Nexstar ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ทำสถิติ 1.993 พันล้านดอลลาร์

Nexstar Media Group (NASDAQ: NXST) รายงานรายได้สุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 1.993 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 62.2% จาก 1.229 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 3.61 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.06 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 24.2% เป็น 113 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่อัตรากำไรสุทธิตาม GAAP ลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมและดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นจำกัดประโยชน์ต่อกำไรจาก TEGNA โฆษณาการเมือง และการเติบโตของรายได้ด้านอื่น EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 62.7% เป็น 633 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 20.6% เป็น 298 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 การเข้าซื้อกิจการ TEGNA สร้างรายได้ส่วนเพิ่ม 697 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วส่วนเพิ่ม 187 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเติบโตในระดับใกล้เคียงกับรายได้ ขณะที่กำไรสุทธิและ EPS เพิ่มขึ้นช้ากว่า

ความแตกต่างดังกล่าวส่วนใหญ่สะท้อนค่าใช้จ่ายจากธุรกรรม รายการครั้งเดียว และการปรับโครงสร้าง 53 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับธุรกรรม TEGNA

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP โดย Nexstar ให้นิยามกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วแตกต่างจากกระแสเงินสดอิสระตามเกณฑ์รายงาน และระบุว่ามาตรวัดดังกล่าวไม่ได้แสดงถึงเงินสดที่สามารถนำไปใช้จ่ายตามดุลพินิจได้ทั้งหมด

สัดส่วนรายได้และปัจจัยขับเคลื่อนการดำเนินงาน

รายได้จากการจัดจำหน่ายยังคงเป็นแหล่งรายได้ใหญ่ที่สุดของ Nexstar ขณะที่รายได้จากโฆษณามีอัตราการเติบโตที่สูงกว่า TEGNA มีส่วนสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญต่อทั้งสองหมวดหมู่

TEGNA สร้างรายได้จากการจัดจำหน่ายส่วนเพิ่ม 362 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ธุรกิจเดิมของ Nexstar ยังได้รับประโยชน์จากอัตราค่าบริการที่สูงขึ้น การเติบโตของสมาชิก vMVPD และพันธมิตรสถานี CW ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยการลดลงอย่างต่อเนื่องของสมาชิก MVPD แบบดั้งเดิม

TEGNA มีส่วนเพิ่มรายได้จากโฆษณาอีก 331 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากโฆษณาการเมืองของธุรกิจเดิมเพิ่มขึ้น 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายได้จากโฆษณาการเมืองรวมในไตรมาส 2 อยู่ที่ 147 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีเลือกตั้ง รายได้โฆษณาที่ไม่เกี่ยวกับการเมืองที่ลดลงชดเชยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวบางส่วน ส่วนหนึ่งเนื่องจากโฆษณาการเมืองเข้ามาแทนที่พื้นที่โฆษณาอื่น ฝ่ายบริหารยังกล่าวถึงการถ่ายทอดรายการ FIFA World Cup ผ่านสถานีพันธมิตร FOX และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของโฆษณาสตรีมมิงในตลาดท้องถิ่นเดิม

ตัวชี้วัดผู้ชมปรับตัวดีขึ้นในทรัพย์สินระดับประเทศสองแห่งของ Nexstar โดยจำนวนผู้ชมตลอดทั้งวันของ The CW เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนมิถุนายน ขณะที่จำนวนผู้ชมทั้งหมดของ NewsNation เพิ่มขึ้น 44% จากเดือนมิถุนายน 2025 บริษัทไม่ได้เปิดเผยแยกต่างหากถึงส่วนสนับสนุนทางการเงินจากการเพิ่มขึ้นของผู้ชมเหล่านี้

TEGNA เพิ่มขนาดธุรกิจได้เร็วกว่ากำไรตาม GAAP

รายได้และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่างเพิ่มขึ้นประมาณ 62% ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 31.8% อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้นเพียง 24.2% และอัตรากำไรสุทธิลดลงจาก 7.4% เหลือ 5.7%

ค่าใช้จ่ายจากธุรกรรม รายการครั้งเดียว และการปรับโครงสร้างเพิ่มขึ้นเป็น 53 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักมาจากค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายและต้นทุนโดยตรงที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ ค่าใช้จ่ายด้านการจัดหาเงินทุน และกิจกรรมปรับโครงสร้าง ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิเกือบเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 190 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 97 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนเหล่านี้ร่วมกันอธิบายถึงส่วนใหญ่ของช่องว่างระหว่างการขยายขนาดการดำเนินงานกับการเพิ่มขึ้นของกำไรตาม GAAP ที่จำกัดกว่า

Nexstar ปิดการเข้าซื้อกิจการ TEGNA เมื่อวันที่ 19 มีนาคม 2026 แต่คำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเบื้องต้นเมื่อวันที่ 17 เมษายนกำหนดให้ทั้งสองบริษัทต้องแยกการดำเนินงานออกจากกันระหว่างที่คดีดำเนินต่อไป ข้อจำกัดดังกล่าวส่งผลกระทบต่อความสามารถของ Nexstar ในการดำเนินการตามซินเนอร์ยีที่คาดไว้ เนื่องจากกำหนดการพิจารณาคดีคือวันที่ 6 กรกฎาคม 2027 Nexstar จึงตัดซินเนอร์ยีที่คาดว่าจะได้จาก TEGNA ออกจากการคำนวณเลเวอเรจตามเงื่อนไขสัญญา เริ่มตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2026

กระแสเงินสด เลเวอเรจ และการจัดสรรเงินทุน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 298 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากกำไรสุทธิที่สูงขึ้นและจังหวะเวลาของการรับและจ่ายเงินจากการดำเนินงาน กระแสเงินสดอิสระตามเกณฑ์รายงาน หลังหักรายจ่ายลงทุน 45 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ที่ 253 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 218 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 238 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่สูงขึ้นถูกชดเชยบางส่วนด้วยดอกเบี้ย รายจ่ายลงทุน และการชำระภาษีเงินได้ที่เพิ่มขึ้น

Nexstar ใช้เงินสดในมือและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพื่อชำระหนี้ 409 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายเงินปันผล 57 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดในมืออยู่ที่ 218 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 280 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025

หนี้สินรวมอยู่ที่ 11.744 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 6.333 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งรวมถึงหนี้มีหลักประกันชั้นอาวุโส 9.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราส่วนเลเวอเรจสุทธิของหนี้ลำดับแรกแบบ pro forma อยู่ที่ 3.21 เท่า เทียบกับเกณฑ์ทดสอบตามเงื่อนไขสัญญาที่ 4.75 เท่า ขณะที่เลเวอเรจสุทธิรวมอยู่ที่ 4.22 เท่า การคำนวณเหล่านี้ไม่รวมซินเนอร์ยีที่คาดว่าจะได้จาก TEGNA เนื่องจากคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเบื้องต้น

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Perry A. Sook ผู้ก่อตั้ง ประธานกรรมการ และ CEO ระบุว่ารายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์มาจาก TEGNA โฆษณาการเมือง รายการ FIFA World Cup และการเติบโตของโฆษณาสตรีมมิง เขายังกล่าวว่า Nexstar อยู่ในสถานะที่จะสร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และยืนยันว่าการท้าทายทางกฎหมายต่อการเข้าซื้อกิจการ TEGNA ไม่มีมูล

ฝ่ายบริหารกำลังขยายการจัดจำหน่ายแบบสตรีมมิงของ The CW ผ่าน ESPN และ Roku โดย ESPN มีกำหนดเป็นแพลตฟอร์มสตรีมมิงแต่เพียงผู้เดียวสำหรับการแข่งขัน CW Sports ถ่ายทอดสด เริ่มตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2026 ขณะที่ Roku จะให้บริการสตรีมมิงในวันถัดไปสำหรับรายการบันเทิงของ CW และ WWE NXT เริ่มตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปี 2026

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ชุดข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มารายงานการซื้อหุ้น 270,496 หุ้น และการขายหุ้น 47,135 หุ้นในช่วงหกเดือนก่อนหน้า ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 223,361 หุ้น ในบรรดา 10 ธุรกรรมล่าสุดที่รายงาน มีหนึ่งรายการเป็นการซื้อโดย CEO Perry A. Sook และอีกเก้ารายการเป็นการขายโดยผู้บริหารรายอื่น

ข้อมูลที่ให้มาไม่ได้ระบุเหตุผลของธุรกรรมเหล่านี้ ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวเพียงอย่างเดียวจึงไม่ได้แสดงถึงมุมมองของฝ่ายบริหารต่อมูลค่าหรือแนวโน้มของ Nexstar

ความเสี่ยงที่ควรติดตาม

• คดีความเกี่ยวกับ TEGNA และการรวมกิจการที่ล่าช้า: คำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเบื้องต้นกำหนดให้ Nexstar และ TEGNA แยกการดำเนินงานออกจากกัน ซึ่งจำกัดการดำเนินการตามซินเนอร์ยี การพิจารณาคดีของศาลแขวงมีกำหนดในเดือนกรกฎาคม 2027 ขณะที่ Nexstar คาดว่าจะมีการแถลงด้วยวาจาต่อศาลอุทธรณ์ภาค 9 เกี่ยวกับคำสั่งดังกล่าวในไตรมาส 4 ปี 2026
• เลเวอเรจและดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น: หนี้สินรวมเพิ่มเป็น 11.744 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และดอกเบี้ยจ่ายสุทธิรายไตรมาสเพิ่มเป็น 190 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนทางการเงินที่ดำเนินต่อไปอาจจำกัดกำไรตาม GAAP และเงินสดที่เหลือหลังการชำระหนี้ตามข้อกำหนด
• ความผันผวนตามวัฏจักรของโฆษณาการเมือง: โฆษณาการเมืองสร้างรายได้ 147 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 และช่วยหนุนการเพิ่มขึ้นของรายได้โฆษณา รายได้นี้ขึ้นอยู่กับวัฏจักรการเลือกตั้ง และยังเข้ามาแทนที่โฆษณาที่ไม่เกี่ยวกับการเมืองบางส่วนในระหว่างไตรมาส
• การลดลงของสมาชิกแบบดั้งเดิม: รายได้จากการจัดจำหน่ายได้รับประโยชน์จากอัตราค่าบริการที่สูงขึ้นและการเติบโตของ vMVPD แต่การลดลงอย่างต่อเนื่องของสมาชิก MVPD ยังคงเป็นแรงกดดันที่หักล้างกัน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Nexstar สะท้อนการเพิ่มขึ้นอย่างมากของขนาดธุรกิจจาก TEGNA และโฆษณาการเมืองในปีเลือกตั้ง ส่งผลให้มีรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วยังคงทรงตัว ความสามารถทำกำไรตาม GAAP ไม่ได้เพิ่มขึ้นรวดเร็วเท่ากัน เนื่องจากต้นทุนธุรกรรมและดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้น ขณะที่คำสั่งเกี่ยวกับ TEGNA จำกัดการดำเนินการตามซินเนอร์ยี การสร้างกระแสเงินสดสนับสนุนการชำระหนี้ในระดับมีนัยสำคัญ แต่คดีความเกี่ยวกับการเข้าซื้อ TEGNA เลเวอเรจที่สูง ส่วนผสมของรายได้โฆษณา และแนวโน้มสมาชิกยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม