ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ PPL: ค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลงหนุนการเติบโตของกำไร GAAP

พีพีแอล คอร์ปอเรชัน (PPL Corporation) (NYSE: PPL) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2/2026 ที่ระดับ 2.111\nพันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 4.2% จากระดับ 2.025 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้น\nปรับลดตามหลักการบัญชี GAAP (diluted GAAP EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.30 ดอลลาร์ จาก 0.25 ดอลลาร์ ด้านกำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานต่อเนื่อง (ongoing EPS) ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย\nสู่ระดับ 0.33 ดอลลาร์ จาก 0.32 ดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายรายการพิเศษที่ลดลงเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุน\nการเติบโตของกำไรตามหลักการบัญชี GAAP ให้รวดเร็วยิ่งขึ้น ทั้งนี้ พีพีแอล (PPL) ได้ยืนยันคาดการณ์กำไรต่อหุ้น\nจากการดำเนินงานต่อเนื่องสำหรับปี 2026 และเป้าหมายการเติบโตในระยะยาว

ผลประกอบการทางการเงินที่สำคัญ

สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน รายได้เพิ่มขึ้น 86 ล้านดอลลาร์ ขณะที่\nค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียง 17 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและ\nบำรุงรักษาอื่น ๆ ลดลง 42 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยชดเชยค่าเสื่อมราคา ค่าซื้อพลังงาน และต้นทุนอื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้น\nส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 17%

กำไรสุทธิเติบโตเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่อง เนื่องจากค่าใช้จ่ายรายการพิเศษหลังหักภาษี\nลดลงเหลือ 17 ล้านดอลลาร์ จาก 57 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้\nจำนวนหุ้นปรับลดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักยังเพิ่มขึ้นเป็น 757.2 ล้านหุ้น จาก 742.5\nล้านหุ้น ซึ่งจำกัดการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรสุทธิ

กำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องเป็นมาตรวัดที่ไม่ได้คำนวณตามหลักการบัญชี GAAP (non-GAAP) ซึ่งไม่รวมรายการพิเศษ\nทั้งนี้ ตัวเลขต่อหุ้นทั้งหมดเป็นตัวเลขแบบปรับลด

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจมีทั้งเพิ่มขึ้นและลดลงผสมผสานกัน โดยกลุ่มธุรกิจโรดไอแลนด์ (Rhode Island) มีกำไรต่อหุ้น\nจากการดำเนินงานต่อเนื่อง (ongoing EPS) ปรับตัวดีขึ้นมากที่สุด ขณะที่กลุ่มธุรกิจเพนซิลเวเนีย (Pennsylvania) ปรับตัวลดลง และกลุ่มธุรกิจเคนทักกี (Kentucky)\nทรงตัว สำหรับกลุ่มธุรกิจส่วนกลางและอื่น ๆ (Corporate and Other) ยังคงเป็นตัวฉุดรั้งที่ 0.06 ดอลลาร์ต่อหุ้น

เคนทักกีได้รับประโยชน์จากอัตราค่าบริการลูกค้ารายย่อยที่สูงขึ้นซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2026 อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ดังกล่าวถูกหักล้างด้วยต้นทุนการดำเนินงาน ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

เพนซิลเวเนียมีรายได้จากระบบส่งไฟฟ้าที่สูงขึ้นจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มเติม แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะหักล้างค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ขณะที่โรดไอแลนด์ปรับตัวดีขึ้นเนื่องจาก ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลงและรายได้ส่วนเพิ่มที่สูงขึ้น ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยค่าเสื่อมราคา ที่สูงขึ้น

ปริมาณการจ่ายไฟฟ้าไม่ได้เป็นปัจจัยหลักในการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม โดยหากไม่รวมโรดไอแลนด์ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่รายได้ไม่มีความเชื่อมโยงกับปริมาณการจ่ายไฟฟ้า ยอดขายไฟฟ้ารวมลดลง 1.6% สู่ระดับ 15,491 GWh ขณะที่ยอดการจ่ายไฟฟ้าแก่ลูกค้ารายย่อยในเพนซิลเวเนียลดลง 0.5% และยอดขายรวมในเคนทักกี ลดลง 2.8% ซึ่งรวมถึงปริมาณการขายส่งที่ลดลง 43.7%

ค่าใช้จ่ายพิเศษ ที่ลดลงเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนกำไรตามมาตรฐาน GAAP ให้เพิ่มขึ้น

กำไรที่รายงานเพิ่มขึ้น 47 ล้านดอลลาร์ แต่กำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้น เพียง 7 ล้านดอลลาร์ ส่วนต่างที่เหลืออีก 40 ล้านดอลลาร์สะท้อนถึงการ ลดลงของค่าใช้จ่ายรายการพิเศษ ซึ่งลดลงเหลือ 17 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.03 ดอลลาร์ ต่อหุ้น จาก 57 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.07 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ค่าใช้จ่ายในปี 2026 ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนผ่านระบบไอทีและการบูรณาการระบบของ PPL นอกจากนี้ ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้ายังรวมถึง ค่าใช้จ่ายในการบูรณาการระบบและการปรับปรุงบัญชีที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ โรดไอแลนด์ เอนเนอร์ยี่ ส่งผลให้กำไรต่อหุ้น (EPS) ตามมาตรฐาน GAAP ปรับตัวดีขึ้น 0.05 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานต่อเนื่องปรับตัวดีขึ้นเพียง 0.01 ดอลลาร์

ผลการดำเนินงานยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยกำไรจากการดำเนินงาน เพิ่มขึ้น 69 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 33 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 232 ล้านดอลลาร์ ซึ่งดึงกำไรส่วนดังกล่าวไปบางส่วนก่อนหักภาษี

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ PPL ขยายตัวเนื่องจากรายได้เติบโตเร็วกว่า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษาอื่น ๆ ลดลงเหลือ 572 ล้านดอลลาร์ จาก 614 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าค่าเสื่อมราคาจะเพิ่มขึ้นเป็น 362 ล้านดอลลาร์ จาก 324 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทยังคงลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน สาธารณูปโภคอย่างต่อเนื่อง

ตัวเลขกระแสเงินสดครอบคลุมช่วง 6 เดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เพียง ไตรมาสที่สองเท่านั้น โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ รายจ่ายฝ่ายทุนเติบโตเร็วกว่าอย่างมาก

แผนการลงทุนดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับหนี้สินที่สูงขึ้นและเงินสดที่ลดลง โดยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 332 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 1.071 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 1.9789 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 1.7990 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยในช่วงครึ่งปีแรก PPL ได้ออกหุ้นกู้ระยะยาว มูลค่า 2.046 พันล้านดอลลาร์ ไถ่ถอนคืน 668 ล้านดอลลาร์ และจ่ายเงินปันผลหุ้นสามัญมูลค่า 416 ล้านดอลลาร์

ความต้องการใช้ดาต้าเซ็นเตอร์ ช่วยขยายโอกาสการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรระยะยาว

PPL ประเมินว่ากิจกรรมการพัฒนาเศรษฐกิจในปัจจุบันในรัฐเพนซิลเวเนีย และเคนทักกี อาจสร้างโอกาสการเติบโตของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการผลิตไฟฟ้ามูลค่า 1.0 หมื่นล้านดอลลาร์ถึง 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์จนถึงปี 2032 โอกาสดังกล่าว รวมถึงโรงผลิตไฟฟ้าที่มีการควบคุมอัตราค่าบริการในเคนทักกี และสัดส่วนการถือหุ้น 51% ของ PPL ในอินวิเทียม เอนเนอร์ยี่ ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนกับแบล็คสโตน อินฟราสตรัคเจอร์

ตัวเลขของ Invitium มูลค่า 1.25 หมื่นล้านถึง 1.50 หมื่นล้านดอลลาร์นั้น คิดเป็น เม็ดเงินลงทุนที่มีศักยภาพในระดับกิจการร่วมค้าทั้งหมด และไม่ควรนำไปบวกรวมโดยตรงกับประมาณการโดยรวมของ PPL ที่ 1.0 หมื่นล้านถึง 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รวมสัดส่วนการถือหุ้นของ PPL ไว้แล้ว

Invitium จะยังไม่เริ่มการก่อสร้างหรือให้ข้อผูกพันทางการเงินที่สำคัญ จนกว่าจะมีการลงนามในข้อตกลงการจัดหาพลังงานที่มีโปรไฟล์ความเสี่ยงที่เหมาะสมหรือข้อตกลงการชดเชยต้นทุน ทั้งนี้ PPL คาดว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงทางการค้าอย่างน้อยหนึ่งฉบับภายในสิ้นปี 2026 แต่ไม่ได้คาดหวังว่ากิจการร่วมค้าดังกล่าวจะสร้างรายได้ที่มีนัยสำคัญ ไปจนถึงปี 2030 ขณะที่โครงการแบตเตอรี่อาจเริ่มสร้างรายได้ในปี 2029 หรือ 2030 ส่วนโรงไฟฟ้ากังหันก๊าซวงจรความร้อนร่วมอาจเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้เร็วที่สุดในปี 2031 หรือ 2032

ในรัฐเคนทักกี โครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาที่เพิ่มขึ้นทำให้มีความเป็นไปได้สูงขึ้นที่ LG&E และ KU จะยื่นขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลภายในสิ้นปี 2026 เพื่อดำเนินโครงการผลิตไฟฟ้า ที่นอกเหนือจากกำลังการผลิต 2.3 กิกะวัตต์ (GW) ที่อยู่ระหว่างการพัฒนาจากการอนุมัติก่อนหน้านี้

ประมาณการผลประกอบการ

PPL ได้ยืนยันทั้งแนวโน้มผลประกอบการปี 2026 และเป้าหมายการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ในระยะยาว โดยผู้บริหารคาดว่าผลกำไรจะเติบโตแข็งแกร่งยิ่งขึ้นในช่วงครึ่งหลัง ของปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากการเรียกเก็บค่าบริการที่ปรับตัวดีขึ้นและกลไกติดตามการลงทุน ที่ช่วยให้สามารถฟื้นฟูเงินลงทุนได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

PPL คาดว่าจะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นตั้งแต่ปี 2027 ถึงปี 2029 ทั้งนี้ แผนธุรกิจ ในปัจจุบันยังไม่ได้รวมกำไรหรือเงินลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ Invitium Energy ดังนั้น ผลตอบแทนใดๆ จากกิจการร่วมค้าดังกล่าวจะถือเป็น ส่วนเพิ่มเติมนอกเหนือจากแผนงานหลัก

ธุรกรรมของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลการซื้อขายของบุคคลภายในระบุว่า มีการซื้อหุ้นจำนวน 178,841 หุ้นผ่านการทำธุรกรรมซื้อ 14 ครั้ง และขายหุ้นออกไป 7,051 หุ้นในการทำธุรกรรม 1 ครั้งในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มียอดซื้อสุทธิอยู่ที่ 171,790 หุ้น นอกจากนี้ รายการธุรกรรมแต่ละรายการยังมีเรื่องของการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์ และการมอบหุ้นเป็นของขวัญ ซึ่งไม่ควรตีความเป็นการซื้อในตลาดเปิด

ข้อมูลการทำธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่สามารถชี้ชัดถึงมุมมองของคนในที่มีต่อแนวโน้มของ PPL ได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• ค่าเสื่อมราคาและต้นทุนดอกเบี้ย: ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ได้ชดเชยผลประโยชน์จากรายได้ค่าบริการและรายได้จากการส่งจ่ายไฟฟ้าในรัฐเคนทักกีและรัฐเพนซิลเวเนียไปแล้ว และการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจฉุดรั้ง EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่อง หากการชดเชยต้นทุนโดยหน่วยงานกำกับดูแลดำเนินไปอย่างล่าช้า
• ความต้องการเงินทุนสำหรับโครงการลงทุน: รายจ่ายเพื่อการลงทุนในครึ่งปีแรกนั้นสูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานอย่างมาก ขณะที่หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นและเงินสดลดลง ทั้งนี้ จังหวะเวลาและต้นทุนในการจัดหาเงินทุนยังคงมีความสำคัญต่อแผนงานลงทุน
• ความเสี่ยงในการเปลี่ยนผ่านโครงการในแผนงาน: โครงการขนาดใหญ่ในแผนงานส่วนใหญ่ของรัฐเพนซิลเวเนียและรัฐเคนทักกียังไม่บรรลุสถานะการลงนามในสัญญาหรือการก่อสร้าง ข้อตกลงทางการค้า การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ความคืบหน้าในการเชื่อมต่อระบบ และมาตรการคุ้มครองผู้บริโภค จะเป็นตัวกำหนดว่าโครงการเหล่านี้จะได้รับการแปลงเป็นการลงทุนจริงได้มากน้อยเพียงใด
• ความอ่อนแอของปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า: ยอดขายไฟฟ้าในไตรมาส 2 ปรับตัวลดลงทั้งในรัฐเพนซิลเวเนียและรัฐเคนทักกี โดยเฉพาะอย่างยิ่งปริมาณการขายส่งในรัฐเคนทักกีที่ลดลงอย่างมาก
• ต้นทุนการเปลี่ยนผ่านองค์กรที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง: ค่าใช้จ่ายด้านไอทีและการรวมระบบลดลงจากปีก่อนหน้า แต่ยังคงฉุดกำไรตามหลัก GAAP ในไตรมาส 2 ลง $17 ล้าน

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ PPL ผสมผสานระหว่างการเติบโตของรายได้ในระดับปานกลาง ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษาที่ลดลง และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่กว้างขึ้น กำไรตามหลัก GAAP เพิ่มขึ้นอย่างมาก แม้ว่าส่วนต่างส่วนใหญ่ระหว่างการเติบโตตามหลัก GAAP และการเติบโตจากการดำเนินงานต่อเนื่องจะมาจากค่าใช้จ่ายรายการพิเศษที่ลดลง ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังคงเป็นข้อจำกัด โดยเป้าหมายในลำดับถัดไปคือการฟื้นตัวของอัตราค่าบริการในครึ่งปีหลัง การระดมทุนเพื่อรองรับโครงการลงทุนที่กำลังขยายตัว และการเปลี่ยนความต้องการใช้งานดาต้าเซ็นเตอร์ให้เป็นโครงการที่ลงนามสัญญาและได้รับการอนุมัติ โดยไม่ผลักภาระต้นทุนไปยังกลุ่มลูกค้าเดิม