ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ของ Medtronic: การเติบโตของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายช่วยหนุนการปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการ

เมดโทรนิค (Medtronic) (NYSE: MDT) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 ที่ 9.756 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13.7% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 40.7% สู่ระดับ 1.14 ดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลด Non-GAAP เพิ่มขึ้น 15.1% สู่ระดับ 1.45 ดอลลาร์ การเติบโตเกิดขึ้นอย่างทั่วถึงในกลุ่มกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักของบริษัท นำโดยกลุ่มโรคหัวใจและหลอดเลือด (Cardiovascular) ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 31 กรกฎาคม 2026 รวมสัปดาห์ทางบัญชีพิเศษเพิ่มขึ้นหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งช่วยหนุนการเติบโตของรายได้แบบ Organic ประมาณ 570 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เติบโตเร็วกว่ารายได้ โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัว 120 basis points สู่ระดับ 18.1% ตามที่บริษัทรายงาน เมื่อปรับปรุงแล้ว กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 14.9% แต่อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้นเพียง 10 basis points สู่ระดับ 23.7% ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของกำไรปรับปรุงแล้วส่วนใหญ่มาจากยอดขายที่สูงขึ้น มากกว่าการขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญของอัตรากำไร

กำไรต่อหุ้น (EPS) ตามมาตรฐาน GAAP เติบโตเร็วกว่า EPS ปรับปรุงแล้วอย่างมาก ความแตกต่างดังกล่าวมะท้อนถึงปัจจัยหลายประการ รวมถึงการพลิกกลับเป็นบวกของกำไรและขาดทุนจากการลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ลดลง การไม่มีค่าใช้จ่ายจากการฟ้องร้องคดีเหมือนในปีก่อนหน้า และอัตราภาษีที่แท้จริงตามมาตรฐาน GAAP ที่ลดลง

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่ม Segment

ธุรกิจหลักทั้งสี่กลุ่มรายงานการเติบโตของรายได้ในระดับสองหลัก โดยกลุ่มโรคหัวใจและหลอดเลือด (Cardiovascular) เป็นกลุ่มที่สร้างรายได้สูงสุดที่ 3.927 พันล้านดอลลาร์ และมีการเติบโตแบบ Organic ที่ 18.9% ภายในกลุ่มผลิตภัณฑ์นี้ การรักษาด้วยสรีรวิทยาไฟฟ้าหัวใจ (Electrophysiology Therapies) เติบโตแบบ Organic ถึง 29.1% ทำให้เป็นแผนกย่อยที่เติบโตเร็วที่สุดที่เปิดเผยในตารางรายได้

การเติบโตแบบ Organic ของกลุ่มประสาทวิทยา (Neuroscience) นำโดยเทคโนโลยีศีรษะและกระดูกสันหลัง (Cranial & Spinal Technologies) ซึ่งเพิ่มขึ้น 12.9% ส่วนกลุ่มศัลยกรรมและการแพทย์ (Medical Surgical) ได้รับประโยชน์จากการเติบโตแบบ Organic 14.2% ในกลุ่มการดูแลผู้ป่วยวิกฤตและการเฝ้าระวัง (Acute Care & Monitoring) ขณะที่กลุ่มเบาหวาน (Diabetes) เติบโตแบบ Organic 14.9%

การเติบโตยังกระจายตัวเป็นวงกว้างในทางภูมิศาสตร์ แม้ว่าตลาดสหรัฐฯ จะเติบโตเร็วกว่าตลาดต่างประเทศ โดยรายได้ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 15.8% แบบ Organic สู่ระดับปรับปรุงแล้วที่ 4.870 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับการเติบโตแบบ Organic 11.6% ในตลาดต่างประเทศสู่ระดับปรับปรุงแล้วที่ 4.782 พันล้านดอลลาร์

สัปดาห์ทางบัญชีพิเศษช่วยหนุนตัวเลขการเติบโตพาดหัว

ปีงบการเงิน 2027 เป็นปีที่มี 53 สัปดาห์ โดยสัปดาห์ที่เพิ่มขึ้นรวมอยู่ในไตรมาสแรก เมดโทรนิคประเมินว่าปัจจัยนี้ช่วยเพิ่มการเติบโตของรายได้แบบ Organic ในไตรมาส 1 ประมาณ 570 ล้านดอลลาร์ ทำให้สะท้อนว่าอัตราการเติบโตแบบ Organic ที่รายงานไว้ที่ 13.7% อาจไม่ได้เป็นตัวแทนของไตรมาสที่มีความยาวปกติ

เมดโทรนิครายงานรายได้แบบ Organic ที่ 9.652 พันล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสปัจจุบัน เทียบกับ 8.489 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เมื่อหักผลประโยชน์สัปดาห์พิเศษที่ประเมินไว้ 570 ล้านดอลลาร์ จะแสดงถึงรายได้แบบ Organic บนฐานระยะเวลาที่ปรับปรุงแล้วราว 9.082 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับการเติบโตประมาณ 7.0% นี่เป็นการคำนวณจากมุมมองบรรณาธิการ ไม่ใช่อัตราการเติบโตที่รายงานโดยบริษัท แต่ช่วยให้เข้าใจบริบทของไตรมาสนี้เปรียบเทียบกับแนวโน้มการเติบโตแบบ Organic ทั้งปีของเมดโทรนิคที่ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 7.25% ถึง 7.75%

การเข้าซื้อกิจการไม่ได้เป็นปัจจัยหลักต่อตัวเลข Organic ที่รายงาน ทั้งนี้ Scientia Vascular และ SPR Therapeutics เพิ่มรายได้ 14 ล้านดอลลาร์ และ 5 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ และจำนวนเงินดังกล่าวถูกยกเว้นจากการเติบโตแบบ Organic

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และการจัดสรรเงินทุน

อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ยังคงอยู่ที่ 65.0% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น Non-GAAP ขยับขึ้นเป็น 65.2% จาก 65.1% แม้ว่าฐานรายได้จะสูงขึ้นอย่างมาก แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วกลับเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนถึงการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องด้านการดำเนินการเชิงพาณิชย์ การวิจัยและพัฒนา และการลงทุนในกลุ่มผลิตภัณฑ์

การแปลงเป็นเงินสดปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนกว่า โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 1.793 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายจ่ายลงทุนแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 503 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 504 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 1.290 พันล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวที่เป็นลบน้อยลงในสินค้าคงเหลือ เจ้าหนี้การค้าและหนี้สินค้างจ่าย รวมถึงสินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงานอื่น ๆ ช่วยสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

เมดโทรนิคใช้เงิน 1.162 พันล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการในระหว่างไตรมาส จ่ายเงินปันผล 921 ล้านดอลลาร์ และซื้อหุ้นสามัญคืน 267 ล้านดอลลาร์ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นงวดอยู่ที่ 1.691 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 1.949 พันล้านดอลลาร์ ณ ต้นไตรมาส ขณะที่ภาระหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นสุทธิ 812 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มผลประกอบการปีงบการเงิน 2027

เมดโทรนิคปรับเพิ่มทั้งขอบบนและขอบล่างของกรอบการเติบโตของรายได้แบบ Organic ขึ้น 50 basis points สำหรับ EPS Non-GAAP บริษัทได้ปรับเพิ่มขอบล่างขึ้น $0.04 ขณะที่คงขอบบนไว้เท่าเดิม ทำให้กรอบแคบลง

แนวโน้ม EPS รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งประเมินว่าเป็นกลางถึงบวก 1% อ้างอิงจากอัตราแลกเปลี่ยนล่าสุด เมดโทรนิคไม่ได้ระบุประมาณการ EPS ตามมาตรฐาน GAAP ที่สอดคล้องกัน เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์ช่วงเวลาและขนาดของการปรับปรุง Non-GAAP ในอนาคตได้อย่างสมเหตุสมผล

มุมมองของผู้บริหาร

Geoff Martha ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าความมั่นใจของผู้บริหารมาจากความกว้างขวางของผลการดำเนินงานในทุกกลุ่มธุรกิจของเมดโทรนิค และการมีส่วนร่วมที่เติบโตขึ้นจากแพลตฟอร์มใหม่ ๆ ด้าน Thierry Piéton ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) กล่าวว่า บริษัทกำลังเดินหน้าลงทุนอย่างมีเป้าหมายในด้านนวัตกรรม การพัฒนาผลิตภัณฑ์ และการดำเนินการเชิงพาณิชย์ ขณะที่ยังคงรักษาวินัยทางการเงิน

