Targa ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: Adjusted EBITDA ทำสถิติสูงสุด เพิ่ม 38%

Targa Resources (NYSE: TRGP) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 4.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4% จาก 4.26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Targa เพิ่มขึ้น 22% สู่ 764.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 629.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ทั่วทั้งระบบบูรณาการของบริษัท และอัตรากำไรจากการตลาดที่สูงขึ้น ช่วยให้ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 38% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ราคาก๊าซธรรมชาติปรับลดลง

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้อยู่ในระดับเล็กน้อย เนื่องจากค่าบริการมิดสตรีมที่เพิ่มขึ้น 36% ถูกหักล้างบางส่วนด้วยยอดขายสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง 1% กำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนการซื้อผลิตภัณฑ์และเชื้อเพลิงที่ลดลง อัตรากำไรจากค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น ปริมาณที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรจากการเพิ่มประสิทธิภาพของธุรกิจ Logistics and Transportation ที่แข็งแกร่งขึ้น

ตารางต่อไปนี้ครอบคลุมไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน และแยกตัวชี้วัดตาม GAAP และ non-GAAP ออกจากกัน

Adjusted EBITDA กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว เป็นตัวชี้วัด non-GAAP ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น 9% ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 21% และค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้น 14% ซึ่งสะท้อนการขยายระบบ สินทรัพย์ใน Permian ที่เข้าซื้อ และต้นทุนแรงงาน การบำรุงรักษา และค่าตอบแทนที่สูงขึ้น

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

Gathering and Processing

อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วของธุรกิจ Gathering and Processing เพิ่มขึ้น 21% สู่ 973.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณก๊าซธรรมชาติขาเข้ารวมใน Permian เพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7,187.3 MMcf/d โดยมีการเติบโต 20% ใน Delaware Basin และ 9% ใน Midland Basin ปริมาณขาเข้ารวมของส่วนงานเพิ่มขึ้น 13% ขณะที่การผลิต NGL รวมเพิ่มขึ้น 15% สู่ 1,180.8 MBbl/d

การเติบโตมาจากโรงแปรรูปที่เพิ่งเพิ่มเข้ามา กิจกรรมต่อเนื่องของผู้ผลิต และสินทรัพย์ใน Permian ที่เข้าซื้อในไตรมาสแรก ปัจจัยเหล่านี้มีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ลดลง ซึ่งรวมถึงราคาที่ Waha ติดลบต่อเนื่องเป็นเวลานานจนทำให้ราคาก๊าซธรรมชาติที่รับรู้โดยเฉลี่ยของส่วนงานอยู่ที่ติดลบ 2.48 ดอลลาร์สหรัฐต่อ MMBtu จากบวก 1.01 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ผู้ผลิตบางรายลดปริมาณการผลิตลงชั่วคราว แต่ปริมาณขาเข้าใน Permian ยังเพิ่มขึ้นมากกว่า 450 MMcf/d เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

Logistics and Transportation

ธุรกิจ Logistics and Transportation มีการเพิ่มขึ้นของกำไรส่วนงานมากกว่า โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 44% สู่ 1.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณขนส่ง NGL ทางท่อเพิ่มขึ้น 14% ปริมาณการแยกส่วนเพิ่มขึ้น 24% และปริมาณส่งออก LPG เพิ่มขึ้น 15% โดยทั้งสามรายการทำสถิติรายไตรมาสสูงสุด

อุปทานที่สูงขึ้นจากระบบ Permian ของ Targa สนับสนุนกิจกรรมขนส่งและการแยกส่วน เครื่องแยกส่วน Train 11 ใหม่เริ่มดำเนินงานในช่วงต้นไตรมาส ขณะที่โอกาสในการเพิ่มประสิทธิภาพที่มากขึ้นช่วยเพิ่มอัตรากำไรจากการตลาด และปริมาณกับค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นช่วยปรับปรุงอัตรากำไรจากการส่งออก LPG

Targa ยังเริ่มเดินเครื่องโรงแปรรูป East Driver ก่อนกำหนดในช่วงปลายไตรมาส และนำโครงการขยาย Delaware Express NGL Pipeline เข้าดำเนินงาน การก่อสร้างโรงแปรรูป เครื่องแยกส่วน ท่อส่งเพิ่มเติม และโครงการขยายการส่งออก LPG ของ GPMT ยังคงดำเนินต่อไป โดยบริษัทระบุว่าโครงการเหล่านี้ยังคงเป็นไปตามแผน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Targa อยู่ที่ประมาณ 27.8% ของรายได้ เทียบกับราว 24.3% ในปีก่อน การปรับตัวดีขึ้นนี้สะท้อนการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานที่เร็วกว่ารายได้ แม้ว่าค่าเสื่อมราคา ต้นทุนดำเนินงาน และค่าใช้จ่ายบริหารจะเพิ่มขึ้น

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 47% สู่ 1.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายจ่ายลงทุนเพื่อการเติบโตสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 1.11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 885.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 205.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าจะดีขึ้นจากติดลบ 9.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025

ณ วันที่ 30 มิถุนายน หนี้สินรวมอยู่ที่ 19.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สภาพคล่องรวมอยู่ที่ประมาณ 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมเงินสด 132 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงิน 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ยังใช้ได้ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 8% สู่ 236.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Targa ประกาศเงินปันผลรายไตรมาสที่ 1.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น สูงกว่าเงินปันผลสำหรับไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 อยู่ 25% นอกจากนี้ บริษัทยังซื้อหุ้นคืน 308,102 หุ้นในไตรมาสดังกล่าว คิดเป็นมูลค่า 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 259.93 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดยยังเหลือวงเงินอนุมัติสำหรับการซื้อหุ้นคืน 1.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มปี 2026

Targa คงกรอบ Adjusted EBITDA ทั้งปี แต่ขณะนี้คาดว่าผลลัพธ์จะอยู่ใกล้ขอบบนของกรอบ โดยอ้างถึงอัตรากำไรจากการตลาดและการเพิ่มประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งในครึ่งปีแรก รวมถึงการเติบโตของปริมาณอย่างต่อเนื่องทั่วทั้งสินทรัพย์แบบบูรณาการของบริษัท ประมาณการรายจ่ายลงทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่มีอยู่แสดงการซื้อหุ้น 81,581 หุ้นจาก 7 ธุรกรรม และการขายหุ้น 118,789 หุ้นจาก 8 ธุรกรรมในช่วง 6 เดือนล่าสุด ส่งผลให้มียอดขายสุทธิ 37,208 หุ้น การถือครองหุ้นของบุคคลภายในทั้งหมดระบุไว้ที่ 2.93 ล้านหุ้น โดยธุรกรรมรายบุคคลด้านล่างรายงานตามข้อเท็จจริง และไม่อาจใช้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัทได้ด้วยตัวเอง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ราคาก๊าซธรรมชาติใน Permian และข้อจำกัดด้านการขนส่งออก: ราคาที่ Waha ติดลบต่อเนื่องทำให้ราคาก๊าซธรรมชาติที่รับรู้ลดลง และทำให้ผู้ผลิตลดปริมาณการผลิตลงชั่วคราว ข้อจำกัดที่ยังคงอยู่ต่อเนื่องอาจส่งผลต่ออัตรากำไรของสินค้าโภคภัณฑ์และปริมาณการขนส่งในอนาคต
• ความต้องการเงินลงทุนสูง: Targa วางแผนใช้จ่ายเพื่อการเติบโตสุทธิประมาณ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 โครงการลงทุนสามารถจำกัดกระแสเงินสดอิสระ และเพิ่มความต้องการด้านการดำเนินโครงการและการจัดหาเงินทุน
• หนี้และต้นทุนดอกเบี้ย: หนี้รวมแตะ 19.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 8% ความต้องการกู้ยืมหรือต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่สูงขึ้นอาจใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมากขึ้น
• ความผันผวนของอัตรากำไรจากการตลาด: โอกาสด้านการตลาดและการเพิ่มประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญต่อผลการดำเนินงานในครึ่งปีแรกและแนวโน้ม EBITDA ที่ดีขึ้น อัตรากำไรเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงตามภาวะตลาด
• การดำเนินโครงการและปริมาณ: แนวโน้มของบริษัทขึ้นอยู่กับการเติบโตของปริมาณในระบบบูรณาการอย่างต่อเนื่อง และการก่อสร้างโรงงาน ท่อส่ง เครื่องแยกส่วน และโครงการส่งออกหลายโครงการให้แล้วเสร็จตามกำหนดเวลา

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Targa ได้แรงหนุนจากปริมาณใน Permian การขนส่ง การแยกส่วน และการส่งออกที่ทำสถิติสูงสุด โดยการเติบโตของค่าธรรมเนียมและอัตรากำไรจากการเพิ่มประสิทธิภาพของ Logistics and Transportation ช่วยหักล้างผลกระทบจากราคาก๊าซธรรมชาติที่อ่อนแอ ประเด็นสำคัญต่อจากนี้คือโครงการใหม่จะรักษาการเติบโตของปริมาณได้หรือไม่ อัตรากำไรจากการตลาดจะยังสนับสนุนผลประกอบการหรือไม่ และบริษัทจะสร้างสมดุลระหว่างโครงการลงทุนขนาดใหญ่กับกระแสเงินสดอิสระ หนี้ และภาระดอกเบี้ยได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด