Vital Farms ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: อัตรากำไรขั้นต้น 6.6%

Vital Farms (NASDAQ: VITL) รายงานรายได้สุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 166.0 ล้านดอลลาร์ ลดลง 10.1% จาก 184.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดพลิกเป็นขาดทุน 0.72 ดอลลาร์ จากกำไร 0.36 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า สำหรับช่วง 13 สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 มิถุนายน 2026 อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 6.6% จาก 38.9% เนื่องจากอุปทานไข่ส่วนเกินทำให้ยอดขายย้ายไปยังช่องทางที่มีราคาต่ำกว่า ประกอบกับต้นทุนปัจจัยการผลิตและต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี บริษัทได้ย้ำแนวโน้มรายได้และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปีงบการเงิน 2026

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การลดลงของรายได้ส่วนใหญ่สะท้อนผลกระทบ 19.8 ล้านดอลลาร์จากปริมาณขายที่ลดลง โดยไม่รวมยอดขาย breaker ส่วนเกินและยอดขายขายส่ง ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลบวกจากราคาและส่วนผสมสินค้า 1.1 ล้านดอลลาร์ ความสามารถในการทำกำไรอ่อนแอลงมากกว่ารายได้อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากส่วนผสมของช่องทางจำหน่ายที่ไม่เอื้ออำนวย ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

ตัวเลขต่อไปนี้ครอบคลุมไตรมาสระยะเวลา 13 สัปดาห์ และเป็นไปตาม GAAP เว้นแต่จะระบุว่าเป็นตัวเลขที่ปรับปรุงแล้ว:

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว กำไรสุทธิหรือขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว เป็นมาตรวัด non-GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและช่องทางจำหน่าย

รายได้จากช่องทางค้าปลีกลดลงสู่ 158.0 ล้านดอลลาร์ จาก 176.1 ล้านดอลลาร์ หากไม่รวมยอดขาย breaker ส่วนเกินและยอดขายขายส่ง ปริมาณขายที่ลดลงทำให้รายได้ลดลง 19.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันไม่ได้จำกัดอยู่เพียงช่องทางระบายสินค้าคงคลัง

ภาวะอุปทานส่วนเกินทำให้ปริมาณขายในช่องทาง breaker และขายส่งเพิ่มขึ้นมาก แต่ราคาที่ลดลงอย่างมากหักล้างการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเกือบทั้งหมด ช่องทางเหล่านี้เพิ่มรายได้สุทธิเพียง 0.1 ล้านดอลลาร์ แต่ลดกำไรขั้นต้นลงอย่างมีนัยสำคัญ

บริษัทระบุว่าราคาไข่ค้าปลีกในหมวดไข่เปลือกลดลงมากกว่า 35% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้อยู่ในสภาพแวดล้อมด้านราคาดังกล่าว Vital Farms เพิ่มส่วนแบ่งตลาดค้าปลีกตามมูลค่าได้มากกว่า 200 จุดพื้นฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่าตำแหน่งทางการตลาดเชิงเปรียบเทียบของบริษัทดีขึ้น แม้รายได้ค้าปลีกจะลดลง

อุปทานส่วนเกินทำให้รายได้ลดลง 10% แต่ส่วนต่างกำไรหดตัว 32 จุด

ประเด็นที่สำคัญที่สุดคือช่องว่างระหว่างรายได้ที่ลดลง 10.1% กับความสามารถในการทำกำไรที่ถดถอยลงมากกว่า อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 32.3 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากสินค้าคงคลังส่วนเกินทำให้ยอดขายย้ายไปยังช่องทาง breaker และขายส่งที่มีราคาต่ำ ขณะที่ต้นทุนปัจจัยการผลิตและต้นทุนการผลิตยังคงอยู่ในระดับสูง

กำไรขั้นต้นตาม GAAP รวมค่าใช้จ่ายด้านการบริหารจัดการอุปทานและค่าใช้จ่ายรายการเฉพาะอื่น ๆ 28.1 ล้านดอลลาร์ โดยประกอบด้วยกำไรขั้นต้นที่ลดลง 19.5 ล้านดอลลาร์จากยอดขาย breaker ส่วนเกิน ค่าตัดจำหน่ายจากการแก้ไขสัญญาเกษตรกร 0.8 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่าย 7.8 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการยุติธุรกิจเนย

ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วไม่ได้ตัดภาระจากภาวะอุปทานส่วนเกินออกทั้งหมด EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วยังคงรวมต้นทุนก่อนภาษี 24.8 ล้านดอลลาร์ที่ไม่ได้บวกกลับ ได้แก่ 19.5 ล้านดอลลาร์จากยอดขาย breaker ส่วนเกิน 1.5 ล้านดอลลาร์จากต้นทุนขนส่งและกระจายสินค้าที่เกี่ยวข้อง 0.8 ล้านดอลลาร์จากค่าตัดจำหน่ายการแก้ไขสัญญาเกษตรกร และ 3.0 ล้านดอลลาร์จากค่าที่ปรึกษาสำหรับโครงการประหยัดต้นทุนอาหารสัตว์ อย่างไรก็ตาม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วได้บวกกลับต้นทุนการปรับโครงสร้างและค่าชดเชยการเลิกจ้าง 3.3 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนการยุติธุรกิจเนย 7.8 ล้านดอลลาร์

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดครอบคลุม 26 สัปดาห์แรกของปีงบการเงิน 2026 ไม่ใช่ไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียว เงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 45.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับเงินสด 4.5 ล้านดอลลาร์ที่สร้างได้ในช่วงเดียวกันของปีก่อน รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้นเป็น 37.5 ล้านดอลลาร์ จาก 10.0 ล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 28 มิถุนายน Vital Farms มีเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดรวม 21.2 ล้านดอลลาร์ และมีหนี้สิน 30.0 ล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 73.9 ล้านดอลลาร์ จาก 66.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 ซึ่งสอดคล้องกับแรงกดดันด้านการบริหารจัดการอุปทานที่อธิบายไว้ในเอกสารแถลงผลประกอบการ

ต่อมาบริษัทประกาศวงเงินกู้ระยะยาวใหม่ 125 ล้านดอลลาร์ อายุ 3 ปี และวงเงินกู้โดยใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกัน 60 ล้านดอลลาร์ อายุ 3 ปี เพื่อทดแทนวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนเดิม วงเงินสินเชื่อรวม 185 ล้านดอลลาร์มีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินสำหรับการริเริ่มด้านราคาและการเติบโต

Vital Farms ซื้อหุ้นคืน 1,129,104 หุ้นในระหว่างไตรมาส คิดเป็นมูลค่า 15.0 ล้านดอลลาร์ หรือเฉลี่ย 13.29 ดอลลาร์ต่อหุ้น คณะกรรมการได้ยุติโครงการซื้อหุ้นคืนเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม 2026 ตามเงื่อนไขของวงเงินสินเชื่อใหม่

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

ฝ่ายบริหารย้ำแนวโน้มทั้งปี โดยระบุว่าอุปสงค์และอุปทานอยู่ในภาวะสมดุลเมื่อเข้าสู่ไตรมาส 3 และส่วนผสมยอดขายกำลังกลับไปสู่ช่องทางค้าปลีก แนวโน้มดังกล่าวยังขึ้นอยู่กับปริมาณไข่เปลือกที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี และไม่มีการยกระดับกิจกรรมการแข่งขันเพิ่มเติม

แนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วยังสะท้อนการใช้จ่ายด้านส่งเสริมการขายและการลงทุนด้านราคาที่สูงขึ้น ฝ่ายบริหารคาดว่ามาตรการควบคุมอุปทาน ค่าใช้จ่ายคงที่ที่ลดลง และโครงการด้านต้นทุนจะสนับสนุนการฟื้นตัวของอัตรากำไรในช่วงครึ่งหลังของปี แต่ไม่ได้จัดทำการกระทบยอดกับกำไรสุทธิตาม GAAP

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลบุคคลภายในในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาแสดงการซื้อหุ้น 361,675 หุ้นผ่าน 38 ธุรกรรม และการขายหุ้น 35,000 หุ้นผ่าน 2 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 326,675 หุ้น ซึ่งคิดเป็น 4.30% ของจำนวนหุ้น 7.88 ล้านหุ้นที่รายงานว่าบุคคลภายในถือครอง ตัวเลขเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้ถึงความคาดหวังของบุคคลภายในต่อธุรกิจ

รายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการประกอบด้วยการมอบหุ้นให้กรรมการ 7 รายการ และรายการซื้อ 3 รายการ:

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อุปทานส่วนเกินและแรงกดดันด้านราคาที่ยืดเยื้อ: ความอ่อนแอเพิ่มเติมของราคาในหมวดสินค้าอาจยังคงผลักดันปริมาณขายไปยังช่องทางราคาต่ำ และชะลอการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น
• การพึ่งพาการฟื้นตัวของปริมาณขายในช่วงครึ่งหลัง: แนวโน้มรายได้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการลงทุนด้านราคาและการกระจายสินค้าจะทำให้ปริมาณไข่เปลือกกลับมาเติบโตเป็นบวกในช่วงครึ่งหลังของปี
• การดำเนินการลดต้นทุน: แนวโน้มขึ้นอยู่กับการที่มาตรการควบคุมอุปทาน ค่าใช้จ่ายคงที่ที่ลดลง และโครงการต้นทุนอาหารสัตว์ สามารถหักล้างค่าใช้จ่ายด้านปัจจัยการผลิต การผลิต และการส่งเสริมการขายที่สูงขึ้นได้
• ความต้องการใช้เงินสด: การใช้เงินสดจากการดำเนินงานและรายจ่ายฝ่ายทุนที่สูงขึ้นลดความยืดหยุ่นทางการเงินในช่วงครึ่งแรก ทำให้การดำเนินงานภายใต้วงเงินสินเชื่อใหม่และแผนการใช้จ่ายฝ่ายทุนที่ปรับปรุงแล้วมีความสำคัญ
• กิจกรรมการแข่งขัน: แนวโน้มปีงบการเงิน 2026 ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าคู่แข่งจะไม่รุกตลาดมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อ Vital Farms ลดช่องว่างราคาขายปลีก

สรุป

รายได้ที่ลดลงในไตรมาส 2 ของ Vital Farms ยังอยู่ในระดับที่รับมือได้เมื่อเทียบกับการทรุดตัวอย่างรุนแรงของความสามารถในการทำกำไร ซึ่งเกิดจากอุปทานไข่ส่วนเกิน ส่วนผสมของช่องทางจำหน่ายที่ไม่เอื้ออำนวย และต้นทุนที่สูงขึ้น การเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาดค้าปลีกเป็นหลักฐานถึงความยืดหยุ่นของแบรนด์ แต่ประเด็นการลงทุนในเวลานี้ขึ้นอยู่กับว่ามาตรการควบคุมอุปทาน การขยายการกระจายสินค้า และค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลง จะสามารถฟื้นปริมาณขายและอัตรากำไรในช่วงครึ่งหลังของปีได้หรือไม่ โดยไม่สร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสดเพิ่มเติม