ICF ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้ลด 0.4% แต่ EPS เพิ่ม 16.4%

ICF (NASDAQ: ICFI) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 474.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 0.4% จาก 476.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้น 16.4% เป็น 1.49 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.28 ดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตจากลูกค้าภาคธุรกิจและลูกค้ารัฐบาลต่างประเทศช่วยชดเชยรายได้จากรัฐบาลกลางที่ลดลง และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยับขึ้นเป็น 11.2% อย่างไรก็ตาม อัตราภาษีที่แท้จริงที่ลดลงเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนการเติบโตของ EPS

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้แทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 8.5% จากไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2026 กำไรจากการดำเนินงานทรงตัวเป็นหลัก ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 13.9% และอัตรากำไรสุทธิเพิ่มเป็น 5.7% จาก 5.0%

อัตราภาษีที่แท้จริงลดลงเป็น 17.8% จาก 21.0% ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตของ EPS ทั้งตาม GAAP และ non-GAAP จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบปรับลดลดลงเช่นกันเป็น 18.05 ล้านหุ้น จาก 18.46 ล้านหุ้น

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและลูกค้า

รายได้จากภาคธุรกิจเพิ่มขึ้น 5.9% เป็น 166.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และคิดเป็น 35.0% ของรายได้รวม จาก 32.9% รายได้จากธุรกิจพลังงานเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น 4.4% และคิดเป็น 87.1% ของรายได้ภาคธุรกิจ โครงการสาธารณูปโภค ซึ่งคิดเป็นประมาณ 82% ของรายได้จากธุรกิจพลังงานเชิงพาณิชย์ เติบโต 6.7% งานที่ปรึกษาด้านพลังงานเพิ่มขึ้น 2.5% ขณะที่รายได้จากธุรกิจพลังงานเชิงพาณิชย์อื่นลดลง เนื่องจากโครงการพลังงานลมหลายโครงการทยอยสิ้นสุดลงจนถึงไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2025

รายได้จากภาครัฐรวมอยู่ที่ 308.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ผลการดำเนินงานแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละกลุ่มลูกค้า รายได้จากรัฐบาลกลางลดลง 9.5% เป็น 184.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการยกเลิกสัญญาก่อนหน้าและการออกคำขอเสนอราคาใหม่ที่ช้าลงส่งผลต่อการเปรียบเทียบ อย่างไรก็ดี รายได้ดังกล่าวเพิ่มขึ้น 1.4% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ซึ่งบ่งชี้ถึงการทรงตัวในระดับหนึ่ง

รายได้จากรัฐบาลระดับรัฐและท้องถิ่นลดลง 1.9% เป็น 84.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากรัฐบาลต่างประเทศเพิ่มขึ้น 35.1% เป็น 39.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้สัดส่วนในรายได้ของบริษัทเพิ่มเป็น 8.3% จาก 6.1% การเติบโตในต่างประเทศนี้ ร่วมกับการเติบโตของธุรกิจภาคธุรกิจ ช่วยชดเชยการลดลงของรายได้จากรัฐบาลกลางได้เป็นส่วนใหญ่

งานปรับปรุงเทคโนโลยีให้ทันสมัยคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของรายได้จากรัฐบาลกลาง โดยมากกว่า 80% ของงานดังกล่าวดำเนินการภายใต้สัญญาราคาคงที่ที่อิงผลลัพธ์ โอกาสด้านการปรับปรุงเทคโนโลยีให้ทันสมัยคิดเป็นประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของไปป์ไลน์ ณ สิ้นไตรมาสของ ICF ธุรกิจฟื้นฟูจากภัยพิบัติคิดเป็นประมาณ 45% ของรายได้จากรัฐบาลระดับรัฐและท้องถิ่น แม้ว่าภัยพิบัติขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นน้อยลงและความล่าช้าในการจัดสรรเงินทุนจะจำกัดกิจกรรมในช่วงที่ผ่านมา

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนผู้รับเหมาช่วงและต้นทุนทางตรงอื่นเพิ่มเป็น 25.6% ของรายได้ จาก 23.6% แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเพียง 10 จุดพื้นฐาน อัตรากำไรจากการดำเนินงานคงอยู่ที่ 8.4% ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10 จุดพื้นฐาน ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไรได้รับแรงสนับสนุนจากสัดส่วนที่มากขึ้นของงานภาคธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงกว่า และการบริหารต้นทุนอย่างมีวินัย

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 อยู่ที่ 99.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้จำนวน 43.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับโครงการประสิทธิภาพพลังงาน หากไม่รวมเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 56.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 50.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

ณ วันที่ 30 มิถุนายน ICF มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 4.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ 99.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้สิน 406.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สินอยู่ที่ 401.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 บริษัทใช้เงิน 32.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการซื้อหุ้นคืนในช่วงครึ่งแรก โดยซื้อคืน 435,055 หุ้น ซึ่งรวม 217,542 หุ้นในไตรมาส 2

ความล่าช้าในการจัดซื้อจัดจ้างทำให้ book-to-bill รายไตรมาสต่ำกว่า 1.0

มูลค่าสัญญาที่ได้รับอยู่ที่ 402 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้อัตราส่วน book-to-bill รายไตรมาสอยู่ที่ 0.85 ฝ่ายบริหารระบุว่าความล่าช้าในการตัดสินใจจัดซื้อจัดจ้างของรัฐบาลกลางส่งผลต่อการได้รับสัญญาในไตรมาส อย่างไรก็ตาม ในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง มูลค่าสัญญาที่ได้รับอยู่ที่ 2.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราส่วน book-to-bill อยู่ที่ 1.09

