ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Valens Semiconductor: รายได้ที่สูงขึ้นช่วยหนุนการปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการ

วาเลนส์ เซมิคอนดักเตอร์ (Valens Semiconductor) (NYSE: VLN) รายงานรายได้ไตรมาส 2/2026 ที่ 18.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.1% จาก 17.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวขึ้นเป็น 0.08 ดอลลาร์ จาก 0.07 ดอลลาร์ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น แต่การทำกำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ลดลง 200 basis points เหลือ 61.5% เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจยานยนต์อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ตลอดปี และคาดว่าโครงการที่ชนะการออกแบบชิ้นส่วนยานยนต์ (design-win) ทั้ง 4 โครงการจะเริ่มขยายกำลังการผลิตในปี 2027

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 1.0 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี และยังสูงกว่ารายได้ในไตรมาส 1/2026 ที่อยู่ที่ 16.9 ล้านดอลลาร์ กำไรขั้นต้นเติบโตช้ากว่ารายได้เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง ขณะที่ผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP และผลขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่างขยายตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายไตรมาส จากขาดทุน 5.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 เป็นขาดทุน 4.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 อย่างไรก็ดี กระแสเงินสดจ่ายจากการดำเนินงานประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 3.5 ล้านดอลลาร์ จาก 0.2 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและขาดทุนต่อหุ้นแบบ Non-GAAP เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งอาจไม่สามารถเปรียบเทียบได้โดยตรงกับมาตรวัดชื่อเดียวกันที่ใช้โดยบริษัทอื่น

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและเซกเมนต์

ธุรกิจข้ามอุตสาหกรรม (Cross-Industry Business หรือ CIB) ทำรายได้ 13.1 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 70% ของรายได้ทั้งหมด ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 12.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และ 11.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นของ CIB อยู่ที่ 69.2% เมื่อเทียบกับ 67.8% ในไตรมาส 2/2025 และ 70.8% ในไตรมาสก่อนหน้า

ธุรกิจยานยนต์คิดเป็นส่วนที่เหลืออีก 30% ของรายได้ ที่จำนวน 5.0 ล้านดอลลาร์ รายได้ของเซกเมนต์นี้เพิ่มขึ้นประมาณ 16.3% จาก 4.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แม้ว่าจะลดลงจาก 5.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยานยนต์อยู่ที่ 41.5% ลดลงจาก 50.5% ในปีก่อนหน้า และ 46.2% ในไตรมาส 1

ในด้านการค้า บาร์โค (Barco) ได้เลือกใช้ชิปเซต HDBaseT ของวาเลนส์สำหรับผลิตภัณฑ์ส่วนขยาย USB-C ตัวใหม่ นอกจากนี้ วาเลนส์ยังได้เปิดตัวต้นแบบอ้างอิงการออกแบบสำหรับส่วนขยายวิดีโอ USB3 และ 4K ซึ่งสร้างยอดสั่งซื้อล่วงหน้าได้หลายล้านดอลลาร์ ขณะที่โครงการที่ชนะการออกแบบในกลุ่มยานยนต์ทั้ง 4 โครงการมีความคืบหน้าเข้าสู่การผลิต โดยคาดว่ารายได้จะเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027

รายได้ยานยนต์เติบโตสวนทางอัตรากำไรที่ลดลง 9 จุดเปอร์เซ็นต์

ธุรกิจยานยนต์สร้างการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบรายปีได้เร็วกว่าในบรรดา 2 เซกเมนต์ที่วาเลนส์รายงาน แต่อัตรากำไรขั้นต้นกลับลดลง 9 จุดเปอร์เซ็นต์ ผู้บริหารชี้ว่าอัตรากำไรที่ลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาสเกิดจากค่าใช้จ่ายศูนย์ทดสอบเพิ่มเติมที่เกิดขึ้นเพื่อจัดลำดับความสำคัญและรองรับข้อกำหนดการผลิต

ปัจจัยผสมผสานนี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดรายได้รวมจึงเพิ่มขึ้น 6.1% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดลงเหลือ 61.5% คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3 ที่ 60% ถึง 62% ยังครอบคลุมผลลัพธ์ของไตรมาส 2 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มของบริษัทยังไม่ได้รวมการฟื้นตัวของอัตรากำไรที่ชัดเจนในระยะใกล้

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 0.3 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดเพิ่มขึ้นประมาณ 0.9 ล้านดอลลาร์ เป็น 19.1 ล้านดอลลาร์ ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีการเปลี่ยนแปลงที่เป็นบวกของหนี้สินจากส่วนต่างผลการดำเนินงาน (earnout liability) จำนวน 0.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่มีในไตรมาสนี้ ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 4.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาและค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดลดลงเล็กน้อย

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจ่ายจากการดำเนินงานอยู่ที่ 9.0 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 7.8 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2025 เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินฝากระยะสั้นรวมอยู่ที่ 83.4 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ลดลงจาก 92.6 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 และ 86.1 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส 1

สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 12.5 ล้านดอลลาร์ จาก 10.1 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี คิดเป็นการใช้เงินสดไป 2.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรก เงินทุนหมุนเวียนอยู่ที่ 88.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 106.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

คาดการณ์ผลประกอบการ

วาเลนส์ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ตลอดปี 2026 โดยอิงจากผลการดำเนินงานในครึ่งปีแรกและความชัดเจนที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่เหลือของปี ที่ค่ากลางของช่วงคาดการณ์ใหม่นี้ คิดเป็นการเติบโตประมาณ 13% จากรายได้ในปี 2025

แนวโน้มไตรมาส 3 บ่งชี้ถึงรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบรายไตรมาส และขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแคบลง ขณะที่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะยังคงใกล้เคียงกับระดับในไตรมาส 2

วาเลนส์ไม่ได้ระบุคาดการณ์กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เนื่องจากรายการต่างๆ รวมถึงค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นและการประเมินมูลค่าใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อหุ้น (warrant) คาดเดาได้ยาก

รายการซื้อขายของคนในบริษัทล่าสุด

ข้อมูลคนในบริษัทที่ได้รับแสดงการซื้อหุ้นจำนวน 97,716 หุ้นจาก 11 รายการ และขายหุ้นจำนวน 157,760 หุ้นจาก 21 รายการในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มียอดขายสุทธิที่รายงานอยู่ที่ 60,044 หุ้น ขณะที่การถือหุ้นรวมของคนในบริษัทระบุไว้ที่ประมาณ 5.39 ล้านหุ้น ทั้งนี้ รายการเหล่านี้ถูกนำเสนอโดยไม่ได้อนุมานถึงมุมมองของคนในบริษัทต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรมอนิเตอร์

• แรงกดดันต่ออัตรากำไรของธุรกิจยานยนต์: อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยานยนต์ลดลง 9 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายปี และค่าใช้จ่ายในการทดสอบเพิ่มเติมอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวมอย่างต่อเนื่อง
• ผลขาดทุนและการใช้เงินสดอย่างต่อเนื่อง: ขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวขึ้น กระแสเงินสดจ่ายจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น รวมถึงเงินสดและเงินฝากระยะสั้นลดลงจากสิ้นปี
• จังหวะเวลาในการขยายกำลังการผลิตของกลุ่มยานยนต์: โครงการที่ชนะการออกแบบทั้ง 4 โครงการมีความคืบหน้า แต่การเพิ่มขึ้นของรายได้ที่เกี่ยวข้องคาดว่าจะยังไม่เริ่มขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2027 ทำให้การดำเนินการผลิตและกรอบเวลามีความสำคัญอย่างยิ่ง
• ความต้องการสินค้าคงคลังและเงินทุนหมุนเวียน: สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 2.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรก ทำให้การเปลี่ยนสินค้าคงคลังเป็นยอดขายกลายเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับกระแสเงินสดในอนาคต

สรุป

วาเลนส์ส่งมอบรายได้ไตรมาส 2 ที่สูงขึ้นและมีความชัดเจนมากพอที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ตลอดปี โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของธุรกิจ CIB ยอดสั่งซื้อใหม่ และความคืบหน้าของโครงการยานยนต์ทั้ง 4 โครงการ ข้อจำกัดหลักยังคงเป็นเรื่องความสามารถในการทำกำไร โดยอัตรากำไรของธุรกิจยานยนต์ลดลงอย่างมาก ผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวขึ้น และการใช้เงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น ผลลัพธ์ในไตรมาสถัดๆ ไปจะแสดงให้เห็นว่า รายได้ในไตรมาส 3 ที่สูงขึ้นจะสามารถทำให้ผลขาดทุนที่ปรับปรุงแล้วแคบลงได้หรือไม่ ขณะที่บริษัทต้องจัดการกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรและเตรียมพร้อมสำหรับการขยายกำลังการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ที่วางแผนไว้ในปี 2027