AIG ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: เบี้ยประกันเพิ่ม 9% หนุนกำไรรับประกันภัย

AIG (NYSE: AIG) รายงานว่าเบี้ยประกันภัยสุทธิที่รับไว้ของธุรกิจ General Insurance ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 7.516 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลง 10% สู่ 1.78 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.98 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น 10% เป็น 686 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราส่วนรวมปรับตัวดีขึ้น แต่การเปลี่ยนแปลงมูลค่าการลงทุนทำให้กำไรสุทธิตาม GAAP ลดลง แม้กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10%

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของเบี้ยประกันภัยในทั้งสามกลุ่มธุรกิจของ General Insurance สนับสนุนให้รายได้จากการรับประกันภัยสูงขึ้น อัตราส่วนรวมดีขึ้น 30 จุดพื้นฐานเป็น 89.0% เนื่องจากการพัฒนาสำรองของปีก่อนที่เป็นบวกมากขึ้น และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ลดลง ชดเชยค่าใช้จ่ายจากภัยพิบัติที่สูงขึ้นได้มากกว่า

ผลประกอบการตาม GAAP และที่ปรับปรุงแล้วเคลื่อนไหวคนละทิศทาง กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญลดลงประมาณ 17% จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมที่เกี่ยวข้องกับเงินลงทุนของ AIG ใน Corebridge และหลักทรัพย์ทุน ขณะที่รายได้หลังภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นประมาณ 2%

รายได้ก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้ว รายได้หลังภาษีที่ปรับปรุงแล้ว และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว เป็นตัวชี้วัดแบบ non-GAAP นอกจากนี้ AIG ได้ปรับปรุงข้อมูลในอดีตของ General Insurance ใหม่ หลังย้ายค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจาก Other Operations ไปยัง General Insurance ตั้งแต่ไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2026

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่ม

ทั้งสามกลุ่มของ General Insurance มีเบี้ยประกันภัยสุทธิที่รับไว้เพิ่มขึ้น แต่ผลการรับประกันภัยแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ North America Commercial และ Global Personal มีรายได้จากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น ขณะที่การเติบโตของ International Commercial มาพร้อมอัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายที่อ่อนแอลง

North America Commercial

เบี้ยประกันภัยสุทธิที่รับไว้เพิ่มขึ้น 9% โดยมี Retail Casualty และ Financial Lines เป็นปัจจัยหลัก และถูกหักล้างบางส่วนด้วยธุรกิจ Lexington ที่ลดลงจาก Property รายได้จากการรับประกันภัยเพิ่มขึ้น 24% และอัตราส่วนรวมดีขึ้น 190 จุดพื้นฐานเป็น 84.0% จากการพัฒนาสำรองของปีก่อนที่เป็นบวกมากขึ้น ค่าใช้จ่ายจากภัยพิบัติที่ลดลง และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายดำเนินงานทั่วไปที่ลดลง

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มพื้นฐานไม่เอื้ออำนวยนัก โดยอัตราส่วนรวมของปีอุบัติเหตุที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 50 จุดพื้นฐานเป็น 86.7% AIG ระบุว่าการเสื่อมลงนี้เกิดจากอัตราส่วนต้นทุนการได้มาซึ่งธุรกิจที่สูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของธุรกิจ และแรงกดดันด้านราคา โดยเฉพาะใน Property

International Commercial

เบี้ยประกันภัยสุทธิที่รับไว้เพิ่มขึ้น 11% ตามเกณฑ์รายงาน และเพิ่มขึ้น 10% บนฐานค่าเงินดอลลาร์คงที่ โดยมีสาเหตุหลักจากการเติบโตของ Property และ Marine ส่วน Financial Lines เป็นปัจจัยหักล้างบางส่วนจากแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่

รายได้จากการรับประกันภัยลดลง 33% เป็น 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อัตราส่วนรวมแย่ลง 540 จุดพื้นฐานเป็น 91.3% ค่าใช้จ่ายจากภัยพิบัติที่สูงขึ้น ซึ่งรวมถึงความเสียหายที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ประกอบกับแรงกดดันด้านราคา อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนของปีอุบัติเหตุที่สูงขึ้น และต้นทุนการได้มาซึ่งธุรกิจที่เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของธุรกิจใหม่และการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของธุรกิจ

Global Personal

เบี้ยประกันภัยสุทธิที่รับไว้เพิ่มขึ้น 7% ตามเกณฑ์รายงาน และเพิ่มขึ้น 8% บนฐานค่าเงินดอลลาร์คงที่ โดยได้รับแรงสนับสนุนจาก Accident & Health และการเติบโตแบบออร์แกนิกอย่างต่อเนื่องในผลิตภัณฑ์ High Net Worth รายได้จากการรับประกันภัยเพิ่มเป็น 114 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อัตราส่วนรวมดีขึ้น 560 จุดพื้นฐานเป็น 92.9% ขณะที่อัตราส่วนรวมของปีอุบัติเหตุที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น 490 จุดพื้นฐานเป็น 91.2% การปรับตัวดีขึ้นสะท้อนเงื่อนไขค่านายหน้าของ High Net Worth ที่ดีขึ้นซึ่งทยอยรับรู้ในผลประกอบการ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลง และค่าใช้จ่ายจากภัยพิบัติที่ลดลง

ความสามารถในการทำกำไร เงินทุน และงบดุล

ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับภัยพิบัติของ General Insurance เพิ่มเป็น 210 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 170 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนเพิ่มขึ้น 3.4 จุด เทียบกับ 2.9 จุดในปีก่อน ไตรมาสปัจจุบันรวมความเสียหายสุทธิ 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

แรงกดดันดังกล่าวถูกชดเชยด้วยการพัฒนาสำรองของปีก่อนที่เป็นบวก 145 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 112 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การพัฒนาที่เป็นบวกใน U.S. Workers’ Compensation และ U.S. Property and Special Risks มีมากกว่าการเสริมสำรองเล็กน้อยใน U.S. Excess Casualty อัตราส่วนค่าใช้จ่ายของ General Insurance ยังดีขึ้น 20 จุดพื้นฐานเป็น 30.8%

AIG คืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 904 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส ประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 641 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมหุ้นประมาณ 8 ล้านหุ้น และเงินปันผล 263 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน หนี้สินรวมคิดเป็น 18.1% ของเงินทุนรวม และ 17.6% ของเงินทุนรวมที่ปรับปรุงแล้ว

บริษัทขายหุ้น Corebridge ที่เหลืออยู่ประมาณ 25 ล้านหุ้นในวันที่ 7 พฤษภาคม ด้วยรายได้รวมราว 710 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 77.39 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 3% เป็น 72.18 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม คณะกรรมการบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น

มูลค่าการลงทุนฉุด EPS ตาม GAAP ให้ต่ำกว่ากำไรที่ปรับปรุงแล้ว

ความแตกต่างสำคัญของผลประกอบการอยู่ที่ช่องว่างระหว่างผลลัพธ์ตาม GAAP และผลลัพธ์ที่ปรับปรุงแล้ว รายได้จากการลงทุนสุทธิรวมลดลงประมาณ 23% เป็น 1.127 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสาเหตุหลักจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนใน Corebridge และหลักทรัพย์ทุนของ AIG การเคลื่อนไหวดังกล่าวมีส่วนทำให้กำไรสุทธิตาม GAAP และกำไรต่อหุ้นปรับลดลดลง

เมื่อพิจารณาจากรายได้ก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้ว รายได้จากการลงทุนสุทธิลดลงในระดับที่น้อยกว่าเป็น 908 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 955 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากการลงทุนของ General Insurance ไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ Other Operations ได้รับผลกระทบจากรายได้จากการลงทุนระยะสั้นที่ลดลง และไม่มีเงินปันผลจาก Corebridge จำนวน 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่บันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

รายได้หลังภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 2% แต่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10% ความแตกต่างนี้ได้รับแรงสนับสนุนจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดที่ลดลงราว 8% เป็น 533.5 ล้านหุ้น หลังการซื้อหุ้นคืน การลดลงดังกล่าวยังช่วยบรรเทาการลดลงของกำไรต่อหุ้นตาม GAAP เมื่อเทียบกับการลดลงในเชิงเปอร์เซ็นต์ที่มากกว่าของกำไรสุทธิตาม GAAP

