ผลประกอบการครึ่งแรกปี 2026 ของ IceCure: รายได้เติบโต 45% มาพร้อมผลขาดทุนที่ขยายตัวขึ้น

ไอซ์คิวร์ เมดิคอล (IceCure Medical) (ดัชนี Nasdaq: ICCM) รายงานรายได้ครึ่งแรกของปี 2026 ที่ระดับ 1.818 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 45% จาก 1.250 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดแคบลงเหลือ 3.17 ดอลลาร์ จาก 3.59 ดอลลาร์ กำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัย การขาย และการบริหารที่สูงขึ้นส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานและขาดทุนสุทธิขยายตัวขึ้น ฐานการติดตั้งเชิงพาณิชย์ที่ใช้งานจริงในสหรัฐฯ ขยายตัวประมาณ 70% ขณะที่กิจกรรมจัดหาเงินทุนช่วยหนุนเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 12.034 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้มีปัจจัยสนับสนุนจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของทั้งระบบ ProSense และหัวตรวจแบบใช้แล้วทิ้ง กำไรขั้นต้นเติบโตเร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 2.2 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นนั้นยังไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

ผลขาดทุนต่อหุ้นที่ลดลงสวนทางกับผลขาดทุนสุทธิที่ขยายตัวขึ้น เนื่องจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.77 ล้านหุ้น จาก 1.94 ล้านหุ้น

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและเชิงพาณิชย์

ไอซ์คิวร์ระบุว่าการเติบโตของรายได้เป็นผลมาจากการติดตั้งระบบ ProSense ใหม่และยอดขายหัวตรวจแบบใช้แล้วทิ้งที่เพิ่มขึ้น การเติบโตของอุปกรณ์ใช้แล้วทิ้งมีความสำคัญต่อโมเดลเชิงพาณิชย์ของบริษัท เนื่องจากสะท้อนถึงการใช้งานในการรักษาพยาบาลอย่างต่อเนื่องหลังจากยอดขายระบบในครั้งแรก แม้ว่าไอซ์คิวร์จะไม่ได้เปิดเผยตัวเลขรายได้แยกต่างหากระหว่างตัวระบบและหัวตรวจก็ตาม

ฐานการติดตั้งเชิงพาณิชย์ที่ใช้งานจริงในสหรัฐฯ เติบโตประมาณ 70% โดยบริษัทเชื่อมโยงการขยายตัวดังกล่าวกับการยอมรับที่เพิ่มขึ้นจากแพทย์ ปริมาณการทำหัตถการที่สูงขึ้น และบัญชีลูกค้าที่เปิดใช้งานจริงจำนวนมากขึ้นหลังจากได้รับการอนุมัติจาก FDA นอกจากนี้ ไอซ์คิวร์ยังคงขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง โดยอ้างถึงการยอมรับที่เพิ่มขึ้นในบราซิลและตลาดอื่น ๆ โดยไม่ได้ระบุตัวเลขยอดขายแยกตามรายประเทศ

การขยายตัวเชิงพาณิชย์กำลังดำเนินไปควบคู่กับการศึกษา CHoICE ซึ่งเป็นการศึกษาหลังการออกสู่ตลาดที่ได้รับอนุมัติจาก FDA ไอซ์คิวร์คาดว่าศูนย์วิจัยทางการแพทย์ในสหรัฐฯ จะเข้าร่วมเพิ่มขึ้นเมื่อการเปิดรับผู้ป่วยขยายตัว โดยการศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนการยอมรับของแพทย์ โอกาสในการเบิกจ่ายเงินคืนในอนาคต และการทำตลาดเชิงพาณิชย์ที่กว้างขวางยิ่งขึ้น

การลงทุนเพื่อการเติบโตทำขาดทุนขยายตัว ขณะที่การจัดหาเงินทุนช่วยหนุนสภาพคล่อง

ค่าใช้จ่ายรวมด้านการวิจัยและพัฒนา การขายและการตลาด และการบริหารทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 9.219 ล้านดอลลาร์ จาก 7.391 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นประมาณ 1.828 ล้านดอลลาร์ดังกล่าวสูงกว่ากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น 199,000 ดอลลาร์อย่างมาก ส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัวขึ้น 1.629 ล้านดอลลาร์

ค่าใช้จ่ายด้าน R&D เพิ่มขึ้นประมาณ 27% เป็น 4.279 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากเริ่มเปิดตัวการศึกษา CHoICE และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนต่อค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเงินเดือน ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 17% เป็น 2.518 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากไอซ์คิวร์ขยายทีมขาย โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปเพิ่มขึ้นประมาณ 30% เป็น 2.422 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นที่เป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดสูงขึ้น

บริษัทใช้เงินสดในกิจกรรมดำเนินงาน 8.148 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 6.850 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แม้ว่าจะมีการใช้เงินสดจากการดำเนินงานสูงขึ้น เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 12.034 ล้านดอลลาร์ จาก 8.897 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินทุนจำนวน 11.319 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี

การจัดหาเงินทุนดังกล่าวยังทำให้จำนวนหุ้นที่ชำระแล้วเพิ่มขึ้นด้วย โดยไอซ์คิวร์มีหุ้นที่ชำระแล้วประมาณ 3.43 ล้านหุ้น ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เทียบกับ 2.44 ล้านหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 40%

มุมมองของผู้บริหาร

นายอียาล ชามีร์ (Eyal Shamir) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร อธิบายว่า กิจกรรมทางคลินิกและเชิงพาณิชย์ของไอซ์คิวร์มีส่วนส่งเสริมซึ่งกันและกัน ในมุมมองของผู้บริหาร การยอมรับที่เพิ่มขึ้นสามารถสร้างหลักฐานทางคลินิกและกระตุ้นการใช้ซ้ำของอุปกรณ์ใช้แล้วทิ้งได้มากขึ้น ขณะที่กิจกรรมทางคลินิกสามารถปรับปรุงความเชื่อมั่นของแพทย์และสนับสนุนโอกาสในการเบิกจ่ายเงินคืนในอนาคต

ผู้บริหารมีแผนที่จะลงทุนอย่างต่อเนื่องในองค์กรการค้าในสหรัฐฯ และการศึกษา CHoICE บริษัทไม่ได้ระบุแนวโน้มเชิงปริมาณสำหรับรายได้ กำไร หรือกระแสเงินสดพร้อมกับผลประกอบการ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ผลขาดทุนจากการดำเนินงานและการใช้เงินสด: รายได้และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น แต่ยังคงมีสัดส่วนที่เล็กน้อยเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน นอกจากนี้ การใช้เงินสดจากการดำเนินงานยังเพิ่มขึ้นประมาณ 19%
• ต้นทุนการทำตลาดเชิงพาณิชย์: การขยายองค์กรการขายในสหรัฐฯ กำลังเพิ่มค่าใช้จ่าย ก่อนที่บริษัทจะพิสูจน์ให้เห็นว่าการเติบโตของรายได้สามารถชดเชยฐานต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้
• การจัดหาเงินทุนและการปรับลดสัดส่วนการถือหุ้น (Dilution): ยอดเงินสดปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากการจัดหาเงินทุน ไม่ใช่จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวก ขณะที่จำนวนหุ้นที่ชำระแล้วเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากสิ้นปี 2025
• การใช้งานและการดำเนินการเบิกจ่ายเงินคืน: โมเดลเชิงพาณิชย์ไม่ได้พึ่งพาเพียงการติดตั้ง ProSense ใหม่เท่านั้น แต่ยังพึ่งพาการใช้ซ้ำของหัวตรวจแบบใช้แล้วทิ้งด้วย การศึกษา CHoICE มีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนการยอมรับและการเบิกจ่ายเงินคืนในอนาคต แต่ประโยชน์เหล่านั้นยังไม่ได้มีการประเมินออกมาเป็นตัวเลข

บทสรุป

ผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2026 ของไอซ์คิวร์แสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าในการยอมรับระบบ ProSense การใช้หัวตรวจแบบใช้แล้วทิ้ง และอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งนำโดยการขยายตัวของฐานการติดตั้งเชิงพาณิชย์ที่ใช้งานจริงในสหรัฐฯ ประมาณ 70% อย่างไรก็ตาม การลงทุนทางคลินิกและเชิงพาณิชย์เติบโตเร็วกว่ากำไรขั้นต้น ส่งผลให้ผลขาดทุนและการใช้เงินสดจากการดำเนินงานขยายตัวขึ้น ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ ยอดขายหัวตรวจแบบใช้แล้วทิ้งต่อเนื่องสามารถขยายตัวได้หรือไม่ การศึกษา CHoICE ช่วยผลักดันการยอมรับและการเบิกจ่ายเงินคืนหรือไม่ และบริษัทจะรักษาสมดุลระหว่างการลงทุนอย่างต่อเนื่องกับการใช้เงินสดและการปรับลดสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นอย่างไร