Optimum ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้ลด 5.8% กระแสเงินสดอิสระติดลบ

Optimum Communications (NYSE: OPTU) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 2.02 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 5.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน และขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ที่ 0.67 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 0.21 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวจากการควบคุมต้นทุน แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่อ่อนแอลงทำให้กระแสเงินสดอิสระขาดดุล 91.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการลดลงของบรอดแบนด์และบริการเดิมมีมากกว่าการเติบโตของธุรกิจมือถือ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ยังคงหดตัว โดยมีปัจจัยหลักจากรายได้กลุ่มลูกค้ารายย่อยที่ลดลง 6.7% เหลือ 1.54 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงช้ากว่ารายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรเพิ่มขึ้น 140 จุดพื้นฐาน ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 180 จุดพื้นฐาน

ผลประกอบการตาม GAAP เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม รายได้จากการดำเนินงานลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้าง การด้อยค่า และรายการดำเนินงานอื่น ๆ เพิ่มขึ้นเป็น 207.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 66.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 475.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 444.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP โดย Optimum นิยามกระแสเงินสดอิสระเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยรายจ่ายฝ่ายทุนที่เป็นเงินสด

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มรายได้

รายได้จากบรอดแบนด์ วิดีโอ และโทรศัพท์สำหรับลูกค้ารายย่อยลดลงทั้งหมด ขณะที่มือถือยังเป็นแหล่งการเติบโตหลักของกลุ่มลูกค้ารายย่อย ธุรกิจบริการสำหรับองค์กรและค้าส่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่รายได้จาก News and Advertising ลดลงอย่างมาก

บรอดแบนด์ยังเผชิญแรงกดดันด้านการแข่งขัน จำนวนผู้ใช้บรอดแบนด์สุทธิที่ลดลงรวมอยู่ที่ประมาณ 40,000 ราย เทียบกับ 35,000 รายในปีก่อน และตัวเลขไตรมาส 2 ที่รายงานได้รับประโยชน์จากข้อตกลงแบบกลุ่ม Optimum สิ้นสุดไตรมาสด้วยผู้ใช้บรอดแบนด์ประมาณ 4.0 ล้านราย ARPU ของลูกค้ารายย่อยลดลง 1.1% เหลือ 132.22 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ ARPU จากบริการแบบคอนเวอร์เจนซ์เพิ่มขึ้น 2.4% เป็น 79.80 ดอลลาร์สหรัฐ การใช้บริการความเร็วสูงยังคงเพิ่มขึ้น โดย 53% ของลูกค้าบรอดแบนด์รายย่อยเลือกใช้ความเร็ว 1 Gig หรือสูงกว่า เพิ่มจาก 38%

ธุรกิจมือถือมีจำนวนสายสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 50,000 สาย เทียบกับ 37,800 สายในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 ส่งผลให้จำนวนสายมือถือรวมอยู่ที่ 724,000 สาย สัดส่วนการใช้มือถือในฐานลูกค้าบรอดแบนด์เพิ่มเป็น 8.9% จาก 6.9% การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสนับสนุนให้รายได้จากบริการมือถือสำหรับลูกค้ารายย่อยเติบโต 40% แต่ธุรกิจมือถือยังมีขนาดเล็กเกินกว่าจะชดเชยรายได้ที่ลดลงในเชิงมูลค่าดอลลาร์จากบรอดแบนด์และวิดีโอ

จำนวนผู้ใช้บริการวิดีโอที่ลดลงแคบลงเหลือ 44,100 ราย จาก 56,100 รายในปีก่อน แพ็กเกจแบบแบ่งระดับใหม่มีสัดส่วน 18% ของฐานลูกค้าวิดีโอรายย่อย เพิ่มจาก 10% และ ARPU ของวิดีโอเพิ่มขึ้น 1.4% ฝ่ายบริหารระบุว่าการย้ายไปใช้แพ็กเกจเหล่านี้ช่วยปรับปรุงการรักษาลูกค้าและอัตรากำไร โดยอัตรากำไรขั้นต้นของวิดีโอสูงกว่าราว 1,000 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2023

Optimum เพิ่มจำนวนสถานที่ที่โครงข่ายครอบคลุมทั้งหมด 68,200 แห่งในไตรมาสนี้ ทำให้ยอดรวมอยู่ที่ 10.1 ล้านแห่ง และประมาณ 97% ของพื้นที่ให้บริการสามารถเข้าถึงความเร็ว 1 Gig หรือสูงกว่า อย่างไรก็ตาม จำนวนลูกค้า FTTH สุทธิที่เพิ่มขึ้นชะลอลงเหลือ 19,800 ราย จาก 56,300 รายในปีก่อน แม้จำนวนความสัมพันธ์กับลูกค้า FTTH รวมเพิ่มเป็น 748,900 ราย

การขยายตัวของอัตรากำไรไม่ได้สะท้อนสู่กำไรตาม GAAP หรือกระแสเงินสดอิสระ

การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรสะท้อนความแตกต่างที่มีนัยสำคัญระหว่างผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วกับผลประกอบการตาม GAAP ของ Optimum EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมรายการต่าง ๆ เช่น ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ค่าตอบแทนในรูปหุ้น ค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างและการด้อยค่า ดอกเบี้ย และภาษี ในไตรมาส 2 ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายรวม 407.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้าง การด้อยค่า และรายการดำเนินงานอื่น ๆ อยู่ที่ 207.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้น ลดลง 5% ฝ่ายบริหารระบุว่าการลดลงมาจากจำนวนการส่งช่างและปริมาณสายเรียกเข้าที่ลดลง ต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้าที่ต่ำลง และการปรับประสิทธิภาพกำลังคน มาตรการเหล่านี้ช่วยให้อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นแม้รายได้ลดลง แต่ไม่สามารถป้องกันการเสื่อมลงของรายได้จากการดำเนินงานและขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นได้

การแปลงเป็นเงินสดก็อ่อนแอลงเช่นกัน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงประมาณ 183.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อน รายจ่ายฝ่ายทุนที่เป็นเงินสดลดลงราว 63.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 320.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การลดลงดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะชดเชยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ลดลง ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระเปลี่ยนจากบวก 28.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นขาดดุล 91.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความเข้มข้นของเงินลงทุนอยู่ที่ 15.8% ของรายได้

งบดุลและโครงสร้างเงินทุน

Optimum สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยหนี้สุทธิรวม 25.33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของสองไตรมาสล่าสุดซึ่งปรับเป็นรายปีที่ 8.0 เท่า ต้นทุนหนี้ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 6.8% และอายุคงเหลือเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 2.8 ปี ภายในโครงสร้างเงินทุน กลุ่ม CSC Holdings restricted group มีหนี้สุทธิ 21.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีอัตราหนี้สิน 22.8 เท่าบนเกณฑ์เดียวกัน

ในเดือนพฤษภาคม บริษัทย่อยแห่งหนึ่งเสร็จสิ้นการเสนอขายหน่วยลงทุนบุริมสิทธิแบบเฉพาะเจาะจงมูลค่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หน่วยลงทุนดังกล่าวจ่ายเงินปันผลในอัตรา 13% ต่อปีหากจ่ายเป็นเงินสด หรือ 15% หากทบต้น โดยอาจเพิ่มขึ้นอีก 2 จุดเปอร์เซ็นต์ภายหลังเหตุการณ์บางประการ เงินที่ได้รับถูกนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท รวมถึงการจัดหาเงินทุนสำหรับคำเสนอซื้อหลักทรัพย์และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง

บริษัทย่อยดังกล่าวยังออกหน่วยลงทุนบุริมสิทธิที่มีมูลค่าระบุเริ่มต้น 212.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อแลกกับหุ้นสามัญที่ Next Partner และกรรมการกับผู้บริหารบางรายถือครอง หุ้นสามัญเหล่านั้นไม่ได้ถูกยกเลิก ภายหลังสิ้นไตรมาส บริษัทย่อยได้ดำเนินการคำเสนอซื้อหุ้น Class A จำนวน 120 ล้านหุ้น ที่ราคา 2.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนค่าธรรมเนียม และหุ้นที่ซื้อดังกล่าวก็ไม่ได้ถูกยกเลิกเช่นกัน

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Dennis Mathew ประธานกรรมการและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เน้นย้ำถึงข้อเสนอที่เรียบง่ายขึ้น การปรับราคาและรูปแบบแพ็กเกจ ความพยายามรักษาลูกค้าโดยใช้ข้อมูลเป็นฐาน และการผสานบรอดแบนด์กับมือถือที่ลึกขึ้น ฝ่ายบริหารยังพยายามปรับปรุงประสบการณ์ลูกค้าผ่านเครื่องมือดิจิทัลและการเปลี่ยนแปลงด้านปฏิบัติการ พร้อมจัดสรรการลงทุนไปยังโครงการที่คาดว่าจะสร้างผลตอบแทนสูงสุด

การเสริมสร้างฐานะทางการเงินยังคงเป็นเป้าหมายที่บริษัทระบุไว้ ประเด็นนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาจากระดับหนี้สิน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และกระแสเงินสดอิสระติดลบในไตรมาสนี้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่อฐานลูกค้าบรอดแบนด์: การสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นจากปีก่อน และผลที่รายงานในไตรมาส 2 ได้รับประโยชน์จากข้อตกลงแบบกลุ่ม การสูญเสียที่ต่อเนื่องจะกดดันรายได้กลุ่มลูกค้ารายย่อยและจำกัดประโยชน์จากการใช้บริการความเร็วสูง
• มือถือยังมีขนาดไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของบริการโครงข่ายประจำที่: รายได้มือถือเติบโต 40% แต่การเพิ่มขึ้นราว 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐยังน้อยกว่ารายได้ที่ลดลงรวมกันของบรอดแบนด์ วิดีโอ และโทรศัพท์อย่างมีนัยสำคัญ
• การสร้างกระแสเงินสดอ่อนแอ: การลดรายจ่ายฝ่ายทุนไม่สามารถป้องกันไม่ให้กระแสเงินสดอิสระเปลี่ยนเป็นติดลบ เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงมากกว่า
• หนี้สินและต้นทุนการจัดหาเงินทุนสูง: อัตราหนี้สินสุทธิรวมอยู่ที่ 8.0 เท่า ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และหน่วยลงทุนบุริมสิทธิใหม่มีอัตราเงินปันผลแบบจ่ายเงินสดหรือทบต้นที่ 13% ถึง 15%
• ผลตอบแทนจากการขยายโครงข่าย: Optimum ยังคงเพิ่มจำนวนสถานที่ที่โครงข่ายครอบคลุม แต่จำนวนลูกค้า FTTH ที่เพิ่มขึ้นต่ำกว่าปีก่อนอย่างมาก อัตราการเปลี่ยนผู้เข้าถึงโครงข่ายเป็นลูกค้าจะส่งผลต่อผลตอบแทนจากการลงทุนในโครงข่าย

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Optimum แสดงให้เห็นว่าการลดต้นทุนสามารถรักษาอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วได้ แม้รายได้จากลูกค้ารายย่อยจะหดตัว ประเด็นหลักที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข ได้แก่ การสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์ ช่องว่างระหว่าง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วกับความสามารถทำกำไรตาม GAAP การสร้างกระแสเงินสดที่อ่อนแอลง และโครงสร้างเงินทุนที่มีหนี้สินสูง ธุรกิจมือถือและคอนเวอร์เจนซ์ยังคงเติบโต แต่ยังมีขนาดไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของบรอดแบนด์ วิดีโอ และโทรศัพท์