ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Sylvamo: รายได้ที่เพิ่มสูงขึ้นไม่สามารถช่วยให้พ้นจากผลขาดทุนสุทธิได้

Sylvamo (NYSE: SLVM) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2/2026 ที่ระดับ 806 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 1.5% จาก 794 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) พลิกกลับมาขาดทุน 0.28 ดอลลาร์ จากที่มีกำไร 0.37 ดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 11 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 60 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระย่ำแย่ลงจนติดลบ 23 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นราคาสินค้าในทุกภูมิภาคก็ตาม

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ยอดขายเพิ่มขึ้น 12 ล้านดอลลาร์ แต่ต้นทุนขายสินค้าเพิ่มขึ้นประมาณ 5% สู่ระดับ 674 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแซงหน้าการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้กำไรก่อนหักภาษีลดลงเหลือ 1 ล้านดอลลาร์จาก 20 ล้านดอลลาร์ และการตั้งสำรองภาษีจำนวน 12 ล้านดอลลาร์ได้ส่งผลให้ผลประกอบการสุทธิพลิกเป็นขาดทุน

อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วหดตัวลง 3 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 7% นอกจากนี้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังลดลงด้วย ขณะที่การขาดดุลกระแสเงินสดอิสระกว้างขึ้นเนื่องจากบริษัทยังคงเดินหน้าลงทุนในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว, กำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่มาตรฐานบัญชีทั่วไป (non-GAAP)

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและส่วนงาน

ยุโรปเป็นภูมิภาคเดียวที่กำไรจากการดำเนินงานของส่วนงานปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายปี แม้ว่าจะยังคงมีผลขาดทุนอยู่ก็ตาม ขณะที่ละตินอเมริกาเปลี่ยนจากมีกำไรเป็นขาดทุน ส่วนกำไรในอเมริกาเหนือปรับตัวลดลงแม้ว่าจะยังคงเป็นส่วนงานที่ทำรายได้หลักให้แก่บริษัทก็ตาม

เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ผลขาดทุนของยุโรปปรับตัวลดลง เนื่องจากราคาและ สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น รวมถึงต้นทุนการดำเนินงานและต้นทุนการผลิตที่ลดลง สามารถชดเชยผลกระทบส่วนหนึ่ง จากการปิดซ่อมบำรุงตามแผนที่วางไว้ได้ ขณะที่ผลประกอบการในละตินอเมริกาปรับตัวลดลงเมื่อเทียบรายไตรมาส เนื่องจากแผนการหยุดซ่อมบำรุงและต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นได้บดบังปัจจัยบวกจากราคา สัดส่วนผลิตภัณฑ์ และปริมาณการขายที่ปรับตัวดีขึ้น

กำไรจากส่วนงานอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวเมื่อเทียบรายไตรมาส จาก 25 ล้านดอลลาร์ เป็น 50 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากราคา สัดส่วนผลิตภัณฑ์ รวมถึงต้นทุนการดำเนินงานและต้นทุน การผลิตที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการดังกล่าวยังคงต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารยังตั้งข้อสังเกต ว่า ยอดการนำเข้าของอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้นจากไตรมาสแรก ในช่วงที่มีการบังคับใช้กำแพงภาษีทั่วโลกในอัตรา 10%

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบแสดงฐานะการเงิน

อัตราภาษีที่แท้จริงที่รายงานพุ่งสูงถึง 1,200% เนื่องจากซิลวาโม ได้ตั้งสำรองภาษีจำนวน 12 ล้านดอลลาร์ จากกำไรก่อนหักภาษีเพียง 1 ล้านดอลลาร์ โดยฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราที่สูงผิดปกติดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าจำนวน 12 ล้านดอลลาร์ สำหรับสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีในต่างประเทศบางรายการ ซึ่งคาดว่าจะไม่สามารถใช้ประโยชน์ได้หลังจากการควบรวมกิจการภายในตามแผนที่วางไว้

รายการพิเศษสุทธิส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายหลังหักภาษีจำนวน 13 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 0.34 ดอลลาร์ ต่อหุ้นปรับลด และเมื่อไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าวรวมถึงกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจาก ตั๋วสัญญาใช้เงินระหว่างกัน กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 1 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุนสุทธิที่รายงานอยู่ที่ 11 ล้านดอลลาร์

การแปลงสภาพเป็นเงินสดยังคงเผชิญแรงกดดัน โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ในช่วงครึ่งปีแรกปรับตัวลดลงเหลือ 28 ล้านดอลลาร์ จาก 87 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทได้ลงทุน ในโครงการฝ่ายทุนไป 110 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ สินค้าคงคลังยังดึงกระแสเงินสดไปใช้จำนวน 76 ล้านดอลลาร์ ในช่วงครึ่งปีแรก และแตะระดับ 503 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 418 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

เงินสดและเงินลงทุนชั่วคราวลดลง 12 ล้านดอลลาร์จากสิ้นปี สู่ระดับ 123 ล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวมีมูลค่ารวม 964 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 111 ล้านดอลลาร์จากวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ส่งผลให้บริษัทมีเงินสดลดลงและมีหนี้สินเพิ่มขึ้น ในขณะที่โครงการลงทุนเชิงกลยุทธ์ยังคง ดำเนินอยู่

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมากในช่วง ครึ่งหลังของปี 2026 โดยอ้างอิงถึงแนวโน้มการปรับตัวที่ดีขึ้นของราคา สัดส่วนผลิตภัณฑ์ ปริมาณการขาย และการดำเนินงาน นอกจากนี้ ยังคาดว่ากระแสเงินสดอิสระ ส่วนใหญ่ของปีจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบผลประกอบการของบริษัท ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

การปรับขึ้นราคาในภูมิภาคต่าง ๆ คาดว่าจะช่วยหนุนผลประกอบการเพิ่มเติม ไปจนถึงไตรมาสที่ 3 ขณะที่ซิลวาโมคาดว่าความต้องการในละตินอเมริกา จะปรับตัวสูงขึ้นตามฤดูกาลในช่วงครึ่งปีหลัง ส่วนยุโรปยังคง ดำเนินการปรับขึ้นราคาตามที่ได้ประกาศไว้ก่อนหน้านี้อย่างต่อเนื่อง

สำหรับโรงงานที่อีสท์โอเวอร์ โครงการปรับปรุงลานเก็บไม้ในส่วนของไม้เนื้อแข็ง ได้เริ่มเปิดดำเนินการแล้วในเดือนพฤษภาคม ขณะที่การดำเนินงานในส่วนของไม้เนื้ออ่อน ยังคงมีกำหนดการในไตรมาสที่ 1 ปี 2027 ส่วนโครงการเพิ่มประสิทธิภาพเครื่องจักรผลิตกระดาษ มีกำหนดแล้วเสร็จในช่วงหยุดซ่อมบำรุงตามแผนในไตรมาสที่ 4 ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตกระดาษพิมพ์เขียนชนิดไม่เคลือบผิวได้อีก 60,000 ชอร์ตตันต่อปี และการขยายคลังสินค้าที่เกี่ยวข้องคาดว่าจะแล้วเสร็จในไตรมาสที่ 1 ปี 2027

ฝ่ายบริหารระบุถึงศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดอิสระต่อปีมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุนที่สูงกว่า 15% เมื่อสภาวะอุตสาหกรรมปรับตัวดีขึ้น การใช้จ่ายฝ่ายทุนกลับสู่ระดับปกติ และเริ่มได้รับ ผลประโยชน์จากการลงทุน โดยตัวเลขเหล่านี้แสดงถึงศักยภาพในระยะยาวภายใต้เงื่อนไขต่าง ๆ ไม่ใช่การคาดการณ์อย่างเป็นทางการสำหรับปี 2026

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• การดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลัง: แนวโน้มผลประกอบการขึ้นอยู่กับ การรับรู้ราคาที่เพิ่มขึ้น ความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นตามฤดูกาล และผลการ ดำเนินงานที่ดีขึ้น ซึ่งความล่าช้าในปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งเหล่านี้อาจจำกัด การฟื้นตัวของกำไรตามที่คาดการณ์ไว้
• ความสามารถในการทำกำไรรายภูมิภาค: ยุโรปและละตินอเมริกา ยังคงมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานในแต่ละส่วนงาน ขณะที่กำไรในอเมริกาเหนือ ต่ำกว่าระดับของปีก่อนหน้า ซึ่งความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในภูมิภาค เหล่านี้จะยังคงสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรโดยรวมของบริษัท
• ต้นทุนการผลิตและค่าขนส่ง: ฝ่ายบริหารคาดว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะสร้างแรงกดดันต่อต้นทุนพลังงาน เคมีภัณฑ์ และการขนส่ง ในทุกภูมิภาคตลอดทั้งปีนี้
• ความเสี่ยงจากการลงทุนและการหยุดซ่อมบำรุง: โครงการที่อีสท์โอเวอร์ จำเป็นต้องมีการหยุดการทำงานตามแผนและการใช้จ่ายฝ่ายทุนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งความล่าช้า การหยุดงานที่ยืดเยื้อ หรือการได้รับผลประโยชน์ที่ช้ากว่าคาด อาจส่งผลกระทบต่อ การผลิต กำไร และกระแสเงินสดอิสระ
• สภาพคล่องและความไม่แน่นอนด้านกำแพงภาษี: กระแสเงินสดอิสระ ที่ติดลบ สินค้าคงคลังที่สูงขึ้น และหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ได้ลดความยืดหยุ่น ทางการเงินลง ขณะที่การเปลี่ยนแปลงของอัตราภาษีและรูปแบบการนำเข้า ได้สร้างความไม่แน่นอนเพิ่มเติมในอเมริกาเหนือ

บทสรุป

ซิลวาโมมีรายได้เติบโตขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 เนื่องจากราคาที่ปรับตัวสูงขึ้น ช่วยหนุนยอดขาย อย่างไรก็ตาม ต้นทุนที่สูงขึ้น ความสามารถในการทำกำไรที่อ่อนแอลงในละตินอเมริกา และอเมริกาเหนือ รวมถึงค่าใช้จ่ายทางภาษีที่สูงผิดปกติ ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ โดย ประเด็นสำคัญในช่วงที่เหลือของปีคือ การปรับขึ้นราคาเพิ่มเติม การฟื้นตัวของปริมาณการขายตามฤดูกาล และการดำเนินงานที่ดีขึ้น จะสามารถฟื้นฟู กำไรและการสร้างกระแสเงินสดได้หรือไม่ ในขณะที่บริษัทยังคงเดินหน้าลงทุนในโครงการที่อีสท์โอเวอร์ ให้เสร็จสมบูรณ์