ยอดงานในมือทั้งหมด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมยอดงานในมือที่มีเงินทุนรองรับมากกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ไปป์ไลน์การพัฒนาธุรกิจเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เป็น 9.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ICF ยังรายงานการได้รับสัญญามูลค่ามากกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังสิ้นไตรมาส ซึ่งฝ่ายบริหารอ้างถึงว่าเป็นสัญญาณเบื้องต้นของกิจกรรมการได้รับสัญญาที่ปรับตัวดีขึ้น

แนวโน้มปี 2026

ICF ยืนยันกรอบประมาณการรายได้และ EPS สำหรับปี 2026 ไว้ตามเดิม โดยประมาณ 90% ของรายได้ที่จำเป็นต่อการบรรลุค่ากลางของกรอบประมาณการทั้งปี ได้รวมอยู่ในยอดงานในมือแล้ว

บริษัทยังคาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 135-150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่รวมเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ ฝ่ายบริหารคาดว่าการเปรียบเทียบรายได้รวมเทียบกับปีก่อนจะเป็นบวกตั้งแต่ไตรมาส 3 การเติบโตของรายได้จากรัฐบาลกลางเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนในไตรมาส 3 และการกลับมาเติบโตของรายได้จากรัฐบาลกลางเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 4 รายได้จากรัฐบาลระดับรัฐและท้องถิ่นคาดว่าจะเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปี ขณะที่รายได้จากรัฐบาลต่างประเทศคาดว่าจะรักษาการเติบโตในระดับเลขสองหลัก

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ธุรกรรมที่มีการรายงานล่าสุดประกอบด้วยการซื้อหุ้นโดยกรรมการ 2 ราย การขายหุ้นโดยอ้อมของ CEO และการได้รับหุ้นเป็นรางวัลของ CEO ธุรกรรมเหล่านี้นำเสนอโดยไม่มีการอนุมานมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ข้อมูลที่รายงานยังรวมถึงการได้รับหุ้นเป็นรางวัลในราคา 0 ดอลลาร์สหรัฐของกรรมการ 7 ราย เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันจากการทำสัญญากับรัฐบาลกลาง: รายได้จากรัฐบาลกลางยังลดลง 9.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสะท้อนการยกเลิกสัญญาก่อนหน้าและกิจกรรมจัดซื้อจัดจ้างที่ชะลอตัว ความล่าช้าที่ยืดเยื้ออาจส่งผลต่อรายได้และช่วงเวลาการได้รับสัญญา
• มูลค่าสัญญาที่ได้รับเทียบกับรายได้ปัจจุบัน: อัตราส่วน book-to-bill รายไตรมาสที่ 0.85 บ่งชี้ว่ามูลค่าสัญญาที่ได้รับระหว่างไตรมาส 2 ต่ำกว่ารายได้ที่รับรู้ แม้อัตราส่วนในช่วง 12 เดือนย้อนหลังจะยังสูงกว่า 1.0
• การดำเนินงานตามสัญญาราคาคงที่: งานปรับปรุงเทคโนโลยีให้ทันสมัยมากกว่า 80% ใช้สัญญาราคาคงที่ที่อิงผลลัพธ์ ทำให้การประเมินต้นทุนและการดำเนินโครงการมีความสำคัญต่ออัตรากำไร
• ช่วงเวลาของการฟื้นฟูจากภัยพิบัติ: ภัยพิบัติขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นน้อยลงและความล่าช้าในการจัดสรรเงินทุนได้จำกัดกิจกรรมในธุรกิจที่คิดเป็นประมาณ 45% ของรายได้จากรัฐบาลระดับรัฐและท้องถิ่น
• ส่วนสนับสนุนจากภาษีต่อการเติบโตของ EPS: อัตราภาษีที่แท้จริงที่ลดลงช่วยให้ EPS เพิ่มขึ้น แม้กำไรจากการดำเนินงานจะทรงตัว ดังนั้นการเติบโตของกำไรตามรายงานจึงแข็งแกร่งกว่าแนวโน้มกำไรจากการดำเนินงานพื้นฐาน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ ICF สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของส่วนผสมธุรกิจ มากกว่าการเติบโตของรายได้โดยรวม งานภาคธุรกิจและงานกับรัฐบาลต่างประเทศช่วยชดเชยความอ่อนแอของรายได้จากรัฐบาลกลาง ขณะที่การควบคุมต้นทุนช่วยรักษาอัตรากำไร และอัตราภาษีที่ลดลงช่วยสนับสนุนการเติบโตของ EPS แนวโน้มปี 2026 ที่ยืนยันไว้ได้รับการรองรับจากรายได้ตามสัญญาจำนวนมาก แต่ช่วงเวลาการจัดซื้อจัดจ้างของรัฐบาลกลาง การเปลี่ยนมูลค่าสัญญาที่ได้รับเป็นรายได้รายไตรมาส และการกลับมาเติบโตของรายได้จากรัฐบาลกลางเทียบกับปีก่อน ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม