Amphastar ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 5% อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น

Amphastar Pharmaceuticals (NASDAQ: AMPH) รายงานรายได้สุทธิในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 183.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5% จาก 174.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 0.67 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.64 ดอลลาร์สหรัฐ การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวเป็น 50.8% แต่ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่าทำให้รายได้จากการดำเนินงานลดลง และกำไรสุทธิตาม GAAP ลดลงเล็กน้อยเหลือ 30.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ส่วนใหญ่มาจากผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเปิดตัว ได้แก่ ipratropium bromide, iron sucrose และ teriparatide โดยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมากพอที่จะชดเชยยอดขายที่ลดลงของ BAQSIMI, Primatene MIST และ glucagon

แนวโน้มกำไรมีทั้งบวกและลบ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 8% แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 21% ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินงานลดลง อย่างไรก็ตาม EPS ยังเพิ่มขึ้น เนื่องจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบปรับลดลดลงราว 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมรายการต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนและค่าตอบแทนในรูปหุ้น โดย Amphastar บันทึกค่าตัดจำหน่าย 6.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าตอบแทนในรูปหุ้น 7.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและผลิตภัณฑ์

พอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์มีความแตกต่างอย่างมาก ผลิตภัณฑ์ใหม่เป็นแรงหนุนการเติบโตโดยรวม ขณะที่แรงกดดันด้านราคาและการแข่งขันส่งผลกระทบต่อผลิตภัณฑ์เดิมหลายรายการ

ราคาขายเฉลี่ยของ BAQSIMI ได้รับผลกระทบจากส่วนลด gross-to-net, chargebacks, rebates และส่วนผสมของลูกค้า ซึ่งทำให้ยอดขายลดลงประมาณ 8.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ปริมาณขายต่อหน่วยที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มยอดขาย 6.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจำกัดการลดลงโดยรวม

Glucagon เป็นปัจจัยฉุดรั้งรายใหญ่ที่สุด โดยราคาที่ลดลงทำให้รายได้ลดลง 7.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณขายที่ลดลงคิดเป็นอีก 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Amphastar ระบุว่าการลดลงดังกล่าวเกิดจากการแข่งขันและการนำผลิตภัณฑ์ glucagon พร้อมใช้ เช่น BAQSIMI มาใช้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

รายได้จากผลิตภัณฑ์อื่น ๆ เพิ่มขึ้น 13.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย iron sucrose และ teriparatide มีรายได้เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน 3.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ ขณะที่ปริมาณขาย albuterol และอุปสงค์สำหรับ phytonadione และ sodium bicarbonate ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

บริษัทยังมียอดขาย BAQSIMI ถึง 175.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับปีสัญญาที่เกี่ยวข้อง ซึ่งทำให้เกิดเงื่อนไขการจ่ายเงินตามยอดขายรายปีครั้งแรกภายใต้ข้อตกลงซื้อสินทรัพย์กับ Eli Lilly โดยบริษัทมีกำหนดชำระเงิน 100.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้แก่ Lilly ในไตรมาส 3 ปี 2026

Amphastar รายงานว่ามีการยื่น abbreviated new drug application หนึ่งรายการ และยื่นผู้สมัครผลิตภัณฑ์ insulin biosimilar หนึ่งรายการต่อ FDA นอกจากนี้ บริษัทยังมี biosimilar เพิ่มเติมอีกสองรายการ และผลิตภัณฑ์ generic สามรายการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา พร้อมด้วยผู้สมัครผลิตภัณฑ์กรรมสิทธิ์หลายรายการ

การเปิดตัวผลิตภัณฑ์อัตรากำไรสูงช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น แต่ต้นทุนการดำเนินงานลดทอนกำไร

อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 49.6% เป็น 50.8% เนื่องจาก ipratropium bromide, iron sucrose, teriparatide และ phytonadione มีอัตรากำไรสูงกว่า ประโยชน์ดังกล่าวมากกว่าผลกระทบจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงของ BAQSIMI, glucagon และ epinephrine แบบขวดหลายโดส รวมถึงต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากการขยายโรงงาน Rancho Cucamonga

