Marcus & Millichap ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้เพิ่ม 17.8% พลิกมีกำไร

Marcus & Millichap (NYSE: MMI) รายงานรายได้เบื้องต้นสำหรับไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 202.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 17.8% จาก 172.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดดีขึ้นเป็น 0.10 ดอลลาร์สหรัฐ จากขาดทุน 0.28 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิพลิกเป็น 3.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากขาดทุน 11.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกิจกรรมนายหน้าและการจัดหาเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว แม้ว่าค่าคอมมิชชั่นที่จ่ายให้ผู้เชี่ยวชาญอาวุโสที่สูงขึ้นจะทำให้ต้นทุนการให้บริการคิดเป็นสัดส่วนที่สูงขึ้นของรายได้

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน รายได้เพิ่มขึ้น 30.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 19.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนต่างดังกล่าวทำให้ MMI กลับมามีกำไรจากการดำเนินงาน โดยค่าใช้จ่ายขาย ทั่วไป และบริหาร (SG&A) แทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อน

ผลประกอบการวันที่ 6 สิงหาคมเป็นข้อมูลเบื้องต้น เนื่องจากบริษัทยังไม่ได้ยื่นรายงานประจำไตรมาส Form 10-Q

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่เป็นไปตาม GAAP โดยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนกำไรจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นเป็นหลัก

ผลการดำเนินงานด้านนายหน้าและการจัดหาเงินทุน

ธุรกิจนายหน้าอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุด ปริมาณการขายผ่านนายหน้าเพิ่มขึ้น 18.4% โดยได้รับแรงสนับสนุนจากจำนวนธุรกรรมที่มากขึ้นและขนาดธุรกรรมเฉลี่ยที่สูงขึ้น ขณะที่ธุรกรรมขนาดใหญ่เติบโตเร็วกว่าธุรกิจ Private Client อย่างมาก

รายได้ค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินทุนเพิ่มขึ้นเร็วกว่าปริมาณการจัดหาเงินทุน บริษัทระบุว่าส่วนหนึ่งมาจากอัตราค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินทุนเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 10 จุดพื้นฐาน ซึ่งชดเชยขนาดธุรกรรมการจัดหาเงินทุนเฉลี่ยที่ลดลง

ภายในธุรกิจนายหน้า Private Client Market ยังคงมีสัดส่วนรายได้ส่วนใหญ่ แต่ Larger Transaction Market มีการเติบโตเร็วที่สุด รายได้จากธุรกรรมขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น เนื่องจากจำนวนธุรกรรมเพิ่มเป็น 82 รายการจาก 60 รายการ และปริมาณการขายแตะ 4.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 3.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

จำนวนธุรกรรมการจัดหาเงินทุนเพิ่มเป็น 480 รายการจาก 409 รายการ แม้ว่าขนาดธุรกรรมเฉลี่ยลดลงเป็น 7.45 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 8.29 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การผสมผสานระหว่างกิจกรรมที่สูงขึ้นและอัตราค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่ดีขึ้นผลักดันการเติบโตของค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินทุน

การฟื้นตัวของธุรกรรมทำให้กลับมามีกำไร แต่ต้นทุนค่าคอมมิชชั่นจำกัดอัตรากำไร

ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้น 18.8% เป็น 126.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งโดยรวมสอดคล้องกับอัตราการเติบโตของรายได้ โดยคิดเป็น 62.4% ของรายได้ เพิ่มขึ้น 50 จุดพื้นฐาน เนื่องจากผู้เชี่ยวชาญอาวุโสด้านการขายเพื่อการลงทุนและการจัดหาเงินทุนได้รับค่าคอมมิชชั่นสูงขึ้นในระหว่างไตรมาส

ในทางตรงกันข้าม SG&A ทรงตัวเกือบทั้งหมดที่ 71.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 71.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การเติบโตของรายได้จึงสร้างอำนาจต่อรองด้านต้นทุนจากค่าใช้จ่ายส่วนกลางคงที่ ช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานพลิกเป็นบวก และเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็น 12.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี อัตรากำไรจากการดำเนินงานราว 1.1% แสดงให้เห็นว่าความสามารถในการทำกำไรยังค่อนข้างจำกัด แม้ฟื้นตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน

