ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Petco: การคืนภาษีศุลกากรช่วยหนุนการขยายตัวของอัตรากำไร

เพ็ทโก้ (NASDAQ: WOOF) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน 2026 ที่ระดับ 1,489 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.05% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.13 ดอลลาร์ จาก 0.05 ดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นและ EBITDA ปรับปรุงแล้วปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าผลประโยชน์สุทธิจากการคืนภาษีศุลกากรจำนวน 6.8 ล้านดอลลาร์จะเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรที่รายงานเพิ่มขึ้นก็ตาม ทั้งนี้ กระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 129.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยสนับสนุนการลดหนี้สินเพิ่มเติมหลังจบไตรมาส

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

สำหรับช่วง 13 สัปดาห์ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2026 ยอดขายจากสาขาเดิม (comparable sales) เพิ่มขึ้น 0.6% ซึ่งนับเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่เพ็ทโก้มีการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิมเป็นบวก ยอดขายที่รายงานแทบจะไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากยอดการไถ่ถอนคะแนนสะสมที่สูงกว่าคาดหลังจากเปิดตัวโครงการสมาชิกอีกครั้งได้ส่งผลกระทบต่อยอดขายในระหว่างไตรมาส

กำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้ เนื่องจากกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ทรงตัวเกือบจะเท่าเดิม ส่วนกำไรสุทธิปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นยิ่งขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากผลประโยชน์ทางภาษีเงินได้จำนวน 15.7 ล้านดอลลาร์

EBITDA ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระเป็นตัวเลขที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) ตัวเลขกระแสเงินสดในตารางครอบคลุมช่วงไตรมาส 13 สัปดาห์ ไม่ใช่ครึ่งปีแรก

ผลการดำเนินงานด้านสินค้าและบริการ

รายได้จากบริการและอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 3.6% ซึ่งช่วยชดเชยยอดขายสินค้าที่ลดลง 0.7% นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังรายงานการเติบโตของสินค้าอุปโภคบริโภค (consumables) แต่บริษัทไม่ได้ระบุตัวเลขรายได้แยกต่างหากสำหรับหมวดดังกล่าว

เพ็ทโก้ปิดสาขาไปสุทธิ 1 สาขาในระหว่างไตรมาส และสิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าวด้วยจำนวนสาขาทั้งสิ้น 1,377 สาขา

การคืนภาษีศุลกากรช่วยหนุนอัตรากำไร ขณะที่ผลประโยชน์ทางภาษีช่วยขยายกำไรสุทธิให้สูงขึ้น

ไตรมาสนี้รวมผลประโยชน์สุทธิ 6.8 ล้านดอลลาร์จากการได้รับคืนภาษีศุลกากร IEEPA เกือบทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับภาษีที่ชำระในปี 2025 และ 2026 โดยตัวเลขดังกล่าวเป็นสุทธิจากการลงทุนในการจัดตำแหน่งกลุ่มสินค้าใหม่ และส่วนน้อยจากค่าใช้จ่ายน้ำมันเชื้อเพลิงและภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้น

การคืนภาษีมีความสำคัญต่อการตีความการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไร โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่รายงานเพิ่มขึ้น 37 basis points เป็น 39.7% แต่เพ็ทโก้ระบุว่าหากไม่รวมผลประโยชน์ดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับฐาน (normalized gross margin) จะทรงตัวใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ในทำนองเดียวกัน EBITDA ปรับปรุงแล้วที่รายงานอยู่ที่ 122.2 ล้านดอลลาร์ แต่จะอยู่ที่ 115.4 ล้านดอลลาร์หากไม่รวมการคืนภาษี เมื่อเทียบกับ 113.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

การเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ยังสูงกว่าการปรับตัวดีขึ้นของผลการดำเนินงาน กำไรก่อนภาษีเงินได้ก่อนรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมอยู่ที่ 17.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 10.6 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่บริษัทบันทึกผลประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 15.7 ล้านดอลลาร์ เทียบกับค่าใช้จ่ายภาษี 0.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ รายได้จากบริษัทร่วมที่บันทึกตามวิธีส่วนได้เสียยังเพิ่มขึ้นเป็น 5.2 ล้านดอลลาร์ จาก 4.1 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสด สินค้าคงคลัง และการลดภาระหนี้สิน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 161.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระแตะระดับ 129.9 ล้านดอลลาร์ หลังจากหักรายจ่ายลงทุน 31.6 ล้านดอลลาร์ สำหรับช่วง 26 สัปดาห์แรกของปีงบการเงิน 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 130.6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 70.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 60.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 9.9 ล้านดอลลาร์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 293.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 104.8 ล้านดอลลาร์จากระดับในปีก่อนหน้า สินค้าคงคลังลดลง 1.1% เมื่อเทียบรายปี แม้ว่ายอดขายสุทธิจะทรงตัว ซึ่งช่วยจำกัดจำนวนเงินสดที่จมอยู่กับสินค้า

หนี้สินรวม ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.48 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 1.59 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่หนี้สินสุทธิลดลงเหลือ 1.19 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.40 พันล้านดอลลาร์ หลังจบไตรมาส เพ็ทโก้ได้ชำระหนี้ล่วงหน้าอีก 75 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดชำระหนี้ล่วงหน้าตามความสมัครใจในช่วงเก้าเดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 170 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ การชำระหนี้หลังจบไตรมาสยังไม่ได้สะท้อนอยู่ในตัวเลของค์ประกอบงบดุล ณ วันที่ 1 สิงหาคม

