Liquidity Services ไตรมาส 3 ปีงบ 2026: รายได้โต 8% EBITDA เพิ่ม 30%

Liquidity Services (NASDAQ: LQDT) รายงานรายได้ในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 129.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้น 39% จาก 0.23 ดอลลาร์เป็น 0.32 ดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 GMV ที่ทำสถิติสูงสุด สัดส่วนธุรกรรมแบบฝากขายที่สูงขึ้น อัตรากำไรจากธุรกรรมที่ดีขึ้น และอำนาจต่อรองด้านต้นทุนจากการดำเนินงาน ช่วยให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมาก

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

มูลค่ารวมสินค้าที่ขายผ่านแพลตฟอร์ม (GMV) แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาสที่ 453.0 ล้านดอลลาร์ โดย RSCG และ GovDeals เป็นแรงหนุนการเติบโต ความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่าปริมาณธุรกรรมในมาร์เก็ตเพลสและรายได้ เนื่องจากต้นทุนขายแทบไม่เปลี่ยนแปลง และธุรกิจสร้างกิจกรรมได้มากขึ้นผ่านโครงการฝากขายที่ใช้สินทรัพย์น้อย

กำไรสุทธิตาม GAAP ยังได้รับประโยชน์จากการไม่มีค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างธุรกิจที่บันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน การเปรียบเทียบดังกล่าวส่งผลให้กำไรสุทธิตาม GAAP เติบโตเร็วกว่ากำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว

ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 14.6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 11.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและส่วนงาน

RSCG สร้างการเพิ่มขึ้นมากที่สุดทั้งในกิจกรรมมาร์เก็ตเพลสและกำไรโดยตรง ขณะที่ GovDeals ยังคงเป็นส่วนธุรกิจที่สร้าง GMV มากที่สุด CAG มีรูปแบบที่แตกต่างออกไป โดย GMV ลดลงเล็กน้อย แต่อัตราค่าธรรมเนียมที่ดีขึ้นจากโครงการข้ามชาติช่วยเพิ่มทั้งรายได้และกำไรโดยตรง

การเติบโตของ RSCG มาจากโครงการฝากขายที่ใช้บริการมาร์เก็ตเพลสแบบขาย ณ สถานที่ตั้งของสินค้า และช่องทางตรงสู่ผู้บริโภคเป็นหลัก การเติบโตของ GMV สูงกว่าการเติบโตของรายได้ เนื่องจากธุรกรรมฝากขายโดยทั่วไปสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียม แทนการรับรู้มูลค่าสินค้าเต็มจำนวน การเพิ่มประสิทธิภาพช่องทางจำหน่าย ส่วนผสมสินค้าที่เอื้ออำนวย และการกู้คืนมูลค่าที่ดีขึ้นจากฐานผู้ซื้อที่ใหญ่ขึ้น ช่วยให้กำไรโดยตรงของส่วนงานเพิ่มขึ้น 30%

GovDeals ได้ประโยชน์จากการยอมรับแพลตฟอร์มมาร์เก็ตเพลส ผู้ขายรายใหม่ และการขยายบริการ Machinio & Software Solutions บันทึกการเติบโตเล็กน้อยของรายได้ค่าสมาชิกและราคา ขณะยังลงทุนต่อเนื่องในข้อเสนอ System สำหรับตัวแทนจำหน่ายทางทะเล และแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์แบบบริการ Auction.io

ตัวชี้วัดการดำเนินงานมีทั้งบวกและลบ จำนวนผู้ซื้อที่ลงทะเบียนเพิ่มขึ้น 9% เป็นประมาณ 6.4 ล้านราย และธุรกรรมที่เสร็จสมบูรณ์เพิ่มขึ้น 17% เป็นราว 334,000 รายการ แต่จำนวนผู้เข้าร่วมการประมูลลดลง 5% เหลือประมาณ 1.05 ล้านราย

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเพียง 1% เป็น 65.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช้ากว่าการเติบโตของรายได้ ปัจจัยนี้ช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีและการดำเนินงาน การขายและการตลาด ตลอดจนค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 5% ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัวราว 2.4 จุดเปอร์เซ็นต์

ตัวเลขกระแสเงินสดรายงานสำหรับเก้าเดือนแรก ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 3 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนเพิ่มขึ้นเป็น 60.2 ล้านดอลลาร์ จาก 28.8 ล้านดอลลาร์ การปรับตัวดีขึ้นสะท้อนกำไรสุทธิที่สูงขึ้น เจ้าหนี้ค้างจ่ายแก่ผู้ขายที่เพิ่มขึ้น 12.9 ล้านดอลลาร์ การใช้เงินสดจากลูกหนี้การค้าที่ลดลง และการบวกกลับค่าตอบแทนหุ้นที่ไม่ใช่เงินสดในจำนวนที่มากขึ้น

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Liquidity Services มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 219.8 ล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนระยะสั้น 11.3 ล้านดอลลาร์ รวมเป็น 231.1 ล้านดอลลาร์ บริษัทไม่มีหนี้ทางการเงิน และยังเหลือวงเงิน 15.0 ล้านดอลลาร์ภายใต้โครงการอนุมัติซื้อหุ้นคืน

สัดส่วนธุรกรรมฝากขายที่สูงขึ้นลดการแปลงเป็นรายได้ แต่สนับสนุนอัตรากำไร

ยอดขายแบบฝากขายคิดเป็น 83% ของ GMV รวมในไตรมาส 3 ภายใต้โมเดลนี้ Liquidity Services ได้รับค่าธรรมเนียมโดยไม่ต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงส่วนใหญ่ ดังนั้นสัดส่วนธุรกรรมฝากขายที่เพิ่มขึ้นโดยทั่วไปจะลดสัดส่วนรายได้ต่อ GMV แต่เพิ่มกำไรโดยตรงในสัดส่วนต่อรายได้

ความสัมพันธ์ดังกล่าวช่วยอธิบายว่าเหตุใด GMV จึงเติบโต 10% และรายได้เพิ่มขึ้น 8% ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 30% ฝ่ายบริหารคาดว่ารูปแบบนี้จะดำเนินต่อไปในไตรมาส 4 ซึ่ง GMV จากการฝากขายคาดว่าจะคิดเป็นสัดส่วนช่วงกลาง 80% และกำไรโดยตรงรวมของทุกส่วนงานคาดว่าจะคิดเป็นสัดส่วนช่วงกลาง 50% ของรายได้รวม

แนวโน้มไตรมาส 4 ปีงบการเงิน 2026

Liquidity Services คาดว่า RSCG และ GovDeals จะยังคงเป็นผู้นำด้านความสามารถในการทำกำไรในไตรมาส 4 GMV และรายได้ของ RSCG คาดว่าจะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่ยอดคงค้าง ช่องทางการวางจำหน่าย ส่วนผสมสินค้า และอุปสงค์ตามฤดูกาลคาดว่าจะสนับสนุนกำไรโดยตรง ส่วน CAG คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของโครงการและส่วนผสมตามภูมิภาค

ช่วงคาดการณ์ GMV มีค่ากลางประมาณ 435 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 3 ขณะที่ค่ากลางของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่ 23.5 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าผลประกอบการไตรมาส 3 ดังนั้น แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าส่วนผสมธุรกิจและอำนาจต่อรองด้านต้นทุนจากการดำเนินงานจะสามารถรักษาความสามารถในการทำกำไรได้ แม้ปริมาณธุรกรรมในมาร์เก็ตเพลสอาจลดลง

บริษัทยังคาดว่ารายได้จะคิดเป็นสัดส่วนช่วงกลาง 20% ของ GMV อัตราภาษีที่แท้จริงสำหรับปีงบการเงิน 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 30% ถึง 34% โดยอัตราในไตรมาส 4 คาดว่าจะอยู่ในช่วงต่ำถึงกลาง 30%

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาแสดงการได้มาซึ่งหุ้น 249,709 หุ้นจากธุรกรรมที่รายงาน 30 รายการ และการขายหุ้น 365,341 หุ้นจาก 25 ธุรกรรม ในช่วงหกเดือนล่าสุด คิดเป็นยอดขายสุทธิ 115,632 หุ้น หรือ 1.5% ของหุ้น 7.75 ล้านหุ้นที่รายงานว่าบุคคลภายในถือครอง

หลายรายการเป็นการใช้สิทธิอนุพันธ์ตามด้วยการขาย ดังนั้นธุรกรรมเหล่านี้ไม่ควรถูกตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นการประเมินแนวโน้มของบริษัทผ่านการซื้อขายในตลาดเปิด

ความเสี่ยงที่ควรติดตาม

• ความผันผวนของส่วนผสมธุรกิจ: การเปลี่ยนแปลงระหว่างธุรกรรมซื้อสินค้าและฝากขายอาจเปลี่ยนแปลงรายได้ในสัดส่วนต่อ GMV และอัตรากำไรโดยตรงอย่างมีนัยสำคัญ แม้กิจกรรมมาร์เก็ตเพลสพื้นฐานจะทรงตัว
• ช่วงเวลาของโครงการ CAG: ผลประกอบการของ CAG ขึ้นอยู่กับขนาด ช่วงเวลา และส่วนผสมตามภูมิภาคของโครงการระหว่างประเทศ ซึ่งอาจทำให้ผลประกอบการผันผวนระหว่างไตรมาส
• การมีส่วนร่วมของผู้ซื้อ: ธุรกรรมที่เสร็จสมบูรณ์และผู้ซื้อที่ลงทะเบียนเพิ่มขึ้น แต่ผู้เข้าร่วมการประมูลลดลง 5% การลดลงอย่างต่อเนื่องของผู้เข้าร่วมอาจส่งผลต่อสภาพคล่องของมาร์เก็ตเพลสและอัตราการกู้คืนมูลค่าของสินทรัพย์ในท้ายที่สุด
• ความผันแปรของสินค้าคงคลัง RSCG: ความพร้อมของสินทรัพย์ การจัดหา ราคาตลาด และส่วนผสมสินค้าอาจเปลี่ยนแปลงทั้งรายได้ตามเกณฑ์รายงานและข้อกำหนดด้านกำไรโดยตรง
• ภาษีเงินสดที่สูงขึ้น: ผลขาดทุนจากการดำเนินงานสุทธิสะสมที่ใช้หักภาษีได้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ของบริษัทถูกใช้หมดแล้วในระหว่างปีงบการเงิน 2025 และฝ่ายบริหารคาดว่าการชำระภาษีเงินได้เป็นเงินสดจะเพิ่มขึ้นในปีงบการเงิน 2026

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบการเงินของ Liquidity Services แสดงให้เห็นว่าโมเดลมาร์เก็ตเพลสของบริษัทสร้างอำนาจต่อรองด้านต้นทุนจากการดำเนินงานได้เมื่อกิจกรรมฝากขายเพิ่มขึ้น RSCG และ GovDeals ผลักดัน GMV สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อัตรากำไรขยายตัว และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนปรับตัวดีขึ้น ขณะที่งบดุลยังคงไม่มีหนี้ทางการเงิน ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ สัดส่วนธุรกรรมฝากขายที่สูงขึ้นในไตรมาส 4 จะรักษาความสามารถในการทำกำไรได้หรือไม่ โครงการของ CAG จะเกิดขึ้นตามกำหนดหรือไม่ และการมีส่วนร่วมของผู้ซื้อจะทรงตัวหรือไม่ ขณะที่ปริมาณธุรกรรมยังเติบโตต่อไป