Payoneer ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้โต 5% แต่พลิกขาดทุน GAAP

Payoneer (NASDAQ: PAYO) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 274.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5% จาก 260.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดพลิกเป็นขาดทุน 0.01 ดอลลาร์สหรัฐ จากกำไร 0.05 ดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการชำระเงินเพิ่มขึ้น 15% สู่ 23.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีปริมาณธุรกิจ B2B เพิ่มขึ้น 48% เป็นปัจจัยหลัก แต่ต้นทุนการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่สูงขึ้นทำให้บริษัทขาดทุนสุทธิตาม GAAP แม้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้จากการชำระเงินที่ไม่รวมรายได้ดอกเบี้ยเติบโตเร็วกว่าตัวเลขรายได้รวม โดยรายได้ที่ไม่รวมรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 10% เป็น 222.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยลดลง 11% เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงมีผลมากกว่าประโยชน์บางส่วนจากเงินของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น

ความสามารถในการทำกำไรตามเกณฑ์รายงานและหลังการปรับปรุงเคลื่อนไหวสวนทางกัน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 7% แต่กำไรจากการดำเนินงานลดลง และ Payoneer บันทึกผลขาดทุนสุทธิ 2.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และค่าใช้จ่ายทางการเงินอื่นเพิ่มขึ้น

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมรายได้ดอกเบี้ย เป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและช่องทาง

B2B เป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันการเติบโตของปริมาณธุรกรรม โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายตัวในภูมิภาคหลักและการขยายฐานลูกค้ารายใหญ่ขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในจีนและ EMEA ขณะที่ Checkout ก็ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ส่วนช่องทาง Marketplace มีการเติบโตค่อนข้างจำกัดเมื่อเปรียบเทียบกัน

รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) เพิ่มขึ้น 18% เป็น 533 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ ARPU ไม่รวมรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 22% อัตรา take rate โดยรวมลดลง 10 จุดพื้นฐาน สู่ 116 จุดพื้นฐาน แม้อัตรา take rate ของลูกค้า SMB ลดลงเพียง 2 จุดพื้นฐาน สู่ 118 จุดพื้นฐาน

ผลประกอบการตามภูมิภาคมีทั้งเพิ่มขึ้นและลดลง รายได้ในภูมิภาค Greater China เพิ่มขึ้นประมาณ 9% เป็น 93.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเอเชียแปซิฟิกเพิ่มขึ้นประมาณ 13% เป็น 60.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ EMEA ทรงตัวเกือบทั้งหมดที่ 68.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ละตินอเมริกาลดลงประมาณ 11% เหลือ 25.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต้นทุนการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายจากดีลที่สูงขึ้นทำให้ขาดทุนตาม GAAP

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 12% เป็น 257.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาเพิ่มเป็น 47.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 37.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มเป็น 48.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 37.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายอยู่ที่ 21.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 15.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ M&A เพิ่มเป็น 13.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยจำนวนในไตรมาสปัจจุบันรวมต้นทุนจากบุคคลที่สาม 10.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ Nuvei ที่เสนอไว้ รวมถึงค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการแก่พนักงานและผู้รับจ้าง 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายทางการเงินอื่นเพิ่มขึ้นเป็น 10.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต้นทุนเหล่านี้อธิบายความแตกต่างส่วนใหญ่ระหว่างการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วกับผลประกอบการตาม GAAP ที่อ่อนแอลง Payoneer มีกำไรก่อนภาษี 6.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่บันทึกค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ 8.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิในไตรมาสนี้

กระแสเงินสดและงบดุล

สำหรับช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 113.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 124.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปี 2025 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 346.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เทียบกับ 415.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025

Payoneer ซื้อหุ้นสามัญคืนมูลค่า 92.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี ซึ่งรวม 16 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ที่ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 4.91 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น บริษัทระงับการซื้อหุ้นคืนระหว่างไตรมาสเนื่องจากการเข้าซื้อกิจการที่เสนอไว้ และไม่มีแผนจะกลับมาซื้อหุ้นคืนตราบใดที่ธุรกรรมยังรอการดำเนินการ

แยกต่างหาก เงินของลูกค้ารวมอยู่ที่ประมาณ 7.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส เพิ่มขึ้น 10% เทียบกับปีก่อน การเติบโตดังกล่าวชดเชยผลกระทบบางส่วนจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงต่อรายได้ดอกเบี้ย

ธุรกรรม Nuvei แทนที่แนวโน้มทางการเงินด้วยหมุดหมายการปิดธุรกรรม

Payoneer ได้ทำข้อตกลงขั้นสุดท้ายเมื่อวันที่ 15 มิถุนายน 2026 ซึ่ง Nuvei จะเข้าซื้อหุ้น Payoneer ที่จำหน่ายแล้วทั้งหมดในราคาเงินสด 7.40 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ธุรกรรมดังกล่าวมีมูลค่าหุ้นโดยประมาณ 2.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าจะเสร็จสิ้นในช่วงกลางปี 2027 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลที่จำเป็น และเงื่อนไขการปิดธุรกรรมตามปกติ

การยุติระยะเวลารอคอยก่อนกำหนดภายใต้กฎหมาย Hart-Scott-Rodino ได้รับอนุมัติเมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม แต่ยังมีเงื่อนไขการปิดธุรกรรมอื่นที่ต้องดำเนินการ หากธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ Payoneer จะกลายเป็นบริษัทเอกชน และหุ้นของบริษัทจะไม่ซื้อขายบน Nasdaq อีกต่อไป

เนื่องจากธุรกรรมยังอยู่ระหว่างดำเนินการ Payoneer จึงระงับการประชุมทางโทรศัพท์หารือผลประกอบการ และถอนแนวโน้มสำหรับปี 2026 รวมถึงเป้าหมายระยะกลางและระยะยาว บริษัทจะยังคงเผยแพร่ผลประกอบการรายไตรมาสและยื่นรายงานต่อ SEC จนกว่าการเข้าซื้อกิจการจะเสร็จสิ้น

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลบุคคลภายในในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาแสดงการซื้อหุ้น 3,265,228 หุ้นจาก 11 ธุรกรรม และการขายหุ้น 25,000 หุ้นจากหนึ่งธุรกรรม ทำให้ยอดซื้อสุทธิตามรายงานอยู่ที่ 3,240,228 หุ้น รายการรายบุคคลล่าสุด 10 รายการส่วนใหญ่เป็นการได้รับหุ้นโดยไม่มีราคา รวมถึงการให้หุ้นหนึ่งรายการ โดยการขายเพียงรายการเดียวในกลุ่มนี้เป็นของ Beatrice Ordonez ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO)

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความเสี่ยงในการปิดธุรกรรม: การเข้าซื้อกิจการโดย Nuvei ยังต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น การอนุมัติเพิ่มเติมจากหน่วยงานกำกับดูแล และต้องเป็นไปตามเงื่อนไขการปิดธุรกรรมอื่น วันที่คาดว่าจะปิดธุรกรรมในช่วงกลางปี 2027 ไม่ได้รับการรับประกัน
• แรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP: ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ขณะที่ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ M&A และค่าใช้จ่ายทางการเงินมีส่วนทำให้ผลประกอบการพลิกจากกำไรเป็นขาดทุน การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องอาจทำให้อัตรากำไรตามเกณฑ์รายงานยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน
• ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย: รายได้ดอกเบี้ยลดลง 11% แม้เงินของลูกค้าเพิ่มขึ้น 10% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงสามารถหักล้างการเติบโตของยอดคงเหลือได้
• แรงกดดันต่ออัตรา take rate: ปริมาณธุรกรรมรวมเพิ่มขึ้น 15% แต่อัตรา take rate โดยรวมลดลง 10 จุดพื้นฐาน การลดลงอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดประสิทธิภาพในการเปลี่ยนการเติบโตของธุรกรรมให้เป็นรายได้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ Payoneer แสดงให้เห็นว่ากิจกรรม B2B และ Checkout เร่งตัวขึ้น ARPU เพิ่มขึ้น และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น แต่การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวไม่ได้แปลงเป็นกำไรตาม GAAP เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงาน ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ และค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้น ขณะนี้นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามแนวโน้มค่าใช้จ่าย อัตรา take rate และผลการดำเนินงานของรายได้ดอกเบี้ย ควบคู่กับหมุดหมายด้านผู้ถือหุ้นและการกำกับดูแลสำหรับการเข้าซื้อกิจการ Nuvei ที่ยังรอดำเนินการ