งบดุลและการจัดสรรเงินทุน

MMI สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่ถูกจำกัดการใช้จำนวน 153.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 161.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องในตลาดทั้งส่วนหมุนเวียนและไม่หมุนเวียนมีมูลค่ารวมประมาณ 191.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 236.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี

ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 บริษัทซื้อหุ้นคืน 912,957 หุ้น มูลค่า 23.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคาเฉลี่ย 26.22 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น หลังการซื้อหุ้นคืนจนถึงวันที่ 3 สิงหาคม บริษัทยังมีวงเงินคงเหลือภายใต้โครงการอนุมัติการซื้อหุ้นคืนประมาณ 90.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คณะกรรมการยังประกาศจ่ายเงินปันผลทุกครึ่งปีที่ 0.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดยจะจ่ายในวันที่ 6 ตุลาคมแก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 15 กันยายน

มุมมองของผู้บริหาร

Hessam Nadji ซีอีโอ กล่าวว่า การฟื้นตัวของธุรกิจ Private Client มีแรงส่งมากขึ้น เนื่องจากธนาคารและสหกรณ์เครดิตมีความเคลื่อนไหวมากขึ้น ขณะที่ยอดขายให้สถาบันขนาดใหญ่และปริมาณการจัดหาเงินทุนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ผู้บริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นในวงกว้างของกิจกรรมธุรกรรมเกิดจากการปรับราคาใหม่ของสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ หลังอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและเวลาที่ผ่านไปนับจากจุดต่ำสุดของตลาด

แนวโน้มยังคงระมัดระวัง ผู้บริหารคาดว่าส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายที่กว้างผิดปกติ รวมถึงความท้าทายระยะสั้นอื่น ๆ จะดำเนินต่อไปตลอดปี 2026 โดยอ้างถึงความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุ แรงกดดันเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ขณะเดียวกัน บริษัทตั้งใจจะลงทุนอย่างต่อเนื่องในแพลตฟอร์ม บุคลากร และการเข้าถึงลูกค้า

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อ: ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นหรือผันผวนมากขึ้นอาจทำให้ส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายกว้างขึ้น ชะลอการค้นหาราคาที่เหมาะสม และลดกิจกรรมการขายและการจัดหาเงินทุนในอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์
• ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานที่จำกัด: ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้นเป็น 62.4% ของรายได้แล้ว การเปลี่ยนไปใช้ผู้เชี่ยวชาญอาวุโสที่มีค่าตอบแทนสูงอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดการขยายตัวของอัตรากำไร แม้รายได้จากธุรกรรมจะเติบโต
• ภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ: ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจลดความต้องการพื้นที่อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ และลดความพร้อมของนักลงทุนในการทำธุรกรรมให้แล้วเสร็จ
• ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และนโยบาย: ภาษีศุลกากร นโยบายการย้ายถิ่นฐาน พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ และการดำเนินการอื่นของภาครัฐ อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาด อัตราดอกเบี้ย และความเร็วของการทำธุรกรรม
• สถานะการรายงานเบื้องต้น: ตัวเลขที่รายงานยังอาจมีการปรับปรุงก่อนที่ MMI จะยื่น Form 10-Q

สรุป

Marcus & Millichap กลับมามีกำไรรายไตรมาส หลังจากกิจกรรมนายหน้าและการจัดหาเงินทุนที่สูงขึ้นทำให้รายได้เติบโตเป็นเลขสองหลัก โดยธุรกรรมขนาดใหญ่ขยายตัวเร็วกว่าธุรกิจ Private Client หลัก SG&A ที่ทรงตัวช่วยสร้างอำนาจต่อรองด้านต้นทุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนค่าคอมมิชชั่นที่สูงขึ้นทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานยังอยู่ในระดับต่ำ ปัจจัยสำคัญที่ควรติดตามคือ การฟื้นตัวของธุรกรรมจะดำเนินต่อไปท่ามกลางแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยและส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายหรือไม่ และการเติบโตของรายได้เพิ่มเติมจะเปลี่ยนเป็นอัตรากำไรที่กว้างขึ้นหรือไม่