ผลประกอบการ Viant ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่มขึ้น 34% ขณะที่การใช้จ่ายด้าน CTV พุ่งขึ้นเกือบ 50%

Viant Technology (NASDAQ: DSP) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2/2026 อยู่ที่ 104.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักบัญชีทั่วไป (GAAP diluted EPS) พลิกกลับมาเป็นขาดทุน 0.03 ดอลลาร์ จากที่มีกำไร 0.02 ดอลลาร์ในไตรมาส 2/2025 ทั้งนี้ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 26% เนื่องจากยอดใช้จ่ายของผู้โฆษณาผ่าน Connected-TV (CTV) เพิ่มขึ้นเกือบ 50% และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของยอดใช้จ่ายของผู้โฆษณาทั้งหมดบนแพลตฟอร์ม อย่างไรก็ตาม การเติบโตของค่าใช้จ่ายที่รวดเร็วกว่าส่งผลให้บริษัทพลิกกลับมามีผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามหลัก GAAP สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้เติบโตเร็วกว่ากำไรขั้นต้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นตามหลัก GAAP ลดลงประมาณ 2.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ Non-GAAP รายได้ส่วนสนับสนุนที่ไม่รวม TAC (contribution ex-TAC) และ Adjusted EBITDA ต่างเพิ่มขึ้น โดยอัตรากำไร Adjusted EBITDA เมื่อเทียบกับ contribution ex-TAC ปรับตัวดีขึ้นเป็น 24% จาก 23%

ความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานตามหลัก GAAP และ Non-GAAP นั้นมีนัยสำคัญอย่างมาก โดย Viant รายงานผลขาดทุนสุทธิรวม แม้ว่ากำไรสุทธิตามเกณฑ์ Non-GAAP จะเพิ่มขึ้น 23% แตะ 9.9 ล้านดอลลาร์ก็ตาม

Contribution ex-TAC, Adjusted EBITDA และ Non-GAAP EPS ไม่รวมค่าใช้จ่ายบางประเภท และไม่ควรนำมาใช้ทดแทนตัวชี้วัดตามหลัก GAAP ที่เกี่ยวข้อง

CTV ขับเคลื่อนกิจกรรมบนแพลตฟอร์ม

ยอดใช้จ่ายของผู้โฆษณาผ่าน CTV เพิ่มขึ้นเกือบ 50% จากปีก่อนหน้า แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในรายไตรมาส และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของยอดใช้จ่ายของผู้โฆษณาทั้งหมดบนแพลตฟอร์มของ Viant ทั้งนี้ ยอดใช้จ่ายของผู้โฆษณาไม่เท่ากับรายได้ที่รายงาน โดย Viant นิยามยอดดังกล่าวว่าเป็นยอดเรียกเก็บเงินทั้งหมดจากลูกค้า ซึ่งรวมถึงสื่อโฆษณา ข้อมูลจากบุคคลภายนอก ฟีเจอร์เสริม และค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม

มากกว่า 80% ของยอดใช้จ่ายผ่าน CTV เป็นการทำธุรกรรมผ่าน Direct Access เพิ่มขึ้นจากเดิมที่มากกว่า 50% ในไตรมาส 1/2026 ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับเปลี่ยนที่เด่นชัดในรายไตรมาสไปยังช่องทางการทำธุรกรรมดังกล่าว แม้ว่าบริษัทจะไม่ได้เปิดเผยรายได้หรือความสามารถในการทำกำไรของ Direct Access แยกต่างหากก็ตาม

นอกจากนี้ Viant ยังได้เริ่มทดสอบระบบ Pre-bid Attention Intelligence ของ TVision ภายในกลุ่มเทคโนโลยี (technology stack) ของตน ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ผู้โฆษณาสามารถกำหนดเป้าหมาย กำหนดมูลค่า และวัดผลคลังโฆษณา CTV (CTV inventory) โดยใช้ตัวชี้วัดความสนใจของผู้ชม (viewer-attention metrics) ที่ผ่านการตรวจสอบแล้ว

การเติบโตของค่าใช้จ่ายขัดขวางไม่ให้รายได้ที่เพิ่มขึ้นส่งผลดีต่อกำไรตามหลัก GAAP

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้นประมาณ 40% เป็น 58.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตเร็วกว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้น 34% และส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นถูกบีบตัว ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดเพิ่มขึ้นประมาณ 39% เป็น 108.1 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 77.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานจำนวนเล็กน้อยกลับกลายเป็นผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 3.9 ล้านดอลลาร์

ค่าตอบแทนที่จ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ (Stock-based compensation) เป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ทำให้เกิดช่องว่างระหว่างผลลัพธ์ตามหลัก GAAP และผลลัพธ์ปรับปรุง โดยเพิ่มขึ้นเป็น 10.0 ล้านดอลลาร์ จาก 6.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นเป็น 5.6 ล้านดอลลาร์ จาก 4.6 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Adjusted EBITDA ได้ยกเว้นรายการเหล่านี้ รวมถึงดอกเบี้ย ภาษี และค่าใช้จ่ายบางประการที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการ การปรับโครงสร้าง และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก ซึ่งช่วยอธิบายว่าเหตุใด Adjusted EBITDA จึงเติบโตขึ้นในขณะที่ความสามารถในการทำกำไรตามหลัก GAAP ย่ำแย่ลง

กระแสเงินสดและงบแสดงฐานะการเงิน

ตัวชี้วัดกระแสเงินสดที่มีอยู่ครอบคลุมช่วง 6 เดือนแรกของปี 2026 มากกว่าที่จะเป็นเพียงไตรมาส 2 เพียงอย่างเดียว โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรอบ 6 เดือนเพิ่มขึ้นเป็น 31.3 ล้านดอลลาร์ จาก 16.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากการรับรู้กระแสเงินสดรับจำนวน 32.0 ล้านดอลลาร์จากลูกหนี้การค้าที่ลดลง อย่างไรก็ดี ผลประโยชน์ดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนจากการใช้เงินสดจำนวน 19.9 ล้านดอลลาร์ในการชำระเจ้าหนี้การค้าที่ลดลง

กิจกรรมการลงทุนใช้เงินไป 25.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 15.4 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการ, 8.8 ล้านดอลลาร์สำหรับการพัฒนาซอฟต์แวร์ที่บันทึกเป็นสินทรัพย์ และ 1.0 ล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ทั้งนี้ Viant สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 193.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 191.2 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 และรายงานว่าไม่มีหนี้สินระยะยาว

คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3/2026

ฝ่ายบริหารคาดว่ารายได้และ adjusted EBITDA จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาส 3 นอกจากนี้ คาดการณ์ดังกล่าวยังบ่งชี้ถึงส่วนต่างที่กว้างขึ้นระหว่าง Contribution ex-TAC และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแบบ non-GAAP เมื่อเทียบกับที่ Viant รายงานในไตรมาส 2

ยกเว้นรายได้ ตัวชี้วัดเหล่านี้เป็นมาตรวัดทางการเงินแบบ non-GAAP ทั้งนี้ Viant ไม่ได้จัดทำข้อมูลการกระทบยอดล่วงหน้ากับมาตรวัดทางการเงินแบบ GAAP ที่ใกล้เคียงที่สุด โดยอ้างถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับต้นทุนการจัดหาทราฟฟิก (traffic acquisition costs) ค่าใช้จ่ายแพลตฟอร์มอื่น ๆ ค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้น และรายการอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Tim Vanderhook ซีอีโอ ระบุว่าแรงขับเคลื่อนของ Viant เกิดจากการนำแพลตฟอร์มไปใช้ในวงกว้างมากขึ้นในกลุ่มผู้ลงโฆษณารายใหญ่ของสหรัฐฯ และกล่าวว่าระบบอัจฉริยะด้านข้อมูลอัตลักษณ์ (identity) เนื้อหา (content) และความสนใจของผู้ชม (viewer-attention) ของบริษัท กำลังช่วยสนับสนุนการตัดสินใจซื้อแคมเปญโฆษณา ขณะที่ Larry Madden ซีเอฟโอ กล่าวว่าการผสานรวมเทคโนโลยีด้านความสนใจของ TVision มีความคืบหน้าเร็วกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก และผู้ลงโฆษณากำลังแสดงความสนใจเพิ่มขึ้นในขีดความสามารถการกำหนดเป้าหมายก่อนการประมูล (pre-bid targeting)

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลรวมในรอบ 6 เดือนที่ได้รับระบุว่า มีการซื้อ 23 ครั้ง รวมเป็นจำนวน 688,690 หุ้น และมีการขาย 29 ครั้ง รวมเป็นจำนวน 581,137 หุ้น ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 107,553 หุ้น อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมรายบุคคลล่าสุดที่มีข้อมูลทิศทางและมูลค่าครบถ้วนนั้นเป็นรายการขาย ดังนั้น บันทึกข้อมูลแบบรวมและแบบรายบุคคลจึงอธิบายถึงช่วงเวลาที่แตกต่างกันในรอบระยะเวลา 6 เดือนนี้

บันทึกการทำธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่สามารถบ่งชี้ถึงมุมมองของบุคคลภายในที่มีต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของ Viant ได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรเฝ้าระวัง

• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้ หากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแพลตฟอร์มและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ยังคงเพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขาย การเติบโตของรายได้อาจไม่ส่งผลให้เกิดกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP)
• CTV ได้กลายมามีความสำคัญเพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ ต่อกิจกรรมบนแพลตฟอร์ม ด้วยการที่ CTV คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของงบโฆษณา ความต้องการ CTV ที่ชะลอตัวลง หรือการเปิดรับผลิตภัณฑ์กำหนดเป้าหมายตามความสนใจ (attention-targeting) ของ Viant ที่น้อยลง อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตได้
• การสร้างกระแสเงินสดได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจากเงินทุนหมุนเวียน ลูกหนี้การค้าที่ลดลงช่วยหนุนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีแรก ดังนั้น นักลงทุนจึงควรแยกแยะความเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนออกจากการสร้างกระแสเงินสดที่ขับเคลื่อนจากผลประกอบการ
• ผลประกอบการตามหลัก GAAP และผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วอาจยังคงมีความแตกต่างกันอย่างต่อเนื่อง ค่าตอบแทนที่เป็นหุ้น (stock-based compensation) และต้นทุนอื่น ๆ ที่ไม่รวมอยู่ด้วย ซึ่งอยู่ในระดับที่สูงขึ้น อาจกดดันผลประกอบการตามหลัก GAAP แม้ว่า contribution ex-TAC และ Adjusted EBITDA จะเป็นไปตามคาดการณ์ของฝ่ายบริหารก็ตาม

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของ Viant แสดงให้เห็นถึงรายได้และกิจกรรม CTV ที่เร่งตัวขึ้น ควบคู่ไปกับ contribution ex-TAC และ Adjusted EBITDA ที่สูงขึ้น ประเด็นสำคัญคือบริษัทจะสามารถเปลี่ยนแรงส่งดังกล่าวให้กลายเป็นกำไรตามหลัก GAAP ได้หรือไม่ หลังจากหักต้นทุนแพลตฟอร์ม ค่าตอบแทนที่เป็นหุ้น และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ โดยตัวบ่งชี้การดำเนินงานหลักที่ต้องติดตาม ได้แก่ การแปลงรายได้ในไตรมาส 3 อัตรากำไรขั้นต้น การเติบโตของค่าใช้จ่าย และการเปิดใช้เครื่องมือวัดความสนใจที่ขับเคลื่อนโดย TVision