Viatris ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: EPS ปรับปรุงแล้วเพิ่ม 11%

Viatris (Nasdaq: VTRS) รายงานรายได้รวมในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 3.7568 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 11% เป็น 0.69 ดอลลาร์ ส่วนขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP อยู่ที่ 0.10 ดอลลาร์ เทียบกับขาดทุนต่ำกว่า 0.01 ดอลลาร์ในปีก่อน Greater China และผลิตภัณฑ์ใหม่เป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของรายได้ แต่ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด 177.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับแผนขายสิทธิ์ของ Tyrvaya ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิตาม GAAP 118.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 3.5% ในเชิงดำเนินงาน หรือบนฐานสกุลเงินคงที่ Viatris ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นมีสาเหตุหลักจากผลิตภัณฑ์ใหม่ใน Developed Markets และการเติบโตที่แข็งแกร่งใน Greater China โดยผลิตภัณฑ์ใหม่สร้างรายได้ราว 101 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้

ความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วเติบโตเร็วกว่ารายได้ โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10% ตามเกณฑ์รายงาน และ 8% ในเชิงดำเนินงาน ขณะที่ผลประกอบการตาม GAAP เคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้าม เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมค่าใช้จ่าย Tyrvaya และรายการอื่นที่ไม่รวมอยู่ในตัวชี้วัดที่ปรับปรุงแล้วของ Viatris

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและภูมิภาค

Greater China เป็นภูมิภาคที่ขับเคลื่อนการเติบโตได้ชัดเจนที่สุด ยอดขายสุทธิอยู่ที่ 713.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 21% ตามเกณฑ์รายงาน และ 16% ในเชิงดำเนินงาน สะท้อนความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของผลิตภัณฑ์แบรนด์

Developed Markets ยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุด ด้วยยอดขายสุทธิ 2.1937 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดขายเพิ่มขึ้น 4% ตามเกณฑ์รายงาน และ 2% ในเชิงดำเนินงาน โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการเติบโตของผลิตภัณฑ์ยาชื่อสามัญบางรายการ

ภูมิภาคอื่นมีผลการดำเนินงานอ่อนแอกว่า ยอดขายใน Emerging Markets ลดลง 2% เป็น 542.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งตามเกณฑ์รายงานและในเชิงดำเนินงาน โดยข้อจำกัดด้านอุปทานในธุรกิจยาต้านไวรัสส่งผลกดดันยาชื่อสามัญ ยอดขาย JANZ ลดลง 3% ตามเกณฑ์รายงานเป็น 296.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ทรงตัวในเชิงดำเนินงาน

เมื่อจำแนกตามประเภทผลิตภัณฑ์ ผลิตภัณฑ์แบรนด์สร้างรายได้ 2.4184 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 6% ตามเกณฑ์รายงาน และ 4% ในเชิงดำเนินงาน ยาชื่อสามัญเพิ่มขึ้น 3% เป็น 1.3275 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการเติบโตของผลิตภัณฑ์บางรายการใน Developed Markets ช่วยชดเชยข้อจำกัดด้านอุปทานใน Emerging Markets

Viatris ยังมีความคืบหน้าหลายด้านในโครงการพัฒนาและพอร์ตโฟลิโอ FDA อนุมัติแผ่นแปะคุมกำเนิด Gwyn Lo ในเดือนกรกฎาคม โดยคาดว่าจะวางจำหน่ายเชิงพาณิชย์ในช่วงหลังของปี 2026 และอนุมัติยาฉีด ferric carboxymaltose ชื่อสามัญในเดือนมิถุนายน บริษัทยังรายงานผลลัพธ์ขั้นต้นเชิงบวกจากการทดลองระยะที่ 3 ของ VR-205 ในผู้ใหญ่ชาวญี่ปุ่นที่มีภาวะไตอักเสบจากอิมมูโนโกลบูลินเอปฐมภูมิ นอกจากนี้ FDA กำหนดวันที่ 27 ธันวาคม 2026 เป็นวันดำเนินการสำหรับคำขอของบริษัทเกี่ยวกับ meloxicam ออกฤทธิ์เร็ว

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 38.8% จาก 37.2% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 57.5% จาก 56.6% ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเล็กน้อยเป็น 820.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 826.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และลดลงเหลือ 22% ของรายได้จาก 23% ซึ่งช่วยให้รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 1.1022 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 991.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่าย R&D ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 242.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 211.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังคงอยู่ที่ 6% ของรายได้

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 74% เป็น 381.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังหักรายจ่ายฝ่ายทุน 52.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินสดอิสระตามเกณฑ์รายงานอยู่ที่ 329.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากไม่รวมต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมและการปรับโครงสร้าง 120 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 449 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 241 ล้านดอลลาร์สหรัฐบนฐานเดียวกันในปีก่อน

ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 886.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 1.3224 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สินระยะยาว ซึ่งรวมหนี้สินส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี อยู่ที่ประมาณ 13.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจากประมาณ 14.41 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี Viatris ชำระหนี้ที่ครบกำหนดในเดือนมิถุนายนราว 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรีไฟแนนซ์ยอดคงเหลือผ่านหุ้นกู้อาวุโส 650 ล้านยูโรที่จะครบกำหนดในปี 2033 ส่งผลให้สิ้นไตรมาสด้วยอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อ EBITDA 2.9 เท่า

จนถึงวันที่ 5 สิงหาคม Viatris คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นประมาณ 550 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นคืนราว 270 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 16.42 ดอลลาร์ บริษัทมีวงเงินคงเหลือภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนที่ได้รับอนุมัติประมาณ 730 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ บริษัทขายเงินลงทุนในหุ้นของ Biocon Limited ในเดือนกรกฎาคม ด้วยมูลค่าตอบแทนก่อนหักภาษีประมาณ 380 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้การเปลี่ยนเงินลงทุนใน Biocon Biologics เป็นเงินสดเสร็จสมบูรณ์ที่มูลค่ารวมประมาณ 780 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ค่าใช้จ่าย Tyrvaya บดบังผลกำไรที่ปรับปรุงแล้วซึ่งแข็งแกร่งขึ้น

ความแตกต่างทางบัญชีที่สำคัญของไตรมาสนี้คือ ขาดทุนตาม GAAP ที่เพิ่มขึ้นควบคู่กับการเติบโตระดับเลขสองหลักของกำไรที่ปรับปรุงแล้ว Viatris บันทึกค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด 177.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อลดมูลค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนของ Tyrvaya ให้เท่ากับมูลค่ายุติธรรมหักต้นทุนในการขาย ก่อนแผนขายสิทธิ์ผลิตภัณฑ์ทั่วโลก

ในเดือนสิงหาคม Viatris ตกลงขายสิทธิ์ดังกล่าวให้ Harrow โดยได้รับเงินล่วงหน้า 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอาจได้รับเงินเพิ่มเติมจากการบรรลุเป้าหมายทางการค้าสูงสุด 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกรรมนี้สะท้อนความพยายามของบริษัทในการจัดสรรเงินทุนและทรัพยากรไปยังโอกาสที่มีศักยภาพการเติบโตระยะยาวสูงกว่า

ค่าใช้จ่าย Tyrvaya ไม่ถูกรวมในผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งแสดงกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว 808.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 11% ค่าตัดจำหน่ายจากการบัญชีซื้อกิจการ 586.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงรายการปรับโครงสร้าง ธุรกรรม การดำเนินคดี และรายการพิเศษอื่น ๆ ยังมีส่วนทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมากระหว่างกำไรตาม GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้ว

แนวโน้มปี 2026

Viatris ปรับเพิ่มจุดกึ่งกลางของช่วงแนวโน้มหลักทั้งหมดสำหรับปี 2026 หลังผลประกอบการครึ่งปีแรก ช่วงรายได้แคบลงจากการปรับเพิ่มขอบล่าง ขณะที่ทั้งขอบล่างและขอบบนของช่วง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและ EPS ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น

บริษัทไม่ได้ให้แนวโน้มกำไรสุทธิตาม GAAP หรือ EPS ตาม GAAP นอกจากนี้ แนวโน้มที่ปรับปรุงแล้วยังไม่รวม R&D ระหว่างดำเนินการที่ได้มาจากธุรกรรมที่ยังไม่ได้ลงนาม เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์จำนวนดังกล่าวได้อย่างสมเหตุสมผล

ความเห็นจากฝ่ายบริหาร

Scott A. Smith ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า การดำเนินงานเชิงพาณิชย์ ความคืบหน้าของโครงการพัฒนา และประโยชน์ในระยะแรกจากการทบทวนกลยุทธ์ทั่วทั้งองค์กร สนับสนุนผลการดำเนินงานในไตรมาสนี้และแนวโน้มทั้งปีที่สูงขึ้น เขายังกล่าวว่า Viatris คาดว่าสภาพแวดล้อมการดำเนินงานในครึ่งหลังของปีจะมีความสมดุลมากขึ้น ขณะเดียวกันบริษัทยังคงลงทุนในปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต

Paul Campbell ประธานเจ้าหน้าที่การเงินชั่วคราว เน้นย้ำถึงการผสานระหว่างการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นและการปรับปรุงงบดุล ซึ่งรวมถึงการลดอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อ EBITDA ลงสู่ 2.9 เท่า

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การหยุดชะงักด้านอุปทานที่ Nashik: การตรวจสอบโรงงานผลิตยารูปแบบของแข็งสำหรับรับประทานใน Nashik โดย FDA ส่งผลให้มีข้อสังเกตใน Form 483 และการแก้ไขข้อบกพร่องทำให้เกิดการหยุดชะงักเป็นระยะ เมื่อรวมกับการระงับการดำเนินงานก่อนหน้านี้ที่เกี่ยวข้องกับเหตุเพลิงไหม้ Viatris คาดว่าจะได้รับผลกระทบต่อรายได้ 100 ล้านถึง 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งหลังของปี 2026
• การพึ่งพา Greater China สำหรับการเติบโตในระดับภูมิภาค: Greater China เติบโต 16% ในเชิงดำเนินงาน ขณะที่ JANZ ทรงตัวและ Emerging Markets ลดลง 2% การชะลอตัวของภูมิภาคที่แข็งแกร่งที่สุดจะทำให้การเติบโตรวมพึ่งพาการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และ Developed Markets มากขึ้น
• การดำเนินงานผลิตภัณฑ์ใหม่ในครึ่งหลัง: ผลิตภัณฑ์ใหม่สร้างรายได้ประมาณ 172 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีแรก เทียบกับเป้าหมายทั้งปี 450 ล้านถึง 550 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การบรรลุช่วงดังกล่าวต้องสร้างรายได้จากผลิตภัณฑ์ใหม่ราว 278 ล้านถึง 378 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งหลัง
• ความผันผวนของกำไรตาม GAAP: การด้อยค่าของสินทรัพย์ ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง ต้นทุนธุรกรรม และการขายพอร์ตโฟลิโอ อาจสร้างช่องว่างกว้างระหว่างผลประกอบการตาม GAAP และผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว ดังที่แสดงให้เห็นจากค่าใช้จ่าย Tyrvaya ในไตรมาสนี้

สรุป

ผลการดำเนินงานของ Viatris ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ปรับตัวดีขึ้น โดย Greater China และผลิตภัณฑ์ใหม่ช่วยเพิ่มรายได้ กำไรที่ปรับปรุงแล้ว อัตรากำไร และกระแสเงินสด แผนขาย Tyrvaya ก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดจำนวนมาก ซึ่งบดบังความคืบหน้าดังกล่าวในผลประกอบการตาม GAAP แนวโน้มปี 2026 ที่ปรับเพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่มากขึ้นหลังครึ่งปีแรก แต่การดำเนินงานด้านการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ รวมถึงขนาดและระยะเวลาของการหยุดชะงักด้านอุปทานที่ Nashik จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานในครึ่งหลังของปี