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

เพ็ทโก้ได้ยืนยันแนวโน้มยอดขายสุทธิและ EBITDA ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีอีกครั้ง พร้อมทั้งออกแนวโน้มเชิงปริมาณสำหรับไตรมาสที่สาม ภาพรวมตลอดทั้งปีรวมผลประโยชน์สุทธิจากการคืนภาษีศุลกากรจำนวน 6.8 ล้านดอลลาร์ที่รับรู้ไปแล้ว และอยู่บนสมมติฐานว่าจะไม่มีการคืนภาษี IEEPA เพิ่มเติมในช่วงที่เหลือของปี

แนวโน้มดังกล่าวอยู่ภายใต้สมมติฐานว่าสภาวะเศรษฐกิจ อัตราแลกเปลี่ยน สภาพแวดล้อมทางภาษีและกฎระเบียบโดยทั่วไปจะยังคงสอดคล้องกันอย่างสม่ำเสมอ นอกจากนี้ยังตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้หรือวางแผนไว้ ณ วันที่ 2 กันยายน 2026 จะยังคงอยู่ที่ระดับปัจจุบัน ฝ่ายบริหารระบุว่าผลกำไรในครึ่งปีแรกทำให้เพ็ทโก้มีความยืดหยุ่นในการลงทุนในโครงการริเริ่มการเติบโตของครึ่งปีหลัง ขณะเดียวกันก็สามารถรับมือกับปัจจัยท้าทายในห่วงโซ่อุปทานที่ยังคงดำเนินอยู่ได้

การทำธุรกรรมของคนในบริษัทเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปข้อมูลย้อนหลัง 6 เดือนที่จัดหามาแสดงให้เห็นว่าบุคคลภายใน (insiders) ได้ซื้อหุ้นจำนวน 364,976 หุ้นจาก 7 รายการ และขายหุ้นจำนวน 552,029 หุ้นจาก 3 รายการ ส่งผลให้เป็นการขายสุทธิ 187,053 หุ้น ซึ่งคิดเป็น 1.90% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดที่บุคคลภายในถือครองตามที่รายงานไว้ที่ 9.76 ล้านหุ้น

รายการล่าสุดที่มีการรายงานรวมถึงการขาย 2 รายการโดยผู้บริหาร Holly May, การให้หุ้นเป็นรางวัลแก่กรรมการหลายรายการ และรายการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับผู้บริหาร Patrick Joseph Venezia โดยการบันทึกข้อมูลเหล่านี้ถูกนำเสนอโดยไม่มีการสรุปผลเกี่ยวกับมุมมองของบุคคลภายในที่มีต่อบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การขยายตัวของอัตรากำไรพื้นฐานค่อนข้างจำกัด: การเติบโตของอัตรากำไรขั้นต้นที่รายงานนั้นพึ่งพาการได้รับคืนภาษีศุลกากร ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับฐานนั้นทรงตัวใกล้เคียงเดิม การปรับตัวดีขึ้นของกำไรในอนาคตจึงจำเป็นต้องมาจากผลการดำเนินงานเป็นหลักมากกว่าการรับคืนภาษีเพิ่มเติม
• ความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากรและห่วงโซ่อุปทาน: มุมมองแนวโน้มอยู่ภายใต้สมมติฐานว่าอัตราภาษีศุลกากรจะยังคงอยู่ที่ระดับปัจจุบัน และจะไม่ได้รับเงินคืนภาษี IEEPA เพิ่มเติม การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนการนำเข้าหรือแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในห่วงโซ่อุปทานอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นและ EBITDA ปรับปรุงแล้วได้
• การดำเนินโครงการสมาชิก: การใช้สิทธิแลกคะแนนสะสมในตอนแรกหลังการเปิดตัวโครงการใหม่ได้ส่งผลกระทบต่อยอดขายในไตรมาสที่สอง ทำให้เกิดความเสี่ยงที่รูปแบบการแลกคะแนนสะสมอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ที่รายงานอย่างต่อเนื่อง
• ภาระหนี้สินและดอกเบี้ย: เพ็ทโก้กำลังลดภาระหนี้สินลง อย่างไรก็ดี หนี้สิน ณ สิ้นไตรมาสยังคงอยู่ที่ 1.48 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิในปีงบการเงิน 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 122 ล้านดอลลาร์ การลดภาระหนี้สินอย่างต่อเนื่องจะขึ้นอยู่กับการสร้างกระแสเงินสดได้อย่างสม่ำเสมอเป็นสำคัญ
• ยอดขายสินค้าที่อ่อนตัวลง: การเติบโตในกลุ่มบริการและสินค้าอุปโภคบริโภคช่วยชดเชยรายได้รวมจากสินค้าที่ลดลงได้ การลดลงอย่างต่อเนื่องของยอดขายสินค้าอาจจำกัดการเติบโตของยอดขายโดยรวม แม้ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นในหมวดหมู่อื่น ๆ ก็ตาม

สรุป

ยอดขายของเพ็ทโก้ในไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน 2026 ทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ แต่การเติบโตของธุรกิจบริการ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สม่ำเสมอ และการคืนภาษีศุลกากรได้ช่วยสนับสนุนการทำกำไรที่รายงานให้สูงขึ้น ทั้งนี้ การคืนภาษีและผลประโยชน์ทางภาษีเป็นส่วนสำคัญที่อธิบายการปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรแบบปรับฐานกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความคืบหน้าที่แท้จริง ด้านการสร้างกระแสเงินสดและการลดหนี้สินปรับตัวดีขึ้น ขณะที่การดำเนินงานในครึ่งปีหลัง ต้นทุนภาษีศุลกากรและห่วงโซ่อุปทาน ผลกระทบจากโครงการสมาชิก และความยั่งยืนของอุปสงค์สินค้ายังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม