ProFrac ไตรมาส 2 ปี 2026: EBITDA และกระแสเงินสดดีขึ้น

ProFrac Holding Corp. (NASDAQ: ACDC) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 498.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 0.8% จาก 501.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนสุทธิตาม GAAP ลดลงเหลือ 74.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 107.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2026 EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 69 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 54 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 22.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 9.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กระแสเงินสดอิสระยังคงติดลบ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ไตรมาสนี้แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนทั้งในด้านรายได้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และการสร้างกระแสเงินสด ฝ่ายบริหารระบุว่าความคืบหน้าดังกล่าวส่วนหนึ่งมาจากตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นโดยรวมและวินัยในการดำเนินงาน แต่บริษัทยังคงขาดทุนตามเกณฑ์ GAAP

อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 2 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาส 1 ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนที่ลดลงช่วยลดการขาดดุลของกระแสเงินสดอิสระ

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP โดย ProFrac นิยามกระแสเงินสดอิสระว่าเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน หักการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และอุปกรณ์ แล้วบวกรายได้จากการขายสินทรัพย์

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

Stimulation Services ยังคงเป็นกลุ่มงานที่ใหญ่ที่สุดของ ProFrac ทั้งในแง่รายได้และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว Flotek มีอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสูงสุดที่ 19% ขณะที่ Proppant Production มีอัตรากำไรต่ำสุดที่ 5%

รายได้ส่วนใหญ่ของ Proppant Production, Manufacturing และ Flotek เป็นรายได้ระหว่างกันภายในบริษัท ดังนั้นจึงไม่สามารถนำตัวเลขรายได้ของแต่ละกลุ่มงานมาบวกกันเพื่อคำนวณรายได้รวมได้

ค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลงช่วยให้ขาดทุนแคบลง แม้ต้นทุนทางตรงเผชิญแรงกดดัน

การปรับตัวดีขึ้นของผลการดำเนินงานเมื่อเทียบกับปีก่อนของ ProFrac ไม่ได้มาจากเศรษฐศาสตร์ของต้นทุนทางตรงที่แข็งแกร่งขึ้น รายได้หักต้นทุนรายได้ โดยไม่รวมค่าเสื่อมราคา ค่าร่อยหรอ และค่าตัดจำหน่าย ลดลงเป็น 110.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 127.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรที่คำนวณได้ที่สอดคล้องกันลดลงเหลือประมาณ 22.1% จาก 25.3% เนื่องจากต้นทุนรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 388.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้รายได้จะลดลงเล็กน้อย

อย่างไรก็ดี ขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 37.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 58.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายขาย ทั่วไป และบริหารที่ลดลง ค่าเสื่อมราคา ค่าร่อยหรอ และค่าตัดจำหน่ายที่ลดลง รวมถึงค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่นที่ลดลง ช่วยชดเชยอัตรากำไรจากต้นทุนทางตรงที่อ่อนแอลงได้มากกว่า ค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่นลดลงเหลือ 7.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 29.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ SG&A ลดลงเหลือ 43.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 51.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่ยังต่ำกว่าระดับ 96.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่สร้างได้ในไตรมาส 2 ปี 2025 อย่างมาก ความแตกต่างหลักมาจากเงินทุนหมุนเวียน โดยการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงานใช้เงิน 12.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026 หลังจากช่วยเพิ่มเงินสด 68.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ค่าเสื่อมราคา ค่าร่อยหรอ และค่าตัดจำหน่ายจำนวน 97.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐช่วยชดเชยขาดทุนสุทธิตาม GAAP แต่กระแสเงินสดอิสระยังคงติดลบประมาณ 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังการลงทุนฝ่ายทุน

ProFrac สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยหนี้เงินต้นประมาณ 1.10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้สุทธิ 1.08 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ประมาณ 19 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมเงินสดราว 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ถือโดย Flotek และ ProFrac ไม่สามารถเข้าถึงได้ หากไม่รวม Flotek บริษัทมีสภาพคล่องประมาณ 72 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินสด 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินที่ยังใช้ได้ 58 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายใต้วงเงินสินเชื่อที่มีสินทรัพย์เป็นหลักประกัน

เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ProFrac ได้เปลี่ยนวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 275 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นวงเงินใหม่ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฐานการกู้ยืมที่เข้าเกณฑ์ในช่วงแรกจำกัดวงเงินที่ใช้ได้สูงสุดไว้ที่ประมาณ 243 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการกู้ยืมแล้ว 173 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เหลือวงเงินใช้ได้ราว 71 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มทั้งปี

ProFrac คงประมาณการเชิงตัวเลขสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนตลอดปี 2026 สำหรับไตรมาส 3 บริษัทคาดว่า Stimulation Services จะปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาส 2 เนื่องจากการปรับขึ้นราคาและอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ทรงตัว ขณะที่ Proppant Production คาดว่าจะทรงตัวโดยประมาณจากปริมาณการขายที่มีเสถียรภาพ

มุมมองฝ่ายบริหารและการเปลี่ยนผ่านผู้นำ

ฝ่ายบริหารระบุว่า ความต้องการกองยานอุปกรณ์การแตกหักด้วยแรงดันไฮดรอลิกที่มีคุณลักษณะเฉพาะสูงกำลังเพิ่มขึ้น หลังจากอุปกรณ์ในอุตสาหกรรมลดลงต่อเนื่องหลายปี ProFrac กำลังปรับขึ้นราคาในไตรมาส 3 และคาดว่าช่วงการขอข้อเสนอ (RFP) จะมาเร็วกว่าปกติ ขณะเดียวกันยังเดินหน้าโครงการยกระดับกองยานและเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุน

ภาวะในธุรกิจผลิต proppant เอื้ออำนวยน้อยกว่า โดยบริษัทกำลังเผชิญแรงกดดันด้านราคาจากการแข่งขันเพิ่มเติม โดยเฉพาะในเวสต์เทกซัส ProFrac กำลังมองหาการปรับปรุงการดำเนินงานและกิจกรรมที่แข็งแกร่งขึ้นในตลาดต่าง ๆ ซึ่งรวมถึง Haynesville และเซาท์เทกซัส

มีผลตั้งแต่วันที่ 7 สิงหาคม 2026 Ladd Wilks จะก้าวลงจากตำแหน่ง CEO และดำรงตำแหน่งกรรมการของ ProFrac ต่อไป Matt Wilks จะรับตำแหน่ง CEO และประธานกรรมการบริหารควบคู่กัน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ภาระหนี้สูงและเงินสดที่เข้าถึงได้จำกัด: ProFrac รายงานหนี้สุทธิประมาณ 1.08 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับเงินสดราว 19 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมเงินสดของ Flotek ที่บริษัทแม่ไม่สามารถใช้ได้
• กระแสเงินสดยังอ่อนไหวต่อเงินทุนหมุนเวียนและรายจ่ายฝ่ายทุน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงอย่างมากจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และกระแสเงินสดอิสระยังติดลบแม้รายจ่ายฝ่ายทุนลดลง
• แรงกดดันด้านราคาในธุรกิจ proppant: การแข่งขันเพิ่มเติมในเวสต์เทกซัสกำลังจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของกลุ่มงานในระยะใกล้ โดยฝ่ายบริหารคาดว่าผลลัพธ์ไตรมาส 3 จะทรงตัวโดยประมาณ
• การดำเนินงานตามแนวโน้มของ Stimulation Services: การปรับตัวดีขึ้นที่คาดไว้ในไตรมาส 3 ขึ้นอยู่กับการปรับขึ้นราคา อัตราการใช้กำลังการผลิตที่ทรงตัว และการนำกองยานที่ได้รับการยกระดับและมีคุณลักษณะเฉพาะสูงไปใช้งานได้สำเร็จ
• การเปลี่ยนผ่านผู้นำ: การเปลี่ยน CEO เพิ่มประเด็นด้านการดำเนินงานที่ต้องพิจารณา ขณะที่บริษัทเดินหน้าเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุน ยกระดับกองยาน และดำเนินการตามลำดับความสำคัญที่เกี่ยวข้องกับการรีไฟแนนซ์

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ ProFrac ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยมีรายได้สูงขึ้น อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วกว้างขึ้น และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานดีขึ้น อย่างไรก็ดี เมื่อเทียบกับปีก่อน เศรษฐศาสตร์ของต้นทุนทางตรงที่อ่อนแอลงและการกลับทิศของเงินทุนหมุนเวียนในระดับมากสะท้อนว่าการฟื้นตัวยังไม่สมบูรณ์ ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ การปรับราคาในธุรกิจ Stimulation จะสร้างการปรับตัวดีขึ้นตามคาดในไตรมาส 3 หรือไม่ การแข่งขันในธุรกิจ proppant จะยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้หรือไม่ และ ProFrac จะสามารถปรับปรุงกระแสเงินสดอิสระพร้อมบริหารภาระหนี้จำนวนมากได้หรือไม่