AMN Healthcare ไตรมาส 2 ปี 2026: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่ม 26%

AMN Healthcare (NYSE: AMN) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 673.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 2% จาก 658.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ดีขึ้นเป็น 0.53 ดอลลาร์สหรัฐ จากขาดทุน 3.02 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 26% เป็น 73.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานพลิกเป็นลบ เนื่องจากบริษัทคืนเงินมัดจำลูกค้าที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์การหยุดชะงักด้านแรงงานในไตรมาสแรก การเติบโตของ Nurse and Allied Solutions ชดเชยการลดลงอย่างต่อเนื่องของอีกสองกลุ่มธุรกิจ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน การเติบโตของรายได้อยู่ในระดับเล็กน้อย แต่ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นมากกว่า กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 5% ค่าใช้จ่ายขายทั่วไปและบริหาร (SG&A) ลดลง 7.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว 200 จุดพื้นฐาน

การเปรียบเทียบตาม GAAP ยังได้แรงหนุนจากการไม่มีรายการด้อยค่าค่าความนิยม 109.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายการด้อยค่าสินทรัพย์อายุการใช้งานยาวนาน 18.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบันทึกไว้ในไตรมาส 2 ปี 2025 แม้ไม่รวมค่าใช้จ่ายดังกล่าวของปีก่อน กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่างก็เพิ่มขึ้น

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ผลประกอบการรายกลุ่มธุรกิจของ AMN ยังคงแตกต่างกัน โดย Nurse and Allied Solutions สร้างการเติบโตของรายได้ระดับสองหลักและมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ Physician and Leadership Solutions และ Technology and Workforce Solutions ต่างหดตัว

ภายในกลุ่ม Nurse and Allied รายได้จากการจัดหาพยาบาลเดินทางเพิ่มขึ้น 10% เทียบกับปีก่อน และรายได้จากบริการ allied เพิ่มขึ้น 8% จำนวนบุคลากรที่ปฏิบัติงานเฉลี่ยอยู่ที่ 9,194 ราย เทียบกับ 8,700 รายในปีก่อน กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 58.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 28.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนหนึ่งสะท้อนการกลับรายการเงินสำรองและการปรับยอดเรียกเก็บเงินจากเหตุการณ์การหยุดชะงักด้านแรงงานก่อนหน้านี้

รายได้ของ Physician and Leadership ถูกกดดันจากรายได้ locum tenens ที่ลดลง 8% และรายได้จากบริการผู้นำชั่วคราวที่ลดลง 3% ธุรกิจ Search เป็นข้อยกเว้น โดยรายได้เพิ่มขึ้น 27% เทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้น 20% เทียบกับไตรมาสก่อน กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจลดลงเป็น 11.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 13.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Technology and Workforce ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่อ่อนแอที่สุด รายได้จากบริการด้านภาษาลดลง 8% เป็น 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้จากระบบบริหารจัดการผู้ให้บริการลดลง 20% เป็น 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจลดลงเป็น 24.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 35.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังอัตรากำไรขั้นต้นหดตัว 650 จุดพื้นฐาน

จังหวะเวลาของเหตุการณ์การหยุดชะงักด้านแรงงานหนุนมาร์จิ้น แต่กระแสเงินสดพลิกกลับ

การลดลงของรายได้ 51% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนของ AMN สะท้อนฐานเปรียบเทียบในไตรมาสแรกที่สูงผิดปกติเป็นหลัก มากกว่าจะเป็นการหดตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้จากเหตุการณ์การหยุดชะงักด้านแรงงานลดลงจาก 722 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 ปี 2026 เหลือ 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 แม้เงินสมทบในไตรมาส 2 ยังคงสูงกว่า 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่บันทึกไว้เมื่อปีก่อน

เหตุการณ์เดียวกันส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสดในลักษณะที่แตกต่างกัน การกลับรายการเงินสำรองและการปรับยอดเรียกเก็บเงินที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติงานจากเหตุการณ์การหยุดชะงักด้านแรงงานก่อนหน้านี้ ช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมเพิ่มขึ้น 380 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เป็น 30.6% ขณะเดียวกัน การคืนเงินมัดจำลูกค้าที่เกี่ยวข้องมีส่วนทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไหลออก 189.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสดังกล่าว

แม้มีเงินสดไหลออกดังกล่าว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสะสมตั้งแต่ต้นปียังคงเป็นบวกที่ 372.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังบริษัทสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 562.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 AMN สิ้นสุดไตรมาส 2 ด้วยเงินสด 361.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สิน 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่มีการเบิกใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน และมีอัตราส่วนเลเวอเรจ 1.5 เท่า บริษัทยังมีเงินมัดจำลูกค้า 117 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ต้องชำระบัญชีในเดือนข้างหน้า ทำให้การเคลื่อนไหวของเงินสดที่เกี่ยวข้องกับเงินมัดจำเป็นประเด็นสำคัญในระยะใกล้

แนวโน้มไตรมาส 3 ปี 2026

AMN คาดว่ารายได้รวมในไตรมาส 3 จะยังสูงกว่าระดับปีก่อน โดยมี Nurse and Allied Solutions เป็นแรงหนุน อย่างไรก็ตาม ช่วงคาดการณ์ความสามารถในการทำกำไรต่ำกว่าผลประกอบการจริงในไตรมาส 2 ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตรากำไรที่อยู่ในระดับสูงของไตรมาส 2 ไม่ได้คาดว่าจะดำเนินต่อไปในระดับเดียวกัน

แนวโน้มดังกล่าวยังคงรูปแบบของกลุ่มธุรกิจที่เห็นในไตรมาส 2 โดยคาดว่าการเติบโตของธุรกิจจัดหาบุคลากรจะชดเชยผลประกอบการที่อ่อนแอกว่าของ Physician and Leadership และ Technology and Workforce ช่วงคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่ต่ำลง ยังทำให้ความยั่งยืนของประโยชน์จากการกลับรายการเงินสำรองและการปรับยอดเรียกเก็บเงินในไตรมาส 2 เป็นประเด็นสำคัญสำหรับไตรมาสถัดไป

ความเห็นจากผู้บริหาร

Cary Grace ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าความต้องการปรับตัวดีขึ้นตลอดไตรมาส และแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้นอีกในเดือนกรกฎาคม ผู้บริหารเน้นย้ำการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนในโซลูชันพยาบาลเดินทาง พยาบาลนานาชาติ allied โรงเรียน และ Search รวมถึงรายได้ที่แข็งแกร่งจากโปรแกรมบริการแบบบริหารจัดการและธุรกิจ Search

AMN ยังได้เข้าซื้อ Jaide Health และ ESSENTIAL Leadership Assessment ซึ่งช่วยขยายขีดความสามารถด้านการเข้าถึงภาษาที่ใช้ AI เป็นแกนหลัก และการให้คำปรึกษาด้านภาวะผู้นำ บริษัทไม่ได้เปิดเผยการมีส่วนสนับสนุนทางการเงินรายไตรมาสที่เฉพาะเจาะจงจากการเข้าซื้อกิจการเหล่านี้

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่รายงานสำหรับช่วงหกเดือนล่าสุดแสดงให้เห็นการซื้อหุ้น 84,688 หุ้นผ่าน 6 ธุรกรรม และการขายหุ้น 3,681 หุ้นผ่าน 1 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 81,007 หุ้น รายการขายที่เปิดเผยอย่างเฉพาะเจาะจงเพียงรายการเดียวเป็นธุรกรรมทางอ้อมของกรรมการ Mark G. Foletta

ข้อมูลธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มธุรกิจของ AMN

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงหนุนต่อมาร์จิ้นในไตรมาส 2 อาจไม่ยั่งยืน: การกลับรายการเงินสำรองและการปรับยอดเรียกเก็บเงินช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 30.6% ขณะที่แนวโน้มไตรมาส 3 อยู่ที่เพียง 27.0%-27.5% อัตรากำไรที่ต่ำลงจะลดกำไรจากการดำเนินงานและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว แม้รายได้ทรงตัว
• การชำระบัญชีเงินมัดจำเพิ่มเติมอาจกดดันกระแสเงินสด: AMN มีเงินมัดจำลูกค้า 117 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เหลือรอชำระบัญชี หลังจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานพลิกเป็นลบในไตรมาส 2
• สองกลุ่มธุรกิจยังอยู่ในภาวะลดลง: Physician and Leadership และ Technology and Workforce หดตัวในไตรมาส 2 และคาดว่าจะรายงานการลดลงเพิ่มเติมเมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 3 ซึ่งเพิ่มการพึ่งพา Nurse and Allied ของ AMN
• เหตุการณ์การหยุดชะงักด้านแรงงานสร้างความผันผวนรายไตรมาส: รายได้จากการปฏิบัติงานเหล่านี้ลดลงจาก 722 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 เหลือ 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ซึ่งทำให้การเปรียบเทียบรายไตรมาสซับซ้อนขึ้น และสร้างความเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้ มาร์จิ้น เงินมัดจำ และกระแสเงินสด

สรุป

AMN Healthcare กลับมามีการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 2 เนื่องจาก Nurse and Allied Solutions ชดเชยการลดลงในธุรกิจอื่น ขณะที่ SG&A ที่ลดลงและการปรับปรุงที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์การหยุดชะงักด้านแรงงานช่วยหนุนมาร์จิ้นและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วให้สูงขึ้น ประเด็นสำคัญในระยะใกล้คือการเติบโตของธุรกิจจัดหาบุคลากรจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ สองกลุ่มธุรกิจที่อ่อนแอกว่าจะทรงตัวได้เร็วเพียงใด และความสามารถในการทำกำไรกับกระแสเงินสดจะพัฒนาอย่างไรเมื่อประโยชน์ด้านมาร์จิ้นชั่วคราวลดลงและมีการชำระบัญชีเงินมัดจำลูกค้าที่เหลือ