Somnigroup ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: EPS โต 10.6% แม้ยอดขายลด

Somnigroup International (NYSE: SGI) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.8235 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น 10.6% สู่ 0.52 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.47 ดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสทำสถิติสูงสุดที่ 236 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่ายอดขายของทั้ง Mattress Firm และ Tempur Sealy North America จะลดลง

ผลประกอบการหลัก

ความแตกต่างสำคัญของไตรมาสนี้คือรายได้ลดลง แต่กำไรตามหลัก GAAP เพิ่มขึ้น กำไรขั้นต้นลดลง 1.2% ซึ่งน้อยกว่าการลดลงของยอดขาย ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 80 จุดพื้นฐาน เป็น 44.8%

รายได้จากการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มขึ้น 12.1% แต่รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง 3.5% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วทรงตัวที่ 11.9% EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นประมาณ 2.0% ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับดีขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานตามที่รายงานได้รับผลบางส่วนจากค่าใช้จ่ายเพื่อการปรับปรุงที่ต่ำกว่าในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ตัวเลขดอลลาร์ทั้งหมดเป็นดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว, EPS ที่ปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว เป็นมาตรวัดที่ไม่เป็นไปตาม GAAP

ผลการดำเนินงานธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

International เป็นกลุ่มธุรกิจเดียวที่รายงานยอดขายภายนอกเพิ่มขึ้น ขณะที่ Tempur Sealy North America มีการปรับดีขึ้นของอัตรากำไรมากที่สุด Mattress Firm ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุด แต่เผชิญแรงกดดันจากการปิดสาขาและความสามารถในการทำกำไรที่ลดลง

ยอดขายของ Mattress Firm ที่ลดลงมีสาเหตุหลักจากการปิดสาขา ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วลดลง 240 จุดพื้นฐาน เป็น 33.3% เนื่องจากส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ ต้นทุนสินเชื่อผู้บริโภค การลงทุนในสาขา และการใช้ประโยชน์จากต้นทุนดำเนินงานที่ลดลง อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง 130 จุดพื้นฐาน เป็น 6.5% โดยค่าใช้จ่ายโฆษณาร่วมที่เอื้ออำนวยช่วยชดเชยได้บางส่วน

ยอดขายภายนอกของ Tempur Sealy North America ลดลงภายใต้ภาวะตลาดที่ท้าทาย ซึ่งรวมถึงยอดขายส่งที่ลดลง 5.5% ยอดขายตรงลดลง 6.7% โดยมีสาเหตุหลักจากการขายกิจการ Sleep Outfitters ในปีก่อน อย่างไรก็ตาม ยอดขายให้แก่ Mattress Firm ซึ่งถูกตัดออกจากผลประกอบการรวม เพิ่มขึ้น 11.6% เป็น 294.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วของ Tempur Sealy North America เพิ่มขึ้น 680 จุดพื้นฐาน เป็น 61.8% โดยได้รับแรงหนุนจากการทำงานร่วมกันจากการเข้าซื้อ Mattress Firm ประสิทธิภาพการดำเนินงาน และส่วนผสม อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น 400 จุดพื้นฐาน เป็น 26.7% อย่างไรก็ดี เงินเฟ้อของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ก่อนดำเนินการด้านราคาจำกัดประโยชน์ดังกล่าว และ Somnigroup ได้ปรับขึ้นราคาหลังสิ้นไตรมาสเพื่อสะท้อนต้นทุนปัจจัยการผลิตหลักที่สูงขึ้น

ยอดขาย International เพิ่มขึ้น 2.0% ตามเกณฑ์รายงาน และ 1.3% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ยอดขายส่งเพิ่มขึ้น 7.5% เป็น 116.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ยอดขายตรงลดลง 1.2% เป็น 182.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินเฟ้อของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ก่อนดำเนินการด้านราคาทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 80 จุดพื้นฐาน และอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง 120 จุดพื้นฐาน แม้มีประสิทธิภาพการดำเนินงาน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

Somnigroup สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสสองสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 236 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 482.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 292.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้นเป็น 115.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 60.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนเดียวกัน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 112.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 134.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีหนี้สินรวมประมาณ 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีหนี้สินรวมหลังหักเงินสดที่นำมาหักลบแล้ว 4.3243 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อัตราส่วนหนี้สินภายใต้ข้อตกลงสินเชื่อของบริษัทลดลงเป็น 2.99 เท่า จาก 3.56 เท่าในปีก่อน และยังต่ำกว่าเพดานที่กำหนดไว้ 5.00 เท่า การคำนวณดังกล่าวใช้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตามข้อตกลงสินเชื่อ ซึ่งรวมผลประโยชน์จากการประหยัดต้นทุนในอนาคตของ Mattress Firm จำนวน 85.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ข้อตกลงอนุญาตให้รวมได้

ค่าใช้จ่ายในปีก่อนที่ลดลงทำให้ช่องว่างระหว่างกำไรตาม GAAP และกำไรที่ปรับปรุงแล้วกว้างขึ้น

รายได้จากการดำเนินงานตาม GAAP ที่เพิ่มขึ้น 12.1% แตกต่างจากรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วซึ่งลดลง 3.5% รายการปรับปรุงรายได้จากการดำเนินงานรวม 14.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ลดลงจาก 44.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 ซึ่งผลประกอบการในเวลานั้นรวมผลขาดทุนจากการจำหน่ายธุรกิจและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการรวมธุรกิจและการจำหน่ายกิจการที่สูงกว่า

รายการปรับปรุงในไตรมาสปัจจุบันรวมต้นทุนธุรกรรม 8.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าธรรมเนียมกฎหมายและวิชาชีพสำหรับการเสนอซื้อกิจการ Leggett & Platt และค่าใช้จ่ายในการรวมธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ Mattress Firm ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงเป็น 59.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 72.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยังสนับสนุนกำไรตาม GAAP ขณะที่ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นเป็น 37.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มทั้งปี

Somnigroup ปรับประมาณการ EPS ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปี 2026 เป็น 2.85-3.15 ดอลลาร์สหรัฐ บริษัทระบุว่าค่ากลางที่ 3.00 ดอลลาร์สหรัฐคิดเป็นการเติบโตประมาณ 11% จาก EPS ที่ปรับปรุงแล้วในปี 2025 แต่เอกสารเผยแพร่ไม่ได้ระบุช่วงประมาณการก่อนหน้า ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุทิศทางของการปรับประมาณการได้จากข้อมูลที่ให้มา

แนวโน้มดังกล่าวเป็นข้อมูลที่ไม่เป็นไปตาม GAAP และไม่ได้มีการกระทบยอดกับ EPS ตาม GAAP ที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจาก Somnigroup ระบุว่าไม่สามารถคาดการณ์รายการปรับปรุงที่อาจเกิดขึ้นบางรายการได้อย่างสมเหตุสมผล

แยกต่างหาก บริษัทคาดว่าการซื้อกิจการ Leggett & Platt ด้วยหุ้นทั้งหมด มูลค่าประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงหนี้สินคงค้างเดิมของกิจการเป้าหมาย จะเสร็จสิ้นภายในสิ้นไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 การดำเนินการยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นของ Leggett & Platt การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และเงื่อนไขตามธรรมเนียมอื่น ๆ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาแสดงการซื้อหุ้น 28,727 หุ้นจาก 8 ธุรกรรม และการขายหุ้น 6,657 หุ้นจาก 1 ธุรกรรมในช่วงหกเดือนล่าสุด คิดเป็นการซื้อสุทธิ 22,070 หุ้น ธุรกรรมที่ระบุยังรวมถึงการให้รางวัลเป็นหุ้นและกิจกรรมตราสารอนุพันธ์ ซึ่งควรแยกออกจากการซื้อและขายหุ้นในตลาด

กรรมการหลายรายยังได้รับรางวัลเป็นหุ้นในราคา 0 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม 2026 การให้สิทธิที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทนเหล่านี้ไม่ใช่การซื้อหุ้นในตลาดตามราคาตลาดในขณะนั้น

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่อยอดขายที่ต่อเนื่อง: รายได้รวมลดลง 3.0% โดยยอดขายของ Mattress Firm และ Tempur Sealy North America ลดลง ภาวะตลาดที่ยังอ่อนแอหรือการปิดสาขาเพิ่มเติมอาจจำกัดการเติบโตของกำไร
• ต้นทุนปัจจัยการผลิตและการดำเนินการด้านราคา: เงินเฟ้อของราคาสินค้าโภคภัณฑ์กดดันอัตรากำไรของ International และชดเชยประสิทธิภาพในอเมริกาเหนือได้บางส่วน ประโยชน์จากการปรับขึ้นราคาหลังสิ้นไตรมาสจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการชดเชยต้นทุนโดยไม่ทำให้อุปสงค์อ่อนแอลงอีก
• ความสามารถในการทำกำไรของ Mattress Firm: ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ ต้นทุนสินเชื่อ การลงทุนในสาขา และการใช้ประโยชน์จากต้นทุนที่ลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วของ Mattress Firm ลดลง แม้ยอดขายสาขาเดิมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
• ความเสี่ยงจากการซื้อกิจการและการบูรณาการ: ธุรกรรม Leggett & Platt ที่อยู่ระหว่างดำเนินการต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นและหน่วยงานกำกับดูแล ขณะที่ Somnigroup ยังคงทยอยรับรู้ผลประโยชน์ร่วมจาก Mattress Firm ความล่าช้าหรือผลประโยชน์ร่วมที่ต่ำกว่าที่วางแผนอาจส่งผลต่อต้นทุน ภาระหนี้ และกำไร
• ภาษีศุลกากรและนโยบายการค้า: Somnigroup ระบุว่าภาษีศุลกากรใหม่หรือภาษีตอบโต้ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าในวงกว้าง เป็นปัจจัยที่อาจส่งผลต่อต้นทุนวัสดุ การกำหนดราคา อุปทาน และยอดขาย

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Somnigroup สะท้อนยอดขายที่ลดลงควบคู่กับอัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ดีขึ้น EPS ที่สูงขึ้น และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสสองสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การขยายตัวของอัตรากำไรจากผลประโยชน์ร่วมของ Tempur Sealy North America ชดเชยอัตรากำไรที่อ่อนแอลงของ Mattress Firm และ International ขณะที่ค่าใช้จ่ายในปีก่อนที่ลดลงช่วยขยายการเติบโตของกำไรตาม GAAP เมื่อเทียบกับผลการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ประเด็นถัดไปที่ควรติดตาม ได้แก่ อุปสงค์ ประสิทธิผลของการปรับราคาเมื่อเร็ว ๆ นี้ การทรงตัวของอัตรากำไร Mattress Firm และความสำเร็จของการซื้อกิจการ Leggett & Platt