ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ของ GameStop: กำไรจากการดำเนินงานทำสถิติสูงสุดใหม่ขณะที่ยอดขายลดลง

GameStop (NYSE: GME) รายงานยอดขายสุทธิสำหรับไตรมาส 2 ตามปีงบการเงิน 2026 ที่ 790.2 ล้านดอลลาร์ สำหรับช่วง 13 สัปดาห์ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 1 สิงหาคม ลดลง 18.7% จาก 972.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.51 ดอลลาร์ จาก 0.31 ดอลลาร์ ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับไตรมาสที่สองที่ 160.2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวขึ้นและค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ลดลง ขณะที่สินค้าของสะสมเติบโต 57% จนคิดเป็น 45.1% ของยอดขาย นอกจากนี้ บริษัทได้ปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงสำหรับทั้งปีงบการเงินอีกด้วย

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การลดลงของยอดขายส่วนใหญ่สะท้อนถึงการเปิดตัว Nintendo Switch 2 ในปีก่อนหน้า การปิดสาขาตามแผนงาน และการถอนการลงทุนในธุรกิจของ GameStop ในประเทศฝรั่งเศส อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการขายลดลงประมาณ 35.4% ซึ่งลดลงเร็วกว่ารายได้เป็นอย่างมาก ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 43.7% จาก 29.1%

ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงประมาณ 14.5% สู่ระดับ 187.1 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อคิดเป็นสัดส่วนของยอดขายเป็น 23.7% จาก 22.5% ก็ตาม กำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่าย SG&A ในเชิงมูลค่าเงินที่ลดลง มีส่วนช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงอยู่ที่ 158.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 64.7 ล้านดอลลาร์ การที่ตัวเลขดังกล่าวมีระดับใกล้เคียงกับกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานไม่ได้เกิดจากรายการเกี่ยวกับเงินลงทุนที่บันทึกไว้ใต้บรรทัดกำไรจากการดำเนินงานเป็นหลัก

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มการรายงาน

สินค้าของสะสมเป็นแหล่งการเติบโตของยอดขายที่ชัดเจนที่สุด โดยรายได้จากกลุ่มนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 57% สู่ระดับ 356.3 ล้านดอลลาร์ จาก 227.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สัดส่วนต่อยอดขายทั้งหมดเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวเป็น 45.1% จาก 23.4% ทั้งนี้ ตั้งแต่ไตรมาสนี้เป็นต้นไป GameStop ได้รายงานยอดขายแยกตาม 3 หมวดหมู่ ได้แก่ สินค้าของสะสม (Collectibles), วิดีโอเกม (Video Games) และสินค้ามือสองและสินค้าปรับสภาพ (Pre-Owned and Refurbished) โดยมีการปรับย้อนหลังข้อมูลในงวดก่อนหน้าให้เป็นไปตามการนำเสนอใหม่นี้

ในเชิงภูมิศาสตร์ ทุกภูมิภาคที่มีการรายงานมียอดขายลดลง แต่ผลการดำเนินงานดีขึ้น โดยสหรัฐอเมริกาสร้างกำไรจากการดำเนินงานส่วนใหญ่ของบริษัท ออสเตรเลียมีกำไรเพิ่มขึ้น และยุโรปสามารถลดขาดทุนจากการดำเนินงานลงได้แม้จะเผชิญกับรายได้ที่ลดลงอย่างรุนแรงเป็นพิเศษก็ตาม

GameStop ระบุว่าการถอนการลงทุนในธุรกิจในประเทศฝรั่งเศสเป็นปัจจัยหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังการลดลงของยอดขายรวม ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้เปิดเผยมูลค่าผลกระทบเฉพาะของการถอนการลงทุนดังกล่าวที่มีต่อรายได้ประจำไตรมาส

กำไรจากการลงทุนช่วยหนุนกำไรสุทธิ แต่ไม่ได้ช่วยเพิ่มกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่ 298.7 ล้านดอลลาร์ สูงกว่ากำไรสุทธิปรับปรุงที่ 161.1 ล้านดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ ผลประกอบการที่รายงานรวมถึงกำไรจากสินทรัพย์ตราสารอนุพันธ์ 166.3 ล้านดอลลาร์ และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนในหุ้น eBay จำนวน 72.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหักลบไปบางส่วนด้วยผลขาดทุนจากสินทรัพย์ดิจิทัลและลูกหนี้ที่เกี่ยวข้องจำนวน 75.0 ล้านดอลลาร์ รายการเหล่านี้อธิบายว่าเหตุใดกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP จึงเติบโตเร็วกว่ากำไรสุทธิปรับปรุงอย่างมาก

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลงสู่ระดับ 62.4 ล้านดอลลาร์ จาก 117.4 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ากำไรสุทธิจะสูงขึ้นก็ตาม การกระทบยอดกระแสเงินสดได้ตัดกำไรจากตราสารอนุพันธ์จำนวน 203.6 ล้านดอลลาร์ และกำไรจากหุ้นที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 72.1 ล้านดอลลาร์ออก เนื่องจากรายการเหล่านี้ไม่ได้เป็นกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานในระหว่างไตรมาส นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงในลูกหนี้ สินค้าคงเหลือ และภาษีเงินได้ยังใช้กระแสเงินสดไปอีกด้วย

กิจกรรมการลงทุนใช้เงินสดไป 2.61 พันล้านดอลลาร์ โดย GameStop ได้จ่ายเงิน 4.39 พันล้านดอลลาร์สำหรับการลงทุนในหุ้น ซึ่งชดเชยบางส่วนด้วยเงิน 983.3 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับคืนจากหลักประกันที่ตกลงไว้สำหรับสินทรัพย์ตราสารอนุพันธ์ และอีก 763.3 ล้านดอลลาร์จากการครบกำหนดอายุและการขายหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด

ณ วันที่ 1 สิงหาคม บริษัทถือครองเงินสด หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด สินทรัพย์ดิจิทัล และลูกหนี้ที่เกี่ยวข้องรวมประมาณ 5.4 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ หุ้น eBay ที่บริษัทถือครองอยู่ประมาณ 43.4 ล้านหุ้น มีมูลค่ายุติธรรมประมาณ 4.9 พันล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้บริษัทมีฐานสินทรัพย์ที่มั่นคงอย่างมาก แต่ก็ทำให้มูลค่าเงินลงทุนและรายการเกี่ยวกับการลงทุนมีความสำคัญมากขึ้นต่อกำไรและสภาพคล่องที่รายงาน

หนี้สินระยะยาวอยู่ที่ 4.17 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส ทั้งนี้ ในเหตุการณ์หลังสิ้นไตรมาสเมื่อวันที่ 3 กันยายน GameStop ได้ทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนหุ้นกู้แปลงสภาพผ่านการเจรจาแบบส่วนตัว ซึ่งปลดหนี้เงินต้นของหุ้นกู้แปลงสภาพไปประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้หนี้สินระยะยาวรวมลดลงเหลือประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มสำหรับปีงบการเงิน 2026

GameStop ได้ปรับเพิ่มกรอบล่างของคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงขึ้น 50 ล้านดอลลาร์ โดย EBITDA ปรับปรุงสำหรับช่วง 6 เดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 339.7 ล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับแนวโน้มเต็มปีใหม่ที่คาดว่าจะมากกว่า 650 ล้านดอลลาร์

คาดการณ์ดังกล่าวครอบคลุมปีงบการเงินซึ่งจะสิ้นสุด ณ วันที่ 30 มกราคม 2027 เนื่องจาก EBITDA ปรับปรุงเป็นตัวชี้วัดนอกมาตรฐาน GAAP ที่มองไปข้างหน้า GameStop จึงระบุว่าไม่สามารถกระทบยอดคาดการณ์นี้กับกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่ประเมินไว้ได้โดยไม่ใช้ความพยายามที่เกินสมควร

ธุรกรรมของผู้ภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ยอดรวมย้อนหลัง 6 เดือนที่ได้รับระบุว่า มีหุ้น 42,392 หุ้นที่จัดประเภทเป็นการซื้อจาก 2 รายการ และมีการขายหุ้น 36,456 หุ้นจาก 5 รายการ ส่งผลให้มีจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นสุทธิ 5,936 หุ้น ขณะที่การถือครองหุ้นทั้งหมดของผู้ภายในรายงานไว้ที่ประมาณ 39.61 ล้านหุ้น

ตารางต่อไปนี้นำเสนอ 10 รายการล่าสุดที่มีการรายงานจากประวัติธุรกรรมของผู้ภายในย้อนหลัง 2 ปี โดยมูลค่าและประเภทธุรกรรมที่รายงานไว้แสดงขึ้นโดยไม่มีการสรุปผลเกี่ยวกับมุมมองของผู้ภายในที่มีต่อบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตามอง

• ความยั่งยืนของยอดขาย: รายได้ประจำไตรมาสลดลง 18.7% โดยการเปรียบเทียบได้รับผลกระทบจากการเปิดตัว Nintendo Switch 2 ในปีก่อนหน้า การปิดสาขา และการถอนการลงทุนในฝรั่งเศส ทั้งนี้ ผลประกอบการในอนาคตยังคงมีความอ่อนไหวต่อรอบการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และการเปลี่ยนแปลงจำนวนสาขา
• การพึ่งพาสินค้าของสะสมมากขึ้น: สินค้าของสะสมคิดเป็น 45.1% ของยอดขาย เพิ่มขึ้นจาก 23.4% ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อความนิยมของการ์ดสะสมและความสามารถของบริษัทในการระบุและตอบสนองต่อแนวโน้มของผู้บริโภค
• ความผันผวนของกำไรที่เกี่ยวกับการลงทุน: สินทรัพย์ตราสารอนุพันธ์ สัดส่วนหุ้นใน eBay และสินทรัพย์ดิจิทัลสร้างผลกำไรและขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญในระหว่างไตรมาส การเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของสินทรัพย์เหล่านี้อาจทำให้กำไรตามมาตรฐาน GAAP แตกต่างไปจากผลการดำเนินงานจริงอย่างมาก
• การเปลี่ยนกำไรเป็นกระแสเงินสดและการจัดสรรเงินทุน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงแม้ว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น ในขณะที่การลงทุนในหุ้นใช้เงินสดถึง 4.39 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นการเปลี่ยนกำไรทางบัญชีเป็นเงินสดและการใช้สภาพคล่องที่เหลืออยู่จึงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ GameStop ผสมผสานระหว่างยอดขายที่ลดลงกับการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของกำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงาน โดยได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนผ่านอย่างรวดเร็วไปสู่สินค้าของสะสมและค่าใช้จ่าย SG&A ในเชิงมูลค่าเงินที่ลดลง ผลการดำเนินงานปรับปรุงดีขึ้นอย่างมาก แต่กำไรที่เกี่ยวกับการลงทุนได้ขยายตัวเลขกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ให้สูงขึ้น ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง การปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงชี้ให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไรตลอดทั้งปีที่สูงขึ้น โดยมีความยั่งยืนของยอดขาย การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสด การกระจุกตัวในสินค้าของสะสม และความเสี่ยงจากการลงทุนเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตามต่อไป