Northern Oil and Gas ไตรมาส 2 ปี 2026: ยอดขายน้ำมันและก๊าซโต 17%

Northern Oil and Gas (NYSE: NOG) รายงานยอดขายน้ำมันและก๊าซในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 670.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นราว 17% จาก 574.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 2.19 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.00 ดอลลาร์สหรัฐ การผลิตรวมเพิ่มขึ้น 9% สู่ 145,659 Boe ต่อวัน เนื่องจากการผลิตก๊าซธรรมชาติที่ทำสถิติสูงสุดชดเชยปริมาณน้ำมันที่ลดลง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 401.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาสก่อน และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 159.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการหลัก

ยอดขายเติบโตเร็วกว่าปริมาณการผลิต เนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่รับรู้โดยไม่รวมผลการป้องกันความเสี่ยงของ NOG เพิ่มขึ้น 24% เป็น 50.61 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Boe กำไรตาม GAAP ยังได้รับประโยชน์จากกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมตามราคาตลาดของอนุพันธ์ที่ไม่ใช่เงินสด 156.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และไม่มีค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าและการยุติข้อพิพาททางกฎหมายที่บันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ตัวเลขรายไตรมาสหลักสำหรับสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน มีดังนี้:

ตามเกณฑ์ non-GAAP กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 122.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 1.13 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาสก่อน โดยมีสาเหตุหลักจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่รับรู้ต่อ Boe ซึ่งปรับดีขึ้น 13% จากไตรมาส 1 ปี 2026

ผลการดำเนินงานและการผลิต

ก๊าซธรรมชาติเป็นแหล่งการเติบโตของการผลิตในไตรมาสนี้ โดยผลผลิตทำสถิติสูงสุดที่ 464,330 Mcf ต่อวัน ซึ่งได้รับแรงสนับสนุนจากสถิติการผลิตใหม่อีกครั้งใน Appalachia โครงการพัฒนาร่วมในเวสต์เวอร์จิเนียของ NOG มีส่วนสนับสนุนจนถึงช่วงกลางไตรมาส ขณะที่โครงการพัฒนาร่วม Utica มีผลผลิตตลอดทั้งไตรมาส บริษัทยังระบุว่าสินทรัพย์ใน Uinta ทำผลงานสูงกว่าที่คาดการณ์ภายในทั้งในด้านผลผลิตจากสินทรัพย์เดิมและโครงการพัฒนาปี 2026

การผลิตน้ำมันลดลง 11% เหลือ 68,275 บาร์เรลต่อวัน และคิดเป็นประมาณ 47% ของผลผลิตรวม NOG ระบุว่าการลดลงส่วนหนึ่งมาจากการปิดหลุมที่คิดเป็นราว 7,000 Boe ต่อวัน และการเริ่มผลิตล่าช้าของหลุม 3 หลุมในสินทรัพย์บางส่วนใน Permian ระหว่างเดือนเมษายน พฤษภาคม และบางส่วนของเดือนมิถุนายน หลุมที่ปิดไปได้กลับมาผลิตแล้ว ขณะที่หลุมที่ล่าช้าคาดว่าจะเริ่มผลิตในไตรมาส 3

NOG เพิ่มหลุมสุทธิที่เริ่มผลิต 12.7 หลุม เทียบกับ 13.5 หลุมสุทธิเมื่อปีก่อน หากไม่รวมการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ ฝ่ายบริหารคาดว่ากิจกรรมการเริ่มผลิตหลุมจะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

การป้องกันความเสี่ยงลดการรับรู้ราคาในรูปเงินสด ขณะที่กำไรจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดหนุนกำไรตาม GAAP

ราคาน้ำมันที่รับรู้โดยไม่รวมผลการป้องกันความเสี่ยงของ NOG เพิ่มขึ้น 54% เป็น 90.02 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ขณะที่ส่วนต่างราคาเฉลี่ยเทียบกับ WTI ปรับดีขึ้น 43% เป็นลบ 3.03 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล การรับรู้ราคาก๊าซธรรมชาติและ NGL ลดลง 9% เหลือ 2.64 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Mcf ซึ่งสะท้อนราคา Waha ที่อ่อนแอตลอดช่วงส่วนใหญ่ของไตรมาส แม้ว่าฝ่ายบริหารระบุว่าสภาวะเริ่มดีขึ้นในช่วงปลายเดือนมิถุนายน

ประโยชน์จากราคาที่รับรู้โดยไม่รวมผลการป้องกันความเสี่ยงที่แข็งแกร่งขึ้น ไม่ได้ส่งผ่านสู่การรับรู้ราคาในรูปเงินสดทั้งหมด อนุพันธ์ที่ชำระแล้วทำให้ราคาที่รับรู้เฉลี่ยลดลง 6.51 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Boe เทียบกับการมีส่วนบวก 4.99 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Boe ในปีก่อน NOG มีเงินจ่ายสุทธิจากอนุพันธ์ที่ชำระแล้ว 86.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงก๊าซธรรมชาติถูกหักล้างมากกว่าด้วยขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงน้ำมันดิบ

ขณะเดียวกัน บริษัทบันทึกกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมตามราคาตลาดที่ไม่ใช่เงินสด 156.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลรวมดังกล่าวทำให้มีกำไรสุทธิจากอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ 70.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอธิบายว่าทำไมกำไรตาม GAAP และการรับรู้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในรูปเงินสดจึงเคลื่อนไหวคนละทิศทางในไตรมาสนี้

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายการผลิตอยู่ที่ 127.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 9.59 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Boe โดยตัวเลขต่อหน่วยลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันบางส่วนจากส่วนผสมการผลิต ภาษีการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 45.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 35.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ค่าใช้จ่าย G&A เพิ่มเป็น 24.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 1.85 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Boe จาก 1.28 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Boe การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนต้นทุนธุรกรรม 7.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ Duvernay ที่เสร็จสิ้นในเดือนมิถุนายน หากไม่รวมต้นทุนการเข้าซื้อกิจการและค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นที่ไม่ใช่เงินสด G&A เงินสดที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 12.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.94 ดอลลาร์สหรัฐต่อ Boe

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 321.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มเป็น 353.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ เมื่อรวมกับรายจ่ายฝ่ายทุนตามงบประมาณ 195.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระตามนิยามของบริษัทอยู่ที่ 159.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 424% จากไตรมาสก่อน

รายจ่ายฝ่ายทุนตามงบประมาณประกอบด้วย 151.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการขุดเจาะและการทำให้หลุมพร้อมผลิตแบบออร์แกนิก และ 44.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับกิจกรรม Ground Game ซึ่งรวมต้นทุนการพัฒนาที่เกี่ยวข้องแล้ว นอกจากนี้ NOG ได้ดำเนินการพัฒนาร่วม Duvernay Light Oil เสร็จสิ้น ด้วยมูลค่าตอบแทนรวม 262.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนหลุมเฉลี่ยที่ปรับมาตรฐานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 761 ดอลลาร์สหรัฐต่อความยาวแนวราบ 1 ฟุต จาก 749 ดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1

NOG สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยสภาพคล่องประมาณ 1.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ได้รับการยืนยันและยังใช้ได้ 975.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสด 47.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทซื้อหุ้นคืน 2.95 ล้านหุ้นในไตรมาสนี้ ที่ราคาเฉลี่ย 20.37 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น และต่อมาได้เพิ่มวงเงินที่ยังได้รับอนุมัติสำหรับการซื้อหุ้นคืนเป็นประมาณ 243.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

NOG คงเป้าหมายหลักด้านการผลิต การขุดเจาะ และรายจ่ายฝ่ายทุน พร้อมปรับปรุงสมมติฐานด้านต้นทุนและราคาหลายรายการเล็กน้อย การคงเป้าหมายการผลิตน้ำมันทั้งปีมีความน่าสังเกต เนื่องจากการผลิตน้ำมันในไตรมาส 2 ต่ำกว่าช่วงเป้าหมายดังกล่าว ทำให้การกลับมาผลิตของหลุมที่ปิดไปและการเร่งเริ่มผลิตหลุมในครึ่งหลังของปีมีความสำคัญต่อการดำเนินงานให้เป็นไปตามแผน

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ชุดข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับมีความไม่สอดคล้องกัน โดยข้อมูลสรุปหกเดือนระบุว่ามีธุรกรรมซื้อเป็นศูนย์ ขณะที่บันทึกรายการธุรกรรมโดยละเอียดระบุการซื้อโดยกรรมการ 2 รายการ รายการโดยละเอียดแสดงไว้ด้านล่างตามข้อเท็จจริง โดยไม่มีการสรุปความเชื่อมั่นของบุคคลภายใน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การดำเนินงานตามเป้าหมายปริมาณน้ำมัน: การผลิตน้ำมันในไตรมาส 2 ลดลง 11% ขณะที่เป้าหมายการผลิตน้ำมันทั้งปียังคงเดิม การบรรลุเป้าหมายดังกล่าวขึ้นอยู่บางส่วนกับหลุมใน Permian ที่ล่าช้าเริ่มผลิต และกิจกรรมการเริ่มผลิตหลุมโดยรวมที่เร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี
• ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และราคาในภูมิภาค: ราคา Waha ที่อ่อนแอกดดันการรับรู้ราคาก๊าซธรรมชาติในช่วงส่วนใหญ่ของไตรมาส ความอ่อนแอของส่วนต่างราคาเพิ่มเติมอาจลดรายได้จากการผลิตก๊าซที่เพิ่มขึ้นของ NOG
• ขาดทุนเงินสดที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยง: อนุพันธ์น้ำมันที่ชำระแล้วหักล้างกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงก๊าซมากกว่า ส่งผลให้มีเงินสดไหลออกสุทธิ 86.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภาวะราคาในลักษณะเดียวกันอาจยังจำกัดการรับรู้ราคาในรูปเงินสดเมื่อเทียบกับราคาที่ไม่รวมผลการป้องกันความเสี่ยง
• ต้นทุนการเข้าซื้อกิจการและการพัฒนา: ธุรกรรม Duvernay ทำให้เกิดค่าใช้จ่าย G&A ที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ 7.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ต้นทุนหลุมที่ปรับมาตรฐานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย การบูรณาการ ระยะเวลาการพัฒนา และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนเพิ่มเติมอาจส่งผลต่อผลตอบแทนและกระแสเงินสดในอนาคต

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ NOG ผสานการผลิตรวมที่เพิ่มขึ้นและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่รับรู้โดยไม่รวมผลการป้องกันความเสี่ยงที่แข็งแกร่งขึ้น เข้ากับการลดลงชั่วคราวของปริมาณน้ำมัน การผลิตก๊าซที่ทำสถิติสูงสุด ค่าใช้จ่ายการผลิตต่อ Boe ที่ลดลง และการสร้างเงินสดที่ดีขึ้นสนับสนุนผลประกอบการไตรมาสนี้ ขณะที่ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงที่ชำระแล้วทำให้เกิดช่องว่างระหว่างราคาตลาดกับการรับรู้ราคาในรูปเงินสด ตัวชี้วัดหลักในไตรมาสถัดไปคือการฟื้นตัวของปริมาณน้ำมันใน Permian การเร่งตัวตามคาดของหลุมใหม่ที่เริ่มผลิต และการดำเนินงานให้เป็นไปตามเป้าหมายการผลิตและรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งปีที่ยังคงเดิม