Insmed ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ 425.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 296%

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

Insmed (NASDAQ: INSM) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 425.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 296% จาก 107.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนสุทธิปรับลดต่อหุ้นแคบลงเป็น 0.06 ดอลลาร์ จาก 1.70 ดอลลาร์ BRINSUPRI สร้างรายได้เพิ่มขึ้นเกือบทั้งหมดและช่วยให้อัตรากำไรของผลิตภัณฑ์ดีขึ้น แม้การประเมินมูลค่าใหม่ของสิ่งตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นในทิศทางที่เป็นบวกก็ช่วยลดขาดทุนที่รายงานได้อย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

BRINSUPRI สร้างรายได้ 309.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองเต็มของการรายงานยอดขาย คิดเป็นประมาณ 73% ของรายได้บริษัท ส่วน ARIKAYCE สร้างรายได้ที่เหลือ 116.3 ล้านดอลลาร์ และยังคงเติบโต โดยเฉพาะในตลาดต่างประเทศ

รายได้ที่เพิ่มขึ้นและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวยมากขึ้นช่วยเพิ่มกำไรขั้นต้น ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายด้าน R&D และ SG&A เพิ่มขึ้น เนื่องจาก Insmed ลงทุนในการพัฒนา TPIP และการนำ BRINSUPRI ออกสู่ตลาด

*กำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นจากผลิตภัณฑ์คำนวณจากรายได้หักต้นทุนรายได้จากผลิตภัณฑ์ และไม่รวมค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน

ผลการดำเนินงานตามผลิตภัณฑ์และภูมิภาค

BRINSUPRI เป็นปัจจัยหลักของการเติบโต โดยรายได้ทั่วโลกเพิ่มขึ้น 49% จากไตรมาส 1 ปี 2026 สหรัฐฯ สร้างรายได้ 308.6 ล้านดอลลาร์จากรายได้รวม 309.2 ล้านดอลลาร์ของผลิตภัณฑ์ สะท้อนว่าฐานธุรกิจเชิงพาณิชย์ในปัจจุบันยังคงกระจุกตัวอย่างมากในตลาดดังกล่าว

รายได้ ARIKAYCE เพิ่มขึ้น 8% โดยการเติบโตในต่างประเทศ 19% นำหน้าการเติบโต 2% ในสหรัฐฯ ตารางต่อไปนี้แยกแนวโน้มตามผลิตภัณฑ์และภูมิศาสตร์ โดยไม่ปะปนการเปรียบเทียบรายไตรมาสกับการเปรียบเทียบเทียบปีก่อน

BRINSUPRI ไม่มีรายได้ที่เปรียบเทียบได้ในไตรมาส 2 ปี 2025 บริษัทระบุว่าการเติบโตเทียบไตรมาสก่อนของผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมาจากการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในตลาดสหรัฐฯ

BRINSUPRI ช่วยเพิ่มอัตรากำไร ขณะที่การปรับมูลค่าช่วยหนุนกำไรที่รายงาน

ต้นทุนรายได้จากผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นเป็น 67.2 ล้านดอลลาร์ จาก 28.1 ล้านดอลลาร์ แต่ลดลงเหลือประมาณ 15.8% ของรายได้ จาก 26.1% Insmed ระบุว่าอัตราส่วนต้นทุนที่ลดลงมาจาก BRINSUPRI ซึ่งมีต้นทุนการผลิตต่ำกว่า ARIKAYCE ส่วนผสมผลิตภัณฑ์นี้เป็นเหตุผลหลักที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นจากผลิตภัณฑ์โดยประมาณเพิ่มขึ้นเป็น 84.2%

การที่ขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงเกือบหมดไม่ได้เกิดจากการปรับปรุงการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว Insmed บันทึกการลดลงของค่าใช้จ่าย 99.8 ล้านดอลลาร์จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของหนี้สินสิ่งตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น เทียบกับค่าใช้จ่าย 59.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2025 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเทียบปีก่อนในเชิงบวกประมาณ 158.8 ล้านดอลลาร์ ปัจจัยนี้ชดเชยส่วนหนึ่งของค่าใช้จ่ายประจำที่สูงขึ้น ซึ่งรวมถึง SG&A ที่เพิ่มขึ้น 60% โดยส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมเชิงพาณิชย์ของ BRINSUPRI และ R&D ที่เพิ่มขึ้น 19% ซึ่งส่วนหนึ่งเชื่อมโยงกับการพัฒนา TPIP และต้นทุนบุคลากรที่สูงขึ้น

งบดุลและแผนการลงทุน

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 Insmed มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 544.8 ล้านดอลลาร์ และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด 615.5 ล้านดอลลาร์ รวมประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ายอดรวม 1.43 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 อยู่ประมาณ 269.7 ล้านดอลลาร์

ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น 215.3 ล้านดอลลาร์ จาก 140.9 ล้านดอลลาร์ตามการขยายตัวของรายได้ ขณะที่สินค้าคงคลังเพิ่มเป็น 142.4 ล้านดอลลาร์ จาก 132.1 ล้านดอลลาร์ หนี้ระยะยาวอยู่ที่ 543.5 ล้านดอลลาร์ และภาระผูกพันจากการจัดหาเงินทุนด้วยค่าลิขสิทธิ์อยู่ที่ 159.8 ล้านดอลลาร์

บริษัทวางแผนลงทุนต่อเนื่องในการนำ BRINSUPRI ออกสู่ตลาด งานด้านกฎระเบียบและเชิงพาณิชย์ของ ARIKAYCE ข้อบ่งใช้ TPIP ระยะที่ 3 จำนวนสี่ข้อบ่งใช้ INS1148 โครงการยีนบำบัด INS1033 และการวิจัยก่อนคลินิก

แนวโน้มปี 2026

Insmed ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ BRINSUPRI ทั้งปี หลังผลิตภัณฑ์เติบโต 49% เทียบไตรมาสก่อน บริษัทยังคงกรอบรายได้ ARIKAYCE เดิม ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงต่อความคาดหวังรายปีสำหรับผลิตภัณฑ์นี้

นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารเพิ่มประมาณการรายได้สูงสุดในระยะยาวเป็นมากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์สำหรับ BRINSUPRI และมากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์สำหรับ TPIP ขณะที่คงประมาณการมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับ ARIKAYCE ตัวเลขเหล่านี้เป็นประมาณการยอดขายสูงสุด ไม่ใช่แนวโน้มสำหรับปี 2026

ความเห็นของฝ่ายบริหารและหมุดหมายของโครงการพัฒนา

ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ระยะแรกของ BRINSUPRI มาจากความต้องการของผู้ป่วยและแพทย์ในสหรัฐฯ บริษัทยังคงคาดว่าจะมีคำตัดสินด้านกฎระเบียบของญี่ปุ่นสำหรับ brensocatib ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 แม้กำลังประเมินว่านโยบายสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนแปลงไปอาจส่งผลต่อช่วงเวลาของการเปิดตัวในต่างประเทศในอนาคตอย่างไร

สำหรับ ARIKAYCE นั้น Insmed ยื่นคำขอเพิ่มเติมในสหรัฐฯ เมื่อเดือนกรกฎาคม 2026 เพื่อขอใช้ในผู้ป่วยที่เพิ่งได้รับการวินิจฉัยโรคปอดจากเชื้อ MAC และมีแผนหารือข้อมูลสนับสนุนกับหน่วยงานกำกับดูแลของญี่ปุ่นในช่วงครึ่งหลังของปี การทดลอง TPIP ระยะที่ 3 สำหรับ PAH และ PH-ILD กำลังรับผู้เข้าร่วม ขณะที่โครงการระยะที่ 3 เพิ่มเติมใน PPF และ IPF มีแผนเริ่มในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และครึ่งแรกของปี 2027 ตามลำดับ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ในช่วงหกเดือนที่รายงาน บุคคลภายในซื้อหุ้น 366,025 หุ้นผ่าน 26 ธุรกรรม และขายหุ้น 387,809 หุ้นผ่าน 30 ธุรกรรม ส่งผลให้มียอดขายสุทธิ 21,784 หุ้น คิดเป็น 1.90% ของหุ้นที่บุคคลภายในถือครองประมาณ 1.12 ล้านหุ้น

รายการที่รายงานล่าสุด 10 รายการประกอบด้วยการใช้สิทธิในหลักทรัพย์อนุพันธ์หลายรายการตามด้วยการขาย ข้อมูลด้านล่างอธิบายธุรกรรมโดยไม่ได้สื่อถึงมุมมองต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การกระจุกตัวของ BRINSUPRI: ผลิตภัณฑ์นี้สร้างรายได้ประมาณ 73% ของรายได้รายไตรมาส และเกือบทั้งหมดมาจากสหรัฐฯ ดังนั้น การรักษาแรงส่งของการเปิดตัวจึงมีความสำคัญต่อการเติบโตโดยรวมมากขึ้น
• ค่าใช้จ่ายประจำที่เพิ่มขึ้น: R&D และ SG&A ต่างเพิ่มขึ้น ขณะที่ Insmed ขยายกิจกรรมเชิงพาณิชย์และการทดลองทางคลินิก การปรับปรุงสิ่งตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นในทางบวกทำให้การปรับตัวดีขึ้นของขาดทุนที่รายงานเด่นชัดกว่าการเปลี่ยนแปลงของค่าใช้จ่ายประจำเพียงอย่างเดียว
• การดำเนินงานด้านกฎระเบียบและการทดลองทางคลินิก: แผนการเติบโตในอนาคตขึ้นอยู่บางส่วนกับคำตัดสินในญี่ปุ่นสำหรับ BRINSUPRI การพิจารณาขยายข้อบ่งใช้ของ ARIKAYCE และโครงการ TPIP ระยะที่ 3 หลายโครงการ
• ความเข้มข้นของการใช้เงินทุน: เงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดลดลงประมาณ 269.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรก ขณะที่บริษัทยังคงจัดหาเงินทุนให้กับแผนงานเชิงพาณิชย์และการพัฒนาทางคลินิกที่ครอบคลุม
• ช่วงเวลาการเปิดตัวในต่างประเทศ: Insmed ระบุว่านโยบายสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนแปลงไปอาจส่งผลต่อช่วงเวลาของการเปิดตัว BRINSUPRI ในต่างประเทศที่อาจเกิดขึ้น

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Insmed แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากธุรกิจเชิงพาณิชย์ที่พึ่งพา ARIKAYCE เป็นหลัก ไปสู่ธุรกิจที่นำโดย BRINSUPRI ผลิตภัณฑ์ใหม่สร้างรายได้เพิ่มขึ้นเป็นส่วนใหญ่และช่วยให้อัตรากำไรของผลิตภัณฑ์ดีขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายเชิงพาณิชย์และการพัฒนาที่สูงขึ้น รวมถึงผลกระทบขนาดใหญ่จากการบัญชีสิ่งตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินความสามารถในการทำกำไร ประเด็นถัดไปที่ควรติดตามคือแนวโน้มยอดขายของ BRINSUPRI การดำเนินงานให้เป็นไปตามแนวโน้มที่ปรับเพิ่ม และความคืบหน้าของหมุดหมายด้านกฎระเบียบและการทดลองทางคลินิกของ ARIKAYCE และ TPIP