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Eric Andersen ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า ตลาดประกันภัยได้เปลี่ยนจากภาวะที่การกำหนดราคาเอื้ออำนวยในวงกว้าง ไปสู่สภาพแวดล้อมที่ต้องคัดเลือกมากขึ้น ซึ่งผลการดำเนินงานขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของแต่ละสายผลิตภัณฑ์มากขึ้น การประเมินนี้สอดคล้องกับผลลัพธ์ของแต่ละกลุ่มในไตรมาสนี้ โดยการเติบโตของเบี้ยประกันภัยยังคงกระจายตัวกว้าง แต่แรงกดดันด้านราคาและส่วนผสมของธุรกิจทำให้อัตราส่วนการรับประกันภัยพื้นฐานอ่อนแอลงในบางส่วนของ Commercial Insurance

ฝ่ายบริหารตั้งใจมุ่งการเติบโตไปยังกลุ่มธุรกิจที่ให้ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงน่าสนใจกว่า Andersen ยังย้ำความเชื่อมั่นในความสามารถของ AIG ที่จะบรรลุเป้าหมายทางการเงินที่นำเสนอในงาน Investor Day ปี 2025 แม้เอกสารแถลงผลประกอบการจะไม่ได้ให้แนวโน้มเชิงตัวเลขใหม่

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุประยะหกเดือนที่ให้มาระบุว่าไม่มีการซื้อหรือขายโดยบุคคลภายใน และระบุการถือครองหุ้นของบุคคลภายในรวม 3.03 ล้านหุ้น รายการล่าสุดที่เปิดเผยประเภทธุรกรรมและมูลค่าคือการได้รับหุ้นเป็นรางวัลโดยตรง 4 รายการ ลงวันที่ 17 กุมภาพันธ์ 2026

รายการเหล่านี้เป็นการได้รับหุ้นเป็นรางวัล ไม่ใช่การซื้อหรือขายในตลาดเปิดที่มีการรายงาน ดังนั้นจึงไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัทโดยลำพัง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันด้านราคาและส่วนผสมของธุรกิจ Commercial: อัตราส่วนรวมของปีอุบัติเหตุที่ปรับปรุงแล้วของ North America Commercial แย่ลง แม้อัตราส่วนรวมตามรายงานจะดีขึ้น International Commercial มีการเสื่อมลงมากกว่า เนื่องจากแรงกดดันด้านราคาและต้นทุนการได้มาซึ่งธุรกิจหักล้างการเติบโตของเบี้ยประกันภัย
• ความเสียหายจากภัยพิบัติและภูมิรัฐศาสตร์: ค่าใช้จ่ายจากภัยพิบัติเพิ่มขึ้น 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรวม 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เหตุการณ์เพิ่มเติมอาจกดดันอัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนและรายได้จากการรับประกันภัย
• การพึ่งพาการพัฒนาสำรองที่เป็นบวก: อัตราส่วนรวม 89.0% ได้ประโยชน์จากการพัฒนาสำรองของปีก่อนที่เป็นบวก 145 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากผลประโยชน์จากสำรองลดลง ก็จะสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรจากการรับประกันภัยตามรายงานได้น้อยลง
• ความผันผวนของการลงทุนและ Other Operations: การเคลื่อนไหวของมูลค่ายุติธรรมทำให้กำไรตาม GAAP ลดลง ขณะที่ขาดทุนก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้วของ Other Operations ขยายเป็น 142 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 101 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากรายได้จากการลงทุนที่ลดลง

สรุป

ผลการดำเนินงานของ AIG ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ได้รับแรงสนับสนุนจากการเติบโตของเบี้ยประกันภัย 9% รายได้จากการรับประกันภัยที่สูงขึ้น และอัตราส่วนประกันภัยโดยรวมที่ดีขึ้น Global Personal มีการปรับตัวดีขึ้นด้านการรับประกันภัยอย่างชัดเจนที่สุด ขณะที่ International Commercial แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของเบี้ยประกันภัยไม่ได้แปลเป็นความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นเสมอไป ประเด็นหลักที่ควรติดตามต่อไป ได้แก่ แรงกดดันด้านราคาในธุรกิจ Commercial ต้นทุนภัยพิบัติ การสนับสนุนจากการพัฒนาสำรอง และความสามารถของกำไรที่ปรับปรุงแล้วในการเติบโตต่อเนื่องหลังคำนึงถึงประโยชน์จากจำนวนหุ้นที่ลดลง