Liberty Capital ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้ทรงตัว อัตรากำไรลดลง

Liberty Capital (Nasdaq: GLIBA, GLIBK) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 261 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทรงตัวจาก 261 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานลดลงสู่ 29 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 51 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Adjusted OIBDA ลดลง 11% เนื่องจากต้นทุนการให้บริการธุรกิจและต้นทุนเครือข่ายที่สูงขึ้นมีมากกว่าการปรับดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นกลุ่มผู้บริโภค และกระแสเงินสดอิสระ 12 เดือนย้อนหลังลดลงสู่ 59 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ทรงตัว เนื่องจากรายได้กลุ่มผู้บริโภคลดลง 2% หักล้างการเติบโต 1% ของรายได้กลุ่มธุรกิจ ความสามารถในการทำกำไรอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญมากกว่า โดยค่าใช้จ่ายดำเนินงานไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 7% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) ไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น เพิ่มขึ้น 12%

Adjusted OIBDA และกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP ตัวเลขกระแสเงินสดด้านล่างครอบคลุมระยะเวลา 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ไม่ใช่เฉพาะไตรมาสเดียว

ผลการดำเนินงานกลุ่มผู้บริโภคและธุรกิจ

สองกลุ่มธุรกิจมีทิศทางต่างกัน รายได้กลุ่มผู้บริโภคลดลงภายหลัง GCI ยุติบริการวิดีโอในปี 2025 แต่อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้น ขณะที่รายได้กลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ต้นทุนทางตรงที่สูงขึ้นทำให้อัตรากำไรหดตัวอย่างมาก

รายได้ด้านข้อมูลของกลุ่มผู้บริโภคทรงตัวที่ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้ไร้สายเพิ่มขึ้น 2% เป็น 52 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ผู้บริโภคอื่น ๆ ลดลง 38% สู่ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักสะท้อนการยุติธุรกิจวิดีโอที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว

จำนวนผู้ใช้บริการบรอดแบนด์กลุ่มผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 1% เทียบกับปีก่อน เป็น 155,400 ราย แต่ยอดรวมดังกล่าวรวมผู้ใช้บริการราว 5,400 รายที่ได้มาพร้อมการเข้าซื้อผู้ให้บริการบรอดแบนด์รายเล็กในไตรมาสนี้ หากไม่รวมการเข้าซื้อดังกล่าว จำนวนผู้ใช้บริการบรอดแบนด์จะลดลง 1,200 รายในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จำนวนสายบริการไร้สายสำหรับผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 1% เป็น 202,100 สาย โดยเพิ่มขึ้น 3,100 สายนับตั้งแต่ต้นปี

รายได้ด้านข้อมูลของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 2% เป็น 127 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการอัปเกรดบริการให้ลูกค้ากลุ่มเฮลท์แคร์และการศึกษารายเดิม รายได้ไร้สายของกลุ่มธุรกิจทรงตัวที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่จำนวนสายบริการไร้สายของกลุ่มธุรกิจลดลง 7% เหลือ 8,000 สาย

ต้นทุนการให้บริการธุรกิจที่สูงขึ้นมากกว่าผลดีจากอัตรากำไรผู้บริโภค

ต้นทุนทางตรงของกลุ่มผู้บริโภคลดลงสู่ 33 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก GCI ไม่ต้องแบกรับต้นทุนค่าเนื้อหารายการวิดีโอในระดับเดิมอีกต่อไป หลังยุติบริการวิดีโอ การลดลงดังกล่าวช่วยให้กำไรขั้นต้นกลุ่มผู้บริโภคคงอยู่ที่ 84 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้รายได้จะลดลง

อย่างไรก็ดี ผลดีดังกล่าวถูกหักล้างมากกว่าด้วยต้นทุนทางตรงของกลุ่มธุรกิจ ซึ่งเพิ่มขึ้น 35% เป็น 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้มีสาเหตุหลักจากต้นทุนการกระจายบริการที่สูงขึ้น ซึ่งรวมถึงการกลับมาให้บริการบนเครือข่าย Quintillion ตลอดจนต้นทุนวงจรที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับบริการลูกค้าที่ได้รับการอัปเกรด ค่าใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีเพิ่มขึ้นเป็น 69 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 67 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่าย SG&A ไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น เพิ่มขึ้นเป็น 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต่ำกว่าระดับ Adjusted OIBDA ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นเป็น 56 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าตอบแทนในรูปหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Liberty Capital บันทึกต้นทุนการเข้าซื้อกิจการ Quintillion จำนวน 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการเหล่านี้รวมกันมีส่วนต่อการลดลงที่มากขึ้น 43% ของกำไรจากการดำเนินงานตามเกณฑ์ GAAP

กระแสเงินสด หนี้สิน และการจัดสรรเงินทุน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 12 เดือนย้อนหลังลดลง 34 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ 308 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเวลาเดียวกัน รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 259 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 243 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่เงินที่ได้รับจากเงินสนับสนุนลดลงเป็น 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 54 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้กระแสเงินสดอิสระ 12 เดือนย้อนหลังลดลงสู่ 59 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 153 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่มีข้อจำกัดเพิ่มขึ้นเป็น 510 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 448 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 มีนาคม หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 228 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ เป็น 1.263 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมการเบิกใช้วงเงิน 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อนำไปให้กู้แก่ Quintillion ภายใต้ข้อตกลงเข้าซื้อกิจการ เลเวอเรจของ GCI เพิ่มขึ้นเป็น 2.8 เท่า จาก 2.3 เท่า ขณะที่เลเวอเรจของ Liberty Capital เพิ่มขึ้นเป็น 2.1 เท่า จาก 1.6 เท่า

GCI มีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 447 ล้านดอลลาร์สหรัฐสุทธิหลังหักเล็ตเตอร์ออฟเครดิต ณ สิ้นไตรมาส วงเงินสินเชื่อที่แก้ไขเพิ่มเติมของบริษัทให้ความสามารถในการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมสูงสุด 480 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี การจัดหาเงินทุนภายใต้เงินกู้ระยะยาวแบบเบิกใช้ภายหลัง 155 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนเพิ่มเติม 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับการปิดการเข้าซื้อกิจการ Quintillion

หลังสิ้นไตรมาสจนถึงวันที่ 31 กรกฎาคม GCI ซื้อคืนหุ้นกู้อาวุโสที่ครบกำหนดในเดือนตุลาคม 2028 มูลค่าเงินต้นประมาณ 129 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยใช้เงินสดและการกู้ยืมภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน ในเดือนกรกฎาคม Liberty Capital ยังได้นำนโยบายเริ่มจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสเป็นประจำในเดือนธันวาคม 2026 โดยในระยะแรกมีมูลค่ารวมราว 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี หรือประมาณ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส เงินปันผลแต่ละครั้งยังขึ้นอยู่กับการประกาศของคณะกรรมการและเงื่อนไขตามปกติ โดยนโยบายนี้สามารถปรับเปลี่ยน ระงับ หรือยุติได้

แนวโน้มรายจ่ายลงทุนปี 2026

Liberty Capital คาดว่ารายจ่ายลงทุนของ GCI สำหรับทั้งปี 2026 สุทธิหลังหักเงินที่ได้รับจากเงินสนับสนุน จะรวม 290 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อใช้จ่ายไปแล้ว 125 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรก แนวโน้มนี้บ่งชี้ว่ารายจ่ายลงทุนสุทธิในครึ่งหลังจะอยู่ที่ประมาณ 165 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ฝ่ายบริหารคาดว่าบริษัทดำเนินงานในอะแลสกาจะมีผลการดำเนินงานที่ทรงตัวในปี 2026 และสร้างกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นในปี 2027 GCI ยังคาดว่าจะดำเนินการเข้าซื้อกิจการ Quintillion ให้เสร็จสิ้นภายในปี 2026

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่ออัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจ: ต้นทุนการกระจายบริการและต้นทุนวงจรที่สูงขึ้นทำให้กำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจลดลง 600 จุดพื้นฐาน การเติบโตของต้นทุนอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีการขยายตัวของรายได้ที่เร็วขึ้น อาจยังคงเป็นข้อจำกัดต่อความสามารถในการทำกำไรรวม
• รายจ่ายลงทุนสูงและเงินที่ได้รับจากเงินสนับสนุนลดลง: บริษัทคาดว่ารายจ่ายลงทุนสุทธิในปี 2026 จะอยู่ที่ 290 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่เงินที่ได้รับจากเงินสนับสนุนในช่วง 12 เดือนย้อนหลังลดลงอย่างมากแล้ว ปัจจัยทั้งสองนี้อาจยังคงจำกัดกระแสเงินสดอิสระ
• หนี้สินและความเสี่ยงจากการเข้าซื้อกิจการที่สูงขึ้น: หนี้สินรวมและเลเวอเรจเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้ ส่วนหนึ่งจากการจัดหาเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับ Quintillion การเข้าซื้อกิจการยังอยู่ระหว่างรอดำเนินการ ขณะที่เงินทุนเพิ่มเติมบางส่วนขึ้นอยู่กับการดำเนินการให้เสร็จสิ้น
• แนวโน้มจำนวนผู้ใช้บริการบรอดแบนด์ที่แท้จริง: จำนวนผู้ใช้บริการบรอดแบนด์กลุ่มผู้บริโภคตามที่รายงานได้รับประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการ หากไม่รวมธุรกรรมดังกล่าว จำนวนผู้ใช้บริการลดลงในช่วงครึ่งแรก ทำให้แนวโน้มลูกค้าแบบออร์แกนิกเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับรายได้ด้านข้อมูลในอนาคต
• การดำเนินการจ่ายเงินปันผลแบบมีเงื่อนไข: เงินปันผลรายไตรมาสตามแผนยังไม่ได้รับการประกาศ และยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการ ความต้องการเงินทุน และเงื่อนไขตามปกติอื่น ๆ

บทสรุป

รายได้ของ Liberty Capital ในไตรมาส 2 ทรงตัว แต่ต้นทุนการให้บริการธุรกิจ ต้นทุนเทคโนโลยี และต้นทุนบริหารที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรและกำไรจากการดำเนินงานลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การประหยัดต้นทุนในกลุ่มผู้บริโภคช่วยหักล้างได้เพียงบางส่วน ขณะที่รายจ่ายลงทุนที่สูง เงินที่ได้รับจากเงินสนับสนุนที่ลดลง และเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นกดดันการสร้างกระแสเงินสด ตัวชี้วัดสำคัญถัดไป ได้แก่ การควบคุมต้นทุนของกลุ่มธุรกิจ แนวโน้มบรอดแบนด์แบบออร์แกนิก การดำเนินการเข้าซื้อกิจการ Quintillion และความสามารถของฝ่ายบริหารในการสร้างกระแสเงินสดให้ดีขึ้นตามที่คาดไว้ พร้อมจัดหาเงินทุนสำหรับเงินปันผลตามแผน