ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ iHeartMedia: การเติบโตของธุรกิจดิจิทัลไม่สามารถสกัดกั้นการลดลงของ EBITDA

iHeartMedia (Nasdaq: IHRT) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 977.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4.7% จาก 933.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลขาดทุนสุทธิแคบลงเหลือ 82.5 ล้านดอลลาร์ จาก 84.0 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Digital Audio และ Audio & Media Services เป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนการเติบโต และกระแสเงินสดอิสระปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 46.0 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรที่อ่อนแอลงของกลุ่มธุรกิจ Multiplatform ส่งผลให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วรวมลดลง 2.9%

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 43.6 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าการเติบโตจะอยู่ที่ 3.5% เมื่อ ไม่รวมโฆษณาทางการเมือง ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานตามหลัก GAAP แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโดยตรงและค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น ได้รับการชดเชยบางส่วนจากค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่ลดลง รวมถึง การไม่มีผลขาดทุนจากการด้อยค่า ทั้งนี้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นโดยมีสาเหตุหลัก มาจากจังหวะเวลาในการเรียกเก็บเงินลูกหนี้

ตัวเลขทั้งหมดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระเป็น มาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและ กลุ่มธุรกิจ

Digital Audio เป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยรายได้จากพอดคาสต์เพิ่มขึ้น 20.7% สู่ระดับ 162.1 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากดิจิทัลที่ไม่รวมพอดคาสต์ เพิ่มขึ้น 6.6% สู่ระดับ 202.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากกลุ่ม Multiplatform ลดลง เนื่องจาก ความต้องการโฆษณาทางสถานีวิทยุกระจายเสียง (broadcast spot), เครือข่าย (network) และการสนับสนุน (sponsorship) ที่อ่อนแอลงนั้น มีน้ำหนักมากกว่า รายได้จากโฆษณาทางการเมืองและรายได้จากการแลกเปลี่ยนสินค้าและบริการแบบไม่ใช้เงินสด (trade-and-barter) ที่เพิ่มขึ้น สำหรับ Audio & Media Services ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของโฆษณาดิจิทัลและโฆษณาทางการเมือง ควบคู่ไปกับ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง

ในส่วนของธุรกิจมัลติแพลตฟอร์ม รายได้จากการแพร่ภาพและกระจายเสียงเพิ่มขึ้น 0.5% โดยมีสาเหตุหลักมาจากกิจกรรมการแลกเปลี่ยนสินค้าและบริการที่ไม่ใช่เงินสด ขณะที่รายได้จากเครือข่ายลดลง 3.8% และรายได้จากการสนับสนุนและกิจกรรมต่าง ๆ ลดลง 16.3% หากไม่รวมโฆษณาทางการเมือง รายได้จากธุรกิจมัลติแพลตฟอร์มลดลง 3% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าวงรอบการเลือกตั้งช่วยบรรเทาการลดลงลงบ้าง แต่ไม่ได้ทำให้แนวโน้มการลดลงพื้นฐานนี้พลิกกลับมาได้

ฝ่ายบริหารระบุว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วของธุรกิจดิจิทัลออดิโอนั้นสูงกว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วของธุรกิจมัลติแพลตฟอร์มติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 6 นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังระบุว่าวิดีโอพอดแคสต์ที่เผยแพร่ผ่านบริการต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงเน็ตฟลิกซ์ (Netflix) และฮูลู (Hulu) ของดิสนีย์ ถือเป็นโอกาสในการเติบโตเพิ่มเติม แม้ว่าจะไม่มีการตั้งเป้าหมายรายได้ไว้ก็ตาม

การเติบโตของรายได้ไม่ได้ส่งผลให้ EBITDA เติบโตตามไปด้วย

อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วรวมลดลงเหลือประมาณ 15.5% จาก 16.7% แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโดยตรงเพิ่มขึ้น 2.4% สะท้อนถึงต้นทุนเนื้อหาผันแปรและต้นทุนดิจิทัลของบุคคลที่สามที่สูงขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย การบริหาร และทั่วไป (SG&A) ที่รายงานเพิ่มขึ้น 11.8% หรือคิดเป็น 48.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นซึ่งอยู่ที่ 43.6 ล้านดอลลาร์

การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย SG&A มีปัจจัยหนุนหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการแลกเปลี่ยนสินค้าและบริการที่ไม่ใช่เงินสด และค่าตอบแทนที่จ่ายโดยอิงหุ้นเป็นเกณฑ์แบบชำระด้วยเงินสดที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากการปรับลดค่าตอบแทนพนักงานที่เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงระบบให้ทันสมัยและค่าใช้จ่ายโบนัสที่ต่ำลง ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วไม่ได้รวมค่าตอบแทนที่จ่ายโดยอิงหุ้นเป็นเกณฑ์และต้นทุนการปรับโครงสร้าง แต่ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นและการลดลงของอัตรากำไรของธุรกิจมัลติแพลตฟอร์มยังคงส่งผลให้ตัวเลขวัดรวมดังกล่าวปรับตัวลดลง

กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ทรงตัวเกือบเท่าเดิม เนื่องจากค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายลดลงเหลือ 78.3 ล้านดอลลาร์ จาก 90.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทไม่มีการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าเมื่อเทียบกับ 2.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งอธิบายว่าเหตุใดกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP และ EBITDA ปรับปรุงแล้วจึงเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่สวนทางกัน

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดอิสระปรับตัวดีขึ้นเป็น 46.0 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานแตะ 64.9 ล้านดอลลาร์ และรายจ่ายฝ่ายทุนลดลงเล็กน้อย บริษัทยกให้การปรับปรุงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานส่วนใหญ่เป็นผลมาจากจังหวะเวลาในการเก็บเงินจากลูกหนี้การค้า ซึ่งทำให้การเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามในไตรมาสถัด ๆ ไป

ณ วันที่ 30 มิถุนายน ไอฮาร์ตมีเดีย (iHeartMedia) มีเงินสดในมือ 174.4 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 270.9 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2568 หนี้สินทั้งหมดอยู่ที่ 5.04 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 4.65 พันล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 96.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 100.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งส่งผลให้ยังคงมีผลขาดทุนสุทธิอย่างต่อเนื่องแม้ว่าจะมีกำไรจากการดำเนินงานเป็นบวกก็ตาม

สภาพคล่องที่มีอยู่ทั้งหมดอยู่ที่ 457.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินสดและวงเงินกู้ยืมที่พร้อมใช้ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน โดยบริษัทมียอดคงค้าง 125.0 ล้านดอลลาร์ภายใต้วงเงินสินเชื่อดังกล่าว และเมื่อวันที่ 7 สิงหาคม บริษัทได้เสร็จสิ้นการขยายเวลาครบกำหนดชำระของวงเงินสินเชื่อนี้จากเดือนพฤษภาคม 2570 ไปเป็นวันที่ 30 มกราคม 2572 ขณะที่ยังคงรักษาขนาดวงเงินไว้ที่ 450 ล้านดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยเดิม

คาดการณ์ผลประกอบการ

สำหรับไตรมาส 3/2569 ไอฮาร์ตมีเดีย (iHeartMedia) คาดว่ารายได้จะเติบโตในอัตราร้อยละหลักเดียวในระดับกลาง และมี EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ระหว่าง 180 ล้านดอลลาร์ ถึง 220 ล้านดอลลาร์ ส่วนแนวโน้มสำหรับทั้งปีคาดว่าจะมี EBITDA ปรับปรุงแล้วประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ และการประหยัดต้นทุนภายในปีนี้ได้ 125 ล้านดอลลาร์

บริษัทไม่ได้จัดทำงบกระทบยอดตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) สำหรับตัววัดทางการเงินที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) ที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์รายการที่จำเป็นหลายรายการได้อย่างแม่นยำและสมเหตุสมผล

การทำธุรกรรมของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

บันทึกการทำธุรกรรมที่ได้รับระบุว่า มีการซื้อหุ้นของซีอีโอ (CEO) สองครั้งในเดือนมีนาคม การมอบหุ้นให้แก่กรรมการในเดือนมิถุนายน และการให้ของขวัญเป็นหุ้นทางอ้อมในเดือนกรกฎาคม ธุรกรรมเหล่านี้ได้รับการรายงานโดยไม่มีการตีความว่าเป็นสัญญาณเกี่ยวกับมุมมองของผู้บริหารต่อมูลค่าหรือแนวโน้มของบริษัท

บันทึกที่ได้รับไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นสำหรับธุรกรรมเหล่านี้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• อุปสงค์ของการโฆษณาแบบดั้งเดิม: ความไม่แน่นอนของผู้ลงโฆษณาเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคส่งผลให้รายได้จากสปอตโฆษณาทางสถานี เครือข่าย และการเป็นผู้สนับสนุนลดลง โดยโฆษณาทางการเมืองและกิจกรรมแลกเปลี่ยนสินค้าและบริการมีส่วนช่วยบดบังความอ่อนแอนี้ไว้บางส่วน
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรจากหลายแพลตฟอร์ม: ค่าใช้จ่ายของส่วนงานเพิ่มขึ้น 6.4% แม้ว่ารายได้จะลดลง ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงจาก 17.7% สู่ระดับ 10.9%
• หนี้สินและต้นทุนดอกเบี้ยในระดับสูง: หนี้สินทั้งหมดสูงกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสยังคงสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) ซึ่งสิ่งนี้ยังคงกดดันความสามารถในการทำกำไรสุทธิอย่างต่อเนื่อง
• จังหวะเวลาของกระแสเงินสด: การปรับปรุงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้รับแรงผลักดันหลักจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ ดังนั้นการสร้างกระแสเงินสดในอนาคตอาจแตกต่างกันไปตามจังหวะเวลาของเงินทุนหมุนเวียน

บทสรุป

การเติบโตของไอฮาร์ตมีเดีย (iHeartMedia) ในไตรมาส 2/2026 กระจุกตัวอยู่ในธุรกิจพอดคาสต์ โฆษณาดิจิทัล และบริการด้านเสียงและสื่อ (Audio & Media Services) ขณะที่การดำเนินงานในส่วนมัลติแพลตฟอร์มแบบดั้งเดิมยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ทั้งนี้ กระแสเงินสดที่ดีขึ้นและการขยายอายุวงเงินสินเชื่อช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม EBITDA ปรับปรุงรวมที่ลดลง อัตรากำไรของธุรกิจมัลติแพลตฟอร์มที่ลดลงอย่างรวดเร็ว และต้นทุนหนี้สินจำนวนมาก ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม ควบคู่ไปกับแนวโน้มคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3 และตลอดทั้งปีของบริษัท