Natural Grocers ไตรมาส 3 ปีงบ 2026: ยอดขายโต 1.8% แต่ EPS ลดลง

Natural Grocers by Vitamin Cottage (NYSE: NGVC) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 334.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 1.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงสู่ 0.48 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.50 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ขนาดธุรกรรมเฉลี่ยที่สูงขึ้นและยอดขายจากสาขาใหม่ช่วยหนุนรายได้ แต่แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงาน กำไรสุทธิ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่ำกว่าระดับปีก่อน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ยอดขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ความสามารถในการทำกำไรลดลงในตัวชี้วัด GAAP และตัวชี้วัดที่ปรับปรุงแล้วส่วนใหญ่ กำไรขั้นต้นลดลงแม้รายได้เพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วหดตัว 70 จุดพื้นฐาน

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP การคำนวณสำหรับปีงบการเงิน 2026 ไม่รวมเงินชดเชยจากประกันภัยกรณีธุรกิจหยุดชะงัก 2.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมทั้งค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นและต้นทุนการนำ SaaS ไปใช้

การขยายสาขาและยอดขายสาขาเดิม

ยอดขายสุทธิรายไตรมาสที่เพิ่มขึ้น 6.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยยอดขายจากสาขาเดิม 4.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจากสาขาใหม่ 3.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกหักลบบางส่วนด้วยยอดขายที่ลดลง 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากสาขาที่ปิดไป

ยอดขายสาขาเดิมเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 1.2% ดีขึ้นจาก 0.5% ในไตรมาส 2 และอยู่ที่ 8.6% บนฐานสองปี อย่างไรก็ดี ผลลัพธ์ดังกล่าวอาศัยการเพิ่มขึ้น 3.1% ของขนาดธุรกรรมเฉลี่ย ขณะที่จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยลดลง 1.8% ซึ่งบ่งชี้ว่าลูกค้าใช้จ่ายมากขึ้นต่อการเข้าร้านหนึ่งครั้ง แต่จำนวนผู้เข้าร้านยังคงเผชิญแรงกดดัน

Natural Grocers เปิดสาขา 3 แห่งและย้ายสาขา 1 แห่งในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน บริษัทมีสาขา 172 แห่งใน 22 รัฐ บริษัทเปิดสาขาเพิ่มเติมอีก 2 แห่งหลังสิ้นสุดไตรมาส ขณะที่ฝ่ายบริหารรายงานว่า ณ วันที่เผยแพร่ผลประกอบการ บริษัทเปิดสาขาแล้ว 6 แห่งนับตั้งแต่ต้นปีงบการเงิน

ขนาดธุรกรรมที่สูงขึ้นหนุนยอดขาย แต่แรงกดดันต่ออัตรากำไรทำให้กำไรลดลง

ความแตกต่างระหว่างรายได้กับกำไรมีสาเหตุหลักจากอัตรากำไรขั้นต้น อัตรากำไรขั้นต้นลดลงสู่ 29.3% เนื่องจากส่วนผสมของยอดขายที่ไม่เอื้ออำนวย การสูญเสียสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น และค่าขนส่งที่สูงขึ้น เหตุการณ์ด้านความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ที่เกิดขึ้นกับผู้จัดจำหน่ายหลักของบริษัทในปีก่อน ยังส่งผลต่อความสามารถในการเปรียบเทียบส่วนผสมผลิตภัณฑ์และการสูญเสียสินค้า

การบริหารค่าใช้จ่ายช่วยหักลบผลกระทบบางส่วน ค่าใช้จ่ายสาขาเพิ่มขึ้นเพียง 0.7% สู่ 72.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และลดลงเป็น 21.6% ของยอดขาย จาก 21.8% ค่าใช้จ่ายด้านบริหารลดลงสู่ 9.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 10.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องลดลงสู่ 2.8% จาก 3.3% แม้ไตรมาสปัจจุบันจะรวมเงินชดเชยจากประกันภัย 2.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต้นทุนการขยายธุรกิจเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาเพิ่มขึ้นสู่ 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากต่ำกว่า 0.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก Natural Grocers เร่งการพัฒนาสาขา เมื่อรวมกันแล้ว อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงและค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาที่สูงขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าการปรับดีขึ้นของอัตราส่วนค่าใช้จ่ายสาขาและค่าใช้จ่ายบริหาร

กระแสเงินสดและงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดที่เปิดเผยเป็นข้อมูลสำหรับเก้าเดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 39% สู่ 55.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 39.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยการเปลี่ยนแปลงที่เอื้ออำนวยมากขึ้นของลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้ามีส่วนช่วยให้ผลประกอบการดีขึ้น

Natural Grocers ลงทุน 40.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในรายจ่ายฝ่ายทุนสุทธิ โดยหลักเพื่อสาขาใหม่ สาขาที่ย้ายหรือปรับปรุง และการซื้ออสังหาริมทรัพย์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสูงกว่ารายจ่ายดังกล่าวประมาณ 14.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 17.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และไม่มีเงินกู้คงค้างภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 70.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.15 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ซึ่งจะจ่ายในวันที่ 2 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 17 สิงหาคม

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

Natural Grocers ปรับกรอบแนวโน้มหลายรายการสำหรับปีงบการเงิน 2026 ให้แคบลง โดยหลักจากการลดเพดานบนของกรอบประมาณการ ขอบล่างของแนวโน้มการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมและกำไรต่อหุ้นปรับลดยังคงเดิม ขณะที่แผนรายจ่ายฝ่ายทุนไม่เปลี่ยนแปลง

การปรับปรุงครั้งนี้คงระดับคาดการณ์ขั้นต่ำของยอดขายสาขาเดิมและกำไรต่อหุ้นของบริษัทไว้ แต่ลดช่วงของผลลัพธ์ด้านบวกที่เป็นไปได้ซึ่งระบุไว้ในแนวโน้มก่อนหน้า

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Kemper Isely ประธานร่วม ระบุว่าสภาพแวดล้อมผู้บริโภคยังมีความท้าทาย แต่เน้นย้ำว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมเร่งตัวขึ้นจากไตรมาส 2 ฝ่ายบริหารยังคงมุ่งเน้นการขยายสาขาใหม่ และเชื่อว่ามาตรฐานผลิตภัณฑ์ การวางตำแหน่งด้านสุขภาพและความเป็นอยู่ที่ดี ตลอดจนราคาที่เน้นความคุ้มค่า สนับสนุนสถานะการแข่งขันระยะยาวของบริษัท

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่มีอยู่ประกอบด้วยการขาย 4 รายการ ซึ่งระบุวันที่ ราคา และมูลค่าธุรกรรมครบถ้วน รายการที่ไม่เปิดเผยประเภทหรือมูลค่าธุรกรรมถูกตัดออก และรายการขายที่รายงานเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• จำนวนธุรกรรมที่ลดลง: ยอดขายสาขาเดิมยังเป็นบวกเนื่องจากค่าใช้จ่ายเฉลี่ยต่อธุรกรรมเพิ่มขึ้น ขณะที่จำนวนธุรกรรมลดลง 1.8% ความอ่อนแอของจำนวนผู้เข้าร้านที่ต่อเนื่องอาจจำกัดการเติบโตของยอดขาย หากการเติบโตของมูลค่าซื้อต่อบิลชะลอลง
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น: ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย การสูญเสียสินค้าคงคลัง และค่าขนส่ง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 60 จุดพื้นฐาน และทำให้ยอดขายที่เติบโตไม่แปรเป็นกำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น
• ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจ: ค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาเพิ่มขึ้นอย่างมาก และบริษัทวางแผนรายจ่ายฝ่ายทุนรายปีไว้ที่ 45 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การดำเนินงานสาขาใหม่และจังหวะเวลาการเปิดสาขาจะส่งผลต่อต้นทุนและผลตอบแทนจากการลงทุนดังกล่าว
• ประโยชน์ด้านค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ: ค่าใช้จ่ายด้านบริหารได้รับประโยชน์จากเงินชดเชยประกันภัย 2.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ด้านความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ของผู้จัดจำหน่าย การเปรียบเทียบในอนาคตอาจไม่ได้รับแรงสนับสนุนในลักษณะเดียวกัน
• แนวโน้มทั้งปีที่แคบลง: การลดเพดานบนของยอดขายสาขาเดิม กำไรต่อหุ้น และการเปิดสาขา บ่งชี้ว่าช่วงผลลัพธ์ที่คาดการณ์สำหรับช่วงที่เหลือของปีงบการเงิน 2026 แคบลง

สรุป

Natural Grocers มีการเติบโตเล็กน้อยของรายได้และยอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 โดยได้รับแรงสนับสนุนจากธุรกรรมที่มีมูลค่าสูงขึ้นและสาขาใหม่ อย่างไรก็ดี จำนวนผู้เข้าร้านที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนแอลง และค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่ำกว่าปีก่อน ประเด็นหลักที่ควรติดตาม ได้แก่ แนวโน้มธุรกรรม ผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไร การดำเนินการตามแผนเปิดสาขาที่ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะยังครอบคลุมรายจ่ายเพื่อการขยายธุรกิจที่สูงขึ้นหรือไม่