ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Century Casinos: อเมริกาเหนือช่วยชดเชยความอ่อนแอในโปแลนด์

เซ็นทูรี คาสิโนส์ (Century Casinos) (Nasdaq: CNTY) รายงานรายได้จากการดำเนินงานสุทธิประจำไตรมาส 2/2026 อยู่ที่ 152.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1% จาก 150.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ผลขาดทุนต่อหุ้นปรับลดลดลงเหลือ 0.39 ดอลลาร์ จาก 0.40 ดอลลาร์ ส่วน Adjusted EBITDAR เพิ่มขึ้น 5% แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับไตรมาสสองที่ 31.7 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากผลกำไรในภูมิภาคตะวันตกกลางและตะวันตกของสหรัฐฯ สามารถชดเชยการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในโปแลนด์

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 1.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานเพิ่มขึ้นในอัตราที่น้อยกว่าที่ 0.6 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานเติบโต 4% ทั้งนี้ ผลขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นลดลง 1.4 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงไม่มีกำไรหลังจากหักค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงาน

Adjusted EBITDAR เป็นมาตรวัดมูลค่าที่ไม่เป็นไปตามหลักการบัญชีทั่วไป (non-GAAP) ซึ่งไม่รวมดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม และรายการปรับปรุงอื่น ๆ ขณะที่จำนวนหุ้นสามัญปรับลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลงเหลือ 28.2 ล้านหุ้น จาก 30.6 ล้านหุ้น ซึ่งจำกัดผลประโยชน์ต่อหุ้นที่ได้รับจากผลขาดทุนสุทธิที่ลดลง

ผลการดำเนินงานของธุรกิจ และส่วนงาน

ภูมิภาคตะวันตกกลางและตะวันตกของสหรัฐฯ สร้างรายได้เพิ่มขึ้นรวมกัน 6.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยชดเชยการลดลงในโปแลนด์จำนวน 4.8 ล้านดอลลาร์ และการลดลง 1.0 ล้านดอลลาร์ในภูมิภาคตะวันออกของสหรัฐฯ ได้เป็นส่วนใหญ่ โดยภูมิภาคตะวันตกของสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึง นิวเก็ต คาสิโน รีสอร์ต (Nugget Casino Resort) เป็นส่วนงานที่เติบโตเร็วที่สุด และพลิกกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานที่ 1.1 ล้านดอลลาร์ จากที่เคยขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.0 ล้านดอลลาร์

EBITDAR ปรับปรุงแล้วรวมในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้นเป็น 35.1 ล้านดอลลาร์จาก 31.3 ล้านดอลลาร์ โดยโปแลนด์แทบไม่มีส่วนช่วยในส่วนของ EBITDAR ปรับปรุงแล้ว ขณะที่กลุ่มอื่น ๆ (Other) บันทึกยอดขาดทุน EBITDAR ปรับปรุงแล้วที่ 3.5 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการขาดทุน 2.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งส่งผลลดทอนประโยชน์ในระดับงบการเงินรวม

กำไรจากการดำเนินงานยังคงไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับต้นทุนทางการเงิน

เซ็นจูรี คาสิโน (Century Casinos) มีกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 17.2 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงานสุทธิแตะระดับ 25.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ขาดทุนก่อนหักภาษี 8.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวอยู่ที่ 25.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงเพียงเล็กน้อยจาก 26.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานอย่างมาก

ดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับภาระผูกพันทางการเงินภายใต้สัญญาเช่าหลัก (Master Lease) เพิ่มขึ้นเป็น 16.9 ล้านดอลลาร์จาก 16.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ดอกเบี้ยภายใต้ข้อตกลงสินเชื่อลดลงเหลือ 8.2 ล้านดอลลาร์จาก 8.9 ล้านดอลลาร์ โครงสร้างทางการเงินนี้ช่วยอธิบายว่าทำไม EBITDAR ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สองซึ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จึงไม่สามารถแปรเปลี่ยนเป็นกำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ได้

สภาพคล่องและภาระผูกพันในงบแสดงฐานะการเงิน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 60.2 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 จาก 68.9 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ขณะที่หนี้สินคงค้างลดลงเพียงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 336.5 ล้านดอลลาร์จาก 337.7 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังมีภาระผูกพันทางการเงินระยะยาวภายใต้สัญญาเช่าหลัก (Master Lease) อีก 708.0 ล้านดอลลาร์

การจ่ายเงินสดที่เกี่ยวข้องกับสัญญาเช่าหลัก (Master Lease) เพิ่มขึ้นเป็น 17.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้จาก 14.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การจ่ายเงินสำหรับสัญญาเช่านิวเก็ต (Nugget Lease) อยู่ที่ 2.0 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 1.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่งผลให้ยอดชำระรวมอยู่ที่ประมาณ 19.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 16.3 ล้านดอลลาร์

อัตราส่วนเลเวอเรจสุทธิที่มีสิทธิหลักประกันอันดับแรก (first-lien net leverage ratio) ตามงบการเงินรวมของเซ็นจูรี คาสิโน สูงเกิน 5.50 เท่า ณ สิ้นไตรมาส อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดการคงสัดส่วนทางการเงินที่เกี่ยวข้องจะบังคับใช้ก็ต่อเมื่อเงินกู้หมุนเวียน เงินกู้ระยะสั้นพิเศษ (swingline loans) และหนังสือค้ำประกัน (letters of credit) มียอดเกินกว่า 10.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบริษัทไม่มีความต้องการใช้วงเงินคงค้างดังกล่าวภายใต้ข้อตกลงสินเชื่อของโกลด์แมน ณ วันที่ 30 มิถุนายน

มุมมองของฝ่ายบริหาร

เออร์วิน ไฮต์ซมันน์ และปีเตอร์ โฮตซิงเกอร์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารร่วม (Co-CEOs) ระบุว่า ผลประกอบการที่ดีขึ้นในอเมริกาเหนือนั้นมีสาเหตุหลักมาจากโครงการนิวเก็ต (Nugget) และสถานประกอบการในภูมิภาคตะวันตกกลางของสหรัฐฯ (US Midwest) ทั้งในรัฐมิสซูรีและรัฐโคโลราโด โดย EBITDAR ปรับปรุงแล้วของนิวเก็ตเพิ่มขึ้น 93% เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน และฝ่ายบริหารระบุว่าจะยังคงทำงานอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาการพัฒนาที่ดีขึ้นของสถานประกอบการแห่งนี้ต่อไป

ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่า ผลการดำเนินงานในโปแลนด์ยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากอัตราการเก็บส่วนแบ่งจากโต๊ะพนันที่ต่ำในเดือนมิถุนายน 2026 อย่างไรก็ดี คณะผู้บริหารรายงานว่าเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวในช่วงแรก และคาดว่าจะมีผลลัพธ์ที่ดีขึ้นในอีกหลายไตรมาสข้างหน้า แม้จะไม่ได้มีการให้คาดการณ์ตัวเลขเชิงปริมาณก็ตาม

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรเฝ้าระวัง

• ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในโปแลนด์: รายได้ของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง 19% และ EBITDAR ปรับปรุงแล้วร่วงลง 97% จนเกือบถึงจุดคุ้มทุน ความผันผวนอย่างต่อเนื่องของอัตราการเก็บส่วนแบ่งจากโต๊ะพนันหรือผลการดำเนินงานอาจเข้ามาบดบังการเติบโตเพิ่มเติมในอเมริกาเหนือได้
• ต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเช่าในระดับสูง: ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงาน ขณะที่ยอดจ่ายเงินสดของสัญญาเช่าหลัก (Master Lease) และสัญญาเช่านิวเก็ต (Nugget Lease) รวมกันเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ภาระผูกพันเหล่านี้ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญระหว่างผลการดำเนินงานและการทำกำไรสุทธิ
• ข้อจำกัดด้านสภาพคล่องและเลเวอเรจ: เงินสดลดลง 8.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรก ขณะที่หนี้สินลดลงเพียง 1.2 ล้านดอลลาร์ ทำให้อัตราส่วนเลเวอเรจสูงกว่า 5.50 เท่าอยู่แล้ว ซึ่งหมายความว่าการใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลให้ต้องปฏิบัติการทดสอบเพื่อรักษาอัตราส่วนทางการเงิน
• การพึ่งพาการเติบโตในภาคตะวันตกกลางและภาคตะวันตก: รายได้รวมเพิ่มขึ้นเพียง 1% เนื่องจากผลกำไรในสองภูมิภาคนี้ต้องนำมาชดเชยการลดลงในโปแลนด์และภาคตะวันออกของสหรัฐฯ (US East) ดังนั้น การรักษาการพัฒนาที่ดีขึ้นของโครงการนิวเก็ตจึงมีความสำคัญต่อการเติบโตในภาพรวม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของเซ็นจูรี คาสิโน แสดงให้เห็นถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้นในอเมริกาเหนือ นำโดยภาคตะวันตกและภาคตะวันตกกลางของสหรัฐฯ และส่งผลให้รายได้และ EBITDAR ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สองทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม การอ่อนตัวลงในโปแลนด์และภาระทางการเงินที่หนักหน่วงของบริษัทยังคงเป็นอุปสรรคขัดขวางไม่ให้ความคืบหน้าในการดำเนินงานดังกล่าวเปลี่ยนเป็นกำไรได้ ปัจจัยหลักที่ต้องติดตามคือความสามารถของโครงการนิวเก็ตในการรักษาการเติบโตที่ดีขึ้น การฟื้นตัวของโปแลนด์ตามที่ฝ่ายบริหารคาดหวัง และแนวโน้มของเงินสดรวมถึงเลเวอเรจควบคู่ไปกับภาระผูกพันด้านการเช่าและดอกเบี้ย