การดำเนินการเกี่ยวกับกลุ่มผลิตภัณฑ์เมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้แก่ การเข้าซื้อกิจการ Scientia Vascular และ SPR Therapeutics, การลงทุนใน Pi-Cardia, ความร่วมมือกับ Cornerstone Robotics, การขยายข้อบ่งชี้เครื่องหมาย CE Mark สำหรับระบบ Affera และ Sphere-9 ตลอดจนการได้รับการอนุมัติจาก FDA สำหรับแพลตฟอร์มการประมวลผล Touch Surgery Aide

ธุรกรรมของคนในบริษัทเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปข้อมูลการซื้อขายของคนในบริษัท (Insider) ในช่วงหกเดือนที่ได้รับ ระบุว่ามีการซื้อหุ้นรวม 330,789 หุ้นจาก 26 ธุรกรรม และขายหุ้นออกไป 7,291 หุ้นจาก 2 ธุรกรรม รวมเป็นสุทธิ 323,498 หุ้น อย่างไรก็ตาม รายการธุรกรรมล่าสุดแสดงให้เห็นว่ารายการจำนวนมากเป็นการให้รางวัลหุ้นราคาศูนย์ดอลลาร์ ดังนั้นตัวเลขเหล่านี้จึงไม่ควรถือเป็นหลักฐานของการซื้อในตลาดเสรี

รายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการประกอบด้วยการให้หุ้น 8 รายการและการขาย 2 รายการ ข้อมูลที่ได้รับไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นสำหรับการให้หุ้นหรือการขายแต่ละรายการในรายการนี้

การขายสองรายการที่เปิดเผยมีมูลค่าตามรายงานรวมกันประมาณ 594,896 ดอลลาร์ ข้อมูลธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่อาจชี้ชัดถึงมุมมองของคนในบริษัทต่อแนวโน้มของเมดโทรนิคได้

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความสามารถในการเปรียบเทียบระยะเวลาไตรมาส: สัปดาห์ทางบัญชีพิเศษช่วยหนุนรายได้แบบ Organic ประมาณ 570 ล้านดอลลาร์ ดังนั้นอัตราการเติบโตพาดหัวจึงไม่อาจนำมาเปรียบเทียบกับไตรมาสที่มีความยาวปกติได้โดยตรง
• การขยายตัวอย่างจำกัดของอัตรากำไรปรับปรุงแล้ว: อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Non-GAAP เพิ่มขึ้นเพียง 10 basis points แม้ว่ารายได้จะเติบโตในระดับสองหลัก การลงทุนอย่างต่อเนื่องหรือต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรเพิ่มเติม
• การดำเนินการตามแผนกลุ่มผลิตภัณฑ์: เมดโทรนิคใช้เงิน 1.162 พันล้านดอลลาร์ในการเข้าซื้อกิจการระหว่างไตรมาส ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับส่วนหนึ่งในการรวมสินทรัพย์เหล่านี้เข้าด้วยกันและการแปลงการลงทุนในกลุ่มผลิตภัณฑ์ให้เป็นรายได้และกระแสเงินสดที่ยั่งยืน
• การรายงานและการแยกธุรกิจเบาหวาน: เมดโทรนิคเตือนว่าผลการดำเนินงานของกลุ่มเบาหวานอาจไม่ตรงกับงบการเงินของ MiniMed เนื่องจากความแตกต่างในการรายงานแบบแยกส่วน (Carve-out) และแบบดำเนินงานเดี่ยว (Standalone) นอกจากนี้ โครงสร้างสุดท้ายสำหรับการแยกธุรกิจยังไม่ได้ข้อสรุป
• ความต้องการใช้เงินทุน: การเข้าซื้อกิจการ การจ่ายเงินปันผล และการซื้อหุ้นคืน มีมูลค่าเกินกว่ากระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาส ซึ่งส่งผลให้เงินสดลดลงและภาระหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 ของเมดโทรนิคแสดงการเติบโตในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์หลัก นำโดยกลุ่มโรคหัวใจและหลอดเลือด พร้อมด้วยกำไรที่สูงขึ้นและกระแสเงินสดที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สัปดาห์ทางบัญชีพิเศษช่วยหนุนการเติบโตของรายได้พาดหัวอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่การขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วยังคงเป็นไปอย่างปานกลาง การปรับเพิ่มแนวโน้มตลอดทั้งปีบ่งชี้ถึงความมั่นใจที่มากขึ้นของผู้บริหาร โดยความยั่งยืนของการเติบโตในกลุ่มผลิตภัณฑ์ การแปลงเป็นอัตรากำไร การรวมกิจการจากการเข้าซื้อ และการดำเนินการแยกธุรกิจเบาหวานยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม