Krispy Kreme ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้ลด 12.8% แต่มาร์จิ้นเพิ่มขึ้น

Krispy Kreme (NASDAQ: DNUT) รายงานรายได้สุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 331.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 12.8% จาก 379.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ขาดทุน GAAP ต่อหุ้นปรับลดลดลงเหลือ 0.12 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.55 ดอลลาร์สหรัฐ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 43.2% และอัตรากำไรขยายตัว 340 จุดพื้นฐาน เนื่องจากโครงการเพิ่มผลิตภาพ การประหยัดค่าใช้จ่าย SG&A และการตัดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ McDonald’s USA ช่วยชดเชยผลกระทบจากฐานรายได้ตามเกณฑ์รายงานที่เล็กลง

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ตามเกณฑ์รายงานลดลงมากกว่ารายได้แบบออร์แกนิกอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการปรับเป็นแฟรนไชส์และการปิดจุดจำหน่ายเชิงกลยุทธ์ได้เปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือครองและขอบเขตการดำเนินงานของ Krispy Kreme รายได้แบบออร์แกนิกลดลงเพียง 0.3% เทียบกับรายได้สุทธิตามเกณฑ์รายงานที่ลดลง 12.8%

ขนาดของการปรับดีขึ้นของผลขาดทุน GAAP ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ปกติในปีก่อน ไตรมาส 2 ปี 2025 มีการด้อยค่าของค่าความนิยมและสินทรัพย์อื่น ๆ 406.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุน 11.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับการขายธุรกิจ Insomnia Cookies เทียบกับค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่า 4.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสปัจจุบัน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

ส่วนงานสหรัฐฯ สร้างการปรับดีขึ้นของอัตรากำไรสูงสุด ขณะที่ผลประกอบการต่างประเทศเผชิญแรงกดดันจากการปรับเป็นแฟรนไชส์ในญี่ปุ่น และผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในสหราชอาณาจักรและออสเตรเลีย ส่วนงาน Market Development ขยายตัวอย่างรวดเร็วจากยอดขายที่เปลี่ยนไปสู่การดำเนินงานแบบแฟรนไชส์มากขึ้น แม้ส่วนผสมตามภูมิภาคและช่องทางจะกดดันอัตรากำไรของส่วนงาน

รายได้ในสหรัฐฯ ลดลงจากการปรับเป็นแฟรนไชส์และการปิดจุดจำหน่ายเชิงกลยุทธ์ แต่ช่องทางค้าปลีกและดิจิทัล รวมถึงรายได้เฉลี่ยต่อจุดจำหน่ายแบบส่งสดที่สูงขึ้น สนับสนุนการเติบโตพื้นฐาน รายได้แบบออร์แกนิกในต่างประเทศลดลง เนื่องจากความอ่อนแอในสหราชอาณาจักรและออสเตรเลียมีมากกว่าการเติบโตในแคนาดา ส่วนงาน Market Development ได้ประโยชน์จากรายได้ค่าสิทธิที่สูงขึ้นในตะวันออกกลาง ญี่ปุ่น และบราซิล

ฐานธุรกิจที่บริษัทเป็นเจ้าของมีขนาดเล็กลงฉุดรายได้ ขณะที่มาตรการด้านต้นทุนหนุนอัตรากำไร

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ Krispy Kreme สะท้อนผลกระทบที่แตกต่างกันของการฟื้นฟูกิจการต่อรายได้ตามเกณฑ์รายงานและยอดขายของแบรนด์ในระดับพื้นฐาน จุดเข้าถึงทั่วโลกลดลง 2,448 จุด หรือ 13.5% ซึ่งรวมถึงจุดจำหน่ายราว 2,400 แห่งที่เกี่ยวข้องกับความร่วมมือกับ McDonald’s USA ซึ่งสิ้นสุดลงแล้ว การปรับเป็นแฟรนไชส์ในญี่ปุ่นและกิจการร่วมค้าในฝั่งตะวันตกของสหรัฐฯ ยังทำให้รายได้ถูกนำออกจากผลประกอบการรวม

อย่างไรก็ตาม ยอดขายทั่วทั้งระบบอยู่ที่ 497.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มขึ้น 1.1% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หากไม่รวมยอดขายปีก่อนจากจุดจำหน่ายของ McDonald’s USA ยอดขายทั่วทั้งระบบเพิ่มขึ้น 2.6% ในสหรัฐฯ รายได้เฉลี่ยต่อจุดจำหน่ายต่อสัปดาห์เพิ่มขึ้น 33.2% สู่ราว 697 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มีการเพิ่มจุดจำหน่ายแบบส่งสด 448 แห่งร่วมกับพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ในช่วงครึ่งแรกของปี

ขณะเดียวกัน มาตรการเพิ่มผลิตภาพ การประหยัดค่าใช้จ่าย SG&A การจ้างภายนอกด้านโลจิสติกส์ในสหรัฐฯ และการตัดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ McDonald’s ช่วยผลักดันอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วรวมให้เพิ่มขึ้นสู่ 8.7% สัดส่วนยอดขายทั่วทั้งระบบที่สร้างจากสาขาซึ่งดำเนินการโดยแฟรนไชส์เพิ่มขึ้นจากราว 25% ในปีงบการเงิน 2025 เป็นราว 42% โดยบริษัทมีเป้าหมายที่ประมาณ 50% ตั้งแต่ปีงบการเงิน 2027

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การสร้างเงินสดปรับดีขึ้นอย่างมากในช่วงครึ่งแรก แม้กระแสเงินสดอิสระยังคงติดลบ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสะสมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 10.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดีขึ้น 63.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากประมาณติดลบ 53.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 กระแสเงินสดอิสระดีขึ้น 101.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นติดลบ 6.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากประมาณติดลบ 107.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การใช้เงินลงทุนที่ลดลงเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุน รายจ่ายลงทุนในครึ่งแรกลดลง 70.2% สู่ 16.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 54.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก Krispy Kreme มุ่งเน้นหลักไปที่การบำรุงรักษาโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ การใช้กำลังการผลิตที่มีอยู่ และการเปิดร้านผ่านแฟรนไชส์

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ที่ 5.4 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 2 ลดลง 1.3 เท่าจากไตรมาส 4 ปี 2025 สภาพคล่องที่ใช้ได้อยู่ที่ 263.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 27 มิถุนายน ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 21.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 242.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทระบุว่าปฏิบัติตามเงื่อนไขทางการเงิน ณ วันที่ 28 มิถุนายน

แนวโน้มปี 2026

Krispy Kreme คงแนวโน้มทั้งปีที่เคยประกาศไว้ก่อนหน้านี้ แนวโน้มดังกล่าวรวมธุรกรรมปรับเป็นแฟรนไชส์ที่เสร็จสิ้นแล้ว แต่ไม่รวมธุรกรรมเพิ่มเติมใด ๆ ในปี 2026

อัตราส่วนหนี้สินอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์แนวโน้มสิ้นปีแล้ว ณ สิ้นไตรมาส เป้าหมายกระแสเงินสดในครึ่งหลังยังเป็นเป้าหมายที่ท้าทายกว่า โดยการเปลี่ยนจากกระแสเงินสดอิสระติดลบ 6.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรก สู่มากกว่า 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับทั้งปี จะต้องสร้างกระแสเงินสดมากกว่าประมาณ 21.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งหลัง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนแอในต่างประเทศ: รายได้แบบออร์แกนิกในต่างประเทศลดลง 5.1% ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 22.2% และอัตรากำไรหดตัว 160 จุดพื้นฐาน แรงกดดันที่ต่อเนื่องในสหราชอาณาจักรและออสเตรเลียอาจหักล้างการเติบโตในพื้นที่อื่น
• การดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการ: บริษัทพึ่งพาแฟรนไชส์และพันธมิตรเชิงกลยุทธ์มากขึ้น ขณะที่ลดการใช้เงินลงทุน อัตรากำไรของ Market Development ที่หดตัว 560 จุดพื้นฐานแสดงให้เห็นว่า การเติบโตอย่างรวดเร็วที่เกี่ยวข้องกับแฟรนไชส์ยังอาจมาพร้อมส่วนผสมตามภูมิภาคหรือช่องทางที่ไม่เอื้ออำนวย
• กระแสเงินสดและภาระหนี้: กระแสเงินสดอิสระยังคงติดลบในครึ่งแรก และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ยังอยู่ที่ 5.4 เท่า แม้ปรับดีขึ้นแล้ว การบรรลุเป้าหมายกระแสเงินสดทั้งปีมีความสำคัญต่อความคืบหน้าเพิ่มเติมของงบดุล
• การเปลี่ยนผ่านของเครือข่ายธุรกิจ: จุดเข้าถึงทั่วโลกลดลง 13.5% ผลิตภาพที่สูงขึ้นต่อจุดจำหน่ายที่เหลืออยู่ และการเปิดสาขาแฟรนไชส์ใหม่ ต้องชดเชยผลกระทบจากสถานที่ที่ปิดตัวและถูกนำออกจากผลประกอบการรวมต่อไป

สรุป

รายได้ตามเกณฑ์รายงานของ Krispy Kreme ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ลดลง เนื่องจากการปรับเป็นแฟรนไชส์และการปิดจุดจำหน่ายเชิงกลยุทธ์ทำให้ขอบเขตธุรกิจรวมมีขนาดเล็กลง แต่ความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นจากการที่บริษัทตัดต้นทุนและดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น บททดสอบถัดไปคือ ผลิตภาพต่อหน่วยที่แข็งแกร่งขึ้น การขยายธุรกิจนำโดยแฟรนไชส์ และรายจ่ายลงทุนที่ลดลง จะสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกอย่างต่อเนื่อง ควบคู่กับการทำให้การเติบโตแบบออร์แกนิกมีเสถียรภาพ โดยเฉพาะในตลาดต่างประเทศ ได้หรือไม่