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้อย่างมาก ค่าใช้จ่ายด้านการขาย การจัดจำหน่าย และการตลาดเพิ่มขึ้น 30% เป็น 13.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนต้นทุนขนส่งที่สูงขึ้นและการตลาด BAQSIMI เพิ่มเติม ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารเพิ่มขึ้น 30% เช่นกัน เป็น 18.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางกฎหมาย การนำระบบ ERP ใหม่มาใช้ และค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร

ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้น 10% เป็น 22.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักมาจากค่าใช้จ่ายการทดลองทางคลินิกสำหรับสายผลิตภัณฑ์ insulin และต้นทุนบุคลากรที่สูงขึ้น การเพิ่มขึ้นเหล่านี้รวมกันทำให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มเป็น 53.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 44.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินงานลดลง แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะสูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายสุทธินอกการดำเนินงานลดลงเหลือ 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยบรรเทาการลดลงของรายได้จากการดำเนินงานบางส่วน Amphastar ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นนี้ส่วนใหญ่มาจากความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และการปรับมูลค่าตามราคาตลาดของสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 99.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 โดยบริษัทไม่ได้เปิดเผยการเปรียบเทียบกับปีก่อนในข่าวประชาสัมพันธ์ ตัวเลขนี้เป็นยอดสะสมตั้งแต่ต้นปี ไม่ใช่มาตรวัดกระแสเงินสดรายไตรมาส

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Amphastar มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 223.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินลงทุนระยะสั้น 66.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมเป็น 290.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 282.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้ระยะยาวสุทธิรวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีอยู่ที่ประมาณ 612.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเป็น 263.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 158.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี โดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและหนี้สินค้างจ่าย การชำระเงินตามเงื่อนไขยอดขาย BAQSIMI แยกต่างหากจำนวน 100.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ครบกำหนดในไตรมาส 3 ทำให้สภาพคล่องและการใช้เงินสดเป็นประเด็นสำคัญที่ควรติดตามในงวดรายงานถัดไป

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันด้านราคาและ gross-to-net: ราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงส่งผลกระทบต่อ BAQSIMI, glucagon และ epinephrine แบบขวดหลายโดส แรงกดดันต่อเนื่องจากส่วนลด เงินคืน หรือส่วนผสมของลูกค้า อาจจำกัดการเติบโตของรายได้และอัตรากำไร
• การแข่งขันในผลิตภัณฑ์เดิม: รายได้ glucagon ลดลง 42% ขณะที่การแข่งขันยังลดทอนยอดขาย epinephrine แบบขวดหลายโดสด้วย แรงกดดันด้านปริมาณขายหรือราคาที่เพิ่มขึ้นอาจหักล้างผลดีจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่
• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มเร็วกว่ารายได้: รายได้เพิ่มขึ้น 5% แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 21% การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของค่าใช้จ่ายด้านการตลาด กฎหมาย ERP บุคลากร และการทดลองทางคลินิก อาจทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานยังเผชิญแรงกดดัน
• ความต้องการใช้เงินสดในระยะใกล้: การชำระเงินตามเงื่อนไขยอดขาย BAQSIMI จำนวน 100.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ครบกำหนดในไตรมาส 3 มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับฐานะเงินสดของ Amphastar ขณะที่หนี้รวมยังคงสูงกว่า 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• การพึ่งพาการดำเนินงานเปิดตัวผลิตภัณฑ์และส่วนผสมผลิตภัณฑ์: การเติบโตรายไตรมาสพึ่งพาผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงเป็นอย่างมาก ความสามารถของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ในการรักษาอุปสงค์จะมีผลต่อการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นว่าจะดำเนินต่อไปหรือไม่

สรุป

รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นของ Amphastar ในไตรมาส 2 ปี 2026 ได้รับประโยชน์จากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้นของผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเปิดตัวและมีอัตรากำไรสูง ซึ่งชดเชยความอ่อนแอของ glucagon และแรงกดดันด้านราคาในบางส่วนของพอร์ตโฟลิโอได้ ข้อจำกัดหลักคือการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย ซึ่งทำให้รายได้จากการดำเนินงานลดลง แม้ว่ากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น นักลงทุนควรติดตามราคาของผลิตภัณฑ์เดิม ผลการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเปิดตัว การควบคุมค่าใช้จ่าย และการใช้เงินสดภายหลังการชำระเงินตามเงื่อนไขยอดขาย BAQSIMI