Kelly Services ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้พื้นฐานลดลง 0.6%

Kelly Services (Nasdaq: KELYA, KELYB) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.038 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 5.8% จาก 1.102 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงสู่ 0.31 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.52 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อไม่รวมผลกระทบที่เปิดเผยจากผู้รับเหมาของรัฐบาลกลางสหรัฐและลูกค้ารายใหญ่ รายได้พื้นฐานลดลงเพียงประมาณ 0.6% อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วฟื้นตัว 110 จุดพื้นฐานจากไตรมาสก่อนสู่ 3.0% แต่ยังต่ำกว่า 3.4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้และกำไรขั้นต้นลดลงในอัตราใกล้เคียงกัน ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 20.4% ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 5.5% สู่ 195.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนมาตรการด้านต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับปริมาณงานและเชิงโครงสร้าง รวมถึงประโยชน์จากการบูรณาการการเข้าซื้อกิจการและการปรับปรุงเทคโนโลยีให้ทันสมัย

เงินประหยัดดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะชดเชยกำไรขั้นต้นที่ลดลง และการไม่มีรายการกำไร 4.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายธุรกิจจัดหาพนักงานในภูมิภาค EMEA ซึ่งบันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ยังเพิ่มขึ้นเป็น 3.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กำไรก่อนภาษีลดลง ซึ่งมีส่วนทำให้กำไรสุทธิลดลงมากขึ้น

EPS ที่ปรับปรุงแล้วและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP โดย Kelly ไม่รวมรายการต่างๆ เช่น ต้นทุนการบูรณาการ การปรับแนวทางองค์กร การปรับโครงสร้าง และการเปลี่ยนผ่านผู้บริหาร ในการคำนวณผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

ทั้งสามกลุ่มงานรายงานรายได้ลดลง แต่แนวโน้มพื้นฐานปรับดีขึ้นจากไตรมาสแรก Enterprise Talent Management หรือ ETM ได้ประโยชน์จากอุปสงค์ที่ดีขึ้นและธุรกิจใหม่ทั้งในธุรกิจจัดหาพนักงานและธุรกิจเฉพาะทางด้านโซลูชันบุคลากร Science, Engineering & Technology หรือ SET มีรายได้เติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปี โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของ Telecom และการลดลงที่น้อยลงในธุรกิจเฉพาะทางอื่นๆ

อัตรากำไรขั้นต้นของ ETM เพิ่มขึ้น 50 จุดพื้นฐานสู่ 20.5% แต่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเป็น 10.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 11.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทรงตัวเกือบทั้งหมดที่ 2.2% เทียบกับ 2.3% ในปีก่อน

SET ยังคงเป็นกลุ่มงานที่มีอัตรากำไรสูงสุด แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 40 จุดพื้นฐาน และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเป็น 18.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 20.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Education มีการลดลงของรายได้น้อยที่สุด แต่ความสามารถในการทำกำไรเสื่อมลงมากที่สุด โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 21.9% สู่ 10.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรหดตัว 100 จุดพื้นฐานสู่ 4.2% Kelly ระบุว่าแรงกดดันต่อรายได้ของ Education มาจากการตัดสินใจเกี่ยวกับสัญญาของปีก่อนที่ล่าช้า และจำนวนนักเรียนที่ลงทะเบียนลดลงในตลาดสำคัญ

อุปสงค์พื้นฐานดีขึ้นก่อนที่ความสามารถในการทำกำไรจะฟื้นตัวเต็มที่

การลดลงของอุปสงค์จากผู้รับเหมารัฐบาลกลางสหรัฐใน SET และลูกค้าเชิงพาณิชย์รายใหญ่ 3 รายของ ETM ที่เปิดเผยก่อนหน้านี้ คิดเป็นประมาณ 5.2 จุดเปอร์เซ็นต์ของการลดลงของรายได้ตามเกณฑ์รายงาน 5.8% เมื่อไม่รวมผลกระทบเฉพาะเหล่านี้ รายได้พื้นฐานลดลงประมาณ 0.6% ซึ่งดีขึ้น 270 จุดพื้นฐานจากไตรมาสแรก

