Vistance ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลด 32.1%

Vistance Networks (NASDAQ: VISN) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 319.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 1.4% จาก 324.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องอยู่ที่ 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับขาดทุน 0.05 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรพื้นฐานเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแบบ non-GAAP ลดลง 32.1% เหลือ 35.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระติดลบ 74.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารระบุว่า ผลประกอบการถูกกดดันจากยอดขายไลเซนส์ที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 ราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้น และต้นทุนคงค้างจากการขายกิจการ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ไตรมาสนี้สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 หลังการขายกิจการ RUCKUS บริษัทได้ปรับงวดก่อนหน้าใหม่ เพื่อให้ผลประกอบการจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องสะท้อนกลุ่มธุรกิจ Aurora ที่เหลืออยู่เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดที่รายงานยังรวมทั้งธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องและธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน

รายได้ที่ลดลงเล็กน้อยมาพร้อมกับการหดตัวที่มากกว่ามากของกำไรขั้นต้นและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว กำไรตาม GAAP จากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้น แต่การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวเกิดจากผลประโยชน์ทางภาษี ไม่ใช่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น

ตัวชี้วัด “หลัก” หมายถึงผลประกอบการของ Aurora และไม่รวมต้นทุนส่วนกลางบางส่วนที่เคยจัดสรรให้แก่ธุรกิจ RUCKUS และ CCS ซึ่งขายกิจการไปแล้ว

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและภูมิภาค

Aurora สร้างยอดขาย 319.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 1.0% การลดลงของธุรกิจเดิมมีมากกว่าการเติบโตของ Access Technologies ในด้านภูมิภาค การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสหรัฐอเมริกา เอเชียแปซิฟิก และ CALA ไม่เพียงพอที่จะชดเชยความอ่อนแอที่เด่นชัดใน EMEA และแคนาดา

กำไรจากการดำเนินงานของ Aurora ลดลงสู่ 7.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 49.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ 45.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 80.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนส่วนกลางและรายการอื่นทำให้เกิดขาดทุนจากการดำเนินงาน 15.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้จะลดลงจากขาดทุน 41.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็น 206.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 175.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้รายได้จะลดลงเล็กน้อย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นหดตัวอย่างมาก ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมลดลง 28.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 122.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การลดลงดังกล่าวไม่สามารถชดเชยกำไรขั้นต้นที่ลดลง 35.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้จากข้อตกลงบริการช่วงเปลี่ยนผ่านที่ลดลงได้ ต้นทุนการปรับโครงสร้างเพิ่มขึ้นเป็น 8.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไหลออก 72.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายจ่ายฝ่ายทุน 2.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ 74.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขเหล่านี้รวมธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน เนื่องจากกระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องไม่ได้แยกออกมา สินค้าคงคลังอยู่ที่ 313.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 75.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากวันที่ 31 ธันวาคม 2025

Vistance สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 151.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวม 38.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่จัดประเภทเป็นสินทรัพย์ที่ถือไว้เพื่อขาย บริษัทไม่มีเงินกู้คงค้างภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน มีวงเงินที่ยังใช้ได้ 137.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีสภาพคล่องรวมประมาณ 288.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กำไรตาม GAAP ดีขึ้นจากภาษี ไม่ใช่การดำเนินงาน

การเพิ่มขึ้นของกำไรจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องไม่ได้บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของการดำเนินงาน Vistance บันทึกขาดทุนก่อนภาษีจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่อง 2.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับกำไรก่อนภาษี 8.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า จากนั้น ผลประโยชน์ภาษีเงินได้ 28.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐช่วยผลักดันกำไรจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องสู่ 26.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีค่าใช้จ่ายภาษี 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กำไรสุทธิรวม 295.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐยังรวมกำไร 269.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน ดังนั้น นักลงทุนที่ประเมินธุรกิจ Aurora ที่เหลืออยู่จึงต้องแยกความแตกต่างระหว่างกำไรโดยรวมตาม GAAP กับผลการดำเนินงานต่อเนื่องและผลการดำเนินงานหลัก

แนวโน้มผลประกอบการ

ฝ่ายบริหารปรับลดกรอบประมาณการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปีลง 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากความท้าทายที่ยังดำเนินอยู่เกี่ยวกับราคาและความพร้อมจำหน่ายของชิปหน่วยความจำ อย่างไรก็ดี บริษัทระบุว่ายังคงเชื่อมั่นต่ออุปสงค์พื้นฐานของผลิตภัณฑ์

ความเห็นจากฝ่ายบริหาร

การขาย RUCKUS ให้แก่ Belden เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 ด้วยเงินสดประมาณ 1.846 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอาจมีการปรับปรุงราคา Vistance วางแผนจ่ายเงินพิเศษ 5.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นภายในสิ้นเดือนสิงหาคม 2026 เมื่อจ่ายแล้ว บริษัทคาดว่าจะคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นรวม 15.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น หรือ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปีนี้ พร้อมทั้งชำระหนี้และไถ่ถอนตราสารทุนบุริมสิทธิ

หลังการจ่ายเงินดังกล่าว ฝ่ายบริหารคาดว่าจะสิ้นสุดปี 2026 ด้วยเงินสด 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และไม่มีหนี้คงค้าง นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าจะได้รับเงินคืนภาษี 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2027 จากกลยุทธ์ภาษีที่เกี่ยวข้องกับการขายกิจการ ฝ่ายบริหารวางแผนประเมินการลงทุนเพื่อการเติบโตแบบออร์แกนิก เทคโนโลยีใหม่ การเข้าซื้อกิจการที่เป็นไปได้ และการซื้อหุ้นคืน ภายใต้อำนาจอนุมัติ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่คณะกรรมการมีอยู่แล้ว ซึ่งอำนาจอนุมัติดังกล่าวไม่ได้หมายถึงข้อผูกมัดที่จะดำเนินการซื้อหุ้นคืน

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปธุรกรรมของบุคคลภายในในช่วงหกเดือนแสดงว่าไม่มีธุรกรรมซื้อหรือขายที่รายงาน โดยบุคคลภายในถือหุ้นรวมประมาณ 7.32 ล้านหุ้น รายการล่าสุด 10 รายการเป็นการให้หุ้นโดยตรง ซึ่งมีมูลค่าธุรกรรมที่รายงานเป็น 0 ดอลลาร์สหรัฐ และข้อมูลที่ให้มาไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นที่ได้รับ

การให้หุ้นเหล่านี้เป็นการมอบหุ้นที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทน ไม่ใช่การซื้อหรือขายในตลาดเปิด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• ราคาและความพร้อมจำหน่ายของชิปหน่วยความจำ: ฝ่ายบริหารอ้างถึงทั้งสองปัจจัยในการปรับลดกรอบประมาณการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปี ทำให้ต้นทุนชิ้นส่วนและอุปทานเป็นความเสี่ยงโดยตรงต่ออัตรากำไรและการส่งมอบผลิตภัณฑ์
• ต้นทุนส่วนกลางคงค้าง: ต้นทุนที่เคยจัดสรรให้ธุรกิจที่ขายไปกำลังลดทอนความสามารถในการทำกำไรที่รายงาน ต้นทุนส่วนกลางที่เกี่ยวข้องกับ RUCKUS จะถูกจัดสรรใหม่ให้แก่ธุรกิจที่เหลือตั้งแต่ไตรมาส 3 โดยได้รับการชดเชยบางส่วนจากรายได้ภายใต้ข้อตกลงบริการช่วงเปลี่ยนผ่านกับ Belden
• ความอ่อนแอของธุรกิจเดิมและตลาดต่างประเทศ: ธุรกิจเดิมปรับตัวลดลง ขณะที่ยอดขายใน EMEA และแคนาดาลดลง 26.3% และ 15.3% ตามลำดับ ความอ่อนแอที่ดำเนินต่อไปอาจหักล้างการเติบโตของ Access Technologies และภูมิภาคอื่น
• การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสดและสินค้าคงคลัง: กระแสเงินสดอิสระติดลบเกิดขึ้นพร้อมกับสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น 75.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากสิ้นปี เนื่องจากกระแสเงินสดรวมธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน ความสามารถในการสร้างเงินสดของธุรกิจ Aurora ที่ดำเนินงานอยู่แบบแยกเดี่ยวยังไม่สามารถแยกออกจากตัวเลขที่รายงานได้

สรุป

รายได้ของ Vistance ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ค่อนข้างทรงตัว แต่ต้นทุนชิปหน่วยความจำ การเปรียบเทียบกับยอดขายไลเซนส์ที่ท้าทาย และค่าใช้จ่ายคงค้างที่เกี่ยวข้องกับการขายกิจการ ทำให้อัตรากำไรและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงอย่างมีนัยสำคัญ กำไรตาม GAAP จากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องได้รับประโยชน์จากภาษีมากกว่าการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงาน ขณะที่กระแสเงินสดยังคงติดลบ ตัวชี้วัดการดำเนินงานสำคัญถัดไปคือภาวะของชิ้นส่วนหน่วยความจำ การจัดการต้นทุนคงค้างหลังการขาย RUCKUS การเปลี่ยนกำไรเป็นเงินสด และผลการดำเนินงานเทียบกับกรอบประมาณการ EBITDA ทั้งปีที่ปรับลดลง