั้งนี้ ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับรายการธุรกรรม ซึ่งหลัก ๆ เชื่อมโยงกับข้อเสนอควบรวมกิจการกับ FullBeauty เพิ่มขึ้นเป็น 1.8 ล้านดอลลาร์ จาก 0.1 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขกระแสเงินสดได้รับการเปิดเผยสำหรับช่วง 6 เดือนแรกมากกว่าไตรมาสเดียว โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรอบ 6 เดือนติดลบ 2.8 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับติดลบ 2.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กระแสเงินสดอิสระปรับตัวดีขึ้นเป็นติดลบ 8.7 ล้านดอลลาร์ จากติดลบ 14.2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรายจ่ายลงทุนสำหรับการพัฒนาสาขาลดลง 6.2 ล้านดอลลาร์

เงินสดและเงินลงทุนมีจำนวนรวม 20.1 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2026 ลดลงจาก 33.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากรายจ่ายลงทุนประมาณ 13.9 ล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา DXL ไม่มีหนี้สินคงค้าง และรายงานวงเงินสินเชื่อที่ยังใช้ได้อีก 61.7 ล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังลดลงสู่ 75.5 ล้านดอลลาร์ จาก 78.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สินค้าคงคลังลดราคาล้างสต็อกลดลงเหลือ 9.8% ของสินค้าคงคลังรวม จาก 10.2%

เงินคืนภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยหลักหนุนผลกำไรตามรายงานให้ปรับตัวดีขึ้น

เงินคืนภาษีศุลกากรจำนวน 4.6 ล้านดอลลาร์นั้นมีมูลค่ามากกว่ากำไรสุทธิตามรายงานของ DXL ที่ 2.0 ล้านดอลลาร์ในเกณฑ์ก่อนหักภาษี และได้ถูกนับรวมอยู่ใน EBITDA ปรับปรุงแล้ว สิ่งนี้ทำให้การแยกเงินคืนดังกล่าวออกจากแนวโน้มการดำเนินงานที่แท้จริงประจำไตรมาสมีความสำคัญอย่างยิ่ง

หากตัดผลประโยชน์จากเงินคืนภาษีจำนวน 410 basis points ออกไปตามกลไก อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ประมาณ 43.8% เมื่อเทียบกับ 45.2% ในปีก่อนหน้า ในทำนองเดียวกัน หากหักเงินคืนดังกล่าวออกจาก EBITDA ปรับปรุงแล้วตามรายงาน จะได้ตัวเลขประมาณ 3.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขปีก่อนที่ 4.7 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้เป็นการคำนวณเบื้องต้นไม่ใช่มาตรวัดปรับปรุงแล้วที่บริษัทรายงาน แต่อย่างไรก็ตาม แสดงให้เห็นว่า ยอดขายที่อ่อนแอลง ค่าขนส่ง การปรับลดราคา และผลกระทบเชิงลบจากค่าใช้จ่ายพื้นที่อาคาร ยังคงเป็นแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญที่ซ่อนอยู่ภายใต้การปรับตัวดีขึ้นตามรายงาน

คณะกรรมการ DXL พลิกท่าทีคัดค้านการควบรวมกิจการกับ FullBeauty

คณะกรรมการของ DXL พิจารณาแล้วเห็นว่าข้อเสนอควบรวมกิจการกับ FullBeauty และการออกหุ้นที่เกี่ยวข้องนั้น ไม่ใช่สิ่งที่ควรกระทำอีกต่อไป หรือไม่ได้เป็นประโยชน์สูงสุดต่อผู้ถือหุ้นของ DXL คณะกรรมการได้เรียกร้องให้ผู้ถือหุ้นลงมติคัดค้านข้อเสนอการออกหุ้นดังกล่าว แต่บริษัทยังไม่ได้ระบุว่าการควบรวมกิจการถูกยกเลิกแล้ว

คณะกรรมการอ้างถึงผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดที่ลดลงของ FullBeauty หนี้สินที่เพิ่มขึ้น มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นที่อาจติดลบ และผลกระทบด้านไดลูชัน (dilution) ที่ผู้ถือหุ้น DXL ต้องเผชิญภายใต้ข้อตกลงปัจจุบัน นอกจากนี้ กระบวนการดังกล่าวยังส่งผลกระทบต่อผลกำไรโดยตรง โดยค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับรายการธุรกรรมในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 1.7 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี

แนวโน้มและประมาณการต้นทุนปีงบการเงิน 2026

DXL ได้ปรับลดและแคบช่วงรายจ่ายลงทุนสำหรับปีงบการเงิน 2026 ลงมาอยู่ที่ 8.0 ล้าน - 10.0 ล้านดอลลาร์ สุทธิจากเงินอุดหนุนผู้เชี่ยว (tenant incentives) จากเดิม 9.0 ล้าน - 12.0 ล้านดอลลาร์ บริษัทยังได้ให้ประมาณการสำหรับค่าใช้จ่ายทางการตลาด และผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ในปัจจุบัน

ประมาณการภาษีศุลกากรตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตราภาษีที่มีผลบังคับใช้ในปัจจุบันจะยังคงเดิมตลอดปีงบการเงิน 2026 และไม่มีการเรียกเก็บภาษีศุลกากรเพิ่มเติม

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• จำนวนผู้ใช้บริการที่ซบเซาอย่างต่อเนื่อง: ยอดขายจากสาขาเดิมยังคงติดลบในทุก ๆ เดือนของไตรมาส และจำนวนผู้ใช้บริการที่ลดลงยังคงส่งผลกระทบต่อทั้งการดำเนินงานหน้าร้านและช่องทางดิจิทัล
• ผลกำไรตามรายงานพึ่งพาเงินคืนภาษีศุลกากร: เงินคืนภาษีจำนวน 4.6 ล้านดอลลาร์ได้เปลี่ยนแปลงอัตรากำไรขั้นต้น กำไรสุทธิ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ DXL ยังคงคาดว่าภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ในปัจจุบันจะสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 100 basis points ในปีงบการเงิน 2026 โดยไม่รวมเงินคืนภาษี
• ต้นทุนการส่งเสริมการขายและการขนส่ง: กิจกรรมลดราคาล้างสต็อกช่วยหนุนอุปสงค์ทางดิจิทัลแต่เพิ่มแรงกดดันจากการปรับลดราคา ขณะที่ค่าธรรมเนียมน้ำมันเพิ่มต้นทุนการขนส่งให้สูงขึ้น
• การสร้างกระแสเงินสดเป็นลบ: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระในครึ่งปีแรกยังคงติดลบ ขณะที่เงินสดและเงินลงทุนลดลงเมื่อเทียบรายปีแม้ว่าจะไม่มีหนี้สินก็ตาม
• อุปสงค์ของลูกค้าที่เปลี่ยนแปลงไป: DXL เชื่อว่ายา GLP-1 และยาลดน้ำหนักที่คล้ายกันมีส่วนทำให้ความต้องการขนาดเสื้อผ้าเปลี่ยนแปลงไป และทำให้ลูกค้าบางรายชะลอการซื้อเสื้อผ้าเป็นการชั่วคราว

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ DXL ผสมผสานระหว่างแนวโน้มยอดขายจากสาขาเดิมรายเดือนที่ปรับตัวดีขึ้น กับจำนวนผู้ใช้บริการที่ซบเซาอย่างต่อเนื่องและยอดขายรวมที่ลดลง ความสามารถในการทำกำไรตามรายงานเพิ่มขึ้น แต่เงินคืนภาษีศุลกากรคิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าว ทำให้สถิติอัตรากำไรที่แท้จริง จำนวนผู้ใช้บริการ และการสร้างกระแสเงินสดกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับช่วงที่เหลือของปี นอกจากนี้ นักลงทุนยังจำเป็นต้องติดตามกระบวนการควบรวมกิจการกับ FullBeauty ผลกระทบจากภาษีศุลกากร และการตอบสนองของ DXL ต่อความต้องการไซส์เสื้อผ้าของลูกค้าที่เปลี่ยนแปลงไป