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแนวโน้มอุปสงค์ในวงกว้างดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญกว่าที่ตัวเลขรายได้โดยรวมสะท้อน อย่างไรก็ตาม การปรับดีขึ้นดังกล่าวยังไม่ส่งผลให้กำไรเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วยังต่ำกว่าเดิม 15.9% และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ SET และ Education ลดลง การควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีวินัยช่วยให้อัตรากำไรโดยรวมฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน แต่ปริมาณงานที่ลดลงและแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นในระดับกลุ่มงานยังคงจำกัดความสามารถในการทำกำไรเมื่อเทียบกับปีก่อน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดเปิดเผยสำหรับ 26 สัปดาห์แรก ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเป็น 23.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 119.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระลดลงเป็น 21.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 114.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินสดไหลออก 43.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากลูกหนี้การค้าเป็นปัจจัยสำคัญ เทียบกับเงินสดไหลเข้า 91.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่เงินสมทบ 36.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากเจ้าหนี้การค้าช่วยชดเชยได้บางส่วน

ณ วันที่ 28 มิถุนายน 2026 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 24.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 33.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 หนี้สินระยะยาวลดลงเป็น 78.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 101.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกัน ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงเป็น 7.4% จาก 9.4% อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียนไม่เปลี่ยนแปลงที่ 1.5

Kelly ยังประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.075 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดยจะจ่ายในวันที่ 2 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 19 สิงหาคม

แนวโน้มผลประกอบการ

Kelly ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้สำหรับปีงบการเงิน 2026 แต่คงคาดการณ์อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไว้ไม่เปลี่ยนแปลงจากมุมมองเบื้องต้น ฝ่ายบริหารคาดว่าการเติบโตของรายได้พื้นฐานจะกลับมาเป็นบวกในไตรมาส 3 และเร่งตัวในไตรมาส 4 โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

คาดว่าไตรมาส 4 จะเป็นช่วงที่ปรับดีขึ้นมากที่สุดเมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนหนึ่งของการเติบโตของรายได้ที่คาดการณ์ไว้มาจากสัปดาห์เพิ่มเติมในปีงบการเงิน ขณะที่ฝ่ายบริหารคาดว่าประสิทธิภาพการดำเนินงานและการเร่งตัวของการเติบโตพื้นฐานจะสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไร

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อุปสงค์จากลูกค้ารายสำคัญยังมีนัยสำคัญ: กิจกรรมที่ลดลงจากผู้รับเหมาของรัฐบาลกลางสหรัฐและลูกค้าเชิงพาณิชย์รายใหญ่ 3 ราย ทำให้รายได้ไตรมาส 2 ลดลงประมาณ 5.2 จุดเปอร์เซ็นต์
• อัตรากำไรของกลุ่มงานยังต่ำกว่าปีก่อน: SET และ Education รายงานอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ ETM ทรงตัวโดยประมาณ แม้อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น
• Education เผชิญแรงกดดันด้านอุปสงค์และฤดูกาล: การตัดสินใจเรื่องสัญญาที่ล่าช้า จำนวนนักเรียนที่ลงทะเบียนลดลงในตลาดสำคัญ และตารางเรียนภาคฤดูร้อนตามปกติอาจจำกัดรายได้และความสามารถในการทำกำไรในระยะใกล้
• การแปลงเป็นเงินสดอ่อนลง: กระแสเงินสดอิสระในครึ่งปีแรกลดลงสู่ 21.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากลูกหนี้การค้าดูดซับเงินสด แม้ Kelly จะลดหนี้สินระยะยาวได้
• แนวโน้มขึ้นอยู่กับการเร่งตัวในครึ่งปีหลัง: การปรับดีขึ้นของอัตรากำไรทั้งปีต้องอาศัยการเติบโตของรายได้พื้นฐานที่เป็นบวก ประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการปรับดีขึ้นอย่างมากในไตรมาส 4 ภายใต้สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่ทรงตัว

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Kelly แสดงให้เห็นถึงการทรงตัวที่มีนัยสำคัญของรายได้พื้นฐาน และการฟื้นตัวของอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจากไตรมาสก่อน แต่รายได้ กำไร และความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มงานตามเกณฑ์รายงานยังต่ำกว่าปีก่อน ETM และ SET เป็นหลักฐานที่ชัดเจนที่สุดของอุปสงค์ที่ปรับดีขึ้น ขณะที่ Education และการแปลงเป็นเงินสดที่อ่อนลงยังคงเป็นแรงกดดัน ประเด็นหลักสำหรับครึ่งปีหลังคือ การเติบโตพื้นฐานที่เป็นบวกและประสิทธิภาพด้านต้นทุนจะสามารถสร้างการขยายตัวของอัตรากำไรที่รวมอยู่ในแนวโน้มที่ Kelly ปรับปรุงแล้วได